业绩总结 - 公司23年实现营业收入36.5亿元，同比增长2.6%[1] - 归母净利润2.9亿元，同比增长5.4%；归母净利率为8.0%，同比增长0.2%[2] - 24Q1收入同比增长11%[1] - 23年综合毛利率为29.6%，同比增长0.1%；期间费用率为22.8%，同比增长0.6%[4] 公司业务 - 公司整体厨柜/整体衣柜/木门分别实现营收22.3/10.4/2.5亿元，占比分别为61%/29%/7%，同比变化分别为-5.6%/+8.7%/+65.0%[5] - 公司拥有3945家门店，相较22年末新增216家，金牌厨柜、金牌衣柜、金牌木门、整装馆、阳台卫浴、玛尼欧门店数量分别为1702/1163/681/158/90/151家[7] 未来展望 - 预计公司24/25年净利润分别为3.3、3.7亿，同比增长13.5%、11.7%，当前股价对应PE分别为9.8、8.8倍，给予“优于大市”评级[8] - 公司2024年营业收入预计为4018万元，净利润预计为331万元，全面摊薄EPS为2.15元，毛利率为28.7%[10] - 金牌厨柜公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为3645百万元、4018百万元、4430百万元和4966百万元[12] - 金牌厨柜公司2023年至2026年的每股收益预计逐年增长，分别为1.89元、2.15元、2.40元和2.65元[12] - 金牌厨柜公司2023年至2026年的毛利率预计逐年下降，分别为29.6%、28.7%、28.2%和27.5%[12] - 金牌厨柜公司2023年至2026年的资产负债率预计逐年下降，分别为53.5%、50.7%、47.9%和46.4%[12]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 34.8 元 [16] 报告的核心观点 - 金牌厨柜 2023 年年报及 2024 年一季报显示营收保持稳增，公司积极推进数字化转型升级，多渠道、多品类全面发力，衣柜、木门快速成长，预计 2024 - 2026 年营业收入和归母净利润均有增长，维持买入 - A 投资评级 [2][18] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2023 年公司实现营业收入 36.45 亿元，同比增长 2.59%；24Q1 实现营业收入 6.41 亿元，同比增长 11.45% [2] - 23 年整体厨柜/整体衣柜/木门实现收入 22.32/10.44/2.46 亿元，同比变动 - 5.55%/+8.65%/+64.97%；24Q1 实现收入 3.89/1.90/0.25 亿元，同比变动 + 7.63%/+19.91%/-14.88% [3] - 23 年经销店/直营店/大宗业务/境外实现收入 18.81/0.96/12.76/2.74 亿元，同比变动 + 2.58%/-24.05%/-0.29%/+16.92%；24Q1 实现收入 2.86/0.05/2.34/0.81 亿元，同比变动 - 5.32%/-65.34%/+24.73%/+68.23% [3] 盈利能力 - 23 年公司毛利率为 29.58%，同比增长 0.12pct；23Q4 毛利率为 31.16%，同比下降 0.58pct；24Q1 毛利率为 28.01%，同比下降 1.11pct [4] - 23 年公司净利率为 7.95%，同比增长 0.28pct；23Q4 净利率为 11.53%，同比增长 1.10pct；24Q1 净利率为 5.44%，同比下降 0.03pct [28] 期间费用 - 23 年公司期间费用率为 22.81%，同比增长 0.56pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 12.03%/4.67%/6.20%/-0.09%，同比分别 - 0.11/-0.03/+0.57/+0.13pct [4] - 24Q1 公司期间费用率为 25.17%，同比下降 1.44pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 13.29%/6.27%/5.34%/0.27%，同比分别 - 1.25/-0.32/-0.47/+0.59pct [28] 财务预测 - 预计 2024 - 2026 年营业收入为 41.13、47.51、52.82 亿元，同比增长 12.82%、15.51%、11.17%，归母净利润为 3.12、3.60、4.14 亿元，同比增长 6.93%、15.41%、14.96%，对应 PE 为 10.9x、9.5x、8.2x [18]

回购方案 - 首次披露日为2024年1月25日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额3000万至6000万元[2] - 回购价格不超过36.58元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数136.0038万股，占比0.8817%[2] - 累计已回购金额2565.4932万元[2] - 实际回购价格区间17.15元/股至20.83元/股[2] - 截至2024年4月30日成交金额25654932.64元[5] 方案通过时间 - 2024年1月24日董事会通过回购股份方案[3]

业绩总结 - 2023年公司实现营业收入36.45亿元，同比增长2.59%[20][65] - 2023年净利润2.92亿元，同比增长5.40%[20][65] - 2023年扣非后净利润2.34亿元，同比增长22.15%[20][65] - 2023年衣柜业务收入10.44亿元，同比增长8.65%[22] - 2023年木门业务收入2.46亿元，同比增长64.97%[22] - 2023年家装、整装渠道业务收入实现翻倍增长[23] - 2023年精装木门品类已实现下单、招商双增长[23] - 报告期内海外渠道销售收入2.74亿元，同比增长16.92%[24] 用户数据 - 截至2023年12月31日，公司金牌厨柜门店1709家（含在建店），金牌衣柜门店1152家（含在建），金牌木门店及专区660家（含在建）[23] 未来展望 - 2024年公司将加快三维家5.0在终端渠道的应用推广[35] - 2024年零售渠道持续深化多渠道获取流量[37] - 2024年家装渠道加大与头部装企合作比例，加速网点布局[37] - 2024年海外渠道深耕核心市场，构建制造网络和交付体系[37] - 预计2024年中期现金分红金额不低于相应期间归属于上市公司股东净利润的30%[89] 财务数据 - 2023年12月31日货币资金788,199,479.67元，占总资产比13.20%，较上期增长32.13%[65] - 2023年12月31日交易性金融资产1,377,126,881.16元，占总资产比23.06%，较上期增长67.64%[65] - 2023年12月31日应收票据17,385,000.00元，占总资产比0.29%，较上期减少57.67%[65] - 2023年12月31日应收账款150,893,737.01元，占总资产比2.53%，较上期增长2.85%[65] - 2023年12月31日应收款项融资7,692,691.00元，占总资产比0.13%，较上期增长100.00%[65] - 2023年12月31日存货498,423,505.29元，占总资产比8.35%，较上期减少5.62%[65] - 2023年资产总计59.73亿元，较2022年增长22.80%[66] - 2023年负债合计31.95亿元，较2022年增长41.30%[69] - 2023年经营活动产生的现金流量净额6.44亿元，较2022年上升160.82%[74] - 2023年投资活动产生的现金流量净额 -10.97亿元，较2022年下降93.95%[74] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额6.44亿元，较2022年上升323.06%[74] - 2023年销售费用4.39亿元，占营业收入比12.03%[74] - 2023年管理费用1.70亿元，占比4.67%[74] - 2023年研发费用2.26亿元，占比6.20%[74] - 2023年财务费用 -0.03亿元，占比 -0.09%[74] - 2023年流动比率为1.26，较2022年上升22.76%[76] - 2023年速动比率为1.01，较2022年上升28.66%[76] - 2023年资产负债率（母公司）为61.81%，较2022年上升8.08%[76] - 2023年归属于公司普通股股东的每股净资产为17.95元，较2022年增长6.72%[76] - 2023年存货周转率为5.00次/年，较2022年下降0.31%[76] - 2023年应收账款周转率为24.50次/年，较2022年下降18.46%[76] - 2023年度归属母公司所有者净利润为2.92亿元，母公司实现净利润1.20亿元，母公司累计可供分配利润6.84亿元[85] - 2023年度拟每股派发现金红利0.60元，可参与分配股本1.53亿股，派发现金红利9173.82万元，现金分红比例31.41%[85] 其他事项 - 2023年年度股东大会时间为2024年5月21日下午14时00分，地点在厦门市同安工业集中区同安园集和路190号公司会议室[10] - 2023年年度股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式逐项进行表决[8] - 2023年年度股东大会需审议13项议案，包括年度董事会、监事会、独立董事述职报告等[5] - 2023年年度股东大会由福建至理律师事务所律师现场见证并出具法律意见书[9] - 2023年年度股东大会设会务组负责相关程序和服务事宜[9] - 2023年公司董事会共召开8次会议[29] - 2023年公司共召开1次年度股东大会[30] - 2022 - 2023年度公司信息披露工作被上海证券交易所评价为A[33] - 2023年公司共披露定期报告4份，临时公告等文件101份[33] - 2023年监事会共召开6次会议[45] - 2023年董监高薪酬合计609.94万元[95][96] - 2024年独立董事津贴标准为每人8万元/年[96] - 为江苏金牌公司提供不超1.5亿元综合授信担保，为成都金牌公司提供不超1.5亿元综合授信担保，为澳洲子公司提供不超1500万澳元（约6000万元）综合授信担保[102] - 为工程代理商提供担保总额不超8000万元[108] - 公司拟使用不超过22亿元闲置自有资金进行委托理财，额度内资金可循环滚动使用[112] - 公司及全资子公司拟向银行申请不超过26亿元的综合授信额度，授信期限自股东大会审议通过之日起至下一年年度股东大会召开之日，额度可循环使用[116] - 公司2023年无更换会计师事务所情况，同意续聘华兴会计师事务所为2023年度财务报告及内部控制审计机构[135][158][183] - 独立董事2024年将继续履职并为公司决策提建议[187]

财务数据 - 24Q1收入为6.41亿元，同比增长11.5%[1] - 归母净利为0.36亿元，同比增长11.2%[1] - 公司拟派发现金分红9173.82万元，分红率为31.41%[1] - 整体厨柜收入为22.32亿元，同比减少5.6%[1] - 海外渠道销售收入为2.74亿元，同比增长16.9%[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为3.51/4.11/4.28亿元，EPS分别为2.28/2.67/2.77元/股[6] - 营业收入预计2024年将达到4,191.36百万元，增长率为14.97%[8] - 归属母公司净利润预计2024年将达到351.47百万元，增长率为20.35%[8] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到418.98百万元，较2022年增长约40%[9] - 预计2026年营业收入将达到5,237.20百万元，较2022年增长约47%[9] - 营业利润预计2026年将达到449.94百万元，较2022年增长约56%[9] - 净利率预计2026年将达到8.16%，较2022年略有增长[9] 公司策略 - 公司通过数字化工具强化终端服务能力，优化经营管理和资源配置，实现降本增效、提升整体竞争力[4] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[15] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[16] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[16]

业绩总结 - 公司2023年实现收入36.45亿元，归母净利润2.92亿元[1] - 2024Q1实现收入6.41亿元，归母净利润0.36亿元[1] - 2023年厨柜/衣柜/木门营收同比分别为-5.55%/+8.65%/+64.97%[1] - 2024Q1营收显著增长[1] - 海外业务2013年实现营收2.74亿元，毛利率提升4.70%[1] 评级和目标价 - 金牌厨柜2024年目标价格为25.68元，维持“增持”评级[3] - 可比公司PE平均约为11倍，给予金牌厨柜2024年12倍PE目标价[4] 公司信息披露 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] - 公司声明报告数据来自合规渠道，力求独立客观公正[6] - 公司提供的信息来源于公开资料，不保证信息准确性完整性[7] - 公司不对投资建议的盈利性负责，投资者应自行决策[8] - 投资者应注意，公司可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并为这些公司提供相关服务[9] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得复制或引用[10] - 通过其他机构发送的报告，投资者需自行联系该机构获取更详细信息[11] - 评级说明包括增持、谨慎增持、中性和减持等级，以沪深300指数为基准[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为36.45亿元，同比增长2.6%[1] - 公司2023年归母净利润为2.92亿元，同比增长5.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为2.34亿元，同比增长22.2%[1] - 公司2024Q1营业收入为6.41亿元，同比增长11.5%[2] - 公司2024Q1归母净利润为0.36亿元，同比增长11.2%[2] - 公司2024Q1扣非归母净利润为0.14亿元，同比增长8.2%[2] 用户数据 - 公司2023年零售收入为19.8亿元，同比增长0.9%[2] - 公司2023年大宗收入为12.8亿元，同比下降0.3%[2] - 公司2023年海外收入为2.7亿元，同比增长16.9%[2] - 公司2023年整装收入为22.3亿元，同比下降5.6%[2] 未来展望 - 2024年预计营业收入将从2023年的3645百万元增长至4204百万元，增长率为15.3%[4] - 2024年预计净利润将从2023年的290百万元增长至339百万元，增长率为17.3%[4] - 2024年预计每股收益将从1.89元增长至2.22元，增长率为17.5%[4] - 2024年预计ROE将从10.4%增长至11.2%[4] - 2024年预计EBITDA将从511百万元增长至553百万元，增长率为8.2%[4]

业绩总结 - 金牌厨柜公司2023年营收为36.5亿元，同比增长2.6%[1] - 2024Q1营收达到6.4亿元，同比增长11.4%，归母净利润为0.4亿元[1] - 公司2023年毛利率为29.6%，净利率为7.9%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.29/3.86/4.39亿元，对应EPS为2.13/2.50/2.85元[1] - 公司2023年销售净利率为7.9%，2024Q1销售净利率为5.4%[1] 产品和技术 - 公司2023年厨柜/衣柜/木门收入分别为22.3亿元/10.4亿元/2.5亿元，毛利率分别为29.22%/29.70%/7.22%[1] 市场扩张和并购 - 公司2023年大宗/经销/直营/境外渠道收入分别为12.8/18.8/1.0/2.7亿元，毛利率分别为15.41%/35.40%/51.29%/24.65%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为5200百万元，较2022年增长46.4%[4] - 2026年预计净利润为434百万元，较2022年增长58.4%[4] - 2026年预计每股收益为2.85元，较2022年增长58.3%[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为364.5亿元，同比增长2.59%[1] - 公司2023年归母净利润为29.2亿元，同比增长5.4%[1] - 公司2023年扣非净利润为23.4亿元，同比增长22.15%[1] - 公司2023年综合毛利率为29.58%，同比增长0.12%[1] - 公司2023年扣非净利率为6.41%，同比增长1.03%[1] 业务情况 - 公司2023年整体厨柜业务保持稳定，衣柜、木门业务增长较快[1] - 公司2023年零售方面经销店/直营店实现18.81/0.96亿元收入[2] - 公司2023年海外市场实现2.74亿元收入，同比增长16.92%[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到5237.71百万元，较2023年增长43.7%[8] - 2026年净利润预计为438.62百万元，净利率为8.45%[8] - ROE预计在2026年达到12.37%，较2023年增长1.82个百分点[8] - 公司资产负债率逐年下降，预计2026年将降至50.66%[8] - 每股收益预计在2026年达到2.87元[8] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、地产数据不及预期、市场竞争加剧等风险[6] 评级标准 - 推荐评级标准为相对基准指数涨幅10%以上[12] - 中性评级标准为相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[12] - 回避评级标准为相对基准指数跌幅5%以上[12]

业绩总结 - 金牌厨柜公司2023年营收同比增长2.59%[1] - 2024年一季度，公司实现营收同比增长11.45%[1] - 公司2026年每股收益预计为2.77元[6] 用户数据 - 23年公司木门收入同比增长64.97%[2] - 24Q1同比增长19.91%[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34/3.78/4.28亿元，同比增长14.3%/13.3%/13.1%[4] - 金牌厨柜2026年预计营业总收入将达到5,224亿元，较2023年增长12.07%[6] - 2026年净利润率预计将达到8.19%[6] 新产品和新技术研发 - 公司海外业务发展模式差异化，海外市场有望持续放量[3] 市场扩张和并购 - 民生证券研究院提供的投资建议中，推荐评级标准为相对基准指数涨幅15%以上[8]