报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q2 业绩暂时承压，营收和毛利率环比有所下滑 [3] - 打造全球供应链及服务体系，加速推进墨西哥制造基地进程 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为4920百万元、6246百万元、7885百万元，同比增长1.77%、26.96%、26.24% [2] - 2024-2026年归母净利润分别为560.61百万元、692.09百万元、892.88百万元，同比下降21.49%、增长23.45%、29.01% [2] - 2024-2026年EPS分别为0.60元、0.74元、0.96元，市盈率分别为14.95倍、12.11倍、9.39倍 [4]

报告投资评级 - 报告未给出具体的投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营收21.5亿元,同比下降8.9%;归母净利润2.6亿元,同比下降32.8%,二季度业绩短期承压 [2][5] - 终端销量不及预期导致公司业绩承压,毛利率和净利率有所下滑 [5] - 公司在压铸、锻造、挤压三大工艺领域持续获得客户定点,产品矩阵逐步丰富 [5] - 公司国内外产能同步推进,全球供应能力有望提升 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,CAGR分别为12.7%和14.0% [6] 分析师总结 1. 业绩短期承压 - 终端销量不及预期导致公司2024年上半年营收和净利润下滑 [5] - 毛利率和净利率有所下滑,主要受原材料价格上涨和汇兑收益减少等因素影响 [5] 2. 产品矩阵不断丰富 - 公司在压铸、锻造、挤压三大工艺领域持续获得客户定点,产品线不断拓展 [5] - 集成化产品如车身纵梁、防撞梁等将于2025年逐步进入量产 [5] 3. 全球化布局加速 - 国内产能持续扩张,新能源汽车动力总成和轻量化零部件项目有望推动公司进一步巩固行业地位 [5] - 墨西哥生产基地建设推进,有望就近配套北美和欧洲客户,提升全球供应能力 [5] 4. 盈利能力有望改善 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,CAGR分别为12.7%和14.0% [6] - 产品矩阵丰富和全球化布局有望带动公司盈利能力持续提升 [5][6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 旭升集团2024H1营收21.49亿元，同比-8.95%；归母净利2.65亿元，同比-32.78%；扣非后归母净利2.38亿元，同比-36.40% [1] - 24Q2业绩承压，受下游客户销量影响，收入、利润环比下降，费用率有所上行 [1] - 公司客户优质，客户结构多元化发展，对单一客户依赖程度逐步降低 [1] - 公司优化产业布局，全球化战略加速，启动转债发行，建设墨西哥工厂 [1] - 考虑下游竞争加剧及原材料影响，下调盈利预测，预计2024 - 2026年营收分别为49.4/59.5/75.0亿元，归母净利为5.6/7.1/9.3亿元，对应EPS分别为0.60/0.76/1.00元，维持“推荐”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2024年半年度报告，2024H1营收21.49亿元，同比-8.95%；归母净利2.65亿元，同比-32.78%；扣非后归母净利2.38亿元，同比-36.40% [1] 24Q2业绩承压 - 收入端：2024Q2公司营收10.10亿元，同比-14.91%，环比-11.31%，受下游主要客户销量下降影响，环比降幅大于客户或与交付节奏有关 [1] - 利润端：2024Q2归母净利1.08亿元，同比-46.49%，环比-31.56%；扣非0.96亿元，同比-49.34%，环比-32.17%；净利率达10.64%，同比-6.22pct，环比-3.14pct；毛利率达21.65%，同比-2.61pct，环比-2.17pct，环比大幅下降主要系原材料价格上升及折旧摊销影响 [1] - 费用端：2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为1.46%/3.39%/4.95%/1.43%，同比分别+0.93/+0.92/+1.33/+4.61pct，环比分别+0.68/-0.04/-0.09/+1.96pct；期间费用率有所上行主要系规模效应下降影响，财务费用率变化主要受汇兑变化影响 [1] 公司客户优质 - 公司不断拓展客户，客户集中度逐渐下降，现有客户包括特斯拉、北极星、长城汽车等国内外造车新势力 [1] - 2021 - 2023年前五大客户营收占比分别为66.2%/58.9%/56.2%，其中第一大客户营收占比分别为39.9%/34.4%/27.9%，呈下降趋势 [1] 优化产业布局 - 公司作为国内少有同时掌握“压铸、锻造、挤压”三大主流铝合金成型工艺的企业，持续优化产业布局、加速产能扩张 [1] - 2024年6月正式启动升24转债发行，发行规模为28亿元，主要用于轻量化汽车关键零部件、新能源汽车动力总成等项目 [1] - 2023M9开始墨西哥工厂建设，建成后有望进一步拓展北美市场，提升海外产能和配套能力 [1] 投资建议 - 公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速抢占市场份额 [1] - 考虑到下游竞争加剧及原材料影响，下调盈利预测，预计公司2024 - 2026年营收分别为49.4/59.5/75.0亿元，归母净利为5.6/7.1/9.3亿元，对应EPS分别为0.60/0.76/1.00元 [1] - 按照2024年8月29日收盘价9.05元，对应PE分别为15/12/9倍，维持“推荐”评级 [1] 财务指标预测 - 2024 - 2026年营收分别为49.36/59.51/75.00亿元，增长率分别为2.1%/20.6%/26.0% [1][2][4] - 2024 - 2026年归母净利分别为5.64/7.12/9.29亿元，增长率分别为-21.0%/26.2%/30.4% [1][2][4] - 2024 - 2026年EPS分别为0.60/0.76/1.00元，对应PE分别为15/12/9倍 [1][2][4]

（一）审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 该报告中的相关财务信息已经公司董事会审计委员会审议通过，具体内容详 见同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn)及指定媒体的《宁波旭升 集团股份有限公司 2024 年半年度报告》及其摘要。 一、董事会会议召开情况 宁波旭升集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次会议通 知于 2024 年 8 月 19 日以专人送达、邮件等方式发出，会议于 2024 年 8 月 29 日在公司会议室以现场表决方式召开。本次会议应到董事 6 人，实到董事 6 人， 公司董事长徐旭东先生召集和主持本次会议，公司监事及高级管理人员列席了本 次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 表决结果：6 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 | 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 | 公告编号：2024-063 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 24 转债 | | 宁波旭升集团股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议公告 本公司 ...

| 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 | 公告编号：2024-062 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 24 转债 | | 宁波旭升集团股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宁波旭升集团股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2024]764 号），公司获 准向不特定对象发行面值总额为人民币 280,000.00 万元的可转换公司债券，期限 6 年。公司本次发行可转换公司债券应募集资金 280,000.00 万元，实际募集资金 280,000.00 万元，扣除保荐承销费及其他发行相关费用合计(不含税)人民币 833.93 万元后，实际募集资金净额为人民币 279,166.07 万元。上述募集资金已于 2024 年 6 月 20 日全部到位，中汇会计师事务所（特殊普通合伙）已进行验资并出具了中 汇会验[2024]8953 号《可转换公司债券募集资金到位情况验证报告》。上述向不特 定对象发行可转债募集资金，公司已按照要求开立募集资金专户存储。 (二) 募集金额使用情况和结余情况 截至2024年6月3 ...

财务业绩 - 营业收入为21.49亿元，同比下降8.95%[39] - 归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比下降32.78%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比下降36.40%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为7.47亿元，同比增长48.76%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为64.99亿元，较上年度末增长4.09%[17] - 总资产为136.56亿元，较上年度末增长35.69%[17] - 基本每股收益为0.28元，同比下降33.33%[18] - 加权平均净资产收益率为4.18%，同比下降2.63个百分点[18] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.76%，同比下降2.71个百分点[18] 业务发展 - 公司长期从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，专注于为客户提供轻量化的解决方案[23] - 公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的量产及集成化能力的企业[23] - 公司早于2013年便与全球领先的新能源车企达成合作关系，成为其一级供应商[26] - 公司的客户体系逐步拓展至其他优秀整车企业或其一级零部件供应商，并且聚焦于新能源汽车方面的合作[26] - 公司目前与全球极具规模及成长性的两大新能源领域的车企合作稳定[26] - 公司产品在新能源汽车领域的应用涵盖多个汽车核心系统[24] - 公司具备为客户提供汽车轻量化解决方案的服务能力[26] - 公司是汽车精密铝合金零部件细分领域的龙头企业之一[26] - 公司已将新能源汽车领域的优势逐步延伸至了储能领域[23] - 公司长期致力于精密铝合金零部件相关工艺技术的研究与开发，在新能源汽车的轻量化技术路径方面积累了技术经验优势[27] - 公司被国家发改委认定为"国家企业技术中心"，入选国家工信部"2023 年 5G 工厂名录"，并被浙江省经信厅选为"省级未来工厂试点企业"[28] - 公司已成功开拓并构建了全球客户资源体系，重点覆盖北美、亚洲及欧洲三大全球新能源汽车消费的潜力市场[28] - 公司先后通过了 ISO9001、IATF16949 等国内和国际质量管理体系，并获得多家知名车企的奖项[29] - 公司获批设立浙江省博士后工作站和国家级博士后科研工作站，积极推进产学研合作[29] - 公司持续获得国内知名新能源主机厂多个平台车型项目定点，并斩获全球知名新能源主机厂新款车型多个项目定点[31] - 公司锻造业务已跻身行业世界一流水平，首次得到了德国宝马锻件业务的项目定点[31] - 公司挤压业务在材料开发与核心工艺技术上已达同行业领先水平[31] 可转债发行 - 公司于2024年6月正式启动升24转债发行，发行规模为28亿元，用于轻量化汽车关键零部件、新能源汽车动力总成等项目[33] - 公司于2023年下半年启动墨西哥生产基地建设工作，以提升全球供应链服务能力[33] 人才战略 - 公司坚持以人为本，围绕战略规划布局人才战略，优化组织结构，建立跨国人才团队[35] 数字化转型 - 公司稳步推进"5+1"核心系统的架构搭建，数字化成效初显，提升综合竞争实力[36][37] 成本管控 - 公司销售费用增加121.31%，主要系质量费用增加所致[38][39] - 公司管理费用增加30.75%，主要系公司规模扩大，职工薪酬与折旧支出增加所致[38][39] 财务状况 - 公司期末货币资金为57.38亿元，同比增加177.87%，主要系期末融资增加所致[40] - 公司期末预付款项为4.72亿元，同比增加503.96%，主要系期末预付未到货的材料款增加[40] - 公司期末在建工程为9.48亿元，同比增加51.88%，主要系墨西哥工厂、十厂和十一厂厂房设备增加所致[40] - 公司期末短期借款为8.26亿元，同比增加90.16%，主要系期末票据融资增加所致[40] 风险因素 - 公司存在一定规模外销收入，以美国为主。中美贸易摩擦及地缘政治因素可能导致公司产品价格竞争力下降，客户订单可能转移至本地供应商[48] - 公司的营业收入倚重于主要客户。若主要客户经营出现重大不利变化或公司无法持续取得新定点项目，可能会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[48] - 合金铝作为主要原材料，若其市场价格出现大幅波动，可能会对公司产品生产成本产生影响[48] - 公司存在一定规模外销收入，汇率波动可能导致汇兑损失的风险，从而对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[49] 公司治理 - 公司于2024年7月22日完成董事会、监事会的换届选举工作。新一届董事会和监事会的组成发生变化[54] 环境保护 - 公司主要污染物为废水、废气、噪声和固废等[1] - 生产废水经收集后进入公司污水处理站处理，达标后纳入市政污水管道[1] - 生活废水经化粪池、

| 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 | 公告编号：2024-064 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 24 转债 | | 宁波旭升集团股份有限公司 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 宁波旭升集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二次会 议的通知于 2024 年 8 月 19 日以专人送达、邮件等方式发出，会议于 2024 年 8 月 29 日在公司会议室以现场表决方式召开。本次会议应到监事 3 人， 实到监事 3 人，本次会议由监事会主席提议召开并主持。公司董事会秘书列 席了本次会议。会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 宁波旭升集团股份有限公司 监事会 （一）审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 2024 年 8 月30 日 与会监事认为：《公司 2024 年半年度报告》及摘要的编制和审核程序符合法 律、 ...

| 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 公告编号：2024-061 | | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 转债 24 | 宁波旭升集团股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为落实国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意 见》《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关要求，积极响应上海证券交易 所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，践行"以投资者为 本"的上市公司发展理念，维护全体股东利益，宁波旭升集团股份有限公司（以 下简称 "公司"）围绕主营业务、股东回报、信息披露和投资者关系、公司治理 等方面制定"提质增效重回报"行动方案。具体举措如下： 一、聚焦主营业务，提升经营质量 公司长期从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，产品主要聚焦于新能 源汽车领域，涵盖多个汽车核心系统。公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、 锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业，并具备量产能 ...

| 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 公告编号：2024-060 | | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 转债 24 | 宁波旭升集团股份有限公司 关于全资子公司变更注册资本完成工商登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 宁波旭升集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 7 月 11 日召 开第三届董事会第二十九次会议及第三届监事会第二十四次会议，审议通过《关 于使用募集资金向全资子公司增资实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资 金向募投项目实施主体全资子公司旭升汽车精密技术（湖州）有限公司（以下简 称"旭升湖州"）增资。具体内容详见公司于 2024 年 7 月 12 日在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）上披露的《关于使用募集资金向全资子公司增资实 施募投项目的公告》（公告编号：2024-051）。 特此公告。 近日，旭升湖州已完成注册资本的工商变更登记手续，并取得了湖州市南浔 区市场监督管理局换发的《营业执照》， ...

| 证券代码：603305 | 证券简称：旭升集团 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113685 | 债券简称：升 24 转债 | | 宁波旭升集团股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 174 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 593,572,603 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 63.6051 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《中华人民共和国公司法》及《宁波旭升集团股份有 限公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事长徐旭东先生主持会议。会议的召集、 召开程序、与会人员的资格、召集人资格、表决程序和表决结果均符合《中华人 (一) 股东大会召开的时间：20 ...