上海医药集团股份有限公司 - 1 - 二、内部控制及持续风险评估情况 （一）控制环境 关于上海上实集团财务有限公司 2024 年半年度风险持续评估 报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的 要求，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"我们"）通过查验 上海上实集团财务有限公司（以下简称"财务公司"）的《金融许可证》、《营业 执照》等证件资料，审阅其二〇二四年度中期财务报表，对经营资质、业务和风险 状况进行了解和评估。具体情况报告如下： 一、 企业基本情况及经营资质 上海上实集团财务有限公司由上海上实（集团）有限公司（股东一）、上海医 药集团股份有限公司（股东二）、上海上实资产经营有限公司（股东三）以及上海 实业东滩投资开发（集团）有限公司（股东四）合资成立。2014 年 9 月 1 日在中华 人民共和国上海市注册成立的有限责任公司。 财务公司于 2014 年 8 月 26 日取得原中国银行业监督管理委员会上海监管局的 沪银监复、[2014]561 号开业批复，于 2014 年 9 月 1 日成立，注册资本人民币 10 亿元整，已于 2014 年 5 月 19 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临 2024-076 上海医药集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议召开时间：2024 年 08 月 27 日(星期二) 下午 13:30-15:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow. sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心音频直播 投资者可于 2024 年 08 月 20 日(星期二) 至 08 月 23 日(星期五)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 （三） 会议召开方式：上证路演中心音频直播 三、 参加人员 上述参会人员将视实际情况进行调整。 重要内容提示： 上海医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 08 月 26 日 发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 半年度经营成果 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-077 上海医药集团股份有限公司 关于舒更葡糖钠原料药上市申请获得批准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"公司"）控 股子公司南通常佑药业科技有限公司（以下简称"南通常佑"）的舒更葡糖钠原 料药（以下简称"该药物"）收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"） 颁发的《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2024YS00781），该 药品获得批准生产。 一、该药物基本情况 名称：舒更葡糖钠 注册标准编号：YBY68852024 包装规格：1kg/桶、2kg/桶、5kg/桶、15kg/桶 申请事项：境内化学原料药上市申请 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册。 二、该药物相关的信息 舒更葡糖钠主要适用于拮抗罗库溴铵或维库溴铵诱导的神经肌肉阻滞。最早 由默沙东公司研发，于 2008 年在欧盟上市。2022 年 ...

公司投资评级 - 公司股票投资评级为"买入"[4] 报告的核心观点 工商一体化龙头企业，基本盘稳固，资产结构优化有望带动释放业绩增量 - 上海医药是工商一体化的大型综合型龙头企业,通过多年的并购整合奠定了公司在商业领域的领先地位[5] - 公司商业板块中高毛利CSO业务收入体量有望快速增加,利润贡献占比将快速提升[6] - 公司工业板块在化药与中药领域实力雄厚,创新药在研产品逐步进入收获期[6] 管理层改革完成，降本增效促使经营活力不断释放 - 公司管理层换届完成,新管理层推动一系列降本增效工作,公司经营活力有望不断提升、业绩预计逐步释放[7] 商业龙头地位稳固，CSO业务发展带来增量 - 公司是国内全国性医药流通龙头企业和领先的进口药品服务平台,位列2022年全国药品批发企业百强第2位[46] - 公司与赛诺菲达成合约销售战略合作,CSO业务收入规模有望快速增长,毛利率预计超20%[6][74] 工业板块多年布局，逐步进入收获期 - 公司中药业务收入快速增长,拥有16个过亿品种,6个中华老字号品牌[117][118] - 公司创新药管线稳步推进,已有3款创新药上市,多款产品进入临床后期[156][161] 盈利预测与风险提示 - 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为53.07/58.52/64.40亿元,对应EPS分别为1.43/1.58/1.74元[177] - 风险提示:研发进度不及预期,合作进展不及预期[182]

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-074 上海医药集团股份有限公司 关于高级管理人员辞任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 8 月 5 日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公 司"）董事会收到张耀华先生的书面辞职报告。因工作调动，张耀华先生辞去本 公司副总裁等全部职务。辞职报告自送达本公司董事会之日起生效。辞任后，张 耀华先生将不再担任公司及下属企业任何职务。 截至本公告日，张耀华先生已确认与公司及公司董事会并无任何意见分歧， 亦无其他因离任而需要提请公司股东注意之事项。 公司对张耀华先生在任职期间对公司发展做出的贡献表示感谢！ 特此公告。 上海医药集团股份有限公司 董事会 二零二四年八月六日 1 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 编号：临 2024-073 上海医药集团股份有限公司 关于甲钴胺片通过仿制药一致性评价的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"公司"）控股子公 司上海新亚药业闵行有限公司（以下简称"新亚闵行"）收到国家药品监督管理局（以 下简称"国家药监局"）颁发的关于甲钴胺片（以下简称"该药品"）的《药品补充申 请批准通知书》（通知书编号：2024B03245），该药品通过仿制药一致性评价。 一、该药品的基本情况 药品名称：甲钴胺片 剂型：片剂，薄膜衣片 规格：0.5mg 注册分类：化学药品 申请人：上海新亚药业闵行有限公司 原批准文号：国药准字H20052207 审批结论：本品通过仿制药质量和疗效一致性评价 二、该药品的相关信息 甲钴胺片主要用于周围神经病，由日本卫材研发，最早于 1981 年在日本上市。2022 年 11 月，新亚闵行就该药品仿制药一致性评价向国家药监局提出申请并获受理。截至 本公告日，公司针对该药品 ...

截至本公告日，中国境内该药品的主要生产厂家包括正大天晴药业集团股份 有限公司、浙江海正药业股份有限公司、江苏豪森药业集团有限公司等。 证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-072 上海医药集团股份有限公司 关于盐酸鲁拉西酮片获得批准生产的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"公司"）控 股子公司常州制药厂有限公司（以下简称"常州制药厂"）的盐酸鲁拉西酮片（以 下简称"该药品"）收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）颁发 的《药品注册证书》（证书编号：2024S01697），该药品获得批准生产。 一、该药品基本情况 药物名称：盐酸鲁拉西酮片 剂型：片剂 规格：40mg（按 C28H36N4O2S·HCl 计） 注册分类：化学药品 4 类 药品批准文号：国药准字 H20244450 审批结论：符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。 二、 该药品相关的信息 盐酸鲁拉西酮片为多巴胺 D2、5-HT2A 及 ...

分组1：报告投资评级 - 首次覆盖给予上海医药“优大于市”评级[55] 分组2：报告核心观点 - 上海医药是中国医药流通龙头公司，医药流通业务、医药工业业务均处于国内领先地位2023年，上海医药实现销售收入2,603亿人民币，同比增长12.2%其中医药流通/工业收入分别为2,338/263亿人民币[2] - 医药商业短期受益于创新服务，中长期行业集中度提升，龙头效应显著创新业务收入增速将高于商业板块，较高的利润率水平将弥补集采对商业利润率的负面影响商业板块将从行业集中度提升中持续获益[2] - 医药工业方面，中药品牌重塑打造第二成长曲线、创新药增量逐步兑现，医药工业迎来收获期中药、创新药是主要增长动力，仿制药提供稳定的现金流流入[3] 分组3：中国医药流通市场相关 - 中国医药流通市场规模在2022年达到27,516亿人民币，2017 - 2022年复合增长率为6.6%自2017年“两票制”改革以来，大批中小型及不规范企业出清，市场资源不断整合，当前中国流通市场呈现出1大3强的竞争格局[7] - 龙头公司市占率不断提升，呈现强者恒强趋势2017 - 2022年期间，医药流通四家龙头企业的市占率由37.6%提升至45.5%，但和发达国家相比仍有提升空间[11] - 国企改革背景下，提质增效是主旋律，国内头部流通公司通过股权激励、发展创新药、中药等创新业态、调整内部组织架构等方式积极响应国企改革号召，提升效能[14] 分组4：上海医药相关 - 上海医药主要发展历程包括政企分开、进入上实集团、进行医药资产重组、A股和H股上市、拓展华北市场、成为中国最大的进口药品代理商、引入云南白药作为战略投资者等[17] - 上海医药业务主要分为医药商业（流通业务+零售业务）板块和医药工业板块(制药业务)2023年上海医药实现总体营业收入2,603亿人民币，同比增长12.2%[18] - 医药商业短期受益于创新业务，中长期看好市占率提升+运营效率提升上海医药将会保持其在医药流通领域的领先地位[20] - 医药工业迎来收获期，创新药、中药是增长引擎，仿制药2024年收入承压，后续提供稳定现金流[32] 分组5：财务分析与竞争对手比较相关 - 2013 - 2023年，上海医药收入规模由782亿人民币提升至2,603亿人民币，对应2013 - 2023年总收入复合增长率(CAGR)12.8%，增速排在头部四家流通公司的第三位[42] - 2023年上海医药实现医药流通业务收入2,338亿人民币，2013 - 2023年期间，流通收入CAGR为13.1%，增速排在四家流通龙头企业的第三位[43] - 毛利率过去5年呈下降趋势，调整基本到位，政策端对于经营利润的影响小于对于毛利率的影响经营利润率方面，2018 - 2023年，上海医药经营利润率由3.3%下降到2.9%[45] - 2024年上海医药净利润51.7亿人民币，同比下降26.1%，归母净利润37.7亿人民币，同比下降32.9%，主要受非经常性损失影响，看好2024年反转[46] - 债务规模随业务规模增长而提升，龙头公司财务费用呈现下降趋势，长期利好净利润率[49] - “两票制”后应收账款周转天数呈上升趋势，2023年有所好转[50] - 上海医药在2014 - 2023年期间均维持大约30%的分红比例，分红金额由2014年的7.8亿人民币增长至2023年的15.2亿人民币[53] 分组6：盈利预测与估值相关 - 预计上海医药FY24 - 26营收分别为2,848/3,116/3,404亿人民币，对应FY23 - FY26财年9.4%的收入复合增速[55] - 预计未来上海医药的整体毛利率会有所下滑，净利润率有望上行[55] - 预测FY24 - 26的归母净利润分别为51.7/56.7/62.8亿人民币[55] - 使用经风险调整的贴现现金流(DCF)模型及2024 - 2033财年的现金流预测对该公司进行估值基于WACC 6.2%，永续增长率3.0%，港股对A股折价60%，对应目标价14.54元人民币当前股价分别对应FY24/FY25 7.7/7.0倍P/E[55]

中国医药流通市场概况 - 中国医药流通市场规模在2022年达到27,516亿人民币,2017-2022年复合增长率为6.6% [14][15][16] - 医药流通市场呈现弱周期性特点,增速较为稳定,主要受益于医疗支出规模的增加 [23] - 行业集中度不断提升,前100家公司市占率由2015年的68.9%提升至2022年的75.2%,四大龙头公司市占率由2017年的37.6%提升至2022年的45.5% [24][25][26] 上海医药业务概况 - 上海医药是中国第二大医药流通企业,拥有覆盖全国31个省市的分销网络,零售网络超过2,000家 [56] - 上海医药业务包括医药流通和医药工业两大板块,2023年实现总收入2,603亿元,同比增长12.2% [50] - 医药流通业务收入2,338亿元,占比89.8%;医药工业收入263亿元,占比10.1% [50] 医药流通业务 - 上海医药在医药流通领域保持领先地位,通过"内生+并购"方式不断提升市场份额 [57][64][65][66] - 创新服务是流通业务保持高增长的关键,包括CSO业务和为创新药提供全生命周期服务 [58][59][63] - 上海医药还是国内最大的进口药品代理商,为海外药企提供全方位的服务 [59][60][61][62] 医药工业业务 - 上海医药的医药工业板块聚焦创新药、中药和仿制药三大领域 [83][84][85] - 创新药方面,公司已有3个创新药上市,并有68个在研项目,未来有望实现持续上市 [86][87][88][89][90][91][92] - 中药业务实施"大品牌+大品种"战略,核心品种如六味地黄丸、宵复春等有望持续增长 [96][97] - 仿制药受"4+7"带量采购政策影响,未来收入有望保持稳定 [101] 财务分析 - 上海医药总收入复合增长率12.8%,高于行业平均水平 [104][105][106] - 毛利率和净利率有所下降,主要受"两票制"和带量采购政策影响,但整体保持较高水平 [111][112][113][114][115][116] - 财务费用有望随着利率下降而下降,进一步提升净利润率 [117][118] 风险提示 - 受国家政策法规变化影响较大,如医改、带量采购等 [147] - 行业竞争加剧,成本控制压力增大 [148] - 经营规模扩大带来的流动性风险 [149] - 内部整合进度不及预期 [150][151] - 商誉减值风险 [152]

证券代码：601607 证券简称：上海医药 编号：临 2024-071 上海医药集团股份有限公司 关于 2019 年 A 股股票期权激励计划 首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行 权期限制行权期间的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上市公司股权激励管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管 指南第2号—业务办理》、《上海医药集团股份有限公司2019年股票期权激励计 划（草案）》及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称"中证登 上海分公司"）关于股票期权自主行权的相关规定，并结合上海医药集团股份有 限公司（以下简称"公司"）2024年半年度报告披露计划，现对公司2019年股票 期权激励计划首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行权期限 制行权期间（以下简称"本次限制行权期"）公告如下： 二、本次限制行权期为2024年7月31日至2024年8月29日，在此期间全部激励 对象将限制行权。 三、公司将按照有关规定及时向中证登上海分公司申请办理限制行权相关事 宜。 ...