报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [3][55] 报告的核心观点 - 看好公司光伏玻璃新军成本迎头赶上，库存拐点已现，期待价格拐点与行业供给端政策；浮法成本控制优势显著，2025年核心观测行业供给出清节奏；毛利率处于历史底部区间，重视周期反转的弹性 [3][55] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃：行业新军迎头赶上，静待供给侧积极变化 - 后发进入，规模第三，目前在产光伏8条压延产线，合计产能9600T/D，市占率约10.4%，产能规模仅次于信义光能、福莱特 [1][11] - 成本控制能力是核心竞争力，毛利率已接近原先双龙头水平，明显领先其他企业，2023年因费用前置单平净利较福莱特仍有1元左右差距，成本控制优势体现在单线窑炉大、提前布局超白砂矿、海外建厂掌握“先手”权 [1][13][16] - 光伏业务2025年展望，库存拐点已现、期待价格拐点，2024年5 - 11月光伏玻璃价格单边下行，全行业亏损，供给端出现积极变化，过剩产能边际退出比例达26%，12月起价格平稳，2025年3月新单2.0mm镀膜玻璃报价重心上调2元/平方米 [1][23][25] - 关注光伏行业供给端的积极变化，关注后续能耗政策落地，公司在行业底部增厚光伏玻璃业务股权，体现发展信心 [28] 浮法玻璃：后来者居上，成本控制优势显著 - 行业底部逆势扩张，收购浙玻跻身浮法玻璃第一梯队，截至2024年末，浮法玻璃在产产能达16100T/D，2023年产量市占率约11.4% [2][29] - 成本控制能力领先，自有硅砂矿+燃料配比优势明显，盈利能力领先行业，成本优势体现在自有硅砂矿储量丰富、燃料配比更具经济性、优越的地理位置创造良好运输条件 [2][33][41] - 浮法业务2025年展望，竣工需求偏弱，重点观测行业供给端出清节奏，2024年全年浮法价格单边下行后10月以来有所反弹，2024年全年浮法玻璃行业共冷修45条产线、共3.39万T/D，继续观测行业供给端出清节奏 [2][39][42] 光伏浮法周期反转蓄力，电子玻璃+药玻储备成长 - 电子玻璃+药玻，培育成长，目前电子玻璃在产4条产线、合计产能345T/D，2023 - 2024年行业价格战盈利承压；药玻在产2条产线、合计产能65T/D，2023 - 2024年同样因价格战盈利承压 [45][47] - 重视光伏浮法的周期反转力，旗滨集团24Q3单季度毛利率处于上市以来最低点，仅为7.69%，2025年光伏玻璃可能率先走出底部，供给端积极变化，库存拐点已现，期待价格拐点与行业供给端政策 [49] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测，预计2024 - 2026年公司整体营收分别为159.64、167.43、188.66亿元，同比增速分别为2%、5%、13%，归母净利润分别为3.71、9.02和12.47亿元，同比增速分别为 - 79%、143%、38% [54] - 投资建议及估值，同行业可比上市公司对应2024 - 2026年平均PE分别为36x、46x、16x，公司目前股价对应2024 - 2026年PE在42x、17x、12x，估值水平低于可比公司，给予2026年16.7倍估值，目标价7.77元（对应2025年业绩23X） [55]

公司成立 - 宁海旗滨2023年9月4日成立，出资额50000万元，福建旗滨认缴49990万元占比99.98%，俞其兵认缴10万元占比0.02%[8] 股权结构 - 发行股份前，福建旗滨持股681172979股占比25.38%，俞其兵直接持股381423500股占比14.21%，间接持股695263379股占比25.91%，俞勇持股35726222股占比1.33%，俞其兵及其一致行动人合计持股1112413101股占比41.45%[11] - 发行股份后，俞其兵及其一致行动人合计持股1211353746股占比41.91%[12] 资产交易 - 公司拟发行股份购买旗滨光能28.78%股权，向宁海旗滨购买13.7490%股权，交易价格47788.3320万元[12] - 旗滨光能截至2024年10月31日股东全部权益价值评估值为370480.89万元[12] - 发行股份购买资产的发行价格为4.83元/股，向宁海旗滨发行98940645股[12] 交易进程 - 2024年11月5日召开第五届董事会第三十四次会议、第五届监事会第三十三次会议审议通过相关议案[16][17] - 2025年1月23日召开第五届董事会第三十七次会议、第五届监事会第三十六次会议审议通过相关议案[17][18] - 2025年2月25日召开2025年第一次临时股东会审议通过相关议案，批准俞其兵及宁海旗滨等一致行动人收购免于发出要约[15][18] 其他 - 宁海旗滨承诺本次发行所获股份36个月内不得交易或转让[14] - 本次交易尚需获得上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册[20]

会议时间安排 - 2025年1月23日召开第五届董事会第三十七次会议[4] - 2025年1月24日、2月10日分别公告召开股东会通知及资料[4] - 2025年2月25日14：00股东会于深圳公司总部召开[5] - 2025年2月25日为股东会网络投票时间[5] - 股权登记日为2025年2月19日收市后[6] 参会股东情况 - 现场及网络出席股东和代表1027人，代表股份218471190股，占比14.02%[11] - 现场出席23人，代表股份1459700股，占比0.09%[11] - 网络投票1004人，代表股份217011490股，占比13.92％[12] - 中小股东和代表1018人，代表股份218083190股，占比13.99％[13] 议案审议情况 - 股东会审议17项提案，列入议程22项[16][17][20] - 多项议案总投票和中小投资者投票有不同结果[20][21][23] - 议案1至22为特别决议议案，需三分之二以上通过且存在回避表决[25] - 上述议案均获通过，表决程序和结果合法有效[26]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会于2月25日在深圳公司办公总部会议室召开[2] - 出席会议的股东和代理人人数为1027人[2] - 出席会议股东所持表决权股份总数为218,471,190股，占公司有表决权股份总数的14.0156%[2] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，高管列席[2] 议案表决 - 关于本次交易符合发行股份购买资产条件的议案，同意票数205,940,218，占比94.2642%[3] - 关于发行股份购买资产暨关联交易方案的本次交易方案，同意票数205,880,318，占比94.2368%[3] - 关于交易对方的议案，同意票数149,619,818，占比68.4849%[3] - 关于标的资产的议案，同意票数149,631,418，占比68.4902%[3] - 关于交易价格及定价依据的议案，同意票数149,470,318，占比68.4164%[4] - 关于《株洲旗滨集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》及其摘要的议案，同意票数149,421,118，占比68.3939%[7] - 关于本次交易不构成重大资产重组和重组上市的议案，A股同意票数149,808,718，占比68.5713%[8] - 关于本次交易构成关联交易的议案，A股同意票数149,890,118，占比68.6086%[8] - 关于本次交易符合相关规定的多个议案，A股同意票数占比多在68.6%左右[8][9] - 本次股东会审议的议案均为特别决议议案，已获出席股东或股东代表所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过[18] 其他 - 律师认为本次股东会的召集与召开程序等均合法有效[19]

人员交易数据 - 周英2024年11月12日买入100股，截至2025年1月23日结余100股[5] - 戴志武2024年5月17日卖出5000股，截至2025年1月23日结余100000股[5] - 赵全邦2024年7月10日买入108800股，截至2025年1月23日结余274800股[5] - 周张2024年5月6日卖出9800股，截至2025年1月23日结余0股[5] - 林镇琴2024年多笔买卖，截至2024年9月30日结余0股[6] 交易情况说明 - 自查期为2024年5月5日至2025年1月23日[3][4] - 相关人员买卖是个人投资，与交易无关联[7][8][10][13][16][18] - 相关人员承诺未参与决策、未利用内幕交易[9][11][14] - 若违规愿上缴收益给旗滨集团[10][12][15][18][20] - 自查期内相关机构无买卖旗滨集团股票情况[21] 核查结论 - 甬兴证券核查内幕信息知情人买卖情况[2] - 独立财务顾问认为主体买卖不构成内幕交易和法律障碍[22]

自查信息 - 自查期间为2024年5月5日至2025年1月23日[3][7] - 内幕信息知情人核查范围包括七类主体[8] 人员交易数据 - 周英于2024年11月12日买入100股，结余100股[9] - 戴志武于2024年5月17日卖出5000股，结余75000股[9] - 福建旗滨集团有限公司董事2024年9 - 11月多次买卖后结余100000股[11] - 赵全邦于2024年7月10日买入108800股，结余274800股[11] - 周张2024年5 - 6月多次买卖后结余23400股[11] - 林镇琴2024年6 - 9月多次买卖后结余0股[11] 交易性质说明 - 相关人员买卖属个人投资行为，与本次交易无关[13][15][18][23][25] - 相关人员未参与交易决策，无内幕交易等违规情形[14][15][16][18][20][21][23][24][25][26][28] - 若违规，相关人员愿上缴所得收益给旗滨集团[15][18][23][25][28] 其他情况 - 自查期间相关机构及其他内幕信息知情人无买卖公司股票情况[28][29] - 相关主体买卖不构成内幕交易及交易实质性法律障碍[29] - 专项核查意见签字盖章后具法律效力，正本一式四份[29]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买旗滨光能28.78%股权，不涉及募集配套资金[3] - 2024年11月5日首次审议通过相关预案，2025年1月23日审议通过报告书草案[3] 内幕交易核查 - 内幕信息知情人自查期间为2024年5月5日至2025年1月23日[6] - 周英等多人自查期间有股票买卖操作，截至2025年1月23日有不同结余股数[7][8] - 相关主体自查期间买卖股票不构成内幕交易，不构成交易实质性法律障碍[3]

证券代码：601636 证券简称：旗滨集团 公告编号：2025-015 可转债代码：113047 可转债简称：旗滨转债 株洲旗滨集团股份有限公司 关于理财产品投资的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次理财产品投资内容：收回到期理财产品 47,000 万元；办理购买理 财产品 53,000 万元 本次购买理财产品的受托方：中国光大银行股份有限公司株洲文化路支 行、浦发银行宁波宁海支行、中国建设银行股份有限公司醴陵支行、中国银行股 份有限公司漳州东山支行、交通银行股份有限公司株洲醴陵支行、交通银行郴州 分行营业部、平安银行宁波分行营业部、厦门银行股份有限公司漳州漳浦支行 本次委托理财金额：收回到期理财产品金额为人民币 47,000 万元；办 理购买理财产品的金额合计为人民币 53,000 万元 购买的理财产品名称：2025 年挂钩汇率对公结构性存款定制第二期产品 106、利多多公司稳利 25JG3055 期(17 天看涨)人民币对公结构性存款、中国建 设银行福建省分行单位人民币定制型结构性存款、中国银行公 ...

交易金额与收款 - 本次交易总金额89352.82万元[2][4] - 近日收到进度款16041.13万元[3][5] - 累计收到进度款80417.54万元，占总额90%[3][5] - 2022 - 2025年度收款分别为40000万元、4676.41万元、17700万元、18041.13万元[6] - 剩余待收款项8935.28万元[6] 交易进度与时间 - 2025年2月21日完成资产交接并提交土壤检测报告[2][5] - 2023年7月完成不动产过户并缴税[5] - 2024年11月完成设备拆除并交付厂房[5] 业绩影响与展望 - 预计2025年一季度确认收入，增净利润4.42亿元[3][7] 新厂区运营 - 2023年11月绍兴旗滨新厂区生产线点火投产，2024年2月商业化运营[6]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会2月25日14点在深圳总部会议室召开[3] - 网络投票2月25日进行，交易系统和互联网投票时间不同[4] - 本次股东会审议22项特别决议议案[5] 股权与登记 - 股权登记日为2月19日，A股代码601636[10] - 会议出席登记2月20日9点至16点在深圳总部[11] 委托表决 - 公司可委托代表出席股东会并代为行使表决权[14] - 委托人需在委托书中选表决意向，未指示受托人有权表决[16]