玻璃玻纤板块市场表现 - 2月3日，玻璃玻纤板块整体较上一交易日大幅上涨4.03%，领涨当日市场[1] - 当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19%，玻璃玻纤板块表现显著强于大盘[1] - 板块内个股普涨，其中金晶科技以9.97%的涨幅领涨，国际复材上涨9.71%，再升科技上涨8.55%[1] 领涨个股交易数据 - 金晶科技收盘价为6.40元，成交量为104.83万手，成交额为6.50亿元[1] - 国际复材收盘价为9.49元，成交量为246.64万手，成交额为23.03亿元[1] - 再升科技收盘价为12.82元，成交量为253.82万手，成交额为32.05亿元[1] - 旗滨集团、九鼎新材、耀皮玻璃等个股涨幅均超过5%[1] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块整体获得主力资金净流入6.4亿元[2] - 游资资金净流出3.78亿元，散户资金净流出2.62亿元[2] - 再升科技获得主力资金净流入3.66亿元，主力净占比达11.42%，为板块内最高[3] - 金晶科技获得主力资金净流入1.69亿元，主力净占比高达25.96%[3] - 国际复材、九鼎新材、旗滨集团分别获得主力资金净流入6982.91万元、6488.28万元和6077.50万元[3] 其他个股市场及资金情况 - 中国巨石上涨2.68%，成交额10.93亿元；中材科技上涨2.63%，成交额21.29亿元[1][2] - 宏和科技上涨4.59%，成交额15.05亿元，主力资金净流入2376.23万元[1][3] - 凯盛新能上涨4.46%，但主力资金呈现净流出254.81万元[1][3] - 山东玻纤上涨2.59%，主力资金仅小幅净流入18.78万元[2][3] - C振石为表中唯一收跌个股，跌幅为2.88%[2]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司已累计回购股份约2800万股 [1] - 回购股份占回购前公司股本总额约26.84亿股的1.0435% [1] - 回购股份占2026年1月31日公司股本总额约29.59亿股的0.9465% [1] - 回购购买的最高价为7.21元/股，最低价为5.87元/股 [1] - 回购累计已支付的总金额约为人民币1.96亿元 [1]

回购方案 - 实施期限为2025年9月25日至2026年9月24日[2][3] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2][3] 回购进展 - 累计已回购股数2,800.34万股，占回购前股本1.0435%，占2026年1月31日股本0.9465%[2][6] - 累计已回购金额19,623.70万元[2][6] - 实际回购价格区间5.87元/股至7.21元/股[2][6] 2026年1月情况 - 1月回购股份18,400股，占2026年1月31日股本0.0006%[5] - 1月购买股份最高价和最低价均为7.05元/股，支付129,720元[5] 其他 - 回购前与2026年1月31日股本差异因“旗滨转债”转股275,075,538股所致[6] - 累计使用资金占拟回购资金总额上限比例为98.12%[6] - 回购用途为员工持股计划或股权激励[2][3]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份28,003,416股，占公司总股本2,958,653,728股的0.9465% [1] - 本次回购股份的最高成交价为7.21元/股，最低成交价为5.87元/股 [1] - 公司为本次回购累计已支付总金额为人民币196,237,018.07元（不含交易费用） [1]

公司股份回购计划执行情况 - 公司于2025年9月25日起以集中竞价交易方式回购股份，预计金额为1至2亿元人民币 [1] - 截至2026年1月31日，已累计回购股份数量为2800.34万股，占公司总股本的0.9465% [1] - 累计已回购金额为1.96亿元人民币，实际回购价格区间为每股5.87元至7.21元 [1] 回购资金使用进度与用途 - 本次回购累计使用资金占拟回购资金总额上限（2亿元）的98.12% [1] - 回购股份的用途为员工持股计划或股权激励 [1]

玻璃玻纤板块市场表现 - 2024年2月2日，玻璃玻纤板块整体下跌4.24%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为中材科技，其股价下跌7.07%至39.85元，成交额为20.74亿元 [1][2] - 板块另一权重股中国巨石股价下跌5.71%至20.15元，成交额为20.68亿元 [2] 板块个股涨跌详情 - 在统计的个股中，仅再升科技和金晶科技录得上涨，涨幅分别为4.33%和2.28% [1] - 再升科技收盘价为11.81元，成交量为195.69万手，成交额达23.36亿元，是板块中成交最活跃的个股之一 [1] - 多数个股下跌，跌幅超过3%的包括旗滨集团（-4.85%）、南玻A（-4.09%）、宏和科技（-3.43%）及长海股份（-3.02%） [2] 板块资金流向分析 - 当日玻璃玻纤板块整体呈现主力资金净流出的状态，净流出金额为2.91亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，金额分别为1.8亿元和1.11亿元 [2] - 在国际复材、金晶科技和C振石三只个股上，主力资金呈现净流入，净流入额分别为6223.99万元、5290.57万元和3650.02万元 [3] - 主力资金净流出较多的个股包括南玻A（净流出1537.00万元）和山东玻纤（净流出549.80万元） [3] - 从资金结构看，国际复材同时获得主力与游资青睐，主力净流入占比4.20%，游资净流入占比高达7.95% [3]

公司股价与交易数据 - 1月30日，公司股价下跌2.64%，成交额为5.38亿元 [1] - 当日融资买入4056.27万元，融资偿还7217.60万元，融资净卖出3161.33万元，融资余额为2.96亿元，占流通市值的1.43%，处于近一年的低位（低于10%分位水平）[1] - 当日融券偿还6700股，融券卖出1000股，融券卖出金额7010元，融券余量90.70万股，融券余额635.81万元，处于近一年的较高位（超过70%分位水平）[1] - 截至1月30日，公司融资融券余额合计3.03亿元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为株洲旗滨集团股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2005年7月8日，于2011年8月12日上市 [1] - 公司主营业务为玻璃及玻璃制品的生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：超白光伏玻璃占43.59%，优质浮法玻璃占37.93%，节能建筑玻璃占14.87%，其他功能玻璃占2.39%，其他（补充）占1.18%，物流占0.04% [1] 股东与财务表现 - 截至12月20日，公司股东户数为10.19万户，较上期增加6.21%，人均流通股为29043股，较上期减少0.09% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入117.80亿元，同比增长1.55%，实现归母净利润9.15亿元，同比增长30.90% [2] - 自A股上市后，公司累计派现79.20亿元，近三年累计派现16.66亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，景顺长城新能源产业股票A类（011328）为公司第五大流通股东，持股3481.93万股，较上期增加557.33万股 [3] - 广发高端制造股票A（004997）为新进第六大流通股东，持股3182.09万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股3142.09万股，较上期增加598.36万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股2343.30万股，较上期减少53.07万股 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 报告核心观点是拥抱景气周期，聚焦涨价链条，持续看好2026年建筑材料行业的投资机会，特别是玻纤板块景气度向上、消费建材底部向上弹性以及玻璃行业困境反转 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（截至2026年1月30日）建材板块下降0.61%，跑输沪深300指数0.7个百分点 [19] - 年初至今（截至2026年1月30日）建材板块上涨9.8%，跑赢沪深300指数约8.2个百分点 [19] - 分子板块来看，本周玻纤板块表现最佳，上涨6.3%，玻璃板块表现最弱，下跌3.1% [19] 水泥行业 - **市场现状**：临近春节，行业逐步进入传统淡季，南方地区因天气晴好仍有少量赶工 [12][32] - **数据表现**：本周（1月30日）全国水泥平均出货率约为32%，环比提升约3个百分点；全国水泥市场价格约350元/吨，环比下降2.7元/吨 [12][25][27] - **成本端**：1月30日秦港Q5500动力煤平仓价685元/吨，周环比下降1元/吨 [30] - **未来展望**：春节后随着各地两会召开及“十五五”开局，或迎来新重点工程落地，当前水泥价格底部筑底，在“反内卷”背景下价格易涨难跌 [12][32] - **投资建议**：推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [12][32] 玻璃行业 - **市场现状**：临近1月末，中游加工厂陆续放假，短期需求进入淡季 [12][46] - **浮法玻璃数据**：截至1月29日，浮法玻璃均价1,145元/吨，周环比上涨6元/吨；企业库存约4,927万重箱，周环比下降1.0%；行业平均利润约-71元/吨，周环比上升6元/吨；在产产能为15.01万吨/天，仍处近年来低位 [34][46] - **光伏玻璃数据**：本周光伏玻璃日熔量8.73万吨/天，环比减少0.37%；2.0mm镀膜面板主流价格10.5-11元/平方米，3.2mm镀膜主流价格17.5-18.5元/平方米，价格环比持平 [41][43] - **供给变化**：2026年初以来，行业冷修加速，截至1月20日数据显示，2026年已冷修/停产生产线合计1,870吨/日，而复产/新点火仅600吨/日 [41] - **未来展望**：当前刚需疲软，中小企业亏损现金流承压，叠加春节淡季累库压力，或加速行业产能出清，在“反内卷”背景下，玻璃或率先迎来触底企稳 [12][46] - **投资建议**：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [12][46] 玻纤行业 - **市场现状**：短期价格以稳为主，后市仍有涨价预期 [12][53] - **粗纱市场**：截至1月30日，华东无碱玻纤粗纱均价3,475元/吨，价格环比持平，预计节后或有提涨预期 [48][53] - **电子纱/布市场**：延续高景气度，目前7628电子布价格约4.4-4.85元/米；G75电子纱主流报价9,300-9,700元/吨；产品结构调整导致传统产品货源紧俏，中高端D、E系列细纱及布供不应求，后市仍有提价预期 [12][49][53] - **出口数据**：2025年12月玻纤出口量17.682万吨，环比增长4.4%，同比增长0.8%；出口金额达2.76亿美元，同比增长4.6% [49] - **供给与库存**：截至1月29日，国内池窑在产产能达867.4万吨/年，同比增长14.43%；近期市场走货平稳，整体库存增速有限 [52] - **未来展望**：判断2026年供需格局相较2025年边际向好，龙头企业有望充分受益 [12][53] - **投资建议**：重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [12][53] 碳纤维行业 - **市场现状**：短期市场价格保持稳定，盈利依旧承压 [54][62] - **价格数据**：国产T300级别12K碳纤维价格参考80-90元/千克；24/25K价格参考70-80元/千克；T700级别12K价格参考90-120元/千克 [54] - **供需数据**：本周行业开工率约为76.28%，与上周持平；2025年12月国内碳纤维表观消费量为10,736.19吨，环比增加33.8%，同比增加92.26% [56][58] - **盈利情况**：本周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约为4.71元/千克，较上周减少0.41元/千克；T300-24K和T700-12K产品平均利润仍为负值 [60] - **未来展望**：碳纤维价格在持续下行后企稳，或在部分领域体现性价比；2026年作为商业航天元年，其快速发展可能为碳纤维带来新的高端需求增量 [12][62] - **投资建议**：建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [12][62] 消费建材行业 - **政策环境**：地产政策持续加码，多家房企已不必上报“三道红线”指标 [2][8] - **行业格局**：经过2024-2025年地产加速下行，行业盈利基本触底，中小企业加速淘汰，行业集中度进一步向龙头集中 [2] - **企业动态**：在“反内卷”背景下，部分防水、涂料、石膏板企业相继发布涨价函提价；部分龙头企业经过战略调整，已率先走出盈利拐点 [2][8] - **业绩预告**：三棵树2025年预计实现归母净利润7.6-9.6亿元，同比增长128.96%-189.21%；旗滨集团预计2025年归母净利润约5.5-6.7亿元，同比增长43.76%-75.12% [8] - **新增长点**：新一轮城市更新开启，存量市场空间广阔，可有效对冲新房市场需求下滑的冲击 [2] - **投资建议**：推荐率先走出盈利拐点、稳健增长的三棵树、兔宝宝；建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等 [2][9] 成本端分析 - **整体情况**：截至2026年2月1日，大多数建材原材料价格同比下降 [65] - **具体价格**：动力煤（水泥上游）价格同比下跌5%，纯碱（浮法玻璃上游）价格同比下跌18%，PVC（塑料管道上游）价格同比下跌8%，布伦特原油价格同比下跌7% [65][67] - **影响判断**：原材料价格处于低位，随着企业库存成本逐步降低，预计对2026年企业盈利端形成利好和支撑 [65] 本周配置建议与主线 - **主线一：玻纤景气度向上**：重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [12] - **主线二：消费建材底部向上弹性**：推荐三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、科顺股份等 [12] - **主线三：玻璃冷修加速，拐点渐行渐近**：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [12]

核心观点 - 建筑材料行业估值与基金持仓处于底部，存在较大估值修复机会，当前行业供需优化、涨价预期、出海提供业绩增量等多因素共振有望共同驱动ROE和估值回升 [1][6] - 2026年1月20日，自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，明确了“十五五”城市更新规划的路线图，期间将更加重视“两重、两新”项目建设，持续开展地下管网和综合管廊建设，常态化推进老化燃气管道等市政设施更新改造，建议关注相关企业 [6][24] 行业配置与估值 - 2025年第四季度，建筑材料行业基金配置比例为0.72%，环比2025年第三季度提升0.11个百分点，基金超配分位数为67.5% [6][15] - 建材行业当前表现为“极低PB+表观高PE”，在供需优化、涨价预期、出海增量等多因素共振下，有望共同驱动ROE回升，估值将演绎为PB和PE修复 [15] 消费建材 - 消费建材长期需求稳定性好，行业集中度持续提升，竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大，下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转，核心龙头公司经营韧性强 [6][38] - 2025年前三季度，消费建材行业收入同比下滑4.2%，其中第一季度、第二季度、第三季度分别同比下滑5.2%、6.2%、1.2%，第三季度降幅环比收窄，龙头公司收入端先于行业改善 [43] - 2025年前三季度消费建材行业扣非净利润同比下滑19%，第一季度、第二季度、第三季度分别同比下滑12%、27%、9%，部分品类价格已经见底，行业逐步迎来复价共识，板块利润率弹性大 [44] - 建议关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防等公司 [6][56] 水泥 - 本周（截至2026年1月30日）全国水泥市场价格环比回落0.8%，全国水泥含税终端均价为345元/吨，环比下降2.83元/吨，同比下降55元/吨 [6][57] - 全国水泥出货率为32.4%，环比提升2.93个百分点，同比大幅提升26.8个百分点，全国水泥库容比为59.81%，环比微增0.44个百分点 [57] - 2024年水泥行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长，行业盈利维持底部震荡，未来改善需供需两端破局 [65] - 截至2026年1月30日，SW水泥行业PE（TTM，整体法）估值为16.09倍，PB（MRQ，整体法）估值为0.78倍，处于历史底部区域 [65] - 建议关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团等公司 [6][72] 玻璃 - 浮法玻璃价格僵持小涨，截至2026年1月29日，国内浮法玻璃均价为1153元/吨，环比上涨1.4%，同比下降17.5%，库存天数为26.71天，较上周减少0.27天 [6][75] - 光伏玻璃交投尚可，截至2026年1月29日，2.0mm镀膜面板主流订单价格为10.5-11元/平方米，环比持平，样本库存天数约34.60天，环比下降5.71% [6][79] - 玻璃龙头企业盈利能力具备长期领先优势，浮法玻璃和光伏玻璃供给端自我调节，当前玻璃龙头估值处于偏低水平 [42][95] - 建议关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻等公司 [6][95] 玻纤/碳基复材 - 粗纱市场价格稳定延续，电子纱市场供需仍紧俏，截至2026年1月29日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格为3250-3700元/吨，较上一周均价持平，同比缩减5.22% [6] - 电子纱G75主流报价为9300-9700元/吨不等，较上一周均价基本持平 [6] - 玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，行业形成稳定第一梯队竞争格局 [39] - 建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、长海股份等公司 [6][39] 公司动态与业绩 - 科顺股份于2026年1月27日成立半导体公司，积极探索第二增长曲线，此前公司已公告出资2.4亿元参与设立科技创新产业投资基金，主要投资于新一代信息技术、新材料等前沿科技领域 [20][22] - 伟星新材拟以自有资金1.11亿元人民币收购北京松田程科技有限公司88.26%股权，旨在完善在燃气、热力领域的产品链，推动市政工程从“卖单品”向“卖系统”转型 [23] - 2025年度业绩预告显示，龙头公司阿尔法显著，三棵树、中材科技、华新水泥2025年度归母净利润录得较高增速，三棵树归母净利润同比增速区间为129%至189% [25][27] 地产高频数据 - 年初以来二手房成交呈现回暖迹象，截至2026年1月28日，11城二手房成交面积在1月前29天同比增长9.6%，最近一周同比大幅增长154.9% [28] - 79城中介二手房认购套数在1月前29天同比增长62.5%，最近一周同比大幅增长384.3% [28] - 新房成交仍承压，45城新房成交面积在1月前29天同比下滑31.0%，但最近一周环比增长18.2% [28]

股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于7.01元，较上周上涨0.86% [1] - 本周股价最高触及7.34元，最低触及6.78元 [1] - 公司当前最新总市值为207.4亿元，在玻璃玻纤板块市值排名第6位，在全部A股市值排名第1020位 [1] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年归属净利润为5.5亿元至6.7亿元，同比增长43.76%至75.12% [2][6] - 预计2025年扣非后净利润为8500万元至1.25亿元，同比减少56.69%至70.55% [2] - 业绩增长主要得益于子公司资产处置收益约4.42亿元，属非经常性损益 [2] - 主营业务中，光伏玻璃业务实现扭亏为盈，但建筑玻璃、药用玻璃、电子玻璃业务表现不佳 [2] 资产减值与计提 - 公司拟计提资产减值准备合计约3.70亿元（37,014万元） [2][4][6] - 计提预计将减少合并报表净利润约3.23亿元（32,257万元），减少归属于母公司净利润约3.13亿元（31,346万元） [4] - 具体构成包括：信用减值损失2158万元，存货跌价准备9085万元，固定资产减值准备4885万元，在建工程减值准备2.09亿元（20,887万元） [4] 期货套期保值业务 - 公司董事会审议通过继续开展期货套期保值业务的议案，以锁定原材料采购成本与库存售价，防范纯碱、白银、锡、铂金等价格波动风险 [3][6] - 最高持仓合约金额不超过5亿元，预计动用的最高交易保证金和权利金不超过5700万元 [3] - 业务使用期限为自董事会审议通过之日起12个月内，额度可循环使用，资金来源为自有资金，不以投机为目的 [3] - 公司制定并发布了修订后的《套期保值管理制度》，明确仅以规避价格波动风险为目的，开展与生产经营相关品种的期货业务 [4] 委托理财情况 - 公司使用闲置自有资金进行委托理财，本次投资金额为11.8亿元（118,000万元），涉及12笔保本浮动收益型结构性存款 [3][6] - 理财产品期限在25至52天之间，受托方包括中国光大银行、浦发银行、中国银行、交通银行等 [3] - 截至2026年1月27日，最近十二个月累计委托理财金额为90.48亿元（904,800万元），已收回78.68亿元（786,800万元），尚未收回本金余额为11.8亿元（118,000万元） [3] - 经董事会及股东大会审议通过的理财额度为单日最高余额不超过20亿元 [3] 新设子公司 - 公司已在深圳完成两家新设企业的注册登记，分别为深圳市新旗滨科技创投有限公司和深圳市新旗滨技术开发有限公司 [5] - 两家公司注册资本均为1亿元（10,000万元），法定代表人均为李要辉 [5] - 前者为公司全资子公司，后者为全资孙公司，主要从事新材料技术研发、技术服务、投资活动及技术开发制造等业务 [5]