股份质押与解质 - 福鞍控股办理550万股股份质押及解质手续，各占总股本1.72%[3][4][5] - 截至披露日，累计质押股份占总股本40.04%[3] 未来到期情况 - 未来半年到期质押股份5920.10万股，占总股本18.48%[7] - 未来一年（不含半年内）到期550万股，占总股本1.72%[8] 影响说明 - 质押风险可控，不影响控制权和主营业务[9][10]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程采用世界首创的800MW冲击式水轮发电机组，突破当前世界之最，配套机电设备及关键零部件面临高海拔、高水头等极端挑战[1] - 气体绝缘输电线路(GIL)在特殊场景下成为架空线与电缆的替代首选，具有输送容量大、电网适应性强、输电损耗低等综合优势[2] - 高原环境下电气设备需进行海拔修正，特高压建设为雅江水电外送消纳奠定基础[2] - 我国拥有全面可靠的机电设备关键供应链，涵盖水轮机、GIL输电和电气设备环节[3] 大容量冲击式水轮机 - 雅江水电工程冲击式水轮机组单机容量800MW，远超现有水平，需解决超高水头大容量机组研发等重大课题[10] - 西藏扎拉水电站500MW冲击式机组为世界首台，额定水头671m，转轮节圆直径4.9m，面临高水头、高海拔等技术难点[12] - 冲击式水轮机采用锻焊结构转轮，材料选用300t级马氏体不锈钢04Cr13Ni5Mo，具有优良强度、塑韧性及抗腐蚀性能[16] - 雅江工程将同时应用冲击式(适用超高水头)和混流式(径向与轴向水流都做功)水轮机[16][17] 气体绝缘输电线路(GIL) - GIL技术起源于20世纪60年代，我国从90年代开始引进并研究，2019年苏通GIL综合管廊投运标志技术实现赶超[27] - GIL与传统输电方式相比具有五大优势：输送容量大且电网适应性强、输电损耗和电容负载低、安全可靠寿命长、占地面积小且环境友好、长期运行成本较低[36][37][39] - 在发电端领域，GIL应用较为成熟，在核电、水电等领域稳步发展；城市输电中GIL是解决输电走廊限制难题的最优方案[41] 高原电气设备 - 高海拔地区每升高1000m，电气设备外绝缘强度降低8-13%，需进行海拔修正[42] - 西藏扎拉水电站(海拔2200m)高压配电装置、变压器等均需海拔修正，雅江工程主体施工海拔3000m以上，挑战更大[43] - 川渝1000kV特高压交流工程使我国特高压变电站经验从海拔1300m提升到3450m，为雅江工程进行技术准备和供应链储备[45] 关键供应链 - 水轮机环节建议关注哈尔滨电气、东方电气、浙富控股等8家公司[3] - GIL输电环节建议关注中国西电、安靠智电、平高电气、长高电新4家公司[3] - 电气设备环节建议关注永福股份、四方股份、金冠电气等10家公司[3]

股东股份变动情况 - 股东中科实业近日办理了411万股的股份解除质押及再质押业务 [2] - 本次解除质押股份占中科实业及其一致行动人所持股份的2.38%，占公司总股本的1.28% [2] - 本次质押股份占中科实业及其一致行动人所持股份的2.38%，占公司总股本的1.28% [2] 股东持股及质押概况 - 中科实业及其一致行动人福鞍控股合计持有公司股份172,403,983股，占公司总股本53.80% [2] - 股东累计质押数量128,311,000股，占中科实业及其一致行动人持股数量74.42%，占公司总股本40.04% [2] 质押事项对公司的影响 - 本次质押不会对公司主营业务、融资授信及融资成本、持续经营能力产生影响 [4] - 本次质押不会影响中科实业向公司委派董事席位，不影响公司与中科实业在产权、业务、资产、人员等方面的关联情况 [4] - 本次质押不会对公司控制权稳定、股权结构、日常管理产生影响 [4] 股东资信及合规情况 - 中科实业资信状况良好，本次质押风险在可控范围之内，不会导致公司实际控制权发生变更 [2] - 中科实业不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等侵害上市公司利益的情况 [3]

股份结构 - 中科实业及其一致行动人持股172,403,983股，占总股本53.80%[3] 质押情况 - 2025年7月25日办理411万股解质及再质押业务[3] - 解质和质押股份均占总股本1.28%[3] - 累计质押占总股本40.04%[3] 风险评估 - 中科实业资信好，质押风险可控，不影响控制权[8]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0.083元（含税）[1][3] - 以总股本320,426,264股为基数 共计派发现金红利26,595,379.91元[3] - 不涉及派送红股或转增股本[4] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年7月21日[3] - 除权（息）日为2025年7月22日[3] - 现金红利发放日与除权（息）日相同[3] 股东红利发放方式 - 通过中国结算上海分公司资金清算系统向已办理指定交易的股东派发[3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[3] - 福鞍控股有限公司等特定股东由公司自行发放[4] 差异化税收政策 - 个人持股超1年免征个人所得税 实际派发0.083元/股[4] - 个人持股1年以内暂不扣税 转让时按持股期限补缴[4] - 限售股自然人股东按10%实际税负 税后派发0.0747元/股[5][6] - QFII股东按10%税率代扣所得税 税后派发0.0747元/股[6] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 税后派发0.0747元/股[6] - 其他机构投资者自行纳税 税前派发0.083元/股[6] 方案审议情况 - 利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过[3] - 股东大会召开时间为2025年5月23日[3]

利润分配 - 2024年以总股本320,426,264股为基数，每股派现0.083元，共派26,595,379.91元[3] 时间安排 - A股股权登记日为2025/7/21，除权（息）日和发放日为2025/7/22[2][4] 税收政策 - 不同持股情况及股东类型有不同税负和派现标准[6][7][8][9] 方案审议 - 本次利润分配方案经2025年5月23日股东大会审议通过[2]

财务状况 - 2023年6月20日4000万元银行存款被冻结[4] - 涉案金额4370920.38元[4] 诉讼情况 - 2024年7月9日富岭建筑申请保全2000万元财产[5] - 2024年8月法院判决赔偿8474625元等[6] - 2025年7月2日判决赔偿4202498元等[7] 影响评估 - 一审判决对利润影响不确定[4][7][10] - 涉案金额暂不造成重大经营影响[10]

业绩总结 - 2019 - 2021年设计研究院平均每年净利润1.26亿元[3] - 2024年设计研究院收入6.70亿元，同比增长24.85%，净利润0.15亿元，较2021年减少89.57%[3] - 2024年设计研究院毛利率从2021年的37.00%下滑至23.70%[3] - 2024年工程总承包毛利率降至25.96%[5] - 2019 - 2024年设计咨询及其他收入先增后降，2024年为685.02万元[14][16] - 2019 - 2024年前五名客户销售毛利率先升后降，2024年最低为25.60%[17] - 2024年设计研究院净利润受毛利率下降等影响减少69.89%[23] - 2024年设计研究院信用减值损失较2023年增加3526.80万元，增幅140.99%[25] - 2024年公司营业收入增加24.85%，应收账款余额增加9.34%[36] - 2024年公司报告期业绩考核目标为归母净利润较2022年增长率不低于70%，即6867.47万元[125] - 报告期内公司确认对联营企业和合营企业的投资收益8375.25万元，同比增长291.29%，占公司净利润的96.46%[125][126] 应收账款情况 - 2024年设计研究院应收账款期末余额7.88亿元，占收入比重为117.62%；坏账准备金额1.36亿元，计提比例17.22%，较上年增加5.53个百分点[3] - 2024年设计研究院应收账款余额81686.47万元，较2023年增加6976.79万元，增幅9.34%[25] - 2024年设计研究院应收账款坏账准备16478.06万元，较2023年增加5919.29万元，增幅56.06%[25] - 2024年设计研究院应收账款坏账损失较2023年增加3452.44万元，增幅138.72%[25] - 2019 - 2023年公司1年以内应收账款迁徙率均值为43.32%[36] - 2019 - 2023年公司1 - 2年应收账款迁徙率均值为50.94%[36] - 2019 - 2023年公司2 - 3年应收账款迁徙率均值为62.12%[36] - 2024年公司1年以内应收账款预期信用损失率（实际）为4.00%[36] 关联交易情况 - 2024年公司认定其他关联方企业共16家，向11家关联企业采购、向4家关联企业销售[47] - 2024年公司向辽宁华圣模具有限公司采购木型金额为850.75万元，销售氧化镁金额为0.18万元[57] - 公司前十大供应商本期采购小计28790.27万元[65] - 公司前十大客户本期销售小计91074.88万元[67] 预付款情况 - 2022 - 2024年公司预付款项金额分别为1.11亿元、1.37亿元和1.10亿元，2024年末预付设备款1286.77万元[75] - 2024年末装备制造板块预付款金额3735.11万元，占比34.07%；环境治理业务预付款金额7227.42万元，占比65.93%[77] - 2024年末选取的预付款项账龄1年以上且余额100万元以上供应商余额为2273.50万元，占2024年末1年以上预付账款的比例为47.73%[82] - 2024年末公司预付设备款50万元以上供应商合计期末余额1166.04万元，占2024年末预付设备款比例为90.62%[91] 资金情况 - 2024年末公司货币资金余额1.40亿元，受限资金7479.36万元，受限资金占比53.48%[95][98] - 2024年末预计负债为19.73万元[95] - 2022 - 2024年公司收到其他与经营活动有关的现金分别为8600.47万元、7253.93万元和5492.35万元[95] - 2022 - 2024年公司支付其他与经营活动有关的现金分别为9931.72万元、11648.15万元和8850.44万元[95] - 2024年末应收员工备用金余额2.63万元，无关联方资金占用和关联关系[114][119] 四川瑞鞍业绩 - 2024年四川瑞鞍营业收入124151.64万元，净利润17092.34万元，权益法核算的长期股权投资收益8375.25万元[130] - 2024年四川瑞鞍锂离子电池负极材料营业收入124,151.64万元，增长率12.40%[131] - 2024年四川瑞鞍销售毛利率21.26%，较2023年的9.71%增加11.56个百分点；销售净利率16.06%，较2023年的4.32%增加11.74个百分点[136][138] - 2025年1 - 3月四川瑞鞍实现营业收入40,024.96万元，占2024年营业收入的32.24%，净利润6,439.41万元，占2024年净利润的37.67%[144] 未来展望 - 锂电池行业市场竞争加剧或影响公司盈利水平[146] - 福鞍股份未来业绩受参股公司负极材料业务等多因素影响[146]

业绩总结 - 2019 - 2021年设计研究院年均净利润1.26亿元[2] - 2024年设计研究院收入6.70亿元，同比增24.85%，净利润0.15亿元，较2021年降89.57%[2] - 2024年设计研究院毛利率降至23.70%，2021年为37.00%[2] - 2024年工程总承包收入49630.43万元，毛利率25.96%，较2023年下降[7][8] - 2024年托管运营收入16721.85万元，成本14199.98万元，毛利率15.08%，收入和成本较2023年下降[7][13] - 2024年公司归母净利润考核目标为较2022年增不低于70%，即6867.47万元[125] - 2024年公司确认投资收益8375.25万元，同比增291.29%，占净利润比例96.46%[125] 用户数据 - 2024年前五名客户销售金额占比及成本金额占比在2019、2022 - 2024年超50%，销售毛利率先升后降[19][21] - 2024年公司前十大客户销售额小计为91074.88万元，鞍钢股份销售额为22032.33万元[73] 未来展望 - 福鞍股份未来业绩受参股公司负极材料业务变动、毛利率等因素影响大[146] - 福鞍股份关注负极材料价格下降、成本上升和市场竞争加剧等挑战[146] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 无 其他新策略 无 财务数据 - 2024年设计研究院应收账款期末余额7.88亿元，占收入比重117.62%，坏账准备1.36亿元，计提比例17.22%[2] - 2024年设计研究院销售费用降14.79%，管理费用增61.42%，研发费用增68.08%，财务费用降1.02%[26] - 2024年设计研究院信用减值损失较2023年增3526.80万元，增幅140.99%[28] - 2024年设计研究院应收账款余额81686.47万元，较2023年增6976.79万元，增幅9.34%[28] - 2024年设计研究院应收账款坏账准备16478.06万元，较2023年增5919.29万元，增幅56.06%[28] - 2024年设计研究院应收账款坏账损失较2023年增3452.44万元，增幅138.72%[28] - 2022 - 2024年预付款项金额分别为1.11亿元、1.37亿元和1.10亿元，1年以上预付款占比分别为41.17%、32.63%和43.45%[79] - 2024年末货币资金余额1.40亿元，受限比例53.48%，受限资金7479.36万元[97][99] - 2024年末预计负债为19.73万元，因子公司诉讼确认[97][109] - 2022 - 2024年收到其他与经营活动有关的现金分别为8600.47万元、7253.93万元和5492.35万元[97] - 2022 - 2024年支付其他与经营活动有关的现金分别为9931.72万元、11648.15万元和8850.44万元[97] 关联交易 - 2024年公司认定其他关联方企业16家，向11家采购、4家销售，部分重叠[55] - 2024年公司向辽宁华圣模具有限公司采购木型850.75万元，销售氧化镁0.18万元[67] - 公司前十大供应商本期采购额小计为28790.27万元[72] 子公司业绩 - 四川瑞鞍2024年营业收入124151.64万元，净利润17092.34万元[129][130] - 2024年四川瑞鞍负极材料毛利率21.26%，比上年同期增加11.56个百分点[138] - 2025年1 - 3月四川瑞鞍营业收入40024.96万元，占2024年的32.24%，净利润6439.41万元，占2024年的37.67%[144] 行业数据 - 2024年中国环保行业总产值突破2万亿元，大气污染防治资金增至340亿元[22] - 2024年国内新能源汽车产销量为1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新车销量占比40.9%[141] - 2024年欧洲和美国新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%[141] - 2024年全球负极材料出货量220.6万吨，同比增长21.3%，中国出货量211.5万吨，全球占比95.9%[143]

股权质押 - 2025年6月23日中科实业办理447万股股份质押业务[3] - 本次质押占中科实业及其一致行动人持股2.59%，占总股本1.40%[3] - 股东累计质押128,311,000股，占中科实业及其一致行动人持股74.42%，占总股本40.04%[3] 股东持股与质押 - 福鞍控股持股85,328,620股，比例26.63%，累计质押占比70.53%，占总股本18.78%[6] - 中科实业持股87,075,363股，比例27.17%，累计质押占比78.24%，占总股本21.26%[6] 质押影响 - 中科实业资信好，质押风险可控，不导致控制权变更[7] - 质押不影响公司业务、融资及经营能力[8] - 质押不影响公司控制权、股权结构及日常管理[8]