报告行业投资评级 - 报告对非银金融行业整体评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 券商板块：指数已回调至2025年12月低点，基本面无虞且展业环境俱佳，2026年一季度业绩同比高增确定性强，当前估值处于绝对底部，一旦市场风格平衡，凭借业绩增长、低估值及政策催化，估值修复具备较好基础，建议关注低点配置机会 [2][4] - 保险板块：近期调整主要受市场关注度提升后beta属性放大影响，中期依然看好资产负债双向改善态势，并看好板块的系统性价值重估机会 [4] 根据相关目录分别总结 1. 市场回顾 - 本周（2026/2/24-2026/2/27）市场表现：沪深300指数上涨1.08%，非银金融行业指数下跌1.18% [8] - 细分行业表现：券商指数下跌0.39%，保险指数下跌3.74%，多元金融指数上涨3.90% [8] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 - 证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，将于2026年9月1日起施行，旨在规范行业信息披露、提高透明度 [10][11] - 证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，外资机构认可新“国九条”实施后的成效，并对中国资本市场长期向好充满信心 [13] - 金融监管总局披露，2024-2025年保险中介市场清虚规范行动中，累计吊销注销保险中介法人机构60家，清退分支机构3730家 [14] 2.2 个股重点公告 - **香港交易所**：2025年实现收入及其他收益291.61亿港元，同比增长30%；股东应占溢利177.54亿港元，同比增长36% [15] - **方正证券**：股东中国信达减持计划期限届满，期间未实施减持，仍持有公司7.20%股份 [17] - **渤海租赁**：控股子公司计划出售24架飞机租赁资产（市场价格约15.89亿美元）并购买10架B787-8飞机及2台备用发动机（市场价格约5.32亿美元） [18] - **国投资本**：子公司国投瑞银基金旗下产品估值调整事项预计对公司2026年度归母净利润产生负面影响，但影响金额低于2024年经审计归母净利润的5% [19] - **浙商证券**：总裁钱文海辞职，聘任程景东为新任总裁；董事陈溪俊辞职 [20] 附录：非银金融行业重点数据跟踪（截至2026年2月27日或当月） - **券商业务指标**： - 2月日均股基成交额：28,170亿元，同比+53%，环比-22% [4] - 2月日均两融余额：2.7万亿元，同比+43%，环比-1% [4] - 2月全市场非货基规模：22.2万亿元，同比+18%，环比略下滑0.02%；其中股混基金9.2万亿元，同比+26%，环比-1% [4] - 2月新发偏股基金：720亿份，同比+86%，环比-29% [4] - 2月股权融资：IPO新发8家，募资42亿元，同比+9%，环比-63%；再融资新发11家，募资90亿元，同比+102%，环比-88% [4] - **市场数据图表参考**： - 月度日均股票成交额23,109.85亿元 [28] - 两融余额26,670.40亿元 [30] - 2026年2月股权融资首发募资60.76亿元 [32] - 2026年2月再融资共完成296.47亿元 [37] - 2026年2月券商主承销债券8,268.76亿元 [37] 投资分析意见 - **券商**：2026年有望在政策、资金、市场交投三重驱动下实现戴维斯双击，上半年关注一季度业绩披露及政策改革落地刺激 [4] - 推荐三条投资主线： 1. 综合实力强的头部机构：国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [4] 2. 业绩弹性较大的券商：华泰证券A+H、招商证券A+H、兴业证券、第一创业 [4] 3. 国际业务竞争力强的标的：中国银河 [4] - **保险**：看好中期板块系统性价值重估机会，推荐中国平安、新华保险、中国人寿(H)、中国太保、中国财险、中国人保，建议关注众安在线 [4] - **港股金融/多元金融**：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]

公司人事变动 - 中国太保于2月27日发布公告，董事会会议审议并通过议案，同意聘任陈巍为公司首席合规官，聘期至本届董事会届满 [1] - 此次聘任后，陈巍不再担任公司合规负责人一职 [1] 新任高管履历 - 陈巍出生于1967年4月，在聘任前已担任中国太保合规负责人、首席风险官，太保产险董事，太保资产董事等多个职务 [2] - 其过往任职经历广泛，包括曾任中国太保伦敦代表处首席代表，太保香港董事兼总经理，中国太保董事会秘书兼战略企划部总经理、审计总监、审计责任人、总审计师、行政总监，太保寿险董事会秘书，太保资产监事长，太平洋健康险总经理、董事等职 [2]

基金经理 - 基金经理韩创为中生代基金经理代表，拥有13年证券从业经验，其中7年基金管理经验 [1][2][23] - 现任大成基金股票投资部副总监兼董事总经理，于2015年6月加入大成基金 [2][23] - 投资框架独特，采用“周期+成长”的投资逻辑，并形成了独具一格的景气成长投资体系 [1][4][25] - 能力圈覆盖广泛，包括偏上游的金融、地产、有色、化工，偏中游的制造业，以及下游以汽车为代表的可选消费 [4][25] - 擅长精选具备贝塔的行业、挖掘具有阿尔法的公司，并兼顾估值相对合理 [4][25] - 所管理的大成产业趋势混合基金获得晨星、银河证券、国泰海通证券的三年期五星评级 [17][36][38] 基金产品业绩 - 大成产业趋势混合A（代码010826）自基金合同生效起至2025年12月31日，累计涨幅达127.85%，同期业绩比较基准收益为-9.20% [7][10][30] - 过去一年（截至2025/12/31），基金净值增长率为69.62%，同期业绩比较基准收益率为15.92% [10][30] - 过去三年（截至2025/12/31），基金净值增长率为71.29%，同期业绩比较基准收益率为20.18% [10][30] - 基金近四年（截至2025/12/31）在银河证券同类（偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)）1121只产品中排名第30位，位于前3% [7][19][38] - 基金成立于2021年2月9日市场高位，成立以来净值曲线逆市上涨，大幅跑赢同期沪深300指数（同期表现为-16.80%）及偏股混合型基金指数（同期表现为-7.21%） [7][18][37] 投资策略与配置 - 基金经理的投资理念聚焦于“硬资产”，即相对稀缺、不可替代的资产，更关注供给端而非需求端 [11][31] - “硬资产”主要包括供给有约束的资源品、具备产品领先或全球产业链优势的中游制造业和能提高产业效率或构筑品牌优势的企业 [11][31] - 2025年四季度，基金仍然重点在资源品等领域进行配置，主要围绕有色、化工、新材料等领域进行动态调整 [12][32] - 基金尽力在实物资源和产业升级两个方面做好选股 [12][32] 持仓分析 - 根据2025年第四季度报告，基金前十大重仓股（实际列表超过10只）高度集中于有色金属行业 [14][33] - 前三大重仓股均为有色金属：兴业银锡（占净值比9.55%）、山东黄金（占净值比9.32%）、招金矿业（占净值比7.99%） [14][33] - 前十大重仓股中还配置了非银金融（如HTSC、中国太保）、交通运输（中国东航）、石油石化（中曼石油）及汽车（赛轮轮胎）等行业的公司 [14][33] 基金经理其他产品 - 韩创管理多只基金，其中大成新锐产业混合A在2025年收益率为50.60%，业绩比较基准为14.28% [20][39] - 大成睿景灵活配置混合A在2025年收益率为50.88%，业绩比较基准为18.16% [20][39] - 大成国企改革灵活配置混合A在2025年收益率为52.48%，业绩比较基准为9.87% [39][40] - 大成核心趋势混合A在2025年收益率为64.40%，业绩比较基准为13.67% [40] - 大成景气精选六个月持有混合A在2025年收益率为63.20%，业绩比较基准为13.67% [40] - 大成聚优成长混合A在2025年收益率为62.83%，业绩比较基准为16.46% [40] 产品费用 - 大成产业趋势混合型基金A类份额的管理费率为1.20%/年，托管费率为0.20%/年 [21][41] - A类份额申购费率根据金额阶梯设置：申购金额小于100万元费率为1.50%，100万至300万元为1.00%，300万至500万元为0.60%，大于等于500万元为每笔1000元 [21][41] - C类份额收取0.80%/年的销售服务费，不收取申购费用 [21][41]

公司治理架构调整 - 中国太保第十届董事会五个专门委员会的人员组成正式敲定[1] - 战略与投资决策及ESG委员会由执行董事傅帆担任主任委员 其他委员包括金弘毅、黄迪南、路巧玲、John Robert Dacey[1] - 审计与关联交易控制委员会由独立非执行董事林婷懿担任主任委员 其他委员包括王昱华、陈欣、罗婉文、周东辉、黄显荣[1] - 提名薪酬委员会由独立非执行董事陈欣出任主任委员 其他委员包括王他竽、金弘毅、周丽贇、黄显荣[1] - 风险合规委员会由执行董事赵永刚担任主任委员 其他委员包括王他竽、王昱华、林婷懿、罗婉文[2] - 科技创新与消费者权益保护委员会由非执行董事陈然担任主任委员 其他委员包括周东辉、赵永刚、黄显荣[2] - 职工董事周丽贇的任职须待其董事任职资格获得监管机构核准后方可生效[2] 制度修订 - 董事会审议通过了关于修订董事会战略与投资决策及ESG委员会工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事会审计与关联交易控制委员会工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事会提名薪酬委员会工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事会风险合规委员会工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事会科技创新与消费者权益保护委员会工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事会独立董事工作制度的议案[3] - 董事会审议通过了关于修订董事履职评价及问责办法的议案[3] - 董事会审议通过了关于公司职业经理人2024年度绩效考核结果的议案[4] 高管人事任命 - 董事会同意聘任陈巍为公司首席合规官 聘期至本届董事会届满[4] - 陈巍不再聘任为公司合规负责人[4] - 陈巍1967年4月出生 拥有硕士学位 是高级经济师、工程师 并拥有英国特许保险协会会员（ACII）资格[5] - 陈巍拥有丰富的保险业履历 曾任中国太保伦敦代表处首席代表 太保香港董事兼总经理 公司董事会秘书兼战略企划部总经理、审计总监、审计责任人、总审计师、行政总监 太保寿险董事会秘书 太保资产监事长 太平洋健康险总经理、董事等职[5] - 陈巍现任中国太保合规负责人、首席风险官 太保产险董事 太保资产董事[5]

提名薪酬委员会组成 - 由三名以上非执行董事组成，独立董事应过半[6] - 委员由董事长或二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名[6] - 设主任委员一名，由独立董事担任[6] - 委员任期与董事任期一致，连选可连任[6] 提名薪酬委员会职责 - 就董事及高管薪酬及绩效管理政策架构向董事会提建议[15] - 厘定董事及高管具体薪酬待遇[16] - 就制定或变更股权激励计划等事项提建议[16] - 每年检讨董事会架构、人数和构成并提建议[17] - 审核董事及高管选任制度并提建议[17] - 至少每两年对董事会进行正式评估[19] - 每年度评估每名董事对董事会投入的时间及贡献[19] - 研究公司董事情况形成书面意见提交董事会[23] - 对董事情况进行资格审查并提出人选建议[23] - 根据绩效评价结果提出报酬数额和奖励方式[25] 薪酬实施规定 - 公司董事薪酬待遇需报经董事会同意并提交股东会审议通过后实施[20] - 高级管理人员薪酬待遇经董事会同意后实施[20] 薪酬原则 - 履职时应避免支付超合理需要的薪酬[21] - 确保与绩效挂钩的薪酬部分在董事总薪酬中占较大比重[21] 会议相关 - 会议由三分之二以上委员出席方可举行[25] - 会议意见须经全体委员过半数通过[25] - 可采取现场或书面传签方式召开[25] - 委员在特定情形下应回避议事[29] - 会议纪要由董事会秘书保存[30] 其他 - 公司设定董事会成员组合时应考虑成员多元化[12] - 本工作制度自董事会审议通过之日起执行[32]

委员会成员构成 - 审计与关联交易控制委员会成员由三名以上非公司高级管理人员的董事组成，独立董事应过半[5] - 成员中至少1名独立董事为财务等专业人士或有5年以上相关工作经验[5] - 现承办公司审计业务的会计师事务所前任合伙人两年内不得担任委员[6] - 设主任委员1名，由董事会指定会计专业背景的独立董事担任[6] - 委员任期与董事任期一致，期满连选可连任[7] 委员会职责 - 向董事会提聘请或更换外部审计机构建议，审核审计费用及聘用条款[10] - 至少每年向董事会提交对受聘外部审计机构及自身履职情况评估报告[10] - 提名外部审计机构，形成审议意见并向董事会提供建议，批准外聘审计师薪酬及聘用条款[10] - 检讨及监察外聘审计师独立性及审计程序有效性[11] - 制订外聘审计师提供非审计服务方面的政策并执行[11] - 指导公司内部审计运作，审核年度内部审计计划、预算和人力资源计划[12] - 审核聘任或解聘公司财务负责人事项[12] - 查验核实公司财务会计报告，关注欺诈等可能性[12] - 审核公司财务信息及披露情况，关注会计政策变更等事项[13] - 每年至少与外聘审计师单独开会两次[13] - 检讨公司财务监控，审查内控制度科学性、合理性和有效性[14] - 确保每年检讨公司及其附属公司内部监控系统健全性和有效性[14] - 担任公司与外聘审计师之间主要代表，监察二者关系[15] - 制定举报政策及系统，使人员可匿名提出对公司不当事宜的关注[15] - 负责关联交易管理、审查和风险控制，审查关联方识别维护报告等[16] - 行使监事会职权，检查公司财务、监督董事和高级管理人员履职[17] 会议相关 - 每季度至少召开一次会议，两名及以上成员提议或主任委员认为必要时可召开临时会议[23] - 会议由主任委员召集、主持，主任委员不能履职时由过半数成员推举独立董事主持[23] - 会议需三分之二以上委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[25] - 成员最多接受一名成员委托，独立董事不能出席应委托其他独立董事[25] - 对关联交易表决时，利害关系委员应回避，无法形成有效意见则提交董事会[25] - 会议可采取现场会议或书面传签方式召开，表决方式不同[26] - 财务负责人等一般应列席会议，主任委员可邀请其他人[27] - 每年最少一次在公司执行董事避席下与外聘审计师开会[27] - 会议应有完整记录，由董事会秘书保存[28] - 会议通过的意见等应以书面形式报公司董事会[28] 其他规定 - 相关议案需经全体成员过半数同意后提交董事会审议[18] - 若董事会不同意委员会对外聘审计师相关事宜的意见，公司应在报告中列载声明及原因[19] - 关注重大问题时，可要求管理层组织调查等[21] - 公司应为委员会提供充足资源，委员会必要时可从外部取得独立专业意见，费用由公司支付[24] - 关联交易违规情况问责后报委员会[24] - 发现违法违规情况应报告董事会并要求改正，董事会反对或拖延改正，经全体成员三分之二以上同意可直接向股东会报告[24] - 工作制度自董事会审议通过之日起执行[30] - 工作制度解释和修订权归公司董事会[30]

会议情况 - 公司第十届董事会第二十次会议于2026年2月27日在上海召开，14位董事均亲自出席[8] 议案表决 - 调整第十届董事会专门委员会组成人选议案全票通过[10] - 多项委员会工作制度修订议案全票通过[11][13][14][15][16][17] - 2024年度职业经理人绩效考核结果议案13票赞成通过（董事赵永刚回避表决）[19] - 聘任陈巍先生为首席合规官议案全票通过[23]

公司人事任命 - 中国太平洋保险（集团）股份有限公司董事会于2月27日审议通过议案，聘任陈巍为公司首席合规官，聘期至本届董事会届满 [1][2] - 陈巍自此次聘任后，将不再担任公司合规负责人一职 [1][2] 新任高管背景 - 陈巍出生于1967年4月，拥有硕士学位，并具备高级经济师、工程师职称以及英国特许保险协会会员（ACII）资格 [1][2] - 在本次任命前，陈巍的职务包括中国太保合规负责人、首席风险官，太保产险董事以及太保资产董事 [1][2] - 陈巍在公司内部拥有广泛且资深的管理经验，曾历任中国太保伦敦代表处首席代表、太保香港董事兼总经理、中国太保董事会秘书兼战略企划部总经理、审计总监、审计责任人、总审计师、行政总监、太保寿险董事会秘书、太保资产监事长、太平洋健康险总经理及董事等职务 [1][2]

提名薪酬委员会设立 - 公司设立董事会提名薪酬委员会并制定工作制度[2] - 成员由三名以上非执行董事组成，独立董事应过半数[6] - 委员由董事长或二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名，由董事会选举产生[5] - 设主任委员一名，由独立董事担任，由董事会从委员中指定[6] - 委员任期与董事任期一致，连选可以连任[6] 董事会成员组合 - 公司设定董事会成员组合时应考虑多元化，包括性别、年龄等因素[12] 提名薪酬委员会职责 - 就董事及高级管理人员薪酬及绩效管理政策和架构向董事会提建议[15] - 制订董高人员具体薪酬待遇，就非执行董事薪酬向董事会提建议，考虑同类公司薪酬等因素[16] - 就制定或变更股权激励、员工持股计划等事项向董事会提建议[16] - 每年检讨董事会架构、人数和构成，并就相关变动提建议[17] - 审核董高人员选任制度、人选，就提名、委任等事宜向董事会提建议[17] - 至少每两年对董事会进行正式评估，每年评估董事投入时间、贡献及履职情况[19] 薪酬待遇实施 - 公司董高人员薪酬待遇到董事会同意，董事薪酬还需股东会审议通过方可实施[20] 薪酬计划制定 - 制订薪酬计划应考虑吸引、留住人才，避免超付，关注内外薪酬水平[21] - 确保绩效挂钩薪酬部分在董事总薪酬中占较大比重[21] - 就其他执行董事薪酬建议，可咨询董事长和总裁，必要时寻求独立专业意见[21] 资源支持 - 公司应为提名薪酬委员会提供资源，必要时可聘请中介机构，费用公司支付[21] 研究提交事项 - 研究公司董事和高管当选条件、选择程序和任职期限并提交董事会[23] 考评表决方式 - 对董事及高管考评，现场会议举手或投票表决，书面传签会议传真或信函签署表决[24] 会议召开及通过条件 - 会议由三分之二以上委员出席方可举行，意见等须全体委员过半数通过[25] - 会议可现场或书面传签方式召开[25] 其他会议相关 - 必要时主任委员可邀请其他相关人员列席会议[26] - 委员在特定情形下应回避议事[29] - 会议应有完整纪要，由董事会秘书保存[30] - 会议通过的意见等应以书面形式报公司董事会备案或讨论[30] 制度执行与解释 - 本工作制度自董事会审议通过之日起执行[32] - 本工作制度解释、修订权归属公司董事会[32]

提名薪酬委员会设立与组成 - 公司设立董事会提名薪酬委员会并制定工作制度[2] - 成员由三名以上非执行董事组成，独立董事应过半数[6] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[6] - 设主任委员一名，由独立董事担任，董事会指定[6] - 委员任期与董事任期一致，连选可连任[6] 委员会职责 - 就董事及高管薪酬及绩效管理政策架构提建议[15] - 厘定董事及高管具体薪酬待遇[16] - 就股权激励等计划向董事会提建议[16] - 每年检讨董事会架构、人数和构成并提变动建议[17] - 审核董事及高管选任制度并提建议[17] 评估工作 - 至少每两年对董事会进行正式评估[19] - 每年度对每名董事投入时间等进行评估[19] 薪酬实施 - 董事薪酬报董事会同意、股东会审议通过后实施[20] - 高管薪酬报董事会同意后实施[20] 薪酬制定原则 - 避免支付超合理需要的薪酬，关注内外薪酬水平[21] - 确保与绩效挂钩薪酬在董事总薪酬中占较大比重[21] 资源保障 - 公司为提名薪酬委员会提供充足人力物力资源[21] 选任与考评 - 研究董事和高管当选条件形成书面意见提交董事会[23] - 董事及高管选任需多道程序[23] - 考评有现场投票和书面传签两种表决方式[24] - 考评需述职、评价、提报酬并按程序执行[25] 会议规定 - 会议由三分之二以上委员出席方可举行[25] - 意见须经全体委员过半数通过[25] - 可现场或书面传签方式召开[25] 其他规定 - 成员有利益冲突表决须弃权，董事会要求时应辞职[10] - 设定董事会成员组合考虑多元化因素[12] - 委员回避由主任委员或委员会决定[27] - 董事会薪酬安排与委员会意见不同需披露原因[28] - 工作制度自董事会审议通过之日起执行[32]