东兴证券股份有限公司 关于四川天味食品集团股份有限公司 使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以募集资金等额置 换的核查意见 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"或"保荐机构"）作为四川 天味食品集团股份有限公司（以下简称"天味食品"或"公司"）的2020年度非 公开发行的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券 交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等 有关法律、法规和规范性文件的要求，对天味食品使用银行承兑汇票支付募投项 目所需资金并以募集资金等额置换事项进行了审慎核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准四川天味食品集团股份有限公司非公 开发行股票的批复》（证监许可[2020]2135）核准，天味食品获准非公开发行股票 不超过10,000万股。天味食品本次非公开发行股票实际发行28,596,491股，募集资 金总额为人民币1,629,999,987.00元，扣除各项发行费用人民币8,309,996.69元（不 含增值税），实际募集资金 ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年至2023年,公司营收复合增长率达到16.2%,整体增速快于上市前 [1] - 2023年公司营收超过30亿元 [1] - 2021年公司净利率从20.7%下降至9.1%,受行业竞争加剧影响 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司川菜调料营收占比48.3%,火锅底料占比38.8%,为公司核心业务 [2] - 公司正在开发区域大单品,如潮汕卤汁、酱香卤汁等,补充现有全国性大单品 [5] - 公司正在尝试进入预制菜业务,以团餐特区为切入点 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要收入来自西南地区,在华东等地区仍有较大拓展空间 [6] - 公司采取"优商扶商"策略,选择105家经销商作为重点支持对象 [7][8] - 2023年一季度公司经销商数量小幅增加18名,渠道管理更加合理 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 行业集中度较低,公司市占率在中式复调行业第一,但在整个复调行业仅排第三 [8][9] - 公司通过内生增长和外延并购并举,持续巩固和提升自身优势 [5][6][7] - 行业未来有望出现更加综合性的大型复调公司,公司正在向此方向发展 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2024-2026年营收增速分别为14.3%、14.5%和14.7% [9] - 管理层预计2024-2026年净利润增速分别为19.4%、19.5%和17.1% [9] - 管理层认为公司当前估值处于历史低位,建议投资者逢低布局 [9] 其他重要信息 - 公司实控人管理层利益较为一致,今年推出新一轮员工持股计划 [3] - 公司近两年通过并购和投资等方式,补充渠道和产品短板 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 公司历史复盘 - 天味食品成立于2007年,主要专注于川味复合调味料的研发生产和销售 [1] - 公司上市后营收增速加快,主要原因包括:1)借助资本力量扩充产能,采取高举高打营销策略 [2]; 2)疫情期间调整渠道管理和优化组织架构 [2]; 3)进行行业外延收购补齐渠道短板 [2] - 公司2023年营收结构中,川菜调料占48.3%,火锅底料占38.8% [2] - 公司渠道结构中,经销商占74.9%,定制餐条10.1%,电商12.5% [2][3] - 公司实控人与管理层利益较为一致,今年推出员工持股计划 [3] - 公司预计2024-2025年营收增长率分别不低于10%和26.5% [3] 行业空间分析 - 行业长期发展景气度未变,短期扰动不会改变长期趋势 [3][4] - 行业B端增长依靠渗透率提升和餐饮行业复苏,C端受疫情影响短期增长受压但长期仍有提升空间 [4][5] - 短期内行业难有明显提价和产品结构升级,但长期仍有期待 [6] 行业格局变化 - 2019年前为跑马圈地阶段,供需两旺,行业利润较高 [7][8] - 2020-2023年为竞争加剧阶段,需求收缩但供给过剩,行业利润下降 [8][9] - 2023年以来为格局优化阶段,行业并购事件增多,有望进一步提升集中度 [9] 公司发展潜力 - 内生增长来自现有业务增长和新品类探索 [10][11] - 外延增长通过并购和投资补齐渠道和产品短板 [13][14] - 渠道方面公司进行优商扶商策略,优化经销商结构 [14][15] - 公司有望凭借产品、渠道和外延等多方面优势持续增强行业地位 [16] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司历史复盘 - 2007年天味食品成立于四川成都,专注于川味复合调味料的研发生产和销售 [1] - 2019年至2023年,公司营收体量超过30亿,营收增速复合达16.2%,快于上市前 [1][2] - 上市后公司通过产能扩充、营销策略调整、渠道管理优化等措施推动营收增长 [2] - 2023年公司川菜调料和火锅底料营收占比分别达48.3%和38.8% [3] - 2023年公司经销商渠道占比74.9%,定制参调10.1%,电商12.5% [3] - 公司管理层和实控人利益较为一致,今年推出新一轮员工持股计划 [3] 行业空间和格局分析 - 行业长期发展景气度未变,短期受疫情等因素影响 [4][5] - B端渠道发展重要性提升,餐饮连锁化推动复调渗透率提升 [5][6] - C端渠道短期受商超萎缩影响,长期仍有较大提升空间 [5][6] - 2019年前行业处于跑马圈地阶段,2020-2023年竞争加剧,2023年后格局优化 [6][7][8] - 行业集中度有望进一步提升,综合实力强的企业有望突围 [8][9] 公司发展潜力分析 - 内生增长来自现有业务和新品类拓展,外延增长通过并购投资实现 [10][11][12][13] - 渠道方面公司优化经销商管理,加强C端和B端布局 [11][12][13][14][15] - 公司有望进一步提升市场份额,盈利能力有望改善 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在渠道管理方面有哪些具体的举措?[14] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在2021年进行了渠道整改,清理库存、放缓经销商招募速度,并推出优商扶商策略,对经销商进行分级管理。到2023年公司进一步强化优商扶商,选择105家优质经销商给予资源支持,使得运营和费用投放更加精准。[14][15] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来的盈利预测如何?[16] **Jiazhen Zhao 回答** 我们预计2024-2026年公司营收增速分别为14.3%、14.5%和14.7%。考虑到成本下降和适度的费用投放,预计毛利率将回升至39.7%,净利率稳中略升。规模净利润增速分别为19.4%、19.5%和17.1%,对应PE为21倍、18倍和15倍,处于历史低位且低于行业平均水平。[16]

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-060 四川天味食品集团股份有限公司 2024 年员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、持有人会议召开情况 四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计划第 一次持有人会议于 2024 年 7 月 12 日（星期五）在公司会议室以现场结合通讯方 式召开。本次会议由公司董事会秘书何昌军先生召集和主持，出席本次会议的持 有人 109 人，代表公司 2024 年员工持股计划份额 32,887,450 份，占公司 2024 年 员工持股计划已认购总份额 32,887,450 份的 100%。本次会议的召集、召开、表 决程序符合公司 2024 年员工持股计划的相关规定，所作决议合法有效。 二、持有人会议审议情况 （一）审议通过《关于设立公司 2024 年员工持股计划管理委员会的议案》 根据公司《2024 年员工持股计划》《2024 年员工持股计划管理办法》等相关 规定，同意设立公司 2024 年员 ...

四川天味食品集团股份有限公司 关于 2024 年员工持股计划完成非交易过户的公告 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-059 2024 年 7 月 9 日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券 过户登记确认书》，公司回购专用证券账户中所持有的 5,365,000 股公司股票已于 2024 年 7 月 8 日非交易过户至"四川天味食品集团股份有限公司－2024 年员工 持股计划"证券账户，过户价格为 6.13 元/股。截至本公告披露日，公司 2024 年 员工持股计划账户持有公司股份 5,365,000 股，占公司总股本的 0.5037%。 根据公司《2024 年员工持股计划》的相关规定，本次员工持股计划的存续期 为 48 个月，自本次员工持股计划经公司股东大会审议通过且公司公告最后一笔 标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起计算。本次员工持股计划标的股票 自公司公告最后一笔标的股票过户之日至本次员工持股计划名下之日起 12 个月 后分两期解锁，每期解锁的标的股票比例均为 50%，各期具体解锁比例和数量根 据公司业绩指标达成情况和持有人考核结果确定。本次员工持股计划所取 ...

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-058 四川天味食品集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/10/28 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023 年 10 月 日~2024 年 10 | 27 | 月 | 26 | 日 | | 预计回购金额 | 2,500 万元~5,000 万元 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 万股 200.08 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1879% | | | | | | 累计已回购金额 | 万元 2,557.64 | | | | | | 实际回购价格区间 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元，分别同比+19.4%、+19.5%、+17.1% [4] 核心观点 - 公司渠道端B端、C端并举，不断丰富产品及品牌矩阵，寻找新的增长点 [4] - 预计2024-2026年公司整体营收增速分别为14.3%、14.5%、14.7%，火锅底料和川菜调料为主要增长驱动力 [120] - 公司通过内生增长和外延并购，产品渠道同步推进，看好长期发展潜力 [19] 公司概况 - 公司成立于2007年，专注于川味复合调味料的研发、生产和销售，产品包括火锅调料、中式菜品调料等，形成了"大红袍"、"好人家"等多品牌矩阵 [11] - 2023年公司川菜调料/火锅底料营收占比分别为48.3%/38.8%，2019-2023年两块业务营收CAGR分别为18.8%/10.6% [12] - 2023年公司经销商渠道营收占比为74.9%，电商及定制餐调渠道营收占比分别为12.5%/10.1% [12] 行业分析 - 复调行业短期发展节奏略有扰动，长期BC端发展逻辑不变，行业量增为主要增长驱动力，B端渠道发展重要性有所提升 [18] - 2021年复合调味料行业规模为1423亿元，预计2026年B端/C端复合调味料行业规模分别有望达1423亿元/1024亿元，2021-2026年规模CAGR分别为11.4%/11.5% [29] - 我国复合调味品在调味品总价值量中的占比仅20.8%，远低于日美等发达国家，仍有较大提升空间 [29] 产品端 - 公司底料川调齐发力，产品品类日趋多元，2015-2023年火锅底料/川菜调料营收CAGR分别为17.2%/21.6% [82] - 公司重视产品研发，打造全国性大单品，同时开发地域特色风味调料，2020-2023年研发费用投入均超3000万元 [97] - 公司通过并购纳入子公司食萃食品的"拾翠坊"品牌，丰富品牌矩阵，进行线上、线下、大B、小B渠道全覆盖 [85] 渠道端 - 公司C端全国化布局仍有空间，多渠道布局仍在途中，2023年华东地区营收占比达24.1%，但华中、华北等其他区域营收占比仍较低 [116] - 公司通过定制餐调业务服务和开发大B客户，参股麦金地等公司实现对团餐业务的渗透，并将大红袍定位为小B品牌，食萃补齐线上小B渠道 [134] - 2024年公司计划将进一步加大优商的扶持范围，多渠道并举，在B端进行大B、小B全场景开发，在C端将食材关联网点、社区生鲜等近场景、近食材终端作为开发重点 [100] 未来展望 - 公司内生外延并举，产品渠道同步推进，看好长期发展潜力，预计2024-2026年公司整体营收增速分别为14.3%、14.5%、14.7% [120] - 公司通过并购及投资等方式补齐产品及渠道，实现产品渠道的多元化，打造多品牌矩阵 [19] - 公司有望以团餐渠道为切入口，试水预制菜业务，寻找第二增长曲线 [19]

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-057 四川天味食品集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 委托理财受托方：中信证券股份有限公司 本次委托理财金额：1.8 亿元 委托理财产品名称：中信证券股份有限公司信智锐盈系列【122】期收益 凭证 委托理财期限：90 天 履行的审议程序：四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 7 日召开第五届董事会第二十八次会议和第五届监事会第二十七次 会议，并于 2024 年 3 月 25 日召开 2024 年第一次临时股东大会，会议审议通过 《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过 150,000 万元（含 150,000 万元）暂时闲置募集资金进行现金管理，该额度可在 2024 年第 一次临时股东大会审议通过之日起 12 个月内滚动使用。具体内容详见 2024 年 3 月 8 日刊载于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证 ...

四川天味食品集团股份有限公司 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-056 | 中信 | 券商收 | 本金保障 型浮动收 | 20,000 | 2024-3-28 | 2024-6-26 | 2.312 | 114 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券 | 益凭证 | | | | | | | | | | 益凭证 | | | | | | 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 履行的审议程序：四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 3 月 7 日召开第五届董事会第二十八次会议和第五届监事会第二十七 次会议，并于 2024 年 3 月 25 日召开 2024 年第一次临时股东大会，会议审议通 过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过 150,000 万元（含 150,000 万元）暂时闲置募集资金进行现金 ...