调味发酵品板块市场表现 - 2025年1月27日，调味发酵品板块整体下跌1.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只股票中，仅2只上涨，18只下跌，其中天味食品以-3.98%的跌幅领跌板块 [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元人民币，其中海天味业成交额达5.41亿元，安琪酵母成交额达5.08亿元，莲花控股成交额达3.49亿元 [1][2] 个股价格与成交情况 - **天味食品**：收盘价12.56元，跌幅3.98%，成交额1.15亿元，是板块中跌幅最大的股票 [2] - **海天味业**：收盘价35.41元，跌幅0.76%，成交量15.22万手，成交额5.41亿元，是板块中成交额最高的股票之一 [1] - **ST加加**与**朱老六**：是板块中仅有的两只上涨股票，ST加加上涨0.62%至6.49元，朱老六微涨0.04%至23.10元 [1] - **安琪酵母**：收盘价43.20元，下跌1.37%，成交额5.08亿元 [1] - **千禾味业**：收盘价9.89元，下跌2.47%，成交量20.64万手，成交额2.04亿元 [2] 板块资金流向分析 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.97亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，游资净流入1.7亿元，散户净流入2725.15万元 [2] - **佳隆股份**：主力资金净流入1152.66万元，主力净占比达13.52%，是资金流入最显著的个股 [3] - **天味食品**：尽管股价领跌，但其主力资金净流出额为1226.65万元，主力净占比为-10.67%，同时游资净流入1080.18万元 [3] - **海天味业**：主力资金净流出1133.23万元，但获得了3978.95万元的游资净流入，游资净占比为7.35% [3] - **中炬高新**与**恒顺醋业**：主力资金分别净流出1323.21万元和208.08万元 [3]

报告行业投资评级 报告对食品饮料行业整体持“看好”态度 [1] 报告核心观点 1. 白酒板块：行业处于加速出清与重构量价平衡阶段，预计2026年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力，第二季度有望企稳，第三季度或迎来基本面拐点。优质白酒公司已进入战略配置期 [2][7] 2. 大众品板块：行业呈现结构性改善，竞争从价格转向质量，具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的公司将迎来修复 [2][7] 3. 行业催化：休闲食品连锁零售商“鸣鸣很忙”即将上市，有望催化零食板块关注度 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - **市场表现回顾**：上周（2026年1月19日至23日）食品饮料板块下跌1.41%，跑输上证综指2.25个百分点，在申万31个子行业中排名第28位。子板块中休闲食品表现相对较好 [6][41] - **白酒板块核心观点**： - **价格跟踪**：1月25日，茅台散瓶批价1560元，整箱批价1570元，均较上周上涨20元。五粮液批价约790元，国窖1573批价约830元，周环比持平 [8][26] - **行业判断**：2026年是茅台全面推进市场化改革的一年，通过i茅台调节供需，批价下行风险大幅降低，有利于实现量价平衡。中长期看，茅台量价增长空间有望打开 [8] - **行业趋势**：未来白酒行业总量将持续下降，企业分化加剧，份额加速向头部集中，进入“大鱼吃大鱼”的竞争阶段 [8] - **业绩预告**：洋河股份预计2025年归母净利润为21.16亿至25.24亿元，同比减少62.18%至68.3%。公司修订现金回报计划，2025至2027年每年现金分红总额不低于当年归母净利润的100% [8][11] - **大众品板块核心观点**： - **投资主线**：2026年重点关注餐饮供应链相关的调味品、复合调味品和速冻食品 [9] - **乳业展望**：2026年供需格局有望进一步优化，深加工产品和低温奶具备长期成长空间。原奶价格低位有利于产能去化，中长期关注深加工产品的国产替代空间 [9] - **零食板块催化**：“鸣鸣很忙”将于1月28日上市，公司门店数量近2万家，约60%位于县城及乡镇，覆盖超1300个县，SKU约4000个，产品平均售价比线下超市低25% [10] - **成本与估值**： - **成本数据**：主产区生鲜乳平均价3.03元/公斤，同比下降2.6%；生猪价格12.67元/公斤，同比下降23.40% [26][37] - **板块估值**：截至1月23日，食品饮料板块2025年动态市盈率（PE）为19.27倍，白酒板块动态PE为17.50倍 [27] 2. 食品饮料各板块市场表现 - **近期表现**：报告期内（2026年1月19日至23日），食品饮料行业整体跑输申万A指3.23个百分点。子行业表现排序为：休闲食品（跑赢3.53个百分点）> 其他酒类（跑赢1.47个百分点）> 食品加工（跑赢0.90个百分点）> 啤酒（跑赢0.54个百分点）> 调味品（跑输1.96个百分点）> 饮料乳品（跑输2.75个百分点）> 白酒（跑输4.62个百分点）[41] - **历史超额收益**：表格数据显示，食品饮料及各子板块相对于申万A指的超额收益情况，其中白酒板块在2026年第一季度至今（截至1月23日）跑输10.4个百分点 [43] 3. 行业事项提示 - **股东交易**：阳光乳业股东南昌致合企业管理中心减持208.48万股；仲景食品高管刘红玉减持1.5万股，均价29.27元/股 [51] - **股东大会**：列出了包括万辰集团、劲仔食品、光明乳业等公司在下周即将召开的股东大会信息 [52] 4. 估值表 - **海外对标**：列出了百威英博、雀巢、帝亚吉欧等海外食品饮料公司的估值数据，包括预测市盈率（PE）和股息率等 [53] - **重点公司盈利预测**：提供了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒及大众品重点公司的盈利预测、估值及评级。例如，贵州茅台2025年预测归母净利润为904.9亿元，对应市盈率（PE）为19倍 [54]

资金使用 - 2025年3月同意用不超13亿闲置募资现金管理，额度12个月滚动使用[4] 理财操作 - 2025年12月买4000万产品，2026年1月赎回，收益6.69万，年化1.97%[6] 财务数据 - 近12个月投入38.4亿，收回27.45亿，收益2547.34万，未收回10.95亿[10] - 近12个月单日最高投12.8亿，占近一年净资产27.33%[10] - 近12个月现金管理收益占近一年净利润4.08%[10] 额度情况 - 已用理财额度10.95亿，未用2.05亿，总额度13亿[10]

公司近期现金管理操作 - 公司于2025年12月22日购买中国银行双流分行发行的对公结构性存款产品，金额为4000万元，期限为31天 [1] - 该产品已于2026年1月23日到期赎回，公司收回本金4000万元并获得收益6.69万元 [1] 公司现金管理授权与额度使用 - 公司曾于2025年通过决议，同意使用不超过13亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，且额度可滚动使用 [1] - 截至公告日，公司最近12个月累计投入现金管理产品的资金总额为38.4亿元 [1] - 截至公告日，公司最近12个月已收回本金27.45亿元，并获得收益2547.34万元 [1] - 截至公告日，公司尚未收回的本金金额为10.95亿元 [1] - 截至公告日，公司进行现金管理的剩余可用额度为2.05亿元 [1]

市场整体表现 - 2025年1月21日，调味发酵品板块整体下跌0.92%，跑输大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，仅3只上涨，1只平盘，16只下跌 [1][2] - 安记食品领跌板块，跌幅为2.84% [1][2] 个股价格与交易表现 - **涨幅居前个股**：日辰股份涨幅最大，为2.90%，收盘价38.00元，成交额7245.95万元；ST加加上涨0.45%，朱老六上涨0.33% [1] - **跌幅居前个股**：安记食品下跌2.84%，收盘价20.89元，成交额3.51亿元；天味食品下跌2.29%，中炬高新下跌1.66% [1][2] - **权重股表现**：海天味业下跌1.03%，收盘价36.50元，成交额5.24亿元；涪陵榨菜下跌1.06% [2] - **高成交额个股**：莲花控股成交额最高，达2.64亿元，成交量43.80万手；朱老六成交额2.37亿元；安琪酵母成交额1.97亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4777.85万元 [2] - 游资资金整体净流入6922.17万元，而散户资金整体净流出2144.33万元 [2] - 资金在个股间流向差异显著，显示市场内部分歧 [2][3] 个股资金流向明细 - **主力资金净流入居前个股**：海天味业主力净流入637.35万元，净占比1.22%；千禾味业主力净流入233.35万元，净占比1.95%；ST加加主力净流入210.41万元，净占比高达12.98% [3] - **主力资金净流出显著个股**：涪陵榨菜主力净流出1020.83万元，净占比5.64%；宝立食品主力净流出283.25万元，净占比5.85%；仲景食品主力净流出166.01万元 [3] - **游资活跃个股**：海天味业游资净流入2762.02万元，净占比5.27%；恒顺醋业游资净流入938.98万元，净占比10.88%；涪陵榨菜游资净流入830.85万元 [3] - **散户资金动向**：涪陵榨菜散户净流出1851.68万元，净占比-10.22%；海天味业散户净流出3399.37万元，净占比-6.49%；日辰股份散户净流入1157.13万元，净占比15.97% [3]

2020年非公开发行股票募集资金基本情况 - 公司于2020年获准非公开发行不超过1亿股股票，实际发行28,596,491股 [1] - 本次非公开发行募集资金总额为人民币16.30亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币16.22亿元 [1] - 上述募集资金已于2020年11月13日到位，并经会计师事务所审验 [1] 募集资金使用计划变更 - 2025年12月15日，公司董事会审议通过议案，新增全资子公司四川天味和园食品有限公司作为三个募投项目的实施主体 [2] - 公司将使用募集资金向天味和园增资20,236.30万元，以实施“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”、“营销服务网络及数字化升级建设项目”及“双流生产基地综合技改建设项目” [2] - 公司同时将“营销服务网络及数字化升级建设项目”、“双流生产基地综合技改建设项目”及“家园生产基地综合技改建设项目”的达到预定可使用状态日期从2025年12月延期至2027年12月 [2] 募集资金专户开立与四方监管协议签订 - 为规范募集资金管理，天味和园开立了募集资金专项账户 [3] - 2026年1月20日，公司、天味和园、存放银行（中国银行双流分行）及保荐机构（东兴证券）共同签订了《募集资金专户存储四方监管协议》 [3] - 该协议内容与上海证券交易所公布的协议范本不存在重大差异 [3] 四方监管协议核心条款 - 协议明确募集资金专项账户仅用于指定募投项目的资金存储与使用，不得挪作他用 [4] - 保荐机构东兴证券有权对募集资金的管理与使用履行持续督导职责，并可采取现场调查、书面问询等方式进行监督 [4][5] - 银行需按月（每月21日前）向天味和园出具专户对账单，并抄送给保荐机构 [6] - 若单次或12个月内累计从专户支取金额超过5000万元且达到募集资金净额的20%，天味和园需及时通知保荐机构 [6] - 协议自四方签署盖章之日起生效，至专户资金全部支出并销户之日起失效 [7]

募资情况 - 2020年非公开发行股票28,596,491股，募资1,629,999,987元，净额1,621,689,990.31元于11月13日到位[2] 项目规划 - 2025年拟增资20,236.30万元，新增天味和园为募投项目实施主体[3] - 调整三个项目实施进度，达预定可使用状态日期延至2027年12月[3] 协议相关 - 2026年1月20日公司与多方签订《四方监管协议》[5] - 天味和园在中行双流分行设三专户，2025年末余额为0[6] - 协议规定各方权利义务及终止条件[8][9]

市场整体表现 - 2024年1月20日，调味发酵品板块整体上涨0.11%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，天味食品以2.66%的涨幅领涨，而安记食品以-2.98%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股详情 - 天味食品收盘价13.51元，上涨2.66%，成交额1.50亿元，成交量11.19万手 [1] - ST加加收盘价6.63元，上涨1.38%，成交额3003.20万元，成交量4.53万手 [1] - 佳隆股份收盘价2.67元，上涨0.75%，成交额6126.50万元，成交量22.98万手 [1] - 涪陵榨菜收盘价13.17元，上涨0.69%，成交额2.08亿元，成交量15.88万手 [1] - 千禾味业收盘价10.26元，上涨0.69%，成交额1.45亿元，成交量14.15万手 [1] 领跌个股详情 - 安记食品收盘价21.50元，下跌2.98%，成交额4.99亿元，成交量22.85万手 [2] - 宝立食品收盘价14.88元，下跌2.36%，成交额9774.77万元，成交量6.48万手 [2] - 朱老六收盘价24.60元，下跌1.68%，成交额3.60亿元，成交量13.87万手 [2] - 莲花控股收盘价6.04元，下跌1.31%，成交额3.14亿元，成交量52.06万手 [2] 板块资金流向 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4702.35万元 [2] - 游资资金净流入517.42万元，散户资金净流入4184.92万元 [2] 个股资金流向详情 - 海天味业主力资金净流出3526.58万元，主力净占比-8.28%，游资与散户资金也均为净流出 [3] - 佳隆股份主力资金净流入715.62万元，主力净占比11.68%，为板块内主力净流入额及占比最高的个股之一 [3] - ST加加主力资金净流入457.17万元，主力净占比15.22%，为板块内主力净流入占比最高的个股 [3] - 涪陵榨菜主力资金净流入582.11万元，主力净占比2.79% [3] - 仲景食品主力资金净流出483.34万元，主力净占比-8.99%，但散户资金净流入950.36万元，散户净占比高达17.67% [3] - 中炬高新主力资金净流出513.66万元，但游资资金净流入992.45万元，游资净占比8.21% [3]

调味发酵品板块市场表现 - 2025年1月19日，调味发酵品板块整体上涨0.41%，跑赢当日上证指数（上涨0.29%）和深证成指（上涨0.09%）[1] - 板块内个股表现分化，朱老六以5.44%的涨幅领涨，千禾味业、天味食品、宝立食品、佳隆股份涨幅均超过3%，而日辰股份、安记食品、ST加加则分别下跌3.98%、3.53%和2.39%[1][2] - 板块整体资金流向呈现主力净流出6624.48万元，但游资和散户资金分别净流入4486.24万元和2138.24万元，显示市场内部资金存在分歧[2] 领涨个股详情 - **朱老六**：收盘价25.02元，上涨5.44%，成交额2.36亿元，成交量9.78万手，但主力资金净流出2352.86万元，净占比-9.98%[1][3] - **千禾味业**：收盘价10.19元，上涨4.09%，成交额2.23亿元，成交量22.09万手[1] - **天味食品**：收盘价13.16元，上涨3.70%，成交额1.40亿元，成交量10.73万手，主力资金净流入309.98万元[1][3] - **宝立食品**：收盘价15.24元，上涨3.46%，成交额9061.48万元，成交量6.00万手[1] - **佳隆股份**：收盘价2.65元，上涨3.11%，成交额6367.25万元，成交量24.36万手，主力资金净流入78.02万元[1][3] 其他活跃个股表现 - **恒顺醋业**：收盘价8.13元，上涨2.01%，成交额1.54亿元，成交量18.94万手，主力资金净流入1231.62万元，净占比8.02%[1][2][3] - **安琪酵母**：收盘价45.30元，上涨1.98%，成交额3.23亿元，成交量7.14万手，主力资金净流入753.63万元[1][2][3] - **涪陵榨菜**：收盘价13.08元，上涨1.95%，成交额2.04亿元，成交量15.71万手，主力资金净流出132.09万元[1][2][3] - **仲景食品**：收盘价29.25元，上涨2.24%，成交额5154.50万元，成交量1.77万手，主力资金净流入4.81万元[1][2][3] - **莲花控股**：收盘价6.12元，上涨0.66%，成交额2.75亿元，成交量45.15万手，为当日板块成交量最高的个股[1][2] 下跌及弱势个股 - **日辰股份**：收盘价36.90元，下跌3.98%，成交额1.40亿元，成交量3.79万手[2] - **安记食品**：收盘价22.16元，下跌3.53%，成交额4.20亿元，成交量18.62万手[2] - **ST加加**：收盘价6.54元，下跌2.39%，成交额3466.41万元，成交量5.25万手，主力资金净流出325.59万元，净占比-9.39%[2][3] - **海天味业**：收盘价36.86元，微跌0.35%，成交额4.11亿元，成交量11.16万手，主力资金净流入1667.42万元[2][3] 个股资金流向分析 - **主力资金净流入居前个股**：海天味业（1667.42万元）、恒顺醋业（1231.62万元）、安琪酵母（753.63万元）、天味食品（309.98万元）[3] - **主力资金净流出显著个股**：朱老六（-2352.86万元）、ST加加（-325.59万元）、涪陵榨菜（-132.09万元）[3] - **游资净流入显著个股**：海天味业（792.56万元）、中炬高新（698.52万元）、朱老六（64.06万元）[3] - **散户净流入显著个股**：佳隆股份（388.74万元）、ST加加（279.48万元）、仲景食品（205.36万元）[3]

文章核心观点 - 胡润研究院首次发布《2025胡润中国独角兽毕业榜》 该榜单列出了中国成立于2000年之后 价值10亿美元以上的上市公司 全国共796家企业上榜[1] - 成都共有18家企业上榜 上榜企业数量位居全国第七[1] 上榜企业概况 - 全国上榜企业分布于126个城市 总价值达到24万亿元 平均年龄19岁[1] - 上榜企业比2025胡润全球独角兽榜上的中国独角兽企业年长9岁 近一半企业在2020年之后上市[1] - 成都上榜的18家企业包括新易盛 科伦博泰生物 中航无人机 成都华微 佳驰科技 德康农牧 华图山鼎 茶百道 雷电微力 天味食品 侨源股份 康诺亚 振芯科技 富森美 博美 极米科技 红旗连锁 天立国际控股[1] 行业分布特征 - 从企业数量看 上榜企业数量最多的前五大行业分别是半导体 工业设备 生物科技 新能源和软件服务行业 总计占比46%[1] - 从企业价值看 前五大价值最高的行业分别是半导体 新能源 工业设备 消费电子和生物科技[1]