减持情况 - 减持前胡欣合计持股占比15.0354%，姚国兴占比1.0772%，徐芳占比0.2802%[3] - 胡欣、姚国兴、徐芳分别减持40.5、36.28、27.1万股[4] - 胡欣减持总金额3119.13323万元，姚国兴3034.3372万元，徐芳2317.9022万元[9][10] - 减持后胡欣持股比例2.0625%，姚国兴0.8113%，徐芳0.0816%[10] 利润分配 - 2025年9 - 11月公司合计每股派现0.55元(含税)[11] 合规情况 - 本次减持遵守规定，与计划一致，无违规[12]

公司战略与市场定位 - 公司致力于打造属于中国人自己的豪华越野新坐标，肩负引领中国民族汽车工业崛起的重任 [3] - 公司依托奇瑞28年技术积淀，并承袭13年携手捷豹路虎的豪华越野基因 [3] - 公司不复制已有的豪华越野路径，旨在以技术冗余推动豪华越野的时代进化，让越野性能与豪华体验不再对立 [6] 产品表现与市场成绩 - 首款车型G700在2025环塔拉力赛上作为唯一未上市便参赛的量产车，斩获五个赛段冠军 [5] - G700于10月16日完成横渡长江的极限挑战，成为百年汽车工业史上首款成功横渡长江的越野车 [5] - G700于10月19日全球上市，并于11月18日登陆迪拜，迈出国际化第一步 [5] - 2025年11月，G700全球交付4232台，上市至今累计订单量已突破2万台 [5] - 在累计订单中，45%以上用户主动选择高配版本，30%用户额外增配越野穿越包，20%用户针对性选装外挂制氧机 [5] 渠道建设与服务网络 - 2025年12月19日，公司第100家体验中心在上海开业，标志着渠道布局的关键节点 [1] - 体验中心实现从第1家到第100家的跨越式发展，与产品上市及出海节奏同频共振 [8] - 公司已完成全国一二线城市及省会等重要中心城市的渠道覆盖，准入合作渠道超120家 [21] - 服务网络包括150家独立驿站、50家公路驿站及移动服务车，以实现随时响应、随地可及的服务守护 [21] - 技术守护通过175家外网团队提供24小时支援及云端预警 [21] 用户体验与生态构建 - 第100家体验中心是集产品展示、场景体验、专属服务于一体的高端汽车服务空间，以“自由之地”为设计内核 [10] - 中心内部设有开放式展车区、温馨客休区、亲子互动区及越野改装区，构建全场景沉浸式体验 [13][16] - 公司推出“纵横中国计划”，已完成50城越野学院、150家服务驿站、357家生态驿站、50家公路驿站的全国布局 [22] - 该计划规划了13条精选“纵横之路”，打通318国道、新疆大环线等热门路线的“食住行游”权益网络 [22] - 公司提供“纵横生态定制”服务，覆盖8项独家专利、5款行业首发产品及103款联名定制选项，为用户打造个性化方案 [25]

政策核心与行业动态 - 财政部等部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从支持国内商品进店销售、扩大经营品类、放宽审批权限、完善便利化和监管措施等方面细化举措，旨在加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策明确将口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门，现行口岸出境免税店经营面积调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，经营主体可根据实际情况灵活调整 [8][9] - 政策鼓励具有免税经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度，采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，享受退（免）增值税、消费税 [5] - 政策要求口岸出境免税店、市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的1/4 [5] 业态创新与渠道拓展 - 多地首家市内免税店竞相落地，例如广州、成都、西安、天津等地，市内免税店相比机场口岸店位置更便利，能有效提升游客购物便利度并成为拉动城市旅游的“招牌菜” [2] - 市内免税店经营模式多样，如天津采用“免税+有税”、“进口+国产”、“线下+线上”模式，并同步设有离境退税业务 [2] - 政策支持免税店提供“网上预订+线下提货”等便利化服务，例如允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，以符合线上购物习惯并拉动消费 [3] - 广州为提升购物交通便利性，已开通自动驾驶国金专线，并试运营穗港直通巴士，目标逐步实现每天双向20班次往返香港机场，同时市内免税店正与文旅部门、旅行社及酒店联动，将免税购物纳入主题旅游线路 [3] 商品结构优化与国货崛起 - 免税店经营品类进一步增加，更多便于携带的消费品被纳入，包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品以及老字号、文创、非遗等能体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1][4] - “进口+国产”的商品组合成为趋势，例如中免集团大连市内免税店在销售国际品牌的同时，也销售本地文创、特产及国内名特优产品，让入境游客便捷购买特色纪念品，也让出境旅客将国货精品带往全球 [4][5] - 国货品牌积极入驻免税渠道，例如自然堂已入驻上海、海南、广州、深圳等地的免税店，其明星产品受到境外旅客青睐，政策有利于国产品牌开拓市场并走向国际 [6] - 地方积极推动特色产品进入免税店，例如广州推荐广绣、核雕等岭南非遗衍生品、十五运会特许经营商品以及陈李济、致美斋等百年中华老字号品牌进入市内免税店 [6] 区域发展与特色体验 - 中哈霍尔果斯国际边境合作中心凭借“国门+免税”的独特吸引力成为新疆旅游新地标，合作中心内各国商品琳琅满目，日均验放人员超过2.8万人次，最高单日客流量可达4.4万 [7] - 新疆税务部门为支持合作中心发展，设立跨境税收服务岗并组建“多语种”税收志愿服务队，为企业与客商提供专业辅导，政策红利与服务完善推动商户营业额显著增长 [7] - 中免集团举办2025年终盛典，旗下海南离岛免税店、机场免税店、市内免税店等30余家门店及3个线上电商平台共同参与，通过举办巡游表演及主题演出，以“免税+文旅”双轮驱动创造沉浸式消费体验 [8] - 政策支持地方因地制宜整合优化免税店布局，注重突出地域文化优势，为消费者提供更具地方特色的购物场景及体验 [9]

政策核心内容 - 财政部等部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从支持国内商品进店销售、扩大经营品类、放宽审批权限、完善便利化和监管措施等方面细化举措，以加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策支持将更多便于携带的消费品纳入经营范围，包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品、老字号产品、文创产品、非遗产品等 [1] - 政策鼓励免税店提供“网上预订+线下提货”等便利化服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 政策支持国内商品进入免税店销售，采购国内商品视同出口，享受退（免）增值税、消费税，并要求口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的1/4 [5] - 政策放宽免税店审批权限，将口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门，经营面积也可根据实际经营情况灵活调整 [8] 市内免税店发展 - 多地首家市内免税店在2023年竞相落地，例如8月开业的广州首家市内免税店、9月开业的成都首家市内免税店、11月开业的西安和天津首家市内免税店 [2] - 市内免税店相比机场口岸店位置更便利，能有效提升游客购物便利度，并成为拉动城市旅游的“招牌菜” [2] - 广州市内免税店正筹备线上预订系统，并与文旅部门、旅行社及酒店联动，将免税店纳入主题旅游线路，提供“旅游+跨境交通+免税购物”的全新服务 [3] - 为提高交通便利性，广州已开通自动驾驶国金专线，并与香港环岛中港通合作试运营穗港直通巴士，目标逐步实现每天双向20班次往返香港机场 [3] 商品品类与国货拓展 - 免税店经营品类进一步增加，更多优质国货和国际热销品摆上货架，形成“进口+国产”的商品组合 [4] - 政策鼓励引入老字号、文创、非遗等体现中华优秀传统文化的特色优质产品进入免税店，有利于弘扬传统文化和提振消费 [5] - 中免集团大连市内免税店在“双11”促销中取得良好业绩，其中国内各地名特优产品种类繁多，成为展示国潮特色商品的平台 [4] - 自然堂集团已积极入驻上海、海南、广州、深圳等地的免税店，其明星产品如自然堂小紫瓶系列、极地圣水等受到境外旅客青睐 [6] - 广州市商务局正推荐广绣、核雕、榄雕等岭南非遗衍生品以及十五运会特许经营商品进入市内免税店，并协助引入陈李济、致美斋等百年中华老字号品牌 [6] 地方特色与“免税+”模式 - 各地鼓励因地制宜，将“免税+”融入更多地方特色，例如中哈霍尔果斯国际边境合作中心凭借“国门+免税”的独特吸引力成为新疆旅游新地标，日均验放人员超过2.8万人次，最高单日客流量可达4.4万 [7] - 为支持合作中心发展，新疆税务部门设立跨境税收服务岗和“多语种”税收志愿服务队，为企业与客商提供专业辅导 [7] - 合作中心内一家免税店的负责人表示，进口商品如俄罗斯巧克力、越南咖啡、澳洲绵羊油很受欢迎，店铺营业额较之前增长显著 [7] - 中免集团于2025年底开启年终盛典，旗下30余家门店及3个线上电商平台共同参与，通过举办巡游表演及主题演出，以“免税+文旅”双轮驱动，创造沉浸式消费体验 [8] - 政策支持地方因地制宜整合优化免税店布局，有利于更多地区依据客流、旅游资源等情况布局免税业态，为消费者提供更具地方特色的购物场景 [9]

核心观点 - 杭州市在“十四五”期间，通过数字赋能和资源均衡布局，构建了全方位、全周期的健康服务体系，实现了从“以治病为中心”向“以人民健康为中心”的转变，为健康中国建设提供了“杭州范式”[7][15] 数字健康与智慧医疗 - 杭州利用数字经济先发优势，构建“数据多跑路、群众少跑腿”的服务体系，全市二级以上医院全流程智慧服务覆盖率达100%[9] - 市互联网医院平台服务超300万人次，数字健康人“安诊儿”智能体累计服务3727.2万人次[7][9] - 全市257家医疗机构实现30天内医学检查检验结果互联互通、互认共享[9] - 国家人工智能应用（医疗）中试基地落户杭州，AI应用于院前急救、儿童发育筛查及慢性病管理[9][10] - 搭载AI辅助质控系统的智能救护车投入运行，实现患者“上车即入院”[10] - 慢性病一体化门诊今年已发放健康处方510余万份[10] 医疗资源均衡与下沉 - 杭州通过“双下沉、两提升”升级版、市属医院集团化一体化改革等措施，推动优质医疗资源下沉基层[11] - 实行“市县融合”路径，通过“学科共建、人才共育、管理同质”快速提升区县医院能级[11] - 市一医院桐庐医院实行集团化管理后，急性心梗手术量及重症创伤救治成功率处于全省同级别医院前列，当地急危重症患者外转率明显下降[12] - 15分钟优质健康服务圈覆盖率达98%[7] - “十五五”期间将竣工多个重大医疗卫生建设项目，包括市一医院新院区（2026年投用）、市四医院迁建等[17] “一老一小”及全周期健康服务 - 杭州构建全方位健康保障体系，重点守护“一老一小一孕”[13] - 建成基层“医防护”儿童健康管理中心101家、儿童友好医院143家、生育友好医院42家、老年友善机构323家[14] - 为77.13万名65岁及以上老年人提供医养结合服务，全市域开展安宁疗护服务[14] - 推进普惠托育服务，全市每千人托位数达4.84个，普惠托位占比85.89%，2岁以下托位占比33.21%[16] - 开展养育照护小组活动1.7万场，上线全国首个婴幼儿养育照护智能体“杭小育”，累计服务88万名家长，精准识别1.4万名发育风险儿童[10][16] - 目标到2025年实现2岁以下入托人数翻倍[14] 中医药传承与创新发展 - 杭州入选国家中医药传承创新发展试验区，新引进国医大师、全国名中医等高层次人才12名，新获评25名省级名中医[15] - 作为国家儿童青少年中医药脊柱侧弯干预试点城市，为200万名学生筛查，阳性孩子干预有效率达90%[15] - 推出中医药具身机器人、体重管理智能体等智慧服务，并举办526场中医药特色文旅市集及58场“百医敬老”服务活动[15] 未来规划与目标 - “十五五”期间将拓展“AI+健康”服务，包括研发家庭医生智能体提供24小时服务，以及青少年心理健康服务智能体[16] - 将继续深化市属医院集团化改革，支持多个学科争创国家级、省级重点学科或质控中心[17] - 推进淳安、桐庐医疗卫生人才“县乡村一体化”改革，丰富云诊室、云入院等乡村健康场景[18] - 目标到2030年，重点人群家庭医生签约服务覆盖率将达95%以上，社区嵌入式健康管理单元覆盖率将达80%以上[18]

外资对2026年中国股市的展望 - 2025年被视为外资重估中国资产的元年，2026年外资有望继续回归中国市场 [1] - 多家外资机构对2026年中国股市的投资方向判断呈现较高一致性，普遍看好科技、消费及高附加值出海企业 [1] - 进入2026年，盈利增长将接替估值修复，成为驱动中国市场上涨的主要动力 [2] 市场驱动因素与资金流向 - 2025年上证指数中枢从年初3200点抬升至3900点左右 [2] - 高盛预计2026年MSCI中国指数每股盈利增速将提升至约12%，显著高于2020-2024年约8%的平均水平 [2] - 当前外资对中国资产仍处于低配状态，在全球可投基金中，中国股票权重占比不到5% [2][3] - 亚太（除日本外）基金对中国市场的增配意愿最为显著，若经济结构更趋平衡、企业业绩增长显著、消费得到提振，将有更多国际资金进入 [3] - 大规模、长期配置型外资（如公募基金、养老金等）刚刚开始恢复增持，未来增配空间很大 [3] 科技与人工智能板块 - 2026年中国市场的机会大概率仍在“科技成长”这一主线 [3] - 人工智能是实现科技跨越发展与生产力整体跃升的核心驱动力 [3] - 高盛预计中国科技行业未来12个月资本开支增速有望达到20%左右，并与盈利增长形成正向循环 [5] - 摩根大通认为2026年全球AI基础设施资本支出增长将继续利好中国相关供应商 [4] - 中国凭借充足电力供应、低成本优势及模型快速迭代，在全球AI竞争中领跑 [4] - 杰富瑞指出全球AI竞争聚焦算力与模型性能两大维度，中国领跑全球 [4] - 景顺表示中国已崛起为全球人工智能竞赛中的强大竞争者，具备数据规模、能源效率和基础设施优势 [5] - 在AI产业链内部，AI基础设施（如电力、储能）相关领域尚未进入高速成长期 [4] - 电池、储能、光伏等可再生能源领域直接受惠于全球AI数据中心建设带来的巨大电力需求，2026年出口有望持续展现出韧性 [4] - 看好包括光伏、电池及电池材料在内的整个电力解决方案产业链 [4] 消费板块 - 消费需求的结构性分化是消费从商品向服务、从生存向体验升级内在驱动下的长期趋势 [6] - 看好新产品（情绪和健康需求）、新技术（AI+和生物技术）、新渠道（性价比需求下的渠道变革）、新市场（国际化和下沉）四大方向 [6] - 消费相关板块当前估值普遍处于低位，食品饮料与家用电器估值均远低于历史均值 [6] - 预期2026年企业盈利将企稳回升，带动人均薪酬及销售费用同步回暖，是消费复苏的关键 [6] - 普徕仕看好消费服务平台和科技创新驱动型消费电子企业的发展 [7] - 随着科技重塑生活方式，AI智能硬件与消费场景深度融合将成为驱动消费发展的方向 [7] - 许多优质消费公司正经历估值和库存的双重出清，估值处于低位、具备长期价值的消费龙头或将迎来较好布局机会 [7] 中国企业出海 - 中企出海正从被动转为主动，借助技术与成本优势拓展全球收入 [8] - 高附加值出海或将是2026年A股的核心投资主线 [8] - 中国企业出海正从“全球供应链的加工环节”升级为“真正的本土化运营” [8] - 高盛预计中国企业海外收入占比提升幅度将从2015-2022的年均0.3个百分点加速至2023-2028年的年均0.8个百分点 [8] - MSCI中国指数和沪深300指数成分股的海外收入占比分别从2024年的11%和17%上升至2025年上半年的14%和19% [9] - 新能源汽车、消费电子、人工智能相关科技硬件、机械、电力设备、生物技术以及非必需消费品领域的海外收入改善尤为显著 [9] - 瑞银预计2026年中国企业将加快出海脚步，为汽车、电池、建筑、太阳能及电网设备乃至部分消费行业创造可观的海外增长空间 [9] - 部分企业在海外享有高于国内的毛利率，2022–2024年海外溢价持续走阔，海外收入占比提升有望整体抬升A股公司盈利水平 [9] - 行业上，重视高端制造（新能源、医疗医药）、科技（算力硬件）、消费（零售、媒体娱乐、家电）等出海龙头 [8]

核心观点 - 报告认为，2026年汽车行业的核心投资主线是智能化，特别是L3级自动驾驶的商业化应用和以智能底盘（包括主动悬架、线控制动、线控转向）为代表的执行层技术的批量应用将成为关键驱动力 [5][6][79] - 尽管2026年面临以旧换新政策未明、新能源车购置税减税额上限减少等不利因素，但新能源汽车渗透率提升、出口高速增长以及智能化与高端化仍将是市场的结构性亮点 [5][78] 2025年市场表现及业绩回顾 - **市场表现**：2025年1月1日至12月12日，中信汽车零部件指数上涨34.76%，大幅跑赢中信乘用车指数（下跌0.40%）及主要大盘指数（如上证指数上涨16.04%），零部件板块超额收益明显 [4][18] - **整车板块业绩**：2025年前三季度，乘用车板块实现营业收入15203.16亿元，同比增长8.68%；但归母净利润为391.90亿元，同比减少15.72%，呈现“营收增、利润降”的局面 [31] - **零部件板块业绩**：2025年前三季度，汽车零部件板块实现营业收入7541.60亿元，同比增长8.75%；归母净利润460.10亿元，同比增长19.60%，业绩持续攀升 [49] 2026年汽车市场展望 - **政策影响**：2026年以旧换新政策尚未出台，部分地方补贴暂停，可能透支购车需求；同时，新能源车购置税减税额上限从3万元降至1.5万元，预计对33.9万元以下的低价车型影响较大（需额外支付车价约4.42%的购置税）[5][65][66] - **出口亮点**：2025年1-10月，新能源汽车累计出口201.40万辆，同比增长90.4%，其中插混汽车出口同比增长205.34%；预计2026年汽车出口尤其是新能源车出口仍将保持高速增长 [5][67] - **新能源与智能化**：2025年1-10月新能源汽车渗透率已达46.7%，其中C级车新能源渗透率从2024年的46%提升至59%；智能化正从量变进入质变，成为新增长动能 [72][73][78] 汽车智能化与L3商用前景 - **渗透率预测**：2024年L2级以上辅助驾驶渗透率为48%，预计2025年将达到65%；到2030年，L3级以上辅助驾驶渗透率预计将达到11% [80] - **政策与商业化临界点**：2025年工信部已批准长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6两款L3级车型的准入申请，将在指定区域开展上路试点；多项国家级政策为L3商业化扫清障碍，预计2026年将成为L3自动驾驶商业化临界点 [5][84][87] 智能底盘：重点推进领域 - **核心地位**：为保障高阶自动驾驶可靠性，底盘系统智能化成为重点，其毫秒级精准响应是上层决策得以安全执行的基础 [91] - **悬架智能化**：主动悬架是智能驾驶汽车的必然选择；2025年前三季度，空气悬架搭载量为79.3万辆，同比增长42.4%，其中20-30万价格区间的车型增速最快（如20-25万车型增长482.9%）[98] - **线控制动与转向**：GB21670—2025（线控制动）和GB17675—2025（线控转向）两项强制性国家标准将于2026年实施，为技术批量应用提供标准支持 [7][109] - **市场竞争格局**：在空气悬架市场，2025年前三季度拓普集团、孔辉科技、保隆科技三家国内企业合计市占率达88.5%，打破了外资垄断；在线控制动领域，伯特利、亚太股份等国内厂商正崭露头角 [104][116] 投资策略 - **整车板块**：看好汽车智能化加速期下的头部企业，特别是华为赋能的鸿蒙智行合作车企，2026年新车型密集落地，L3智驾规模化商用有望开启；受益标的包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车 [6][125] - **智能底盘零部件**：随着国标实施和高阶智驾需求，主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用和国产化替代加速阶段；受益标的包括保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份 [8][125] - **其他优质零部件**：聚焦行业竞争格局稳定、公司治理能力强的细分领域，受益于产品高端化与新场景拓展；推荐标的包括浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、中原内配、宁波高发 [8][125]

基金调研概况 - 12月15日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了6家公司的调研活动 [1] - 博盈特焊和视觉中国最受基金关注，均获得5家基金调研，超捷股份获得1家基金调研 [1] - 基金调研的6家公司按板块分布：深市主板1家、创业板2家、沪市主板2家、科创板1家 [1] 被调研公司市值与市场表现 - 按A股总市值统计，总市值不足100亿元的公司有3家，分别是井松智能、博盈特焊、台华新材 [1] - 近5日市场表现：上涨公司3家，其中超捷股份涨幅29.17%、博盈特焊涨幅15.28%、井松智能涨幅2.94% [1] - 近5日市场表现：下跌公司3家，其中视觉中国跌幅6.93%、新坐标跌幅2.59%、台华新材跌幅0.67% [1] 被调研公司资金流向 - 近5日基金调研股中，有4只呈现资金净流入 [1] - 博盈特焊近5日主力资金净流入最多，达2.15亿元 [1] - 超捷股份和井松智能近5日分别净流入资金1.75亿元和1970.14万元 [1] 被调研公司详细列表 - 博盈特焊：基金家数5家，收盘价53.11元，近5日涨跌幅15.28%，所属行业机械设备 [1] - 视觉中国：基金家数5家，收盘价20.96元，近5日涨跌幅-6.93%，所属行业传媒 [1] - 超捷股份：基金家数1家，收盘价97.50元，近5日涨跌幅29.17%，所属行业汽车 [1] - 井松智能：基金家数1家，收盘价28.68元，近5日涨跌幅2.94%，所属行业计算机 [1] - 台华新材：基金家数1家，收盘价8.85元，近5日涨跌幅-0.67%，所属行业纺织服饰 [1] - 新坐标：基金家数1家，收盘价78.32元，近5日涨跌幅-2.59%，所属行业汽车 [1]

文章核心观点 - 第八届界面财经年会以“拥抱变革 破局共生”为主题，探讨中国经济如何以坚韧底盘、开放结构和清晰路径穿越不确定性 [1] - 在产业升级与技术跃迁叠加周期中，人工智能、具身智能、新消费、科技医疗等领域呈现技术供给端加速突破、需求端场景扩散、资本与产业协同机制成熟的新结构性趋势 [1] - 智通财经揭晓“2025 REAL100创新家/创新机构”榜单，记录中国科技创新和先进产业化进程的代表性力量，榜单涵盖六大创新赛道 [1] - 整体趋势显示，技术创新与产业需求正更紧密耦合，硬科技成为底盘，AI成为驱动力，具身智能与新消费成为新前沿，这种创新结构正成为中国经济下一增长周期中穿透力的确定性来源 [12] 硬科技与先进制造 - 硬科技的战略价值持续上升，技术供给侧从核心材料、动力系统到高性能计算芯片、复杂制造工艺的突破，为产业链带来更稳固底盘 [2] - 万有引力、壁仞科技、曦智科技等企业的入选，体现了中国在先进制造与底层算力等关键领域工程化转化能力的增强 [2] - 榜单中该赛道代表企业包括：中科宇航、天兵科技、燧原科技、壁仞科技、万有引力、追觅科技、跃昉科技、曦智科技、华申瑞利、拓竹科技 [5] 人工智能技术与算力及AI+应用 - 人工智能及其应用演进正跨越重要拐点，从模型层面突破转向行业级、系统级规模化落地 [2] - 产业发展呈现两个方向：基础模型与算力体系进一步成熟；AI与行业流程深度结合重新定义生产方式 [2] - 在模型与算力平台方向，MiniMax、阶跃星辰、九章云极等企业出现，说明企业级AI应用进入强调稳定性、可控性与工程成本阶段 [2] - 在AI应用领域，Elser.AI、爱诗科技等企业展示了模型能力如何与媒体内容生产、商业流程及知识密集型行业深度融合，推动行业效率改善 [2] - 人工智能技术与算力赛道代表企业包括：智谱AI、百川智能、DeepSeek、九章云极DataCanvas、北斗智能、华瑞指数云ExponTech [6] - AI+应用赛道代表企业包括：生数科技、特赞科技Tezign、小影科技、壹沓科技、凌川科技、aiXcoder（硅心科技）、天鹭科技 [6] 机器人与具身智能 - 机器人与具身智能成为榜单突出亮点，行业在多年技术积累后正步入工程化与商业化关键阶段 [3] - 宇树科技、智元机器人、星海图等企业上榜，显示机器人开始在物流、工业协作、内容生成及家庭场景逐步突破演示阶段，具备规模部署可能性 [3] - 该赛道代表企业包括：智元机器人、松延动力、宇树科技、傲意科技 [6] 科技医疗 - 科技医疗呈现结构性跃升态势，人口老龄化、医药研发成本上升、尖端医疗方案逐步落地等趋势，使技术驱动的医疗体系改革需求愈发迫切 [3] - 剂泰科技、深势科技、阶梯医疗等入选企业，代表医疗创新从局部数字化朝系统智能化方向持续演进 [3] - 该赛道代表企业包括：信念医药、阶梯医疗、爰连健康、全诊医学、深势科技、齐碳科技、智慧眼、跃寨生物 [6] 互联网与消费科技 - 新消费领域创新形态发生明显变化，AI驱动的内容生态、新型社交方式与智能硬件交互共同构成新消费增长点 [3] - 获选企业如Soul App、美ONE、夸克AI眼镜，反映了互联网与消费科技正进入新阶段 [3] 创新资本与机构 - “2025REAL100创新机构”榜单覆盖人工智能技术与应用、科技医疗、机器人与具身智能、硬科技与先进制造、互联网与消费科技五大关键赛道 [8] - 红杉中国、经纬创投、IDG资本、五源资本、云启资本、峰瑞资本、启明创投、联想创投、达晨财智、光合创投、BAI资本等长期深耕机构持续上榜 [8] - 反映出资本结构正从单点押注向系统布局演进，多圈层、多周期的投资组合将在新一轮技术与产业周期中增强创新生态耐力 [8] - 人工智能技术与应用赛道代表投资机构包括：五源资本、云启资本、IDG资本、Monolith、绿洲资本、九合创投、众源资本、金沙江创投 [10] - 科技医疗赛道代表投资机构包括：峰瑞资本、红杉中国、高榕资本、昆仑资本 [10]

活动概览 - 第一财经旗下高端财经直播栏目《首席策略荟》将举办年度线下沙龙 主题为“预见十五五” [18] - 活动将于12月20日在上海市银科金融中心举行 旨在解析政策走向并探寻投资机会 [2] 宏观与策略展望 - 复旦大学韦宗友教授将展望“十五五”期间国际环境与大国关系 [4] - 九方智投肖立晟将展望“十五五”期间中国经济趋势 [6] - 摩根资产蒋先威、浙商证券周涛、九方金融研究所侯文涛将参与策略圆桌 讨论如何挖掘“十五五”黄金赛道并抢跑2026年春季行情 [8][10][12] 行业深度分析 - 华金证券贺朝晖将探讨2026年电力设备与新能源行业如何触底反弹并开启新篇章 [14] - 中国银河证券吴砚靖将分析AI应用范式转移下2026年计算机行业的投资逻辑跃迁 [16]