智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月13日，贝莱德减持中国人寿(02628)2079.1754万股， 每股作价32.6945港元，总金额约为6.8亿港元。减持后最新持股数目约为5.16亿股，最新持股比例为 6.94%。 ...

专属商业养老保险2025年结算利率表现 - 2025年共有16家保险机构披露了40款专属商业养老保险产品的结算利率 涵盖80个账户 [1] - 稳健型账户结算利率区间为2.00%至4.35% 进取型账户结算利率区间为2.50%至4.55% [1] - 在80个账户中 结算利率超过3.00%的账户达70个 占比为87.5% [1] - 超过80%的产品2025年结算利率超过3.00% 其中32款产品的稳健型账户及38款产品的进取型账户结算利率在3%及以上 [2] 主要公司产品利率详情 - 农银人寿产品表现最为突出 其百岁人生A款和B款专属商业养老保险的稳健型账户结算利率均为4.35% 进取型账户均为4.55% 在统计中居于首位 [8] - 国民养老保险旗下四款“国民共同富裕”专属商业养老保险产品结算利率稳定在4%以上 稳健型账户为4.01% 进取型账户为4.02% [8] - 新华养老旗下盈佳人生、盈住人生(智享版)、盈佳人生C款专属商业养老保险的稳健型账户2025年结算利率均达到4.00% [8] - 人保寿险公布的11款产品 其稳健型与进取型账户结算利率均超过3.00% [8] - 中国人寿国寿鑫享宝系列产品A账户结算利率为3.20% B账户为3.40% [3] - 部分产品出现“收益倒挂”现象 即稳健型账户收益率高于进取型账户 例如新华养老“盈佳人生”等产品稳健型账户利率为4.0% 进取型账户为3.6% 泰康养老福享百岁产品稳健型账户利率为3.0% 进取型账户为2.5% [11] 产品设计与竞争优势分析 - 专属商业养老保险面向长期养老资金 缴费期通常超过十年 领取期可延续二三十年 使保险公司能够采取长期投资策略 优化投资收益 [9] - 资金长期锁定且客户退保率低 使险企可以配置高久期债券和稳健权益类资产 从而在低利率环境下保持较高结算利率 [9] - 产品采用“稳健型+进取型”双账户设计 稳健型账户以高等级国债、政策性金融债及优质企业债为主 追求保底收益 进取型账户则配置权益类资产和适度另类投资 追求长期超额收益 [10] - 产品提供灵活的缴费方式 可以一次性缴清或后期不定期追加保费 特别适用于新产业、新业态从业人员和灵活就业群体的需求 [12] - 在积累期 投保人可自主分配保费至两个账户 并可根据自身偏好转换账户类型 平衡收益与风险 [13] - 该产品将长期稳健收益与保障功能结合 是社会基本养老和企业年金的有益补充 并通过“保底+浮动收益”模式及透明的年度结算利率 便于长期规划 [14] - 作为国家主推的政策型产品 其投资回报率预计将保持在不错水平 核心价值在于能为被保险人在退休后提供持续、稳定的现金流 [14][15] 行业背景与发展历程 - 我国老龄化进程加速 2025年60岁及以上人口达3.2338亿人 占全国人口的23.0% 预计到2035年左右 60岁及以上老年人口将突破4亿 进入重度老龄化阶段 [16] - 专属商业养老保险是我国构建多层次养老保障体系以应对人口老龄化挑战的举措 [17] - 该业务于2021年6月在浙江省和重庆市开始试点 2022年3月试点区域扩大到全国并允许养老保险公司参与 2023年10月从试点业务转为常态化业务 [18] - 截至2026年1月19日 共有14家保险公司推出的43款专属商业养老保险产品纳入个人养老金保险产品目录 其中在售14款 [19] - 消费者可通过个人养老金账户购买 每年购买额度上限为12000元 并享受递延纳税优惠政策 [19]

行业核心驱动力 - 在降息周期中，债券等固收类资产已无法匹配保险公司久期长达几十年的负债，为避免利差损，高股息、高分红的股票成为保险资金首选投资标的 [1][10] - 保险公司负债端久期动辄几十年，负债成本刚性，在降息周期中，仅有债券等固收类资产匹配将无法覆盖负债成本 [4][16] - 华泰证券研究报告显示，到2025年上半年，上市保险公司加权平均净投资收益率已经接近保证负债成本 [4][16] 负债端与保费增长 - 2025年前11个月，保险公司保费收入5.76万亿元，比2024年同期增加7.56% [3][14] - 其中人身险保费收入4.42万亿元，同比增加9.2%，财产险保费收入1.34万亿元，同比增加2.48% [3][14] - 中国人寿保费收入在前11个月突破7000亿元，新华人寿去年全年保费收入1959亿元，同比增长15% [3][14] - 负债端快速增长，倒逼资产端必须在市场上匹配相应的优质资产 [4][15] 资产端配置现状与趋势 - 2025年上半年，A股五大上市保险公司股票投资合计为1.85万亿元，占全部投资资产的比例为10.35% [6][18] - 股票投资占比最高的是中国人寿，总金额为6201亿元，占比11.83%，其次为新华人寿，总金额1992亿元，占比11.63% [6][18] - 其中，计入其他综合收益的股票合计7416亿元，主要为打算长期持有吃股息的高分红股票，计入当期损益的股票为11048亿元 [6][18] - 2024年底，保险公司股票投资资金为2.43万亿元，占比7.3% [7][19] - 2025年三季度末，保险公司资金运用余额为37.46万亿元，其中股票余额为3.62万亿元，占比约为9.67% [7][19] - 到2025年三季度末，股票投资占比比2024年底提升2.37个百分点，金额增加1.19万亿元 [8][20] 未来投资规模预测 - 按照目前保费增长速度，预计到2026年底，保险公司资金运用余额可以达到45万亿元左右 [9][20] - 若股票投资占比继续提升2个百分点至11.5%，则股票投资金额可达5.2万亿元左右，比2025年三季度末增加1.58万亿元 [9][20] - 若股票投资占比仅提升到10%，股票投资金额也可达4.5万亿元，比2025年三季度末增加8800亿元 [9][20] 投资偏好与举牌活动 - 低估值、高股息、高分红、业绩确定性强的上市公司成为保险公司首选投资标的，因其股息率高于债券收益 [6][18] - 2025年共有17次险资举牌涉及金融类上市公司，且多集中于银行的H股标的 [10][20] - 预计2026年，分红预期明确的高息股仍是险资主要配置方向，成为权益投资“安全垫” [10][20] - 保险资金举牌上市公司从2024年开始复苏，2025年险资举牌约40次，创近十年来新高 [1][11] - 开年仅10个工作日，81家险资机构合计调研A股上市公司超300次，涉及80家上市公司 [1][10] - 1月9日，太平洋人寿通过大宗交易增持上海机场A股股票7242.4万股，举牌后持股比例为4.9994% [1][10] - 预计2026年，保险公司举牌上市公司热度只会增加，不会减少 [1][12]

互联网保险概念资金流出榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300059 | 东方财富 | -1.63 | 2.24 | -116783.90 | | 002230 | 科大讯飞 | -4.16 | 6.81 | -71565.59 | | 300253 | 卫宁健康 | -3.64 | 9.46 | -21463.16 | | 601336 | 新华保险 | -1.68 | 1.15 | -12121.88 | | 002315 | 焦点科技 | -4.64 | 6.99 | -6763.54 | | 300166 | 东方国信 | -2.38 | 4.24 | -4977.46 | | 600446 | 金证股份 | -1.77 | 2.53 | -4888.59 | | 603927 | 中科软 | -1.54 | 2.28 | -1394.72 | | 600100 | 同方股份 | -0.10 | 2.07 | -1124.74 | | 300061 | 旗天科技 | -1 ...

市场表现 - 2025年1月19日，保险板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，新华保险领跌，跌幅为1.68%，中国太保下跌0.23%，中国平安微跌0.05%，中国人寿股价持平，中国人保微涨0.11% [1] 个股交易数据 - 中国人保收盘价9.31元，成交62.33万手，成交额5.78亿元 [1] - 中国人寿收盘价47.52元，成交15.32万手，成交额7.26亿元 [1] - 中国平安收盘价66.30元，成交83.87万手，成交额55.61亿元 [1] - 中国太保收盘价44.09元，成交34.19万手，成交额15.03亿元 [1] - 新华保险收盘价80.71元，成交23.91万手，成交额19.30亿元 [1] 板块资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，主力资金净流出2.9亿元，游资资金净流出4976.0万元，散户资金净流入3.4亿元 [1] 个股资金流向明细 - 中国人寿获得主力资金净流入2879.37万元，占成交额比例3.97%，游资净流入1596.00万元，占比2.20%，散户净流出4475.36万元，占比6.16% [2] - 中国人保获得主力资金净流入1167.33万元，占成交额比例2.02%，游资净流入1785.46万元，占比3.09%，散户净流出2952.79万元，占比5.11% [2] - 中国太保主力资金净流入97.80万元，占成交额比例0.07%，游资净流出2974.96万元，占比1.98%，散户净流入2877.16万元，占比1.91% [2] - 中国平安主力资金净流出1.40亿元，占成交额比例2.52%，游资净流出1.02亿元，占比1.83%，散户净流入2.41亿元，占比4.34% [2] - 新华保险主力资金净流出1.92亿元，占成交额比例9.93%，游资净流入4769.99万元，占比2.47%，散户净流入1.44亿元，占比7.46% [2]

财险方面，该行预计行业保费增长4%，且在监管顺风下，综合成本率仍有进一步改善空间，主要驱动 因素包括费用向非车险业务合理化、车险费用管理监管持续强化及新能源车保单定价逐步放开。该行认 为龙头险企财险将受益最大，有望交出行业领先的业绩表现。 花旗发表报告，预期寿险股将迎来历史性机遇，源于财富再配置。零售投资者因应大量银行存款到期， 将寻求更高再投资收益率。寿险险企利润率料保持稳定，因去年9月定价利率下调，抵销产品组合向分 红型倾斜所带来的利润率侵蚀。该行更青睐行业龙头，如中国人寿及中国平安，因预期在监管持续收紧 下，龙头险企与中小险企之间将出现明显K型增长分化。 ...

上周，ETF市场惊现单周净赎回1571.98亿元的历史记录，尤其是上周四、周五，短短两天宽基ETF抛售超1800亿元，上证指数期内回调0.59%。 大资金新动向来了。 被视为大资金"压盘"的几只宽基ETF今天情况有所好转。沪深300ETF华泰柏瑞今日成交额为137.93亿元，较前两日明显缩减，盘中出现的密集卖盘，在次 数和规模上均有明显减少。 沪指今日收红0.29%，站稳4100点上方。 今天起，融资保证金比例正式提至100%，中信证券研判，A股纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束！ 在该团队看来，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。 去年7-8月融资余额激增6000亿元的阶段，净买入电子、计算机、通信、医药等行业，基本是围绕高景气度和强劲业绩增长预期的板块。 去年12月以来，融资净买入规模相较去年7-8月明显增加的板块只有国防军工、传媒和有色金属三个行业，余额增速分别是109.4%、56.1%和9.0%。 毋庸置疑，本轮杠杆资金爆买的是商业航天和AI应用两个题材板块。 监管及时上调融资保证金比例，释放抑制主题炒作的信号，中信证券团队认为ETF的巨额赎回给配置型资金提供了从容"上车 ...

文章核心观点 - 公司凭借在保险主业、社会责任、文化建设与数字化转型等领域的实践，获得多项行业大奖，彰显其以专业守护民生、以责任服务大局、以文化凝聚力量、以科技驱动创新的发展逻辑 [1] 专业深耕与业绩表现 - 公司荣获“年度保险保障品牌奖”，坚守金融为民初心，持续推进产品创新与服务升级 [1] - 2025年前三季度，公司实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1%；新单保费2180.34亿元，同比增长10.4%；总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长 [1] - 截至2025年末收官阶段，总保费突破7000亿元大关 [1] - 公司聚焦价值创造，推动业务高质量发展，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费实现均衡发展 [2] - 2025年前三季度，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，新业务负债刚性成本同比明显下降，费用支出同比下降，投入产出效率大幅提升 [2] - 截至2025年9月30日，公司总销售人力65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模稳居行业首位，队伍质态持续优化 [2] 社会责任与普惠金融 - 公司荣膺“年度保险企业社会责任奖”，将社会责任内化于心、外化于行 [3] - 公司依托覆盖全国、深入县乡村的1.8万个机构及全渠道经营优势，构建普惠保险服务体系 [3] - 公司聚焦老年人、妇女儿童、“两新”人群、小微企业等普惠重点群体，提供专属产品等个性化解决方案 [3] - 截至2025年11月底，公司已参与承办200多个大病保险项目、140多个城市定制型商业医疗保险项目，为小微企业和个体工商户提供约11.2万亿元风险保障，惠及超3200万人次“两新”人群 [3] - 2025年，公司派驻1020名驻村帮扶干部，承接1085个帮扶点工作 [4] - 截至2025年11月，公司涉农人身保险承保2.27亿人次，提供人身保险保额27.99万亿元 [4] - 公司将绿色标准嵌入投资全流程，积极参与风电、光伏等绿色能源项目风险保障 [4] - 2025年8月，MSCI将公司ESG评级由A上调至AA，稳居境内人寿与健康保险行业最高水平 [4] 品牌文化建设 - 公司入选“金融品牌和文化建设案例”，推出“企业文化基因焕新”项目，系统挖掘并重塑支撑公司可持续发展的文化内核 [5][6] - 公司从发展历程中提炼出“民本、报国、求是、底线、革新”五大核心文化基因组，紧扣中国特色金融文化核心要求 [6] - 公司将文化基因内涵转化为公司经营准则与员工公约，构建“理念-准则-行动”层层衔接的文化体系，并推动与清廉文化、合规文化、消保文化深度融合 [6] - 项目推动企业文化基因融入公司发展战略、业务发展、风险防控、客户服务各个层面 [6] - 公司通过打造“牛犇犇IP”、征集典型案例、组建金融文化讲师团、举办演讲比赛等生动形式，强化文化基因的全员认同与践行 [7] 数字化转型与科技创新 - 公司入选“金融‘五篇大文章’案例”，积极发挥科技创新应用能力，打造“一站式”线上保险数字空间 [8] - 公司打造企业微信客户服务触点，打通内部平台与公众生态互联；截至目前，平台已为超5.8万客户受理线上理赔，服务处理时效较传统理赔提升超50%，出险支付时效提升超30% [8] - 公司自主研发数智化技术平台、创新搭建专业化智慧运营平台，以贯通的数据能力为支撑，推动保险服务向“数据驱动”转变 [8] - 公司组建专业数字化团队，优化客户服务品质，致力成为客户近在身边的保险健康管家 [8]

文章核心观点 保险行业在2026年初迎来强劲复苏，表现为保险股股价显著上涨与保险产品销售火爆，其核心驱动力在于资本市场向好带来的投资收益大增，以及低利率环境下分红险等产品契合了居民对安全性、长期性和确定性的需求，成功吸引了“存款搬家”的资金[1][2][3]。 保险股市场表现 - **股价大幅上涨**：2026年初至1月16日，新华保险股价涨幅达17.78%[2][20]。过去三个月，五大上市险企涨幅均超10%，依次为新华保险(23.83%)、中国太保(20.24%)、中国平安(17.07%)、中国人寿(16.44%)、中国人保(10.32%)[2][20] - **行情驱动因素**：市场主流观点认为，股市上涨是保险股行情最直接、最有效的短期催化因素，历史数据显示保险板块的典型上涨行情多与股市上涨同步[2][20] 保险销售与负债端表现 - **行业保费收入增长**：截至2025年11月，全国保险业原保险保费收入达5.76万亿元，较上年同期的5.36万亿元增加0.4万亿元[5][23] - **公司层面业绩亮眼**：2025年前三季度，中国人寿总保费规模6696.45亿元，创历史同期新高，总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长[6][24]。新华保险个险与银保渠道长期险首年期交保费分别同比增长49.2%和32.9%，驱动新业务价值提升50.8%[6][24] - **“开门红”势头强劲**：有保险公司营销渠道在2026年元旦后不到4天，承保首年期保费突破30亿元，超越2025年一季度业绩[5][23] - **核心产品为分红险**：2026年“开门红”主推产品均为分红险，如分红型终身寿险和年金险，预定利率均为1.75%，演示利率主要为3.5%、3.75%和3.9%三档[7][25]。分红险的“保底+浮动分红”结构在低利率环境下对险企和投保人均具吸引力[6][24] 投资端表现与业绩贡献 - **总投资收益大幅增长**：2025年前三季度，上市险企总投资收益合计8875亿元，同比增长35.64%；其中第三季度贡献5424亿元，同比增长66.64%[10][28] - **权益投资规模显著提升**：2025年半年报显示，五大险企股票+权益基金投资规模同比增幅显著，中国人寿为9708亿元(增35.7%)，中国平安为7784亿元(增75.9%)，中国人保、中国太保、新华保险增幅分别为32.1%、25.4%和22.6%[12][30]。新华保险的权益投资占比最高，达18.7%[12][30] - **净利润高速增长**：受投资收益提升带动，2025年前三季度五大上市险企归母净利润合计4260.4亿元，同比增长33.5%[13][31]。其中，中国人寿净利润1678.0亿元(增60.5%)，新华保险328.6亿元(增58.9%)，中国人保468.2亿元(增28.9%)，中国太保457.0亿元(增19.3%)，中国平安1328.6亿元(增11.5%)[13][31]。第三季度单季净利润合计同比增幅高达68.3%[13][31] - **业绩归因**：多家险企将净利润高增归因于资本市场回稳向好及公司加大权益投资力度[14][32] 行业趋势与战略动向 - **捕捉“存款搬家”机遇**：华泰证券测算，2026年1年期以上定期存款到期规模约50万亿元，较2025年增长10万亿元，险企希望借助分红险抢占这部分资金流向[9][27] - **银保渠道贡献突出**：中国平安银保等渠道贡献了其寿险新业务价值的35.1%[9][27]。中国太保2025年前三季度寿险规模保费583.10亿元，同比增长63.3%[9][27] - **投资策略各有侧重**：中国人寿关注科技创新、消费制造等板块轮动机会；新华保险重视高股息股票及战略性新兴产业；中国人保计划通过定增、举牌等方式加大对符合国家战略导向标的的投资[15][33] - **未来展望**：有观点认为，保险机构保费增长强劲、业务质量改善及投资环境形成支撑，估值处于合理区间，走势向上。同时，2025年超万亿元增量险资入市，2026年规模可能更大[16][34]

文章核心观点 - 负债端、资产端、政策端三方面因素共同支撑保险公司净资产和投资收益率增长，叠加居民储蓄资金向保险资产转移，保险板块战略性投资机会凸显 [1][9] - 2025年保险板块表现强劲，指数上涨31.31%，显著跑赢银行和券商板块，主要上市险企股价多数跑赢大盘，2026年板块行情保持强势，估值仍有较大向上空间 [1][9] 负债端分析 - **保费增长驱动力**：银行存款利率下行背景下，保险产品“保证+浮动”收益特征吸引力提升，叠加银行理财到期资金的再投资需求，共同推动保费收入平稳增长 [2][10]。“报行合一”政策深化促使保险公司向银保渠道倾斜，进一步拉动新单销售 [2][11] - **产品竞争力与转型**：分红险转型提升了保险产品的吸引力，在居民存款转移、银行大额存单供给收缩的背景下，保险负债端增速得以扩张 [2][11]。2026年“开门红”产品演示结算利率普遍高于3%，明显高于银行定期存款利率 [4][12] - **长期需求与优势**：老龄化背景下养老储蓄和健康保障需求持续释放，保险产品的储蓄和保障双重优势凸显 [3][12]。“保险+”产品（如养老社区、健康服务）形成了差异化竞争壁垒，有助于拓展中高净值客户、提升件均保费 [3][12] - **增长展望**：随着分红险转型见效，个险新单有望企稳回升，叠加银保渠道稳健发展，头部险企负债端有望延续2025年较快增长趋势，2026年新单保费增速有望在2025年基础上继续稳步增长，带动新业务价值改善 [2][11] 资产端分析 - **配置压力与转向**：在利率低位、资产配置难度加大的环境下，保险公司利差压力加大，对权益类资产的配置需求增加 [5][14]。债券收益率难以覆盖预定利率高达3%—3.5%的续期保费负债成本，且存款、优质非标资产大量到期但供给减少，迫使险资寻求更高收益资产 [5][14] - **权益配置趋势**：配置权益资产是提高综合投资收益率的重要方式 [5][14]。在分红险转型背景下，长期提升权益配置比例是大势所趋，加强权益投资能力是提升产品竞争力的重要路径 [5][14] - **市场影响与预期**：低利率、资产荒、权益市场长牛慢牛预期加强，叠加政策引导，保险资金积极入市将是长期趋势 [6][15]。权益市场慢牛有望支撑险企投资收益率和高ROE，2026年资产端有望助推险企净资产增长 [6][15] 政策端分析 - **增量资金引导**：监管政策持续引导险资入市。2025年初方案提出引导大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年带来千亿元级别增量资金 [7][16] - **规则持续松绑**：2025年12月，国家金融监督管理总局发布通知，对险资投资权益资产推出一系列结构性宽松政策，优化资产配置并降低资本占用 [7][16]。2025年5月提出的增量政策包括进一步调降保险公司股票投资风险因子 [7][16] - **长期导向与影响**：政策松绑意在培育险资作为耐心资本、引导长期资本入市，有利于稳定资本市场 [8][17]。在低利率背景下，科创板等硬科技赛道或成为险资寻求长期超额收益的重要配置方向 [8][17] 市场表现与机构观点 - **板块与个股表现**：2025年保险指数上涨31.31%，同期银行指数上涨12.04%，券商指数上涨4.05% [1][9]。个股方面，新华保险、中国平安、中国太保、中国人保、中国人寿2025年累计分别上涨46.03%、35.87%、26.6%、21.21%、10.39%，除中国人寿外均跑赢上证指数（涨幅18.41%） [1][9] - **资金流入预测**：摩根士丹利预计，2025年作为险资根据监管要求增加股市配置的第一年，新增流入将超过1万亿元，2026年情况可能类似 [8][17] - **行业展望**：摩根士丹利重申对保险业的积极看法，在保费强劲增长、业务质量改善及有利投资环境支持下，保险公司股价有望延续上涨态势，可能再次迎来“戴维斯双击” [8][17]。国金证券认为，负债端高景气的持续与“春季躁动”行情对资产端的驱动是后续保险股行情的接力点 [6][15]