市场扩张和并购 - 公司与陀曼智能、孙立松共同出资设立合资公司[1] - 新设子公司注册资本10000万元，公司认缴7700万元占比77%[1] - 项目总投资额约50000万元[1] 其他信息 - 合资公司名为杭州玖月捌传动科技有限公司，2025年05月12日成立[2] - 合资公司住所为浙江省杭州市余杭区仓前街道龙潭路18号1幢101室[3]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入68028.21万元，较上年同期增长16.63%[16][34][46][52] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润21160.51万元，同比增长14.76%[16][34][46][61] - 2024年末资产总额16.20亿元，负债总额2.25亿元，所有者权益13.95亿元，少数股东权益4267.30万元[46] - 2024年末流动资产8.37亿元，较2023年末增加2676.22万元，增长3.30%[46] - 2024年末货币资金1.99亿元，增加3109.88万元，增长18.51%[47] - 2024年末交易性金融资产1.60亿元，减少8784.08万元，下降35.51%[47] - 2024年末应收账款1.22亿元，增加2591.25万元，增长26.97%[47] - 2024年末非流动资产7.83亿元，较2023年末增加8909.16万元，增长12.83%[48] - 2024年末固定资产净额4.41亿元，增加2459.08万元，增长5.91%[48] - 2024年末流动负债2.07亿元，较2023年末增加1689.54万元，增长8.88%[49] - 2024年末短期借款1100万元，上年同期为5000万元[49] - 2024年营业成本3.27亿元，较2023年增加0.55亿元，增长20.22%[56] - 2024年营业利润2.50亿元，较2023年增加0.33亿元，增长15.39%[59] - 2024年利润总额2.50亿元，较2023年增加0.33亿元，增长15.34%[60] - 应付票据5830.02万元，增加1844.60万元，增长46.28%[50] - 其他应付款4241.61万元，增加2923.70万元，增长221.85%[50] - 所有者权益13.95亿元，较2023年末增加1.05亿元，增长8.17%[51] 业务板块营收 - 2024年公司气门传动组精密零部件营业收入达50017.26万元，同比增长22.09%[17] - 2024年新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长77.48%和24.91%[17] - 2024年公司全年实现海外营业收入总计29369.61万元，占公司营业收入43.17%[17] - 2024年湖州新坐标对第三方营业收入同比增长20.78%[18] - 乘用车营业收入487,062,722.10元，同比增长15.68%，毛利率53.18%，较上年减少3.52个百分点[23] - 商用车营业收入117,289,092.00元，同比增长17.87%，毛利率58.40%，较上年增加5.33个百分点[23] - 摩托车营业收入22,873,104.02元，同比增长23.22%，毛利率75.01%，较上年增加2.10个百分点[23] - 冷锻精制线材营业收入39,997,642.82元，同比增长21.30%，毛利率 -0.87%，较上年增加8.34个百分点[23] - 气门组精密零部件营业收入93,285,030.22元，同比增长4.28%，毛利率68.97%，较上年增加0.68个百分点[25] - 境内营业收入381,164,809.75元，同比增长0.55%，毛利率52.48%，较上年减少1.26个百分点[25] - 境外营业收入292,319,027.85元，同比增长47.00%，毛利率50.75%，较上年减少0.66个百分点[25] 未来展望 - 2025年公司将拓展冷精密成形技术在多领域的运用[29] - 2025年公司将继续研发气门传动组产品在不同发动机机型中的应用[30] - 2025年公司将稳健推进客户及市场拓展，加速新产品新客户开拓[31] - 2025年公司将提高汽车精密零件气门组及气门传动组精密零部件的市场占有率[31] - 2025年公司将加大与海外客户沟通交流力度，促进海外市场销售及新项目合作[31] - 2025年公司将加大猎头合作及内部推荐力度，引进专业人才[32] - 2025年公司将提高内外部培训质量，完善培训机制[32] - 2025年公司将完善绩效考核及中长期激励机制，提高员工福利待遇[32] 其他事项 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），拟派发现金红利8154.47万元（含税）[62] - 2024年公司现金分红和回购金额合计1.48亿元，占归属于上市公司普通股股东净利润的比例为70.14%[62] - 2025年中期利润分配需当期盈利、累计未分配利润为正，且现金流满足经营和发展要求，分配金额上限不超当期归母净利润[65] - 《2024年年度报告》和摘要已通过审议，并于2025年4月29日披露[67] - 拟续聘中汇会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年[69] - 2025年度日常关联交易预计累计金额不超12330万元[77] - 2025年度公司及下属公司拟向银行申请不超过8亿元综合授信额度[87] - 公司拟为下属公司在授信额度内提供不超过2亿元的担保总额[87] - 因激励对象唐兰军、邹健离职，公司将回购注销其持有的31,000股已获授但尚未解锁的限制性股票，占总股本0.0227%[103][105] - 回购价格为9.43元/股，回购资金总额292,330.00元，资金来源于公司自有资金[106] - 公司拟修改《公司章程》，注册资本由136,517,896元变更为136,486,896元[111]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势，考虑其在配气机构传统业务的竞争力、海外业务带来的增长性以及新能源汽车业务拓展的成长性，看好公司的中长期发展，预计2025 - 2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.29亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元，给予公司2025年25倍PE，目标价为47.61元，给予“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为40.07元，52周价格区间为17.29 - 40.98元，总市值为5470.27百万，流通市值为5411.99百万，总股本为13651.79万股，流通股为13506.34万股 [1] 涨跌幅比较 - 新坐标1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为59.01%、55.79%、94.89%，汽车零部件行业对应涨跌幅分别为12.07%、4.33%、18.82% [3] 财务数据 - 2023 - 2027年预测指标显示，营业收入分别为5.83亿元、68.03亿元、84.16亿元、105.88亿元、131.92亿元；归母净利润分别为18.44亿元、21.16亿元、26.00亿元、32.86亿元、41.01亿元；每股收益分别为1.35元、1.55元、1.90元、2.41元、3.00元；每股净资产分别为9.18元、9.91元、11.24元、12.94元、15.06元；P/E分别为29.67、25.85、21.04、16.65、13.34；P/B分别为4.37、4.04、3.56、3.10、2.66 [5] 投资要点 - 公司2024年实现营业收入6.80亿元，同比增长16.63%，归母净利润2.12亿元，同比增长14.76%，扣非归母净利润1.89亿元，同比增长14.09%；2025年一季度实现营业收入1.79亿元，同比增长26.15%，归母净利润0.67亿元，同比增长37.59% [5] - 2024年毛利率为51.90%，同比 - 1.44pct，净利率为32.25%，同比 + 0.35pct，期间费用率为16.11%，同比 - 0.79pct，管理费用下降明显，同比 - 1.51pct；2025年Q1毛利率为53.66%，同比 + 2.15pct，环比 + 3.25pct，净利率为38.05%，同比 + 3.19pct，环比 + 10.13pct [5] - 2024年新获奇瑞汽车新项目定点，欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis等新项目陆续投产，海外大众多个量产项目产能和需求量不断提升；传统业务气门传动组精密零部件营业收入达5.00亿元，同比增长22.09%；全球化制造、销售服务体系建设成果显现，新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长77.48%和24.91%，海外子公司盈利能力持续提升，2024年全年海外营业收入总计2.94亿元，占公司营业收入43.17% [5] - 公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松先生共同出资设立杭州九月八精密传动科技有限公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人、养老产业、金融、汽车、军售、芯片、贸易 - **公司**：探路者、伟思医疗、欧圣电气、新坐标、杭州九月八精密传动科技有限公司、浙江陀曼智能科技股份有限公司、五洲新春(上海)精密轴承有限公司、捷颂(上海)传动科技有限公司 [6][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **机器人与养老产业**：央行设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，支持服务消费和养老产业 ，机器人在居家、养老等领域落地有望提速 [5] - **论据**：机器人作业和泛化水平逐步提升，能满足老龄化下康养保健需求；预计到2050年全球60岁以上人口达21亿，养老机器人可照顾老人，市场机遇大 [5] - **新坐标进军丝杠领域**：东兴证券李金锦看好新坐标投资约5亿元设立控股子公司杭州九月八精密传动科技有限公司进军丝杠领域 [7] - **论据**：股东三方互补，陀曼智能专注设备端，孙立松在渠道端有优势，新坐标在制造环节领先，有望在丝杠领域取得突破 [7] - **投资建议**：预计新坐标2025 - 2027年归母净利润2.46/2.85/3.31亿元，对应PE分别为25/22/19倍 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 [1] - 上市公司拟申请股票回购增持贷款金额上限超1100亿元 [2] - 新疆库尔勒富民村镇银行调整部分人民币个人存款挂牌利率，出现利率极致倒挂现象 [2] - 美国和沙特签署上千亿美元军售协议，美国考虑允许阿联酋购买超一百万个英伟达先进芯片 [3] - 印度拟对美国部分输印商品征收关税 [4] - 机器人行业风险：人形机器人终端应用落地不及预期、核心部件降本进程不及预期、大小脑训练进程不及预期 [7] - 新坐标风险：汽车需求不及预期、产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险 [7]

行业发展概况 - 中国商业航天自2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》出台后迎来十年高速发展，2024年行业进入高光时刻，被首次写入政府工作报告并列为新质生产力代表 [1] - 行业规模从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [5] - 商业航天企业数量从最初不足10家增至2024年年中的546家，银河航天供应链合作伙伴从2018年100多家扩展至超1000家 [5] 技术突破 - 可回收火箭技术取得关键进展：蓝箭航天"朱雀三号"完成百米级和10公里级垂直起降回收验证，并实现国内首次空中二次点火，多款可回收火箭计划2025年首飞 [6] - 卫星制造进入批量生产阶段：头部企业建立卫星流水线，银河航天中型卫星研制周期缩短80%，吉利卫星工厂量产速度提升10倍至28天/颗 [6][10] - 发射能力突破：海南商业航天发射场2024年11月投用，形成发射载具-场地-载荷的完整产业链三角结构 [6][7] 市场应用与资本动态 - 卫星互联网加速组网：千帆星座2024年4个月发射54颗卫星，2025年计划以"一箭十八星"模式发射数百颗 [9] - 国际化布局启动：银河航天推动卫星技术出海，助力"一带一路"空间信息走廊建设 [11] - 资本持续加码：深蓝航天2025年3月完成近5亿元B4轮融资，重点投向可回收火箭商业化 [11] 未来发展方向 - 成本控制目标：东方空间计划通过火箭回收技术将发射成本降至1万元/公斤以下，远期目标5000元/公斤 [12] - 基础设施扩建：海南商业航天发射场二期2025年1月开工，新增两个液体火箭发射工位 [12] - 政策需求：行业呼吁开放更多关键资源给民营企业，建立包容监管机制以支持颠覆性技术创新 [13][14] 企业动态 - 云遥宇航2024年12月实现商业卫星数据首次进入中国气象局业务系统，获得国家订单认可 [4] - 蓝箭航天预计2026年实现"朱雀三号"火箭一子级重复使用，深蓝航天计划2025年完成"星云一号"二次回收验证 [11][12] - 东方空间"引力二号"火箭具备15吨运力，计划2025年底首飞 [12]

报告核心观点 - 安道麦A一季度业绩扭亏为盈，推进差异化发展战略，长期前景看好 [2][3] - 光大同创业绩超预期，碳纤维产品市场份额提升，业绩有望持续增长 [7][10] - 新和成一季度业绩同比高增，项目建设有序推进，未来发展可期 [21][23] - 圆通速递盈利短期承压，优化服务提升长期竞争力 [25][27] - 同道猎聘作为中高端在线招聘龙头，AI加持持续成长 [29][32] - 新坐标海外贡献业绩增长，设立控股子公司进军丝杠领域，中长期发展趋势向好 [33][37] 各公司情况总结 安道麦A（000553.SZ） - 2025年一季度营收71.73亿元，YoY -4.48%，归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈 [2][18] - 农药市场供大于求，海外高息，渠道依赖及时采购，原药价格疲软，销售价格同比走低，但销量总体稳定 [2][18] - 2024年初启动“奋进计划”，含优化财务、理顺架构、深耕细分市场三大支柱，已启动组织变革提效 [2][18] - 推进产品差异化战略，新产品导入率达22%，有望夯实竞争优势推动业务增长 [3][19] - 维持2025 - 2027年净利润预测0.79、1.03和1.76亿元，对应EPS 0.03、0.04和0.08元，维持“强烈推荐”评级 [3][19] 光大同创（301387.SZ） - 2025年一季度营收3.47亿元，同比增长51.16%，归母净利润1776.18万元，同比增长55.88% [7][38] - 2025年一季度毛利率22.65%，较4Q24环比增加2.41pct，收入增长因纳入重庆致贯公司合并报表 [8][39] - 收购重庆致贯切入光电显示功能材料领域，该公司承诺2024 - 2026年营收不低于1.8亿、2.8亿、4.4亿，业绩有望增厚 [9][40] - 乘AI和轻量化东风，碳纤维产品在笔记本、折叠屏手机、外骨骼机器人结构件实现量产并提升份额 [10][41] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.43元、2.39元和3.56元，维持“推荐”评级 [10][41] 新和成（002001.SZ） - 2025年一季度营收54.40亿元，YoY +20.91%，归母净利润18.80亿元，YoY +116.18% [21] - 维生素等核心产品市场价格修复，综合毛利率增长11.66个百分点至46.70%，带动净利润大增 [21] - 坚持“化工+”和“生物+”平台发展战略，各板块项目建设推进，将丰富产品体系延伸产业链 [22] - 维持2025 - 2027年净利润预测61.97、70.06和77.96亿元，对应EPS 2.02、2.28和2.54元，维持“强烈推荐”评级 [23] 圆通速递（600233.SH） - 2024年营收690.33亿元，同比增长19.67%，归母净利润40.12亿元，同比增长7.78%；2025年一季度营收170.60亿元，同比增长10.58%，归母净利润8.57亿元，同比下降9.16% [25] - 2024年业务量265.74亿件，同比增长25.3%，市场份额由14.71%提至15.18%；2025年Q1业务量66.79亿件，同比增长21.7%，市场份额15.02% [25] - 2024年单票收入2.30元，较23年降4.86%；2025Q1单票收入2.28元，较24Q1降6.3%，价格竞争致盈利下滑 [26] - 2024年提升服务品质，高价值散单及逆向物流快件同比超70%增长，对冲价格战影响 [26][27] - 2024年单票成本降至2.09元，同比降4.04%，核心成本下降，揽派成本维持较高水平稳定加盟商体系 [27] - 预计2025 - 2027年净利润39.4、48.4和52.9亿元，对应EPS 1.14、1.41和1.53元，维持“强烈推荐”评级 [27] 同道猎聘（06100.HK） - 旗下猎聘网是中高端线上人才服务平台，围绕其搭建BHC闭环商业体系，提供多元化人力资源服务 [29] - 经济结构转型，中高端人才需求增长，猎聘凭人才库和品牌优势享受行业红利 [30] - 独创BHC商业模式，精准匹配算法和专业服务团队打造护城河，注重研发创新提升体验 [31] - 以“一纵一横”战略为核心，AI助力拓展服务边界，深化AI应用推动业务增长 [31][32] - 预计2025 - 2027年收入21.18、22.19、23.52亿元，归母净利1.81、2.1、2.31亿元，对应EPS 0.35、0.41、0.45元，首次覆盖给予“推荐”评级 [32] 新坐标（603040.SH） - 2024年营收68,028.21万元，同比增长16.63%，归母净利润21,160.51万元，同比增长14.76%；2025年一季度营收17,899.06万元，同比增长26.15%，归母净利润6,681.67万元，同比增长37.59% [33] - 2024年境外营收29,231.90万元，同比增长47.0%，占比43.0%，海外子公司营收增长，新项目投产 [33] - 2024年乘用车营收48,706.27万元，同比增长15.68%，商用车营收11,728.91万元，同比增长17.87%，业务有望持续增长 [34] - 2024年综合毛利率51.9%，2025Q1为53.66%，毛利率有韧性，期间费用率下降，ROE提升 [34][36] - 成立杭州九月八精密传动科技有限公司，总投资约5亿元，持股77%，进军丝杠领域 [36] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.46/2.85/3.31亿元，对应EPS 1.80/2.09/2.42元，维持“推荐”评级 [37]

新股发行 - 2025年5月7日汉邦科技（证券代码787755）以22.77元价格发行[1] 要约收购 - ST新潮（证券代码600777）要约申报期1为2025年4月8日至5月7日，申报期2为4月23日至5月22日[1] 退市相关 - *ST普利（证券代码300630）和普利转债（证券代码123099）距最后交易日剩余10个交易日[1] 异常波动 - *ST中程（证券代码300208）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 转股价格调整 - 金宏转债（证券代码118038）等多只可转债转股价格调整，生效日期在2025年5月7 - 14日不等[9] 债券赎回 - 20万科04（证券代码149124）等多只债券有赎回登记日安排，时间在2025年5 - 6月[9][10][11] 债券回售 - 23长开01（证券代码148327）等多只债券有回售登记期安排，时间跨度从2025年4月29日至5月16日[11] 债券摘牌 - 22乌江01（证券代码185743）等多只债券有提前摘牌日安排，时间在2025年5月7 - 16日[11] 可能终止上市 - *ST人乐（证券代码002336）等公司存在可能终止上市情况[6][7][8][9][10] 可能暂停上市 - 创意信息（证券代码300366）存在可能暂停上市情况[9]

军工板块 - 恒天海龙2天2板涨幅10.07% 因军工+低空经济概念 [2] - 宗申动力首板涨停涨幅10.02% 涉及低空经济+军工 [2] - 湖南天雁首板涨停涨幅10.09% 汽车+军工双概念驱动 [2] - 晨曦航空首板涨停涨幅19.96% 军工属性突出 [2] - 成飞集成首板涨停涨幅9.98% 纯军工概念 [3] - 中航成飞首板涨停涨幅20.01% 军工龙头企业 [3] 机器人概念 - 新坐标4天4板涨幅10.01% 机器人概念龙头 [5] - 中超控股3天3板涨幅10.09% 机器人产业链标的 [5] - 振江股份3天2板涨幅9.99% 外骨骼机器人概念 [7] - 五一期间外骨骼机器人在黄山/泰山等景区应用落地 [4] - 宝馨科技2天2板涨幅10.08% 机器人+光伏双概念 [5] - 龙洲股份首板涨停涨幅9.93% 机器人+卫星通信 [7] 算力/AI产业链 - 全筑股份4天4板涨幅10.00% 服务器概念领涨 [9] - 华胜天成2天2板涨幅10.00% 华为算力+智能体 [9] - 禾盛新材2天2板涨幅10.01% 纯算力概念标的 [9] - 算力行业2024年报显示高景气度 业绩验证逻辑 [8] - 汇洲智能2天2板涨幅9.92% 算力+AI审核概念 [10] - 狄耐克2天2板涨幅20.02% 华为鸿蒙+边缘算力 [10] 脑机接口 - 嘉事堂2天2板涨幅9.98% 与强脑科技合作 [12] - 麒盛科技2天2板涨幅10.00% 华为鸿蒙+脑机接口 [12] - Neuralink获FDA突破性设备认证 刺激概念股 [11] - 航天长峰首板涨停涨幅10.03% 军工+脑机接口 [12] 化工板块 - 丹化科技首板涨停涨幅9.93% 煤化工概念 [14] - 金浦钛业首板涨停涨幅9.81% 钛白粉涨价驱动 [15] - 化工产品价格波动引发市场关注 [13] - 渝三峡A 6天6板涨幅9.99% 化工+小编织概念 [15] 半导体产业链 - 奥普光电首板涨停涨幅10.00% 光刻机+机器人 [17] - 国风新材首板涨停涨幅10.02% 光刻胶概念 [17] - 国产光刻机产业链获政策支持 设备企业受益 [16] - 京运通2天2板涨幅9.92% 光伏+半导体双概念 [17] 房地产板块 - 三湘印象首板涨停涨幅10.14% 房地产+文旅 [19] - 天保基建首板涨停涨幅10.10% 房地产+大飞机 [19] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点刺激板块 [18] 网约车概念 - 锦江在线首板涨停涨幅10.01% 纯网约车标的 [21] - 大众交通首板涨停涨幅10.06% 网约车+数据中心 [21] - 小马智行接入Uber平台 美股单日涨47% [20] 消费板块 - 安德利2天2板涨幅9.99% 浓缩果汁概念 [24] - 保龄宝3天2板涨幅9.96% 代糖产品受关注 [24] - 央行设立5000亿消费再贷款支持重点领域 [22][23] 大金融板块 - 九鼎投资2天2板涨幅9.97% 创投概念领涨 [26] - 央行降准0.5个百分点释放万亿流动性 [25] - 政策利率同步下调0.1个百分点 [25] 其他热点 - 润贝航科12天7板涨幅10.01% 业绩超预期驱动 [15][29] - 精进电动4天4板涨幅20.05% 业绩改善显著 [15][29] - 迪生力7天4板涨幅9.94% 电池回收+汽车 [26] - 新华锦3天3板涨幅10.06% 电商+医美概念 [26]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [11] 报告的核心观点 - 公司现有主业在海外市场、商用车等市场拓展仍有成长空间，手握冷锻工艺持续开拓新产品进入新赛道，成立控股合资公司进入丝杠领域验证其能力，且具备较强成本、费用控制能力，看好其中长期发展趋势 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 公司主要产品包括气门组、气门传动组及其他精密冷锻件，应用于汽车、摩托车发动机配气机构 [6] 财务数据 - 2024 年营收 68,028.21 万元，同比增长 16.63%，归母净利润 21,160.51 万元，同比增长 14.76%；2025 年一季度营收 17,899.06 万元，同比增长 26.15%，归母净利润 6,681.67 万元，同比增长 37.59% [1] - 2024 年境外营收 29,231.90 万元，同比增长 47.0%，占比 43.0%；欧洲新坐标营收 16,556.08 万元，同比增长 77.5%，墨西哥新坐标营收 4,295.32 万元，同比增长 24.9% [1] - 2024 年乘用车领域营收 48,706.27 万元，同比增长 15.68%，商用车领域营收 11,728.91 万元，同比增长 17.87% [2] - 2024 年综合毛利率 51.9%，低于 2023 年的 53.34%；2025Q1 综合毛利率 53.66% [2] - 2024 年期间费率 16.69%，较 2023 年下降 2.67pct，净利率 32.25%，提升 0.35pct；2024 年加权平均净资产收益率 16.36%，增加 0.58pct [2][3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 2.46/2.85/3.31 亿元，对应 EPS 1.80/2.09/2.42 元，按照当前股价对应 PE 19x/17x/14x [11] 业务分析 - 海外业务增长受益于产品在原有客户份额提升和新客户开拓，如欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis 等新项目投产，体现公司在技术、成本及服务响应等方面竞争力 [1] - 随着奇瑞、海外商用车等新项目落地，公司业务有望持续稳定增长，2025Q1 营收增长体现其在海内外、商乘领域的成长性 [2] - 毛利率虽略降但具韧性，随着商用车业务占比提升、新项目投产及成本控制能力，有望维持稳定 [2] 公司动态 - 公司将成立杭州九月八精密传动科技有限公司，总投资额约 5 亿元，公司持股 77%，另两家股东分别持股 18%、5%，该子公司主要业务为研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [4] 交易数据 - 52 周股价区间 34.69 - 17.29 元，总市值 47.36 亿元，流通市值 46.85 亿元，总股本/流通 A 股 13,652/13,652 万股，52 周日均换手率 3.4 [7] 相关报告汇总 - 包含汽车行业多份普通报告和深度报告，以及新坐标多份公司普通报告 [15]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [11] 报告的核心观点 - 公司现有主业在海外市场、商用车等市场拓展仍有成长空间，手握冷锻工艺持续开拓新产品进入新赛道，成立控股合资公司进入丝杠领域验证其能力，且具备较强成本、费用控制能力，看好其中长期发展趋势 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 公司主要产品包括气门组、气门传动组及其他精密冷锻件，应用于汽车、摩托车发动机配气机构 [6] 财务数据 - 2024 年营收 68,028.21 万元，同比增 16.63%，归母净利润 21,160.51 万元，同比增 14.76%；2025 年一季度营收 17,899.06 万元，同比增 26.15%，归母净利润 6,681.67 万元，同比增 37.59% [1] - 2024 年境外营收 29,231.90 万元，同比增 47.0%，占比 43.0%；欧洲新坐标营收 16,556.08 万元，同比增 77.5%，墨西哥新坐标营收 4,295.32 万元，同比增 24.9% [1] - 2024 年乘用车领域营收 48,706.27 万元，同比增 15.68%，商用车领域营收 11,728.91 万元，同比增 17.87% [2] - 2024 年综合毛利率 51.9%，低于 2023 年的 53.34%；2025Q1 为 53.66% [2] - 2024 年期间费率 16.69%，较 2023 年降 2.67pct，净利率 32.25%，提升 0.35pct；2024 年加权平均净资产收益率 16.36%，增加 0.58pct [2][3] 业务发展 - 海外业务增长受益于产品在原有客户份额提升和新客户开拓，如欧洲大众等新项目投产 [1] - 随着奇瑞、海外商用车等新项目落地，业务有望持续稳定增长 [2] 投资布局 - 成立杭州九月八精密传动科技有限公司，总投资额约 5 亿元，公司持股 77%，另两家股东分别持股 18%、5%，业务集中在研发、生产和销售精密传动零部件 [4] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 2.46/2.85/3.31 亿元，对应 EPS 1.80/2.09/2.42 元，按当前股价对应 PE 19x/17x/14x [11] 交易数据 - 52 周股价区间 34.69 - 17.29 元，总市值 47.36 亿元，流通市值 46.85 亿元，总股本/流通 A 股 13,652/13,652 万股，52 周日均换手率 3.4 [7] 相关报告汇总 - 包含汽车行业多份普通报告和深度报告，以及新坐标多份公司普通报告 [15]