业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩基本符合预期[1] - 2023年营业收入同比增长23.4%，归母净利润同比增长76.9%[1] - 2023年毛利率为27.4%，同比下降0.6pct，新业务影响毛利率下降[1] - 预计2024年营业收入为78亿元，同比增长32%[1] 新业务 - 新业务传感器/空气悬架业务收入增速分别为45.2%/174.8%[1] 未来展望 - 风险提示：新产品落地不及预期，乘用车价格战超出预期[1] 2026年展望 - 保隆科技2026年预计营业总收入将达到11519万元，较2023年增长95.1%[2] - 2026年预计净利润为831万元，较2023年增长118.4%[2] - 2026年每股净资产预计为23.51元，较2023年增长68.8%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为16.52%，较2023年增长28.7%[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收589.7亿元，同比增长23.4%[1] - 归母净利润为3.79亿元，同比增长76.9%[1] - 2024年一季度营收为14.83亿元，同比增长24.94%[3] - 新兴业务营收增长明显，如TPMS业务同比增长29.44%[4] - 公司销售空悬产品同比增加125.67%[5] - 预测公司2024-2026年营收分别为78.4/99.71/120.26亿元[7] 未来展望 - 预测2026年每股收益为3.91元，P/E为10.47[9] - 保隆科技2026年预计营业收入将达到1.2026亿元，较2023年增长约103.1%[10] - 2026年预计净利润为8.47亿元，较2023年增长约122.3%[10] - ROE（净资产收益率）预计在2026年达到16.6%[10] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争风险、产能不及预期风险和原材料价格波动风险[8] 公司评级 - 本报告以不同证券市场代表性指数为基准，定义了行业评级体系和公司评级体系[15] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上，中性表示相差-5%至5%，减持表示落后市场基准指数5%以上[15] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持表示5%至15%，中性表示相差-5%至5%，减持表示5%至15%，卖出表示落后市场基准指数15%以上，无评级表示无法给出明确的投资评级[15]

业绩总结 - 保隆科技2023年实现营收59亿元，同比增长23%[1] - 保隆科技2023年归母净利润3.8亿元，同比增长77%[1] - 保隆科技2023年空气悬架、传感器、TPMS收入同比增速分别为175%、45%、29%[2] - 保隆科技预计2024/25/26年取得营收77/95/113亿元，归母净利润5.17/7.36/9.42亿元，对应EPS为2.44/3.47/4.44元[3] 未来展望 - 保隆科技2026年预计每股收益为4.44元，净资产为24.41元[7] - 保隆科技2026年预计P/E为9.22，P/B为1.68[7] - 保隆科技2026年预计净利润率为8.4%，资产负债率为54.9%[7] 分析师信息 - 刘一鸣分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] - 刘一鸣分析师负责的股票研究范围包括保隆科技[9] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[9] 公司信息 - 市场基准指数比较标准中，A股市场以海通综指为基准[10] 免责声明 - 报告中的信息或意见不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[11] - 本报告所载资料仅反映本公司当日判断，不构成投资建议[12] - 投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

业绩总结 - 保隆科技2023年归母净利润同比增长77%[1] - 公司24Q1毛利率同比增长1.21pct，销售/管理/研发费用率分别为3.92%/6.38%/7.97%[6] - 公司汽车金属管件业务收入已提升至14.2亿元，是公司第二大收入来源[26] - 公司TPMS项目持续起量，2023年末，公司TPMS业务收入19.1亿元，同比增长43%[29] 未来展望 - 预计2025年中国市场乘用车空悬系统年搭载交付规模有望达到300万台，市场规模约为240亿元[11] - 公司在手订单充足，已扩产新增428万件空簧产能逐步释放，预计2026年进入高峰年份，当年出货空气弹簧控减振器总成及独立式空气弹簧316万支[12] - 公司金属管件业务向轻量化转型，持续研发新产品，发布全新产品液冷板，目标在新能源液冷板产品做到国内前三[28] 新产品和新技术研发 - 公司空气悬架系统在高端新能源汽车市场表现突出，2023年配套出货的高端新能源乘用车空气弹簧产品同比增长126%[11] - 保隆科技空悬系统部分定点项目2023年上半年产能年化为150万只智能电控减振器[13] - 保隆科技空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧定点需求合计2026年为316.34万只[13] - 保隆科技空气供给单元（ASU）定点需求合计2028年为100个[13] 市场扩张和并购 - 保隆科技空悬已披露在手订单超106亿元，具备供应集成空气悬架能力[8]

财务数据 - 公司2023年营收达到58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 2023年四季度营收为17.42亿元，同比增长11.56%，环比增长13.23%[1] - 2024一季度营收为14.83亿元，同比增长24.94%[2] - 公司2023年四季度毛利率为26.18%，同比下降2.42%[4] - 2024一季度毛利率为29.45%，同比增长1.21%[6] 业务展望 - 公司空悬以及传感器业务放量，提振整体业绩，毛利率分别为24.31%、29.21%、43.11%、24.57%、+20.67%[3] - 公司传统业务气门嘴及胎压业务稳健增长，持续拓展新客户订单充裕[15] - 公司新业务空悬、传感器正处于爆发增长期，预计ADAS业务盈利能力改善[16] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.83/5.96/7.35亿元，维持“增持”评级[17] - 公司资产负债表显示2026年资产总计11721百万元，净利润预测为735百万元[19] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性、减持、推荐和回避[21] 公司声明 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[22] - 公司声明报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请，投资者需自主决策并承担风险[24] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[25]

财务数据 - 公司2023年实现营收58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司2023年实现归母净利润3.79亿元，同比增长76.92%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入14.83亿元，同比增长24.94%[1] - 公司2024年Q1实现归母净利润0.68亿元，同比下降27.16%[1] - 公司2023年空气悬架销量148.65万支，同比增长125.67%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为5.02、6.79、8.66亿元[5] - 公司2024年Q1毛利率为29.45%，同比增长1.21pct[4] - 公司2024年Q1净利率为4.60%，同比下降3.42pct[4] - 公司2023年毛利率为27.40%，同比下降0.60pct[3] - 公司2023年净利率为6.47%，同比增长1.71pct[3] 业绩展望 - 公司2026年预计每股收益将达到4.09元，较2023年增长125.8%[9] - 公司2026年营业总收入预计将达到109.68亿元，较2023年增长85.9%[9] - 公司2026年P/E预计为10.57倍，较2023年下降了65.8%[9] 分析师信息 - 德邦证券分析师邓健全拥有7年证券研究经验，擅长挖掘汽车行业投资机会[10] - 德邦证券分析师赵悦媛曾获得金牛奖第一名，新财富第四名[11] - 德邦证券分析师赵启政专注智能化及相关产业链研究[12] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上[14] - 中性评级表示相对市场表现在-5%~+5%之间波动[14] 法律声明 - 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议[16] - 提供的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[18] - 德邦证券研究所未经授权，不得复制或再次分发本研究报告[19]

业绩总结 - 保隆科技2023年营收达到58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司2024Q1实现营收14.83亿元，同比增长24.94%[1] - TPMS营收为19.11亿元，同比增长29%[1] - 空气悬架营收为7.01亿元，同比增长175%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.2、6.5、8.0亿元[2] - 公司2022-2026年净利润率分别为4.5%、6.4%、6.7%、6.5%、6.4%[3] - 2026年预测公司营业收入将达到124.9亿元[4] - 2026年预测公司净利润率将达到6.4%[4] - 2026年预测公司ROE将达到18.6%[4] - 2026年预测公司P/E比率将降至11.0[4] - 2026年预测公司CAGR将达到28.1%[4] 评级展望 - 维持“买入-A”评级，目标价56.12元/股[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

业绩总结 - 保隆科技2023年全年实现收入59.0亿，同比增长23.4%[1] - 2023年度空气悬架业务同比增长175%，达到7亿收入[2] - 公司2024年预计归母净利润为4.74亿，2025年为6.03亿，2026年为7.21亿[5] - 2026年预计营业收入将达到12058百万元，较2023年增长约104.6%[8] - 2026年预计净利润将达到726百万元，较2023年增长约90.3%[8] - 2026年预计每股收益将达到3.40元，较2023年增长约89.9%[8] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐该公司股票投资[9] - 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[10] - 投资证券市场存在风险，需谨慎对待[11] 免责声明 - 平安证券不对报告中的信息准确性或完整性负责，仅供参考[13] - 平安证券可发出与本报告不一致的报告，报告内容仅反映分析员观点[14] - 平安证券可能参与报告所提及发行商的投资银行业务或投资其发行的证券[14] - 平安证券研究所联系电话为4008866338[15]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司24Q1实现营业收入14.83亿元，同比增长24.94%；归母净利润0.68亿元，同比下降27.16%[1] - 公司24/25年预测营收为74.50/91.79亿元，同比增长26.33%/23.20%；预测24/25年归母净利润为4.62/6.61亿元，同比增长21.93%/43.07%[10] - 公司26年预测营收为110.98亿元，同比增长20.91%；预测26年归母净利润为8.88亿元，同比增长34.35%；对应24/25/26年PE分别为19.82/13.85/10.31倍[11] 业务展望 - 公司空悬业务和传感器业务贡献新增量，24Q1销售毛利率达到29.45%[7] - 公司长期业务确定性强，规模效应和费用优化下成长逻辑清晰[9] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计资产总额将达到132.15亿元，较2023年增长56.2%[12] - 预计2026年公司净利润将达到8.88亿元，同比增长134.6%[12] - 公司预测2026年每股收益将达到4.19元，较2023年增长134.6%[12] - 公司预计2026年ROE将达到17.5%，较2023年增长49.6%[12]

业绩总结 - 公司2023年营收达到59.0亿元，同比增长23.4%[1] - 公司2024年第一季度营收为14.8亿元，同比增长24.9%，环比下降14.9%[2] - 公司传统业务稳健增长，包括TPMS、空悬、传感器业务，以及ADAS产品[3] - 保隆科技2026年预计营业总收入将达到12,422百万元，较2023年增长约110.8%[6] - 预计2026年净利润率将达到7.63%，较2023年增长1.21个百分点[6] - 公司2026年的总资产周转率预计将达到1.17，较2023年增长0.39倍[6]