财务数据 - 公司2023年实现营收102.5亿元，同比增长24%[1] - 公司车灯业务2023年实现营收96.0亿元，同比增长27%[2] - 公司毛利率有所下降，2023年为21.2%，同比下降1.4%[3] - 公司费用率持续优化，2023年全年费用率为9.5%，同比下降1.1%[4] - 公司海外收入同比增长157.3%，毛利率达26.08%[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.0、19.2、23.4亿元[6] - 公司营业总收入预计2024年将达到12,964百万元，同比增长26.5%[9] - 公司归属母公司净利润预计2024年将达到1,499百万元，同比增长36.0%[9] - 公司毛利率预计2024年将达到21.9%[9] - 公司预计2024年市盈率P/E为26.51倍，市净率P/B为3.73倍[9] - 2026年预计营业总收入将达到19,773百万元，同比增长24.0%[10] - 2026年预计净利润为2,344百万元，同比增长22.4%[10] - 2026年预计EPS为8.20元，P/E比率为16.96[10] 未来展望 - 公司预计2024-2026年业绩持续增长，净利润和EPS均有望增长[6][9][10] 市场趋势 - 公司海外收入同比增长157.3%，有望成为公司重要增量[5] 投资建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[21] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能也存在亏损风险[22]

报告公司投资评级 - 上调目标价至173.86元，维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年业绩符合预期，收入利润双增长，公司受益于车灯智能化持续升级，静待新能源客户放量 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年公司实现营收102.5亿元，同比+24.3%，归母净利润11.0亿元，同比+17.1%，扣非净利10.5亿元，同比+28.1% [2] - 2023年Q4收入30.1亿元，同比+31.9%，归母净利润3.2亿元，同比+71.0%，环比+1.8%，扣非净利3.8亿元，同比+175.3%，环比+45.6% [2] 毛利率与净利率 - 2023年公司毛利率21.2%，同比-1.4pct；2023年Q4毛利率20.5%，同比-0.6pct [2] - 2023年公司净利率10.8%，同比-0.7pct；2023年Q4净利率10.6%，同比-0.6pct [2] 费用情况 - 2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/2.6%/6.0%/-0.1%，同比-0.4pct/-0.3pct/-0.4pct/+0.03pct [3] 客户结构 - 公司客户结构原以合资车企为主，2023年降到63.46%（2022年为72.24%），逐步向新能源车企调整 [3] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,248|10,248|12,877|15,609|18,887| |(+/-)%|4%|24%|26%|21%|21%| |经营利润（EBIT）（百万元）|961|1,132|1,626|2,091|2,548| |(+/-)%|-6%|18%|44%|29%|22%| |净利润（归母）（百万元）|941|1,102|1,531|1,987|2,404| |(+/-)%|-1%|17%|39%|30%|21%| |每股净收益（元）|3.30|3.86|5.36|6.95|8.42| |每股股利（元）|1.10|1.20|1.40|1.93|2.45| [3] 利润率和估值指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营利润率(%)|11.7%|11.0%|12.6%|13.4%|13.5%| |净资产收益率(%)|11.0%|12.1%|14.9%|16.9%|17.9%| |投入资本回报率(%)|10.1%|11.3%|14.3%|16.2%|17.2%| |EV/EBITDA|26.18|22.24|17.66|14.02|11.36| |市盈率|42.50|36.30|26.14|20.14|16.64| |股息率(%)|0.8%|0.9%|1.0%|1.4%|1.7%| [3] 交易数据 - 52周内股价区间（元）：105.01 - 156.60，总市值（百万元）：40,012 [5] - 总股本/流通A股（百万股）：286/286，流通B股/H股（百万股）：0/0，流通股比例：100% [5] - 日均成交量（百万股）：1.28，日均成交值（百万元）：171.33 [5] 资产负债表摘要 |项目|数值（百万元）| |----|----| |股东权益|9,136| |每股净资产|31.98| |市净率|4.4| |净负债率|-35.56%| [5] EPS情况 |季度|2023A|2024E| |----|----|----| |Q1|0.71|0.99| |Q2|0.92|1.28| |Q3|1.10|1.53| |Q4|1.12|1.56| |全年|3.86|5.36| [5] 可比公司估值情况 |股票代码|公司名称|收盘价（元）|市值（亿元）|23E EPS|24E EPS|25E EPS|23E PE|24E PE|25E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603786.SH|科博达|61.6|249|1.60|2.11|2.71|38.45|29.23|22.69| |002920.SZ|德赛西威|124.5|691|3.81|5.03|6.26|32.66|24.75|19.89| |平均| - | - | - | - | - | - |35.56|26.99|21.29| [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 星宇股份发布2023年年度报告，经营业绩亮眼，营收利润双高增，新项目及批产项目数量提升，下游客户结构进一步优化，加强新技术研发应用，推进全球化布局，未来成长可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为2.86/2.86亿股，总市值/流通为402.75/402.75亿元，12个月内最高/最低价为163/104.54元 [2] 经营业绩 - 2023年全年实现营业总收入102.48亿元，同比增长24.25%，23Q4实现营收30.12亿元，同比增长31.87% [2] - 2023年全年营业总成本91.11亿元，同比增长24.72%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.06%/2.56%/5.95%/-0.12%，23Q4营业成本27.02亿，同比增长28.59%，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.27%/2.31%/6.36%/-0.35% [2] - 2023年全年实现归母净利11.02亿元，同比增长17.07%，净利率10.75%（-0.66pct），23Q4实现归母净利3.21亿元，同比增长70.97%，净利率10.64%（+2.43pct） [2] 项目与客户结构 - 2023年承接58个车型的新品研发项目，实现50个车型的项目批产，分别比2022年增加17/27 [2] - 2023年前五名客户销售额占年度销售额63.46%，同比22年的72.24%下降8.78pct，非前五客户进一步放量，客户结构持续优化 [2] 新技术研发应用 - 继续推进基于DMD技术的DLP智能前照灯、基于Micro LED技术的HD智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯、智能数字格栅/数字保险杠的创新研发、车灯控制器HCM/RCM/LCU的开发和汽车电子相关产品技术研发 [2] 全球化布局 - 2023年塞尔维亚星宇产能逐步释放，协同总部承接客户全球化项目，奠定出海基础 [2] - 2023年注册成立墨西哥星宇和美国星宇，进一步完善海外布局 [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026营业收入分别为128.80亿/156.61亿/188.67亿，同比增速分别为25.68%/21.59%/20.47% [2] - 预计2024 - 2026归母净利分别为14.95亿/18.58亿/22.80亿，分别增长35.68%/24.26%/22.70% [2] - 预计2024 - 2026 EPS分别为5.23/6.50/7.98 [2]

常州星宇车灯股份有限公司 常州星宇车灯股份有限公司 2023 年度股东大会会议材料 | 录 | | --- | | 目 | | 公司 | 2023 年度股东大会议程 3 | | --- | --- | | 公司 | 年度股东大会须知 4 2023 | | 公司 | 2023 年度股东大会议案审议及表决方法 5 | | 议案一、关于《公司董事会 | 2023 年度工作报告》的议案 6 | | 议案二、关于《公司监事会 | 2023 年度工作报告》的议案 7 | | 议案三、关于《公司 | 2023 年度财务决算报告》的议案 8 | | 议案四、关于《常州星宇车灯股份有限公司 | 年年度报告》全文和摘要的议案 2023 9 | | 议案五、关于《公司 | 年度利润分配方案》的议案 10 2023 | | 议案六、关于选聘天衡会计师事务所（特殊普通合伙）担任公司 | 年度财务报告审计机 2024 | | 构的议案 11 | | | 议案七、关于选聘天衡会计师事务所（特殊普通合伙）担任公司 | 2024 年度内控审计机构的 | | 议案 12 | | | 议案八、关于公司董事、监事和高级管理人员 | 2023 年度实 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收102亿元，同比增长24%[1] - 公司2023年车灯产品均价同比增长25%至162元，未来有进一步提升空间[1] - 星宇股份2023年报显示，公司的营业总收入预计将在2026年达到18,776百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 公司的净利润预计将在2026年达到2,297百万元，同样呈现增长态势[2] 未来展望 - 公司2024-26年预计营业收入同比增长率分别为29%、19%、19%[1] - ROE和ROIC分别预计在2026年达到17.1%和19.9%，显示公司的盈利能力和资本回报率较高[2] - 公司的资产负债率预计在2026年将略有增加，达到40.9%，但债务权益比将逐年下降，显示公司的偿债能力较强[2] - 公司的毛利率和净利率分别预计在2026年达到22.7%和12.2%，显示公司的盈利能力较为稳定[2] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务、办公电话和企业邮箱[7] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级，分别对应不同的预期超越基准指数的幅度范围[9] - 行业投资评级体系中定义了推荐、中性和回避三种投资评级，根据行业指数与基准指数的涨跌幅度来判断[10]

会议召开方式：视频录播结合网络文字互动 证券简称：星宇股份 证券代码：601799 编号：临 2024-011 投资者可以在2024年4月9日上午8:00至下午16:00通过公告后附的电话、邮件 等联系公司，提出所关注的问题，公司将在说明会上选择投资者普遍关注的问题 进行回答。 常州星宇车灯股份有限公司 关于召开 2023 年年度业绩说明会的预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 会议召开时间：2024年4月10日（星期三）上午10:00-11:00 会议召开地点：上海证券报·中国证券网（https://roadshow.cnstock.com/） 公司已于2024年3月28日披露了《星宇股份2023年年度报告》，为便于广大 投资者更全面深入地了解公司2023年年度的经营成果及财务状况，公司决定于 2024年4月10日通过视频录播结合网络文字互动方式召开"星宇股份关于2023年 年度业绩说明会"。 重要内容提示： 三、参加人员 公司董事长兼总经理周晓萍女士、副总经理兼董事会秘书高鹏先生、独立 董事马培林 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业总收入102.48亿元，同比增长24.25%[1] - 公司2023年全年毛利率为21.18%，同比减少1.38%[2] - 公司2023年全年归母净利润为11.02亿元，同比增长17.07%[1] - 公司2023年至2026年的ROE分别为12%，13%，14%，15%[9] - 公司2023年至2026年的EPS分别为3.87，4.95，6.26，7.70[9] - 公司2023年至2026年的销售净利率分别为11%，11%，12%，12%[9] 新技术研发和市场扩张 - 公司持续推进数字化变革，加强新技术研发，拓展全球化市场，经营绩效持续提升[2] - 公司产品ASP随着产品迭代持续提高，后续有望继续增长[4] - 公司在塞尔维亚建立子公司，未来发展可期[5] 未来展望 - 公司盈利预测显示2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级[6] - 预测2024-2026年公司营业收入分别为12516、15500、19065百万元，同比增速为22%、24%、23%[8] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为1415、1788、2199百万元，同比增速为28%、26%、23%[8] 投资评级 - 公司股票代码为601799，股价为140.06，投资评级为买入[9]

业绩总结 - 公司2023年年报显示营业收入为30.1亿元，同比增长31.9%[1] - 归母净利润为3.2亿元，同比增长71.0%[1] - 星宇股份2023年营收为102.5亿元，同比增长24.3%，归母净利润为11.0亿元，同比增长17.1%[3] - 公司2023年毛利率为21.2%，同比下降1.4个百分点，其中2023Q4毛利率为20.4%，同比下降0.9个百分点、环比下降0.6个百分点[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到20346百万元，较2023年增长约98%[8] 未来展望 - 公司展望未来，国内下游优质客户新项目丰富，北美子公司成立，全球配套体系进军，成长性与盈利表现可期[1] - 公司技术研发方向与市场需求变化趋势出现偏差，将使公司在竞争中处于不利地位[6] - 汽车车灯产品开发周期较长，前期投入较大，如果整车车型销量不达预期，将面临前期投入收回困难的风险[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到20346百万元，较2023年增长约98%[8] 其他新策略 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[9] - 公司研究所使用沪深300指数、三板成指或三板做市指数、恒生指数作为相关证券市场代表性指数[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营收102.48亿元，同比增加24.25%[1] - 2023Q4实现营收30.12亿，同比增加31.87%，环比增加7.10%[1] - 公司2023年四费率为9.54%，同比下降1.07个百分点[11] - 公司2023Q4销售费用率同比下滑[11] - 公司2023Q4营收增速为31.87%[13] - 星宇股份在2023Q4表现优异，营收超越行业8.9%[49] 产品和技术 - 公司车灯产品23年均价162元，同比+25%[2] - 公司加强新技术开发应用，包括DMD技术的DLP智能前照灯、MicroLED技术的HD智能前照灯等[18] - 公司通过产业链协同拓展能力圈，与虹软、地平线、华为等合作开拓汽车电子新产品[20] - 公司与虹软科技、华为、泰矽微电子、希达电子等签署合作意向书，共同发展智能车灯、智能车载光领域[21] - 公司与一径科技、欧冶半导体等签署战略合作协议，共同推进激光雷达、智能驾驶产品和解决方案的研发和市场拓展[22] - 公司加强车灯新技术开发与应用，推出车灯控制器、行泊一体解决方案等新产品[17] 市场拓展和并购 - 公司2023年前灯在国内市占率预计为15%[2] - 公司拓展海外市场，注册成立墨西哥星宇和美国星宇，完善海外布局[42] 未来展望 - 考虑到新能源项目放量，公司上调24年营收预测，预计24/25/26年营收130.0/160.8/202.3亿元[4] - 公司持续加大新能源车型项目开拓力度，客户涵盖多家国内外汽车整车制造企业[38] - 预计2024年营收为1300亿元，归母净利润为155亿元，对应PE分别为26/20/15x，长期具备全球车灯龙头潜力[51] - 星宇股份2024年目标价为163-174元，维持买入评级[52]

业绩总结 - 星宇股份2023年营收达到102.48亿元，同比增长24.3%[1] - 公司23年Q4营收为30.1亿元，同比增长31.9%[1] - 公司2023年净利润为1102.13百万元，预计2026年将增长至1874.29百万元[5] - 营业利润增长率分别为13.80%、32.92%、15.91%和12.92%[5] - 净利润增长率分别为17.07%、30.01%、15.87%和12.89%[5] 未来展望 - 公司预计24-26年车灯销量分别为6643/7056/7412万只，同比增长12.2%/6.2%/5.1%[3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为5.02/5.81/6.56元，对应PE为28/24/21倍，未来三年归母净利润CAGR为19.4%[2] - 星宇股份2023年营业收入预测为10248.45百万元，2026年预计达到16891.09百万元[5] 其他新策略 - 公司资产总计从2023年的14774.42百万元增长至2026年的22104.75百万元[5] - 每股收益预计从3.86元增长至6.56元[5] - 每股净资产预计从31.98元增长至44.77元[5]