绿色债券发行 - 2024年8月12日完成绿色债券定价工作[1] - 2024年8月19日附属公司发行28亿离岸人民币绿色债券[1] - 2024年8月20日绿色债券于港交所上市[1] 审批情况 - 绿色债券发行及担保经第五届董事会第三十次会议审议通过[1] - 已取得国家发改委《企业借用外债审核登记证明》[1]

债券发行情况 - 2024年7月31日开始发行路演推介工作[1] - 2024年8月1日完成绿色债券定价工作[1] - 2024年8月8日附属公司发行21亿离岸人民币绿色债券[1] - 2024年8月9日绿色债券在香港联合交易所上市[1] 债券发行意义 - 利于拓宽融资渠道、改善负债结构[2] - 利于增强资本实力、树立品牌形象[2] - 利于增强国际化经营能力[2] - 有助于提升社会责任形象、吸引ESG投资者[2]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入-A/买入-H" [9] 报告的核心观点 - 中交集团提议公司推动中期分红落地,建议分红金额不超过2024年上半年归母净利润 [3] - 2024年上半年,公司新签合同额9609亿元,同比增长8%,其中境内/境外新签分别增长3%/39% [3] - 公司聚焦国企改革,包括开展股权激励、分拆中交设计上市、提高股东回报等 [4] 公司财务和盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为257/277/299亿元,维持"买入"评级 [5] - 公司2024-2026年营业收入预计增长7.4%/7.1%/7.1%,归母净利润预计增长8.0%/7.8%/7.8% [6] - 公司2024-2026年ROE预计为7.9%/8.0%/8.0% [6] 其他相关内容 - 公司布局水利投资有效市场,优化运营资产、压降投资规模 [5] - 公司新签海外业务高景气度持续,加强中东、非洲、东南亚地区交流 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 控股股东提议首次进行中期分红,优化股东回报,当前股息率约3.7% [2] - 积极探索市值管理方案,有望推动估值水平提升 [3] - 新签订单整体稳健增长,海外业务增势强劲 [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为256/273/289亿元,分别增长7.6%/6.4%/6.2% [5] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点总结 - 控股股东提议首次进行中期分红,优化股东回报,当前股息率约3.7% [2] - 公司积极探索市值管理方案,有望推动估值水平提升 [3] - 新签订单整体稳健增长,其中海外业务增势强劲 [4] - 预计未来3年公司业绩将保持6%-8%的增长 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为256/273/289亿元,同比增长7.6%/6.4%/6.2% [5] - 2024年预期股息率为3.7%,具备一定吸引力 [2] - 公司2024-2026年EPS分别为1.57/1.67/1.78元,当前股价对应PE为5.4/5.1/4.8倍 [5] - 公司最新PB-lf为0.51倍 [5]

分红提议 - 2024年8月6日公司收到中交集团2024年度中期分红提议函[1] - 中交集团建议分红不超2024年上半年归母净利润孰低者[1] - 中交集团承诺股东大会审议时投“赞成”票[2] 后续安排 - 公司拟结合实际形成议案提交审议[3] - 提议需经审议通过，存在不确定性[4]

报告公司投资评级 - 公司评级为买入-A/买入-H [1] 报告的核心观点 新签合同保持高景气 - 2024年上半年新签合同额9609亿元,同比增长8%,其中境外新签合同额1961亿元,同比增长39% [4] - 2024年第二季度新签合同额4536亿元,同比增长6%,其中境外新签合同额1048亿元,同比增长82% [4] 聚焦国企改革,提高股东回报 - 开展股权激励,考核要求以2021年为基数,2023-2025年净利润CAGR≥8%/8.5%/9%,加权平均ROE分别≥7.7%/7.9%/8.2% [5] - 分拆中交设计上市,2024年上半年预计实现归母净利润6.2-6.4亿元,同比增长161%-169% [5] - 2023年提升分红率至20%,股息率A股3.4%/H股7.0%,位列建筑八大央企第三 [5] - 获2023年度国资委经营业绩考核A级企业,确保2024年全面完成新签增速≥13.2%、营收增速≥8.2%的年度目标 [5] - 正探讨推动一年多次分红、春节前分红等优化股东回报 [5] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为257/277/299亿元,维持A股合理价值10.27元/股,H股合理价值5.48港元/股的"买入"评级 [6] 风险提示 - 基建投资不及预期 - 海外业务不及预期 - 资金到位不及预期 [6]

新签合同额 - 2024年上半年新签合同额9608.67亿元，同比增8.37%，完成年度目标48%[3] - 2024年境外新签合同额1960.65亿元，同比增38.88%，约占20%[3] - 2024年按股比确认投资类项目合同额608.20亿元，预计承接建安合同额546.29亿元[3] 各业务二季度新签合同 - 基建建设业务新签1351个，金额3989.52亿元，同比增9.39%[5] - 基建设计业务新签2483个，金额225.24亿元，同比增21.91%[5] - 疏浚业务新签505个，金额304.64亿元，同比降4.11%[5] - 其他业务新签金额16.28亿元，同比降38.71%[5] 特定项目签约 - 2024年4 - 6月墨尔本雅拉有轨电车项目签约119.83亿元[7] - 2024年4 - 6月准东将军庙至哈密淖毛湖铁路项目签约81.38亿元[7] 重大项目情况 - 公司目前无已签约尚未执行的重大项目[9]

人事变动 - 2024年7月26日公司董事会同意聘任刘正昶为董事会秘书[1] - 刘正昶任期至第五届董事会完成换届[1] 人员信息 - 刘正昶1968年出生，现任财务总监[4] - 刘正昶履历丰富，毕业于东北财大获硕士学位[4] - 刘正昶是正高级会计师和全国会计领军人才[4]

董事会会议 - 2024年7月19日发通知，7月26日通讯表决召开董事会会议[1] - 应出席董事7名，实际出席7名[1] 新策略 - 审议通过组建中国交建疏浚事业部议案[1] - 同意在刚果（金）首都金沙萨设出资项目公司，注册资本20万美元[1] - 同意聘任刘正昶为公司董事会秘书[3]

公司投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"买入-A/买入-H" [7] - 公司营收保持稳健增长,2023年实现营业收入7587亿元,同比增长5.1%;归母净利润238亿元,同比增长23.6% [18][19][21] - 公司新签订单持续快速增长,2019-2023年新签合同金额CAGR达16.2% [24][25][27] 国内业务 - 公司联手重庆水投布局水利水电市场,完善全产业链服务能力 [30][31][32] - 公司优化资产结构,压降投资规模,培育优质存量项目,提升资产运营业务周转效率和盈利能力 [33][34][35][36][47][48][49][50][53][54] 海外业务 - 公司高端对接拜访叠加紧盯重点国别、重点区域,加强中东、非洲、东南亚地区交流 [60][61][62][63][64][65][66][67][69][70][71] - 公司联合中交集团旗下中水电,对外布局海外电力资产投资 [72][73] - 公司聚焦"公司国际化"升维,海外新签订单持续高增长 [75][76][77] 国企改革 - 公司股权激励计划解锁条件锚定核心业绩指标,助推业绩增长 [80][81][82] - 公司旗下优质设计资产完成借壳上市,打造中交设计品牌 [85][86][87][88][89] - 公司重视股东回报,2023年提升现金分红率至20%,股息率位列建筑央企前列 [94][95][96] - 公司高度重视"双百行动""科改行动",整体成绩连续两年获评中央企业第二名 [98][99] - 公司积极维护投资者关系,树立资本市场良好形象 [100][101][102] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为257/277/299亿元,给予公司24年6.5倍PE估值,对应A股合理价值10.27元/股,H股合理价值5.48港元/股,维持"买入"评级不变 [119][120][121] 风险提示 - 基建投资不及预期 [122] - 海外业务不及预期 [123] - 资金到位不及预期 [124]