证券代码：603351 证券简称：威尔药业 公告编号：2025-014 南京威尔药业集团股份有限公司关于 一、说明会类型 南京威尔药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 22 日发布公司 2024 年度报告及 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深 入地了解公司公司经营成果、财务状况，公司拟召开 2024 年度暨 2025 年第一季 度网上业绩说明会，针对 2024 年度及 2025 年第一季度的经营成果及财务指标的 具体情况与投资者进行互动交流与沟通，在信息披露允许的范围内就投资者关注 的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 04 月 29 日 上午 10:00-11:00 （二）会议召开地点：上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2 ...

审计工作情况 - 2024年度审计委员会由3名独立董事组成[1] - 2024年度审计委员会召开3次会议[2] 审计机构相关 - 审计委员会认为信永中和具备审计资质，建议续聘为2024年度审计机构[4] 公司情况评估 - 认为公司内控完善、财务报告真实准确完整，关联交易合规[6][8][9] 未来展望 - 2025年审计委员会将提升履职专业性和有效性[10]

文章核心观点 - 威尔药业2025年第一季度营收和净利润同比均实现增长 [1] 公司业绩 - 2025年第一季度营收3.5亿元 同比增长6.03% [1] - 2025年第一季度净利润3658.76万元 同比增长5.73% [1]

股东持股与质押情况 - 控股股东吴仁荣本次质押857万股，占其所持股份46.27%，占总股本6.33%[1] - 吴仁荣持股18521981股，比例13.68%，累计质押8570000股[3] - 高正松持股14111986股，比例10.42%，累计质押8460000股，占比59.95%，占总股本6.25%[3] - 陈新国持股14111986股，比例10.42%，累计质押5350000股，占比37.91%，占总股本3.95%[3] - 南京舜泰宗华持股10142990股，比例7.49%，累计质押4300000股，占比42.39%，占总股本3.17%[4] - 控股股东及其一致行动人合计持股56888943股，比例42.00%，累计质押26680000股，占比46.90%，占总股本19.70%[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6][7][87] 报告的核心观点 - 威尔药业深耕药辅和合成润滑油基础油，管理架构稳定 [6] - 一致性评价加速产业升级，高端药辅放量增厚公司利润，我国药辅行业后续仍有较高增长空间 [6] - 设备更新换代带动润滑油基础油销售，公司产品可用于高科技领域，新型制冷剂空调换代等带动相关销售 [6] - 股权激励费用摊销完毕，固定生产成本有望进一步摊薄抬升毛利空间 [6] - 预计公司药辅和润滑油板块未来均能实现较快收入增长，后续费率仍有优化空间，2024 - 2026 年实现归母净利润 1.5/1.9/2.4 亿元，当前市值较可比公司有 26%的上涨空间，目标市值为 42 亿元 [6][7][86] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 发展历程：2000 年成立，2017 年起拓展多维度业务，2019 年 1 月成功登陆上交所上市 [19] - 股权结构：吴仁荣、高正松、陈新国为控股股东及实际控制人，三人合计持有 40.4%股份，股权结构稳定 [21] - 管理团队：拥有一流管理团队和技术专家，高管团队教育背景扎实、行业经验丰富，为公司发展提供支持 [24] - 经营业绩：24Q1 - 3 营收与净利润增长强劲，2024 年表观经营改善，归母净利率上升；研发投入大，销售费用率下降，管理费用中股权激励费用 2024 年摊销完毕；主要有药辅和合成润滑基础油两大业务板块，药辅毛利水平高于润滑油基础油 [26][30][32] 药用辅料 - 药辅市场：我国药用辅料市场处于起步阶段，在制剂行业占比较低，2019 年占药品制剂行业仅 4.3% [36] - 政策支持：仿制药一致性评价和关联审评审批政策使辅料企业与制剂企业紧密合作，改善“重原料、轻辅料”现状，行业集中度有望提高 [37][41] - 产业链和竞争格局：上游为化工及农林业，下游为制药工业企业；国内市场竞争格局“小、散、乱”，参与者分国际大型企业、国内专业企业和非专业化企业三类 [43][44][45] - 主要产品及应用：主打吐温 80、聚乙二醇系列，逐步拓展至高端注射药辅，产品应用覆盖多种药物剂型领域 [46] - 经营情况：24Q1 - 3 药辅收入 2.5 亿元，注射用药辅收入占比今年首次反弹；注射用药辅销量持平，非注射用药辅销量增长 26%；注射用药辅价格上升 38.7%，非注射用药辅价格下降 9.3%；2023 年药辅毛利贡献占比下降，毛利率受新增产能折旧影响下降 [54][56][57] 润滑油基础油 - 产品分类和产业链构成：从构成上决定润滑油基本性能，分为车用和工业润滑油，产业链上游依赖石油化工企业，下游分布广泛 [63][64] - 政策支持：我国润滑油行业政策持续加码，引导发展高端润滑油和产业规模化 [67] - 相关产品：公司是进入醚类、酯类合成润滑基础油领域较早的公司，产品属最高等级，适用于苛刻工况，可用于高科技领域 [69] - 经营情况：2023 年销售量和销售收入增长，24Q1 - 3 收入增长延续；24Q1 - 3 合计收入 7.0 亿元，机械类 5.2 亿元，非机械类 1.8 亿元；2020 年以来毛利占比持续提升，受收入增长和毛利率改善影响 [71][73][75] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年注射用药辅收入 1.4/1.9/2.7 亿元，同比增速 41.8%/38.0%/37.5%，毛利率 85.0%/84.0%/84.0%；非注射用药辅料收入 2.4/3.2/4.2 亿元，同比增速 25.7%/31.3%/31.3%，毛利率 35%/33%/33%；机械类润滑油基础油收入 7.4/8.6/10.0 亿元，同比增速 24.4%/16.2%/16.2%，毛利率 20%/19%/18%；非机械类润滑油基础油收入 2.6/3.0/3.5 亿元，同比增速 22.4%/15.0%/15.0%，毛利率 13%；预计 2024 - 2026 年营业收入 14.3/17.2/20.7 亿元，同比增速 23.3%/20.3%/20.8%，综合毛利率 27.8%/28.1%/28.8%，归母净利润 1.5/1.9/2.4 亿元，同比增速 32.0%/25.6%/26.9% [81][85] - 估值与评级：选择市盈率估值法，选 5 家可比公司，预计 2025 年公司归母净利润 1.9 亿元，2025 年平均 PE 为 23x，目标市值 42 亿元，较当前市值有 26%上涨空间，给予“买入”评级 [86][87]

企业资质 - 威尔药业子公司威尔生物科技获高新技术企业重新认定[1] - 高新技术企业证书有效期三年，编号GR202432001166，2024年11月6日发证[1] 税收政策 - 威尔生物科技2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[1] - 2024年度已按15%预缴，重新认定不影响当年经营业绩[2]

整体财务关键指标变化 - 年初至报告期末营业收入为10.0036442923亿元，同比增长20.72%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.1289729664亿元，同比增长44.24%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.0327250191亿元，同比增长32.76%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.6120518632亿元，同比增长190.11%[2] - 年初至报告期末基本每股收益为0.83元/股，同比增长43.10%[2] - 年初至报告期末稀释每股收益为0.83元/股，同比增长43.10%[2] - 加权平均净资产收益率本报告期为2.08%，较上年同期上升0.44个百分点；年初至报告期末为6.94%，较上年同期上升1.75个百分点[2] - 本报告期末总资产为22.7890265940亿元，较上年度末增长0.02%；归属于上市公司股东的所有者权益为16.7021201614亿元，较上年度末增长5.41%[3] - 2024年前三季度营业总收入为1,000,364,429.23元，2023年前三季度为828,679,872.71元[13] - 2024年前三季度营业总成本8.87亿元，2023年同期为7.44亿元[14] - 2024年前三季度营业成本7.41亿元，2023年同期为6.03亿元[14] - 2024年前三季度净利润1.11亿元，2023年同期为7597.99万元[14] - 归属于母公司股东的净利润2024年前三季度为1.13亿元，2023年同期为7827.15万元[15] - 基本每股收益2024年前三季度为0.83元/股，2023年同期为0.58元/股[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金8.25亿元，2023年同期为5.98亿元[16] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计8.43亿元，2023年同期为6.17亿元[16] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计6.82亿元，2023年同期为5.62亿元[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额1.61亿元，2023年同期为5556.75万元[16] 资产负债项目变化 - 2024年9月30日货币资金为169,866,020.06元，较2023年12月31日的157,546,346.64元有所增长[10] - 2024年9月30日固定资产为1,321,587,101.92元，较2023年12月31日的976,963,182.38元增长[10] - 2024年9月30日在建工程为119,038,753.02元，较2023年12月31日的494,949,300.06元减少[10] - 2024年9月30日短期借款为331,185,736.11元，较2023年12月31日的362,221,219.44元减少[11] - 2024年9月30日应付账款为84,441,407.51元，较2023年12月31日的105,824,474.56元减少[11] - 2024年9月30日资产总计为2,279,437,409.53元，较2023年12月31日的2,278,902,659.40元略有增长[11] - 2024年9月30日负债合计为603,601,125.29元，较2023年12月31日的686,221,568.07元减少[12] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为1,670,212,016.14元，较2023年12月31日的1,584,423,033.38元增长[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为5843户[8] - 前十大股东中，吴仁荣持股1852.1981万股，持股比例13.68%；唐群松、高正松、陈新国均持股1411.1986万股，持股比例10.42%[8] - 国泰佳泰养老金产品持有3,724,739股人民币普通股，雷立军持有3,291,320股，吴荣文持有2,980,000股，国泰基金社保组合持有2,471,678股[9] 投资与筹资活动现金流量变化 - 2024年前三季度收回投资收到的现金806.99万元，2023年同期为200.70万元[16] - 投资活动现金流入小计为8,569,933.36元（对比上期4,660,870.07元）[17] - 购建固定资产等支付现金43,475,153.98元（上期53,159,960.36元）[17] - 投资支付现金29,200,000.00元（上期1,000,000.00元）[17] - 投资活动现金流出小计为74,075,153.98元（上期56,209,960.36元）[17] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 65,505,220.62元（上期 - 51,549,090.29元）[17] - 筹资活动现金流入小计为242,886,361.11元（上期365,339,633.34元）[17] - 筹资活动现金流出小计为326,903,030.08元（上期296,799,262.99元）[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 84,016,668.97元（上期68,540,370.35元）[17] - 现金及现金等价物净增加额为12,319,673.42元（上期73,427,100.98元）[17] - 期末现金及现金等价物余额为169,866,020.06元（上期173,254,720.00元）[17]

产品产销与收入 - 2024年1 - 9月合成润滑基础油产45940.16吨、销44195.45吨，收入69541.45万元[1] - 2024年1 - 9月药用辅料产7641.10吨、销8055.49吨，收入25356.67万元[1] - 2024年1 - 9月产品合计产53581.26吨、销52250.94吨，收入94898.12万元[1] 价格变动 - 2024年1 - 9月合成润滑基础油均价15734.98元/吨，较23年同期变动0.37%[5] - 2024年1 - 9月药用辅料均价31477.51元/吨，较23年同期变动 - 2.54%[5] 原料采购均价变动 - 2024年1 - 9月环氧乙烷采购均价5874.78元/吨，较23年同期变动4.44%[6] - 2024年1 - 9月环氧丙烷采购均价8168.78元/吨，较23年同期变动 - 5.70%[6] - 2024年1 - 9月丙二醇原料采购均价8710.83元/吨，较23年同期变动 - 20.93%[6] - 2024年1 - 9月三羟甲基丙烷采购均价8918.82元/吨，较23年同期变动3.03%[6] - 2024年1 - 9月J型油酸采购均价9099.36元/吨，较23年同期变动10.12%[6]

减持情况 - 2024年5月22日披露邹建国减持计划，拟减持不超9,300股[2] - 截至9月11日，邹建国已减持9,300股[3] - 减持比例为0.0069%，总金额187,794元[7] 现状 - 邹建国目前持股28,200股，占总股本0.0208%[3] 其他 - 减持期间6/14 - 9/11，方式为集中竞价[7] - 减持价格区间20.18 - 20.21元/股[7] - 实际减持与计划、承诺一致[7]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司上半年收入和规模以及扣费都取得了亮眼增长 [1] - 公司两大主业药用辅料和合成润滑油基础油今年都保持良好增长 [3][4] - 药用辅料业务受益于新品逐步释放,毛利率较高的注射级产品增长较快 [8][9][10] - 合成润滑油基础油业务受益于新能源车和空调制冷领域需求增长 [3] - 公司全年业绩预期优于年初预算,主要受益于新产品释放和固定资产转股 [4][5] 出口业务发展 - 公司药用辅料出口业务上半年大幅增长,主要出口美国和欧盟市场 [11][12][13] - 公司参加欧洲原料展后发现了更多潜在客户,为未来出口业务拓展奠定基础 [12][13] 新产品研发和投放 - 公司在药用辅料领域持续投入研发,未来将有更多新品陆续推出 [7] - 公司新产品如卵磷脂和吹头卡存正在逐步放量,未来有较大增长空间 [34][35][36] - 公司未来还将推出聚氨基乙烯、骨伽材料等新产品 [39] 管理费用和激励计划 - 公司管理费用增长主要受人员增加、营销和研发投入增加等因素影响 [30][31][32] - 公司未来可能推出新一期股权激励计划,考核指标将不低于20%增长 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 原材料价格趋势 - 公司主要原材料还原以丸价格长期维持在合理水平,不存在大幅波动风险 [14][15][16] - 其他原料如油酸等价格总体平稳,不会对公司成本产生大的影响 [16][17] 产能利用和折旧摊销 - 公司现有产能利用率约50%左右,未来随着新产品放量将逐步提高 [41] - 公司木头项目11亿元投资,全部转股后每年折旧摊销约7-8千万元 [41][42] 可转债发行撤回原因 - 主要由于当时市场环境不佳,股价下跌,且项目投资需求也有所调整 [42][43][44] - 公司决定暂缓可转债发行,专注于现有主业发展 [44][45]