文章核心观点 公司2024年及2025年第一季度业绩表现良好，码头业务有明确发展方向，虽面临关税政策等不确定性但积极应对，2025年经营开局良好 [3][4][8] 本周关注点 业绩披露要点 - 2024年公司实现营业收入2338.59亿元，同比增长33.3% [3][6] - 2024年公司息税前利润699.48亿元，同比增长91% [3] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润491.00亿元，同比增长105.8% [3][6] - 2024年末公司资产负债率降至42.70%，较上年末下降约4.69个百分点 [3] - 2024年公司经营活动现金净流入693.13亿元，同比增长206.9% [3] - 2025年第一季度公司息税前利润约165.71亿元，同比增长约66.09% [3][6] - 2025年第一季度公司净利润约132.23亿元，同比增长约72.13% [3] - 2025年第一季度公司归属于上市公司股东的净利润约116.89亿元，同比增长约73.04% [3] - 2025年第一季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约116.37亿元，同比增长约73.07% [3] 机构调研要点 - 中国进出口规模有望稳定增长、贸易结构有望优化，为港口行业带来新动力 [4] - 公司码头业务将加速全球布局，提升全球网络服务效能 [4][5][6] - 公司码头业务将强化通道建设，提升关键枢纽港服务能级 [4][5] - 公司码头业务将加速港口智能化数字化绿色化转型，推动规格和标准制定 [4][5] - 公司码头业务将紧盯重点区域和市场，投资或收购产业链上下游资源 [4][5] - 公司定位为以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台，构建一体化供应链运营体系 [5] - 公司重视新技术应用，优化升级大模型，将科技成果转化为生产力 [7] - 关税政策复杂多变，短期内影响跨太平洋航线船舶装载率，中长期影响不确定 [7] 公司公告汇总 - 公司发布《2025年第一季度业绩预增公告》，2025年第一季度全球集装箱货量增长，CCFI均值同比提升 [8] - 公司主动把握市场机遇，稳定经营基本面，提升核心竞争力，2025年经营开局良好 [8] 股价及市值情况 - 截至2025年4月18日收盘，公司报收于14.22元，较上周上涨1.57% [1] - 本周公司4月16日盘中最高价报14.35元，4月14日盘中最低价报13.95元 [1] - 公司当前最新总市值2255.53亿元，在航运港口板块市值排名1/35，在两市A股市值排名46/5146 [1]

现金流指数ETF的投资逻辑 - 现金流稳定性是决定投资价值的关键因素，而非单纯资产规模 [1] - 中证现金流全收益指数在震荡市中实现40%年化收益 [2] - 自由现金流策略通过筛选近三年经营活动现金流持续为正、自由现金流率前100的企业，剔除金融地产等高杠杆行业 [4] 指数表现与优势 - 熊市抗跌：2022年沪深300下跌21.6%时，指数仅回撤2.76% [6] - 牛市领跑：2024年单年涨幅40.94%，超额收益27个百分点 [6] - 长期收益：2013年至今累计收益587.53%，年化收益19.28% [6][8] 成分股与行业分布 - 前十大成分股包括中国神华（10.92%）、美的集团（10.02%）、五粮液（9.65%）等，合计权重超60% [8] - 行业覆盖能源（中国神华、陕西煤业）、可选消费（美的集团）、主要消费（五粮液）、工业（中远海控）等 [8] - 采用"哑铃策略"：兼具煤炭/石化等周期龙头与家电/汽车等高ROE成长板块 [7] 动态调仓机制 - 季度调仓策略优于传统红利指数的年度调整，及时剔除现金流恶化标的 [9] - 2024年12月调仓时，新纳入成分股市盈率中位数较调出标的低8% [9] - 2025年国资委将市值管理纳入考核，30家成分央企迎价值重估 [9]

文章核心观点 2025年4月15日15:00 - 16:00中远海控举行2024年度业绩说明会，管理层回应投资者关心的盈利水平、未来发展前景等问题 [1] 分组1：2024年公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入2338.59亿元，同比增长33.3%；息税前利润699.48亿元，同比增长91%；归属上市公司股东净利润491.00亿元，同比增长105.8%；净资产收益率达22.60%，同比提升10.8个百分点 [3] - 截至2024年末，公司资产负债率降至42.70%，较上年末下降约4.69个百分点；2024年经营活动现金净流入693.13亿元，同比增长206.9% [3] - 与全球已公布业绩的主要班轮公司相比，2024年中远海控EBIT等业绩指标处于行业领先水平 [3] 分组2：行业发展前景 - 未来集装箱航运业复杂多变，地缘政治、红海局势、贸易关税政策等使全球货流结构深刻演变，全球经济韧性发展、新兴市场崛起与区域经济一体化带来新机遇 [4] 分组3：公司应对策略 - 公司以全球客户需求为导向，围绕定位加快全球化、规模化发展，提速数字智能、绿色低碳转型，以应对不确定性 [4][6] - 短期内关税政策或影响跨太平洋航线船舶装载率，中长期影响不确定，公司将密切关注并积极应对 [6] 分组4：公司港口业务发展方向 - 公司码头业务着重加速全球布局，提升现有全球网络服务效能；强化通道建设，提升关键枢纽港服务能级；加速港口智能化数字化绿色化转型；紧盯重点区域和市场，投资或收购产业链上下游资源 [7] 分组5：公司业务板块定位与协同 - 公司定位为“以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台”，推动全球集装箱航运和港口两大业务板块发力，构建一体化供应链运营体系，完善发展模式 [7] - 公司坚持板块协同发展，发挥港航协同优势，完善综合数字化供应链体系，平抑周期性风险，推动两大板块可持续高质量发展 [8]

股份数据 - 2025年4月16 - 17日已发行股份（不含库存）12,661,906,223，库存股份0[3] - 2025年4月9 - 17日多次购回股份，各日购回数量、占比及每股购回价不同[4] 购回情况 - 2025年4月17日在上海证券交易所购回6390200股[12] - 此次购回每股最高14.29元，最低14.12元，付出总额90635446元[12] - 合共购回6390200股，拟注销6390200股[12] 合规说明 - 上海证券交易所及另一家证券交易所购股活动符合规定[13] - 未经批准，购回股份后30天内不得发行新股等[14]

股份数据 - 2025年4月15 - 16日已发行股份总数为12,661,906,223，库存股份数目为0[3] 股份购回 - 2025年4月9 - 16日多次购回股份，各日数量、占比及每股购回价不同[4] - 4月16日在上海证券交易所购回A类普通股5,010,010股[12] - 每股最高购回价14.3元，最低14.13元，付出总额71,109,428.1元[12] - 合共购回5,010,010股，拟注销数目相同[12]

人事变动 - 陈扬帆因工作岗位变动辞去公司副董事长等职务[1] - 提名张峰为公司第七届董事会执行董事候选人[1] - 聘任程菁为公司副总经理，任期至第八届董事会第一次会议召开[3] 议案表决 - 提名张峰议案表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[2] - 聘任程菁议案表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[3]

人事变动 - 2025年4月16日陈扬帆辞去副董事长等职务[3] - 2025年4月16日提名张峰为执行董事候选人[3] - 2025年4月16日程菁被聘任为副总经理[4] 人员信息 - 张峰52岁，现任中国远洋海运集团副总经理等职[6] - 程菁49岁，现任中远海运集装箱运输有限公司副总经理[6]

股份数据 - 2025年4月14 - 15日已发行股份总数为12,661,906,223，库存股份为0[3] 股份购回 - 2025年4月9 - 15日多次购回股份，各日数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年4月15日购回4080000股，最高14.25元，最低14.09元，总额57862699元[12] - 公司合共购回4080000股，付出总额57862699元，拟注销4080000股[12]

股本情况 - 截至2025年4月8日总股本为15,861,686,223股[2] - 2025年4月9日注销227,960,500股H股，注销后总股本为15,633,725,723股[3] 股东持股 - 中国远洋运输有限公司持股5,924,873,037股，比例37.35%[1] - HKSCC Nominees Limited持股3,190,849,123股，比例20.12%[1] - 中国远洋海运集团有限公司直接及间接持股约占注销后总股本44.84%[3]

股份数据 - 2025年4月11日和14日已发行股份总数为12,661,906,223[3] - 2025年4月9 - 14日多次购回股份[4] - 2025年4月14日购回股份3,948,000股，付出总额55,683,417元[12]