上市申请概况 - 公司于2025年10月22日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市 [1] - 联席保荐人为华泰国际与建银国际 [1] - 公司已于2010年2月在A股上市，代码为601678，截至2025年10月22日A股市值约88亿元人民币 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家国内领先的以科技创新与绿色低碳为核心驱动力的综合型化工集团，始建于1968年，拥有超过50年行业经验 [2] - 业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心领域，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [2] - 按2024年食品级片碱的销售收入计，公司位居中国首位，市场份额为70.2% [10] - 按2024年工业级粒状烧碱的销售收入计，公司位居中国首位 [10] - 就烧碱产能而言，公司于中国市场占1.2%的份额 [10] 财务表现 - 2024年全年收入为102.28亿元人民币，2025年上半年收入为73.54亿元人民币，同比增长61% [2][5] - 2025年上半年净利润为1.36亿元人民币，同比增长15% [2] - 2022年至2024年全年收入分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元 [5] - 2025年上半年毛利率为8.39%，净利率为1.84% [5] - 业务结构变化显著：氯碱化学品收入占比从2022年的90.8%下降至2025年上半年的41.9%，而碳三碳四化学品收入占比从2023年的4.0%大幅提升至2025年上半年的47.4% [5] 行业前景 - 中国烧碱的销售收入由2020年的人民币623亿元增加至2024年的人民币1,211亿元，复合年增长率为18.1%，预计2029年将达到人民币1 [7] - 中国环氧丙烷的销售收入由2020年的人民币255亿元增长至2024年的人民币359亿元，复合年增长率为8.9%，预计2029年将达到人民币635亿元 [10] - 中国丙烯的销售收入由2020年的人民币704亿元下降至2024年的人民币553亿元，复合年增长率为-5.9%，预计2029年将达到人民币640亿元，2024年至2029年复合年增长率为3.0% [12] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事 [15] - 关键管理人员包括董事会主席于江先生（53岁，1992年加入）、总裁董红波先生（51岁，1997年加入）、董事会副主席任元滨先生（57岁，1990年加入）和高级副总裁刘洪安博士（56岁，1992年加入） [16] - 香港上市前的主要股东为：滨州和宜持股9.90%、张忠正先生持股5.63%、于江先生持股1.77%，员工持股计划合计持股1.91%，其他A股股东合计持股80.79% [17]

港股上市与战略转型 - 公司递交港股上市申请，旨在构建"A+H"双融资平台，募集资金将投向绿能项目建设、高端化转型、海外市场拓展及研发能力提升四大方向[2] - 港股市场能为公司提供更广泛的投资者基础和多元化融资渠道，有助于整合全球资源并加速品牌国际认证[2][6] - 公司推动"新能源+化工"融合战略，计划投入的绿能项目包含160MW风电、100MW光伏及130MW/260MWh储能装置，建成后年自发自用电量达4.24亿kWh，绿电使用率将突破60%[2][5] 财务业绩表现 - 公司营业收入在2022年至2024年分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元，归母净利润连续三年下滑，从2022年的11.78亿元降至2024年的2.19亿元[2] - 2025年上半年公司营业收入为73.5亿元，同比增长61.36%，但扣非归母净利润亏损1328万元，同比下降112.6%[4] 环氧丙烷业务与行业挑战 - 公司主要产品包括烧碱和环氧丙烷，并于2024年5月投产24万吨/年环氧丙烷项目[3] - 环氧丙烷行业自2024年起新增产能持续投放，但下游需求增长缓慢，行业逐步进入供应过剩状态，区域间竞争激烈[3] - 2025年上半年环氧丙烷氯醇工艺成本约8097元/吨，行业整体亏损520元/吨，较去年同期下滑346.44%，价格跌幅大于原料是利润大幅收缩的主因[3][4] - 环氧丙烷市场面临价格下跌、利润下滑、供应过剩和需求疲软的挑战，新增产能持续落地导致价格多保持低位[4] 高端化与海外市场布局 - 公司高端化布局聚焦电子化学品赛道，计划建设年产能1.7万吨的高端电子化学品生产设施，核心产品为剥离蚀刻液等半导体关键材料[5] - 公司将加强海外市场开拓，进一步布局全球销售与服务网络，并推动电子级氢氟酸等高附加值产品出口至日韩地区[6] - 研发方面将聚焦于生物基五亚甲基二胺、四氯丙烯等高附加值产品以及碱性水电解槽等新加工机械的开发[6]

公司治理与股东信息 - 公司第一大股东和宜投资自2025年1月16日起12个月内计划增持公司股份，增持总金额不低于人民币1.4亿元，不超过人民币2.8亿元，截至2025年10月30日，已累计增持公司股份59,354,972股，占公司总股本的2.89%，增持后持有公司股份205,033,082股，占公司总股本的9.97% [6] - 公司回购专户持有股份61,450,726股，持有比例为2.99% [6] - 公司第六届董事会第八次会议于2025年10月30日召开，应出席董事8名，实际出席8名，会议审议通过了《公司2025年第三季度报告》等议案，表决结果均为同意8票，反对0票，弃权0票 [11][12][13] 会计师事务所变更 - 公司拟变更2025年度财务报表及内部控制审计机构，由原聘任的天职国际会计师事务所变更为毕马威华振会计师事务所，变更原因为保证审计工作的独立性、客观性及考虑业务发展需要 [18][31] - 毕马威华振2024年经审计的业务收入总额超过人民币41亿元，其中审计业务收入超过人民币40亿元，上市公司年报审计客户家数为127家 [22] - 本次变更会计师事务所事项已获董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议 [19][34][35] 融资与担保情况 - 公司全资子公司滨华新材料与兴业金融租赁有限责任公司签署融资租赁合同，融资人民币20,000万元，公司为此提供连带责任保证 [54][55] - 公司2024年年度股东会已批准2025年度预计担保总额度为386,000万元，本次担保在年度预计担保额度之内 [55] - 截至公告披露日，公司及控股子公司的对外担保总额为406,965.22万元，公司对控股子公司提供的担保总额为403,171.42万元，分别占上市公司最近一期经审计净资产的35.75%和35.42%，不存在逾期担保 [59] 股东会安排 - 公司定于2025年11月17日召开2025年第二次临时股东会，会议将采用现场投票和网络投票相结合的方式，审议《关于聘任会计师事务所的议案》等事项 [38][39][40][42] - 股权登记日为2025年11月12日收市后登记在册的公司股东有权出席股东会 [45]

财务业绩 - 2025年第三季度公司营业总收入为111.48亿元 [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为1.92亿元 [1] - 2025年第三季度公司经营活动现金净流入为14.85亿元 [1] - 公司最新摊薄每股收益为0.10元 [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为10.24%，较去年同期毛利率减少0.09个百分点 [3] - 公司最新ROE为1.68% [3] - 公司最新总资产周转率为0.47次 [3] 偿债与运营效率 - 公司最新资产负债率为52.37%，较去年同期资产负债率增加3.34个百分点 [3] - 公司最新存货周转率为7.18次，较去年同期存货周转率减少2.31次，同比下降24.32% [3] 行业比较 - 公司最新资产负债率在已披露的同业公司中排名第41 [3] - 公司最新毛利率在已披露的同业公司中排名第38 [3] 股权结构 - 公司股东户数为7.64万户 [3] - 前十大股东持股数量为5.54亿股，占总股本比例为26.94% [3] - 第一大股东滨州和宜产业投资合伙企业(有限合伙)持股9.76% [3] - 第二大股东张忠正持股5.82% [3] - 香港中央结算有限公司持股1.14% [3]

上市计划与基本信息 - 公司近期向香港联交所递交招股书，拟在香港联交所主板挂牌上市，联席保荐人为华泰国际与建银国际 [1] - 公司于2021年2月在上交所主板上市，截至2025年10月28日，A股股价为4.18元/股，总市值约86亿元 [1][8] - 公司是一家国内领先的综合型化工集团，始建于1968年，深耕化工行业50余年 [1] 业务概况与市场地位 - 公司业务包括氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等 [1] - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [4] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商 [4] 业务转型与收入结构变化 - 公司收入结构经历从氯碱化学品主导到碳三碳四业务崛起的变化 [4] - 2022年，氯碱化学品是公司主要收入来源，占总营收的90.8%，其中烧碱、环氧丙烷合计超过50% [4] - 2025年上半年，碳三碳四业务实现收入34.87亿元，占总营收的47.4%，成为公司第一大收入来源，同期氯碱化学品收入降至30.85亿元，占比回落至41.9% [4] 财务表现 - 公司营收呈现波动态势：2022年营收88.92亿元，2023年降至73.06亿元，同比降幅17.8%；2024年增长40%至102.28亿元；2025年上半年实现营收73.54亿元，同比增幅达61.4% [4][7] - 公司利润表现不及营收增速：2024年年内利润同比下滑45.5%至2.17亿元；2025年上半年期内利润达1.36亿元，同比增加15.3% [7] - 公司毛利率呈下滑趋势：2022年至2024年毛利率分别为26.5%、16.7%、6.4%，2025年上半年为8.4% [7] 产品毛利率分析 - 氯碱化学品毛利率下滑显著，从2022年的24.2%降至2024年的15%，主要系市场供需变化及竞争加剧导致产品平均售价下降 [4] - 碳三碳四业务虽规模快速扩张，但2025年上半年毛利率仅0.3%，显著低于氯碱业务 [4] 资产负债与流动性 - 公司资产负债率快速攀升，从2022年末的41.9%增至2025年上半年末的90.8% [1][7] - 2025年6月末，公司流动资产50.37亿元不足以覆盖流动负债72.69亿元 [7] - 公司短期偿债压力突出，短期借款余额达48.89亿元，而现金及现金等价物仅13.33亿元 [1][7] 股东结构与历史分红 - 公司股权相对分散，单一最大股东集团是滨州和宜，持股比例达9.9%，张忠正、于江分别持股5.63%、1.77% [10] - 公司上市以来累计分红17次，累计分红金额达23.58亿元，平均分红率达27.08% [1][9] 港股IPO募集资金用途 - 本次港股IPO募集资金计划主要用于滨州北海经济开发区的源网荷储项目建设，包括风光发电设备采购安装及发电设施建设 [12] - 资金亦将用于提升研发能力、在滨州阳信建设高端电子化学品生产设施、拓展海外销售与服务网络以及补充一般营运资金 [12]

公司财务状况 - 公司及控股子公司对外担保总额约为40.7亿元人民币 [1] - 公司对控股子公司提供的担保总额约为40.32亿元人民币 [1] - 对外担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例为35.75% [1] - 对控股子公司担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例为35.42% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中化工业务占比95.09% [1] - 同期其他业务收入占比4.91% [1]

公司治理 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年10月30日以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议了《关于召开2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为化工占比95.09% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为其他业务占比4.91% [1]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会11月17日14点30分在山东滨州公司会议室召开[3] - 网络投票11月17日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5][6] - 本次股东会审议聘任会计师事务所议案，10月31日披露[8] 登记信息 - 股权登记日为11月11日，A股代码601678，简称滨化股份[14] - 会议登记11月12日9:30 - 17:00在证券事务部[16] 其他 - 联系人刘登辉，电话400 - 869 - 6888转601等[17] - 多账户投票以第一次结果为准[10] - 同一表决权多方式表决以首次结果为准[13] - 不同身份股东登记所需文件不同[16] - 现场参会股东交通及住宿费用自理[17]

会议相关 - 公司第六届董事会第八次会议于2025年10月30日召开，8名董事全部出席[1] - 会议审议通过《公司2025年第三季度报告》[1] - 会议通过聘任毕马威华振为2025年度审计机构议案，需股东会审议[2][3] - 会议同意召开2025年第二次临时股东会审议聘任审计机构议案[4]

收入和利润表现 - 营业收入本报告期达37.94亿元，同比增长26.13%[5] - 营业收入年初至报告期末达111.48亿元，同比增长47.35%[5] - 营业总收入同比增长47.3%，从75.65亿元增至111.48亿元[21] - 利润总额本报告期为1.62亿元，同比大幅增长137.52%[5] - 利润总额年初至报告期末为3.20亿元，同比增长78.82%[5] - 净利润同比增长4.2%，从1.89亿元增至1.97亿元[22] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期为8084.24万元，同比小幅下降3.86%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润年初至报告期末为9579.01万元，同比下降48.58%[5] - 归属于母公司股东的净利润为1.92亿元，同比增长1.6%[23] 成本和费用 - 营业成本同比增长47.5%，从67.84亿元增至100.07亿元[22] - 财务费用同比增长32.5%，从2.14亿元增至2.84亿元，其中利息费用增长35.8%至2.02亿元[22] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为14.85亿元，同比大幅增长361.19%[5] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至14.85亿元，较去年同期的3.22亿元增长361%[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为108.90亿元，较去年同期的117.79亿元下降7.5%[26] - 收到的税费返还激增至4.75亿元，较去年同期的5552万元增长756%[26] - 收到其他与经营活动有关的现金激增至41.38亿元，较去年同期的1.23亿元增长3256%[26] - 购买商品、接受劳务支付的现金为92.05亿元，较去年同期的106.29亿元下降13.4%[26] - 支付给职工及为职工支付的现金为5.76亿元，较去年同期的5.16亿元增长11.6%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为负23.68亿元，较去年同期的负152.38亿元亏损收窄84.5%[26][27] - 筹资活动产生的现金流量净额为负3.21亿元，较去年同期的正101.47亿元下降131.6%[27] - 现金及现金等价物净增加额为9.24亿元，去年同期为净减少1.85亿元[27] - 期末现金及现金等价物余额为13.99亿元，较去年同期的6.61亿元增长111.7%[27] 资产和负债变动 - 截至2025年9月30日，公司货币资金为17.11亿元，较2024年末7.59亿元增长125.4%[18] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为3.46亿元，较2024年末1.85亿元增长86.9%[18] - 截至2025年9月30日，公司存货为17.15亿元，较2024年末10.72亿元增长60.0%[18] - 截至2025年9月30日，公司固定资产为132.58亿元，较2024年末93.59亿元增长41.7%[18] - 截至2025年9月30日，公司在建工程为3.89亿元，较2024年末46.02亿元下降91.5%[18] - 资产总计从229.56亿元增至240.47亿元，增长4.8%[19] - 短期借款从24.29亿元增至28.46亿元，增长17.1%[19] - 合同负债从1.37亿元增至3.13亿元，增长128.9%[19] - 一年内到期的非流动负债从11.55亿元增至17.79亿元，增长54.0%[19] - 长期借款从54.28亿元降至49.32亿元，减少9.2%[20] - 总资产本报告期末为240.47亿元，较上年度末增长4.75%[6] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，金融资产和金融负债的公允价值变动及处置损益年初至报告期末产生收益7412.40万元[8] 业务驱动因素 - 营业收入大幅增长的主要原因是子公司碳三碳四综合利用项目全面开车导致产品销量增加[10] 股东信息及股份变动 - 报告期末普通股股东总数为76,381户[13] - 第一大股东滨州和宜产业投资合伙企业持股200,668,382股，占总股本9.76%[13] - 股东张忠正持股119,705,900股，占总股本5.82%[13] - 截至2025年10月30日，第一大股东和宜投资累计增持59,354,972股，增持后持股205,033,082股，占总股本9.97%[15] - 公司回购专户持有股份61,450,726股，占总股本2.99%[14]