财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入4.17亿元，同比增长10.57% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3724.63万元，同比增长89.99% [1] - 业绩增长动因系公司聚焦主营业务，深耕国际化布局并持续加码研发投入 [1] 研发与技术突破 - 公司与东华大学联合技术攻关取得重大突破，开发出高性能星链状分散染料系列产品 [2] - 新染料利用螯合技术使染料分子间实现星链状链接和π-π堆积 [2] - 与传统分散染料相比，新染料具备免还原清洗、免中定型、耐高温达180℃、pH适用范围宽（3.5-10）及牢度卓越等优势 [2] - 新染料缩短了染色工艺和流程，能显著降低印染综合能耗和污染物排放，提高下游印染厂生产效率 [2] - 新染料对全涤面料、涤棉混纺面料、涤氨面料等各类织物展现出优异适配性，尤其对涤纶超细纤维染色具有优异染深色性能 [2] 绿色生产与认证 - 公司环境管理体系符合ISO14001环境体系认证，并已加入Bluesign认证体系成为合作成员 [2] - 公司是ZDHC联盟的缔约者，系国内少有的获得ZDHC联盟认可的染料生产企业之一 [2] - 截至2025年第三季度末，公司有126支染料产品通过Bluesign认证和ZDHC level 3级别认证 [2] 海外市场与战略布局 - 公司海外子公司越南万丰已投入运营，主要从事产品销售与售前售后服务，以拓展海外市场 [3] - 2025年上半年公司与浙江大学绍兴研究院正式成立联合研发中心，启动高性能聚酰亚胺材料及石墨烯增强聚酰亚胺材料的开发项目 [3] - 新材料项目标志着公司向更高端、更具颠覆性的新材料领域进军，旨在突破卡脖子技术 [3]

投资评级 - 给予“买入”投资评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为47.0倍、34.3倍、30.5倍 [10] 核心观点 - 公司是中高端分散染料领军企业 以精细、高端化业务模式错位竞争 目前分散染料产能1万吨 另有1万吨分散染料技改提升项目在建 随着分散染料价格逐步回暖以及新产能释放 业绩有望加速兑现 [2] - 公司前瞻性布局免还原清洗染料与高端PI材料 有望成为新的业绩增长点 打开增长空间 [4][9] - 2025年前三季度公司深化精益化运营 效率效益双提升 销售毛利率达到26.75% 分别较2023和2024年全年毛利率水平提升2.11和3.56个百分点 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入4.17亿元 同比增长10.57% 实现归母净利润0.37亿元 同比增长89.99% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入1.42亿元 同比下滑0.54% 环比下滑7.45% 实现归母净利润0.12亿元 同比增长86.55% 环比下滑18.13% [1] - 前三季度期间费用率波动较小 销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.11/+0.76/+0.61/-0.08个百分点 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为0.54亿元 同比增加0.19亿元 [3] 业务与技术优势 - 主营业务为细分领域中高端分散染料及其滤饼的研发、生产及销售 产品包括高水洗系列、特色系列、常规系列等 主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花 多年位列中国分散染料品牌前十名 [2] - 下游客户包括昂高、安踏、李宁、阿迪达斯等 [2] - 与东华大学联合技术攻关的“免还原清洗的高性能星链状分散染料”取得突破进展 预计印染综合能耗可降低约30% 印染污染物排放量可减少约30% 同时具备耐高温（180℃）、pH值适用范围宽（3.5-10）等优势 [4][9] - 与浙江大学绍兴研究院成立联合研发中心 启动“高性能聚酰亚胺材料及石墨烯增强聚酰亚胺材料的开发”项目 有望改变国内高性能PI市场格局 [9] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.53亿元、0.72亿元、0.81亿元 [10] - 预测2025-2027年营业收入分别为5.59亿元、7.50亿元、8.55亿元 增长率分别为4.4%、34.2%、14.0% [12] - 预测2025-2027年毛利率分别为26.0%、27.0%、27.0% [13]

股东情况 - 截至2025年11月20日公司股东户数为7,468户 [2]

公司股价与交易动态 - 万丰股份(603172.SH)盘中股价下跌6.58%至17.6元，创下自10月14日以来逾一个月的新低 [2] - 公司股东舟山瑞好因自身资金需求，计划自12月12日至2026年3月11日期间，通过大宗交易方式减持不超过233.24万股股份 [2] - 该减持股份数量不超过公司总股本的1.75% [2] 公司治理与影响 - 公告指出减持计划存在实施不确定性 [2] - 该减持行为不会导致公司控制权发生变更 [2] - 公告称减持不会对公司的经营产生重大影响 [2]

公司股份回购与增持情况 - 艾迪精密计划以1亿元至2亿元回购公司A股股份 [2] - 航材股份计划以5000万元至1亿元回购公司股份 [2] - 常熟银行部分高管计划增持本行A股股份不少于55万股 [2] 公司股东减持情况 - 新宏泽控股股东在股票异常波动期间存在减持公司股票情形 [2] - 中国西电股东通用电气新加坡公司计划减持不超过3%公司股份 [2] - 力生制药高级管理人员郭晓燕计划减持不超过0.0044%公司股份 [2] - 万丰股份股东舟山瑞好拟减持不超过1.75%股份 [2] - 东芯股份股东拟合计减持不超过0.71%公司股份 [2] - 海南矿业股东海钢集团拟减持不超过0.75%股份 [2] - 福龙马实际控制人张桂丰于11月19日至20日减持378.12万股 [2] - 生益电子股东东莞科创投资集团拟减持不超过1%公司股份 [2] - 雅艺科技股东勤艺合伙拟减持不超过0.25%公司股份 [2] - 新城市控股股东远思实业拟减持不超过3.00%股份 [2] - 开山股份控股股东拟减持不超过1%公司股份 [2] - 拓荆科技第一大股东国家大基金拟减持不超过3%股份 [2] - 挖金客控股股东李征拟减持不超过3%股份 [2] - 宝色股份股东山西华鑫海计划减持不超过1.00%股份 [2] - 华亚智能股东拟合计减持不超过399.21万股，占总股本2.98% [2] - 长芯博创董事及高管拟合计减持不超过0.05%股份 [2] - 龙迅股份股东拟合计减持不超过2.63%公司股份 [2] - 富乐德部分董事及高管拟合计减持不超过0.0104%股份 [2]

股东减持计划 - 股东舟山瑞好持有公司无限售条件流通股2,332,400股，占公司总股本的1.75% [1] - 舟山瑞好计划以大宗交易方式减持公司股份不超过2,332,400股，即不超过公司当前总股本的1.75% [1] - 减持计划期间为自减持计划公告之日起十五个交易日后的90天内，具体为2025年12月12日至2026年3月11日，减持价格按市场价格确定 [1]

公司股东减持计划 - 股东舟山瑞好计划以大宗交易方式减持公司股份不超过约233万股 [1] - 减持股份数量不超过公司当前总股本的1.75% [1] - 减持计划自公告之日起十五个交易日后的90天内进行，减持价格按市场价格确定 [1] 公司基本情况 - 公司当前收盘价为18.84元，市值为25亿元 [1][2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为染料制造占比99.29%，其他业务占比0.71% [1]

股东减持计划 - 股东舟山瑞好计划以大宗交易方式减持公司股份 [1] - 计划减持股份数量不超过233.24万股 [1] - 计划减持股份比例不超过公司当前总股本的1.75% [1]

股份减持计划 - 公司股东舟山瑞好计划以大宗交易方式减持股份 [1] - 计划减持股份数量不超过233.24万股 [1] - 计划减持股份比例不超过公司当前总股本的1.75% [1] 减持原因 - 股东减持原因为其自身资金需求 [1]

股东减持 - 舟山瑞好持有公司1.75%股份，计2,332,400股[3] - 拟于2025.12.12 - 2026.3.11减持不超1.75%股份[4] - 减持因自身资金需求，股份为IPO前取得[4] - 减持计划实施有不确定性，不影响公司经营[7][8]