在全球电商增长普遍放缓的背景下，拉丁美洲正快速崛起为新的增量市场。数据显示，2024年拉美电商交易总额已达到6330亿美元，2019年至2024年间连续 六年增长率超过20%，增长势头强劲。 这一增长势头得益于多重利好因素。一方面，拉美地区涵盖美国以南33个国家和地区，拥有超过6.6亿人口，其中65%为15-65岁的青壮年人口，平均年龄低 于30岁，为消费市场持续注入活力。 另一方面，该地区的人均GDP已突破1万美元，为电商发展提供了坚实的经济基础。其中，巴西和墨西哥作为拉美最大的两个电商市场，合计贡献了该地区 超60%的GDP总量和近三分之二的电商市场份额，加上阿根廷、哥伦比亚和智利，前五大经济体合计占比超过80%。这种高度的经济集中度，有助于跨境卖 家聚焦核心市场，从而实现更高效的业务突破。 拉美主要国家人口和经济情况 1.品质生活 2.提前享受 3.多元尝试 4.线上购买 年轻人偏好一：品质生活 目前，拉美已成为全球城市化率最高的地区之一。1950年城市化率仅为41.4%，2010年已飙升至79.6%，60年间快速完成转型。如今其城市化率超过80%，仅 次于北美，远高于欧洲（75%）和亚洲（53%），超 ...

每经AI快讯，12月17日，利华控股集团(01346.HK)发布须予披露交易公告，公司间接全资附属公司 LeverStyleLimited作为买方，于2025年12月17日与卖方ActiveApparelGroupPtyLtd及 ActiveApparelGroup(America)LLC、卖方担保人AAGHoldcoPtyLtd订立资产收购协议，拟收购其运动服 饰业务相关资产。待售资产包括澳洲及美国主体的采购订单、应收账款及资产记录。根据协议，初始收 购价为1300万美元，将以集团内部现金资源支付。其中70%将于交割日支付，余下部分根据交割后收款 情况及盈利支付金额分期支付。盈利支付金额将基于交割日后24个月内标的资产的财务表现确定，并设 有累计超额支付机制。董事会认为，此次收购有助于集团拓展高端运动服饰领域，实现客户交叉销售与 运营协同，符合公司及股东的整体利益。由于交易适用百分比率介于5%至25%之间，本次交易构成港 交所上市规则下的须予披露交易。 分时图 日K线 周K线 月K线 1.51 0.01 0.67% 2.00% 1.33% 0.67% 0.00% 0.67% 1.33% 2.00% 1.47 ...

公告称，卖方的运动服饰业务为服装行业中快速增长的领域，与集团于时尚领域的现有优势形成互补。 卖方的产品复杂性及客户层次亦与集团的高端定位相符。集团计划透过向卖方客户交叉销售更多产品及 提高营运杠杆增加价值。由于有机业务受到经济环境恶化的负面影响，集团已将更多精力专注于寻求非 有机增长上。 利华控股集团(01346)公布，于2025年12月17日，该公司间接全资附属公司LeverStyleLimited拟向Active Apparel Group Pty Ltd及Active Apparel Group(America)LLC收购待售资产，初始收购价为1300万美元。 待售资产包括(1)AAG(澳洲)待售资产及(2)AAG(美国)待售资产。 AAG(澳洲)待售资产指AG(澳洲)采购订单、AAG(澳洲)应收账款及AAG(澳洲)资产记录;AAG(美国)待售 资产指AAG(美国)采购订单、AAG(美国)应收账款及AAG(美国)资产记录。 ...

AAG(澳洲)待售资产指AG(澳洲)采购订单、AAG(澳洲)应收账款及AAG(澳洲)资产记录;AAG(美国)待售 资产指AAG(美国)采购订单、AAG(美国)应收账款及AAG(美国)资产记录。 公告称，卖方的运动服饰业务为服装行业中快速增长的领域，与集团于时尚领域的现有优势形成互补。 卖方的产品复杂性及客户层次亦与集团的高端定位相符。集团计划透过向卖方客户交叉销售更多产品及 提高营运杠杆增加价值。由于有机业务受到经济环境恶化的负面影响，集团已将更多精力专注于寻求非 有机增长上。 智通财经APP讯，利华控股集团(01346)公布，于2025年12月17日，该公司间接全资附属公司 LeverStyleLimited拟向Active Apparel Group Pty Ltd及Active Apparel Group (America) LLC收购待售资 产，初始收购价为1300万美元。待售资产包括(1)AAG(澳洲)待售资产及(2)AAG(美国)待售资产。 ...

"待售资产"指AAG(澳洲)待售资产及AAG(美国)待售资产的统称。(1)AAG(澳洲)待售资产主要包括： (a)AAG(澳洲)采购订单；(b)AAG(澳洲)应收账款；及(c)AAG(澳洲)资产记录。(2)AAG(美国)待售资产主 要包括：(a)AAG(美国)采购订单；(b)AAG(美国)应收账款；及(c)AAG(美国)资产记录。 卖方的运动服饰业务为服装行业中快速增长的领域，与集团于时尚领域的现有优势形成互补。卖方的产 品复杂性及客户层次亦与集团的高端定位相符。集团计划透过向卖方客户交叉销售更多产品及提高营运 杠杆增加价值。 格隆汇12月17日丨利华控股集团(01346.HK)公告，于2025年12月17日，买方(为公司间接全资附属公司) 与卖方Active Apparel Group Pty Ltd及Active Apparel Group(America) LLC及卖方担保人订立资产收购协 议，据此，卖方同意出售及买方同意收购待售资产，收购价相等于总盈利支付金额。于资产收购协议日 期，订约各方协议厘定初始收购价为1300万美元。 由于美国市场受到关税冲击，欧洲经济仍停滞不前，2025年为集团自COVID ...

报告行业投资评级 * 报告标题明确表达了对波司登的看好，以及对Nike修复背景下运动制造板块的看好 [2] 报告核心观点 * **短期催化**：近期寒潮东移南下，部分地区降温超10℃，有望直接催化羽绒服等冬季御寒服饰需求，并助力冰雪运动及旅游升温，叠加元旦及超长春节假期，看好四季度冰雪户外及相关服饰装备需求释放 [12] * **出口链修复**：11月我国纺织服装出口额同比下滑5.1%，但环比好转，其中纺织品出口同比增长1.0%，服装出口同比下滑10.9%，随中美关税政策优化，出口链景气度回升，看好运动制造产业链机会 [10] * **原材料周期**：澳大利亚羊毛价格进入年度级别上涨周期，12月11日美元口径指数报1023美分/公斤，同比上涨40.5%，年内已上涨40.1%，且较前两轮行情高点还有50%以上空间 [11] * **内需展望**：展望2026年，内需有望逐步回暖，建议挖掘新消费高景气方向，包括运动户外、折扣零售、个护清洁及睡眠经济等领域 [3] * **全球制造竞争力**：全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力，看好运动制造产业链、澳毛涨价周期及卫材升级产业链相关公司 [3] 根据相关目录分别总结 本周板块表现 * 报告期内（12月8日～12月12日），SW纺织服饰指数下跌2.6%，跑输SW全A指数2.8个百分点，在申万全行业中涨跌幅排名第27位 [4][6] * 细分板块中，SW服装家纺指数下跌2.7%，跑输SW全A指数3.0个百分点；SW纺织制造指数下跌2.2%，跑输SW全A指数2.5个百分点 [4] * 本周板块内涨幅前五的个股为：迎丰股份（13.0%）、九牧王（12.2%）、万事利（11.3%）、七匹狼（10.0%）、凤竹纺织（7.2%） [6] 本周行业观点 * **纺织制造**：跟踪运动制造公司近月流水，11月丰泰、裕元（制鞋业务）、聚阳收入同比变化分别为-11.8%、-2.4%、+0.5%，其中裕元、聚阳环比改善，持续看好Nike链修复带来的运动制造板块布局机会，推荐申洲国际、华利集团 [10] * **服装家纺**：四季度服装板块建议布局波司登，其核心逻辑包括寒潮催化终端动销、2026年春节延后拉长销售窗口期带来的低基数效应，以及高股息稀缺属性（以FY26年利润增长11%、分红率80%测算，股息率约6%，估值仅13倍） [13] * **服装家纺**：提示女装板块困境反转机会，部分品牌如歌力思、地素时尚在第三季度业绩已展现复苏态势和内生成长性 [13] * **原材料**：坚定看涨澳毛大周期，推荐新澳股份 [11] 行业数据 * **社零**：1-10月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额12053亿元，同比增长3.5% [3][20] * **出口**：11月我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下滑5.1%；1-11月累计出口2678亿美元，同比下滑1.9% [3][26] * **棉价**：12月12日，国内棉花价格B指数报14995元/吨，本周上涨0.5%；国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌0.1% [3][28] * **澳毛价格**：12月11日，美元口径澳毛指数报1023美分/公斤，同比上涨40.5%，年内上涨40.1%；澳元口径报1542澳分/公斤，同比上涨35.3%，年内上涨29.6% [3][34] * **运动服饰市场**：2024年中国运动服饰市场规模达4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10为82.5%，其中安踏市场份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike同比下滑2.6个百分点至20.7% [41][42] * **男装市场**：2024年中国男装市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10为25.0% [44] * **女装市场**：2024年中国女装市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10为10.1% [47] * **童装市场**：2024年中国童装市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10为14.8% [50] * **内衣市场**：2024年中国内衣市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10为9.1% [52] * **电商销售**：11月淘系平台销售额，运动鞋服同比下滑11.0%，男装同比下滑19.8%，女装同比下滑4.9%，童装同比下滑15.5%，家纺同比下滑25.7%，户外品类同比下滑11.2% [55][57][60][62][64][66] 重点公司业绩与动态 * **国际公司业绩**：Nike FY26Q1营收117亿美元，同比增长1%，大中华区营收同比下滑9%；Lululemon FY25Q3营收26亿美元，同比增长7%，其中大中华区营收同比增长46%；Adidas 25Q3营收66.3亿欧元，同比增长3% [15][17] * **上市公司公告**：新澳股份2023年股权激励计划第二个解除限售期条件成就；健盛集团拟在埃及投资8.18亿元；九牧王、孚日股份等公司涉及股东增减持及股份质押事项 [19]

报告行业投资评级 - 行业评级为“中性” [3] 报告核心观点 - 寒潮天气催化御寒服饰需求，看好波司登等羽绒服品牌 [2][4][13] - 11月纺织服装出口环比改善，看好Nike产业链修复带来的运动制造板块布局机会 [2][4][11] - 展望2026年，内需有望逐步回暖，建议挖掘运动户外、折扣零售、个护清洁、睡眠经济等高景气方向 [4] - 全球关税博弈变量逐步落定，不改中国核心制造的全球竞争力，看好运动制造产业链、澳毛涨价周期及卫材升级产业链 [4] 本周板块表现与市场数据 - **板块走势**：12月8日至12日，SW纺织服饰指数下跌2.6%，跑输SW全A指数2.8个百分点，在申万一级行业中排名第27位 [4][5][6] - **子板块表现**：SW服装家纺指数下跌2.7%，跑输大盘3.0个百分点；SW纺织制造指数下跌2.2%，跑输大盘2.5个百分点 [4][5] - **个股涨幅**：本周涨幅前五的个股为迎丰股份（+13.0%）、九牧王（+12.2%）、万事利（+11.3%）、七匹狼（+10.0%）、凤竹纺织（+7.2%） [7][8] 纺织制造子行业观点 - **出口数据**：11月我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下滑5.1%，但环比好转；其中纺织品出口112.76亿美元，同比增长1.0%，服装出口115.94亿美元，同比下滑10.9% [4][11][28] - **同业对比**：11月越南鞋类出口额20.8亿美元，同比下滑4.0% [4][11] - **产业链跟踪**：11月丰泰、裕元（制鞋业务）、聚阳收入同比变化分别为-11.8%、-2.4%、+0.5%，裕元和聚阳环比改善 [4][11] - **投资建议**：持续看好Nike链修复带来的运动制造板块布局机会，推荐申洲国际、华利集团 [4][11] - **原材料价格**：澳毛价格进入上涨大周期，12月11日美元口径澳毛指数报1023美分/公斤，同比上涨40.5%，年内已上涨40.1%，坚定看涨并推荐新澳股份 [4][12][36] 品牌服装子行业观点 - **天气催化**：12月10日起寒潮影响我国多地，部分地区降温超10℃，有望带动羽绒服等御寒服饰需求，并助力冰雪运动与旅游升温 [4][13] - **季节因素**：2026年春节（2月17日）较2025年（1月29日）延后19天，拉长旺季销售窗口，且2024年暖冬形成低基数，有利于销售 [4][14] - **核心推荐**：建议布局波司登，其核心逻辑包括天气催化、销售窗口拉长、高股息（以FY26年预测，股息率约6%）及低估值（约13倍） [4][14] - **其他机会**：提示女装板块困境反转机会，歌力思、地素时尚等品牌三季度已展现复苏态势和内生成长性 [4][14] 行业重点数据跟踪 - **社零数据**：1-10月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额12053亿元，同比增长3.5% [4][22] - **线上零售**：1-10月穿类实物商品网上零售额同比增长3.6% [22][32] - **棉花价格**：12月12日，国内棉花价格B指数报14995元/吨，本周上涨0.5%；郑棉主力合约报13835元/吨，本周上涨0.6% [4][30] - **国际棉价**：12月12日，国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌0.1% [4][30] - **汇率变动**：截至12月12日，美元兑人民币汇率较年初变动-1.7%，美元兑越南盾汇率较年初变动+3.3% [41] 细分市场规模与格局（2024年） - **运动服饰市场**：规模达4089亿元人民币，同比增长6.0%；公司口径CR10为82.5%，安踏份额提升2.4个百分点至23.0%，Nike份额下滑2.6个百分点至20.7% [42][43] - **男装市场**：规模达5687亿元人民币，同比增长1.3%；公司口径CR10为25.0%，安踏份额提升0.9个百分点至5.1%，波司登份额提升至2.3% [45][46] - **女装市场**：规模达10597亿元人民币，同比增长1.5%；公司口径CR10为10.1%，迅销（优衣库）份额为1.9%，波司登份额提升至1.5% [48][49] - **童装市场**：规模达2607亿元人民币，同比增长3.2%；公司口径CR10为14.8%，森马（巴拉巴拉）份额为6.0% [51][52] - **内衣市场**：规模达2543亿元人民币，同比增长2.1%；公司口径CR10为9.1%，迅销（优衣库）份额为1.9% [53][54] 国际公司业绩速览 - **Nike**：FY26Q1营收117亿美元，同比增长1%；大中华区营收同比下滑9% [17] - **Adidas**：25Q3营收66.3亿欧元，同比增长3% [17] - **Lululemon**：FY25Q3营收26亿美元，同比增长7%；大中华区营收同比大幅增长46% [17][19] - **Deckers**：FY26Q2营收14.3亿美元，同比增长9%，其中UGG品牌增长10.1%，HOKA品牌增长11.1% [17] - **迅销集团（优衣库）**：FY25财年营收34005亿日元，同比增长10% [17]

核心观点 报告认为纺织服装行业12月投资策略为“优于大市”，核心投资逻辑在于关注消费回暖与纺织制造反弹机遇[5]。品牌服饰方面，看好高端消费复苏，轻奢运动户外景气度高[5][6]；纺织制造方面，四季度订单有望修复，建议布局困境反转机会[5][7]。 行情回顾 - **A股板块走势弱于大盘**：12月以来，A股纺织服装板块整体下跌3.9%，其中纺织制造和品牌服饰子板块分别下跌3.3%和4.4%，表现均弱于沪深300指数（同期上涨0.6%）[1][22]。 - **港股板块由涨转跌**：港股纺织服装指数11月上涨2.9%，但12月以来转为下跌5.2%[1][22]。 - **部分美股运动品牌涨幅领先**：在重点关注公司中，12月以来涨幅领先的包括威富公司（13.6%）、亚玛芬（6.0%）、耐克（5.5%）和天虹纺织（3.6%）[1][23]。 品牌服饰观点 - **社零数据稳定**：10月服装类社会消费品零售总额同比增长6.3%，增速环比稳定，较上月增长1.6个百分点[2]。 - **电商渠道表现分化**：10-11月电商渠道中，户外品类增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比增速分别为0%/+20%/+8%/-9%/-2%[2]。 - **运动服饰**：增速领先的品牌包括迪桑特（74%）、露露乐蒙（69%）、亚瑟士（8%）[2]。 - **户外服饰**：蕉下（62%）、可隆（44%）、骆驼（43%）、凯乐石（43%）增长强劲[2]。 - **休闲服饰**：地素（109%）、利郎（78%）、雪中飞（50%）快速增长[2]。 - **小红书粉丝增长观察**：11月，运动户外品类粉丝增速前三为耐克（4.4%）、伯希和（4.1%）、阿迪达斯（3.4%）；休闲时尚品类粉丝增速前三为ICICLE之禾（5.9%）、哈吉斯（4.5%）、MIUMIU（3.0%）[2]。 纺织制造观点 - **宏观出口数据承压**： - **越南出口**：受去年同期高基数影响，11月越南纺织品出口当月同比下降2.6%，鞋类出口下降3.8%[3]。 - **中国出口**：11月中国纺织品出口同比转正，增长1.0%，但服装和鞋类出口表现不佳，分别同比下降10.9%和17.2%[3]。 - **制造业PMI分化**：11月印尼PMI环比上升2.1，印度和越南PMI环比分别下降2.6和0.7，但三者均维持在临界点50以上[3]。 - **原材料价格波动**： - **棉花**：11月内外棉价格分别小幅上涨0.2%和下跌2.4%；12月以来趋势延续，分别上涨0.8%和下跌1.1%[3]。 - **羊毛**：11月羊毛价格呈现回升态势，环比和同比分别上涨4.8%和32.0%[3]。 - **微观企业层面向好**： - **台企营收整体向好**：11月台企营收表现整体向好，受2026年世界杯驱动，订单能见度提升[3]。 - **产能全球化配置**：代工厂通过产能全球化配置（如儒鸿加码印尼、广越发力约旦、威宏布局柬埔寨）对冲东南亚成本压力，并借世界杯需求提升议价能力[3]。 - **企业具体表现**： - **志强**：受印尼新厂投产及世界杯备货推动，前11月营收190.34亿新台币已创历史新高[3][54]。 - **聚阳**：11月营收25.93亿新台币，同比转正增长0.48%，订单能见度已延伸至2026年第一季度底[3][54]。 - **广越**：凭借约旦厂产能释放及新客户放量，11月营收13.6亿新台币，创同期次高[3][55]。 - **行业展望积极**：2026年世界杯赛事临近显著提振运动品类需求，品牌下单出现双位数增长，订单能见度多已延伸至2026年上半年，预计2026年产品平均售价（ASP）有望提升[3]。 投资建议 - **品牌服饰**：看好运动户外赛道的长期成长性，建议把握品类分化趋势，重点关注布局高端细分与跑步赛道的品牌，重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361度[6]。非运动品牌建议关注稳健医疗和海澜之家[6]。 - **纺织制造**： - **代工制造**：重点关注直接受益于关税落地及耐克复苏的申洲国际和华利集团[7]。 - **纺织材料**：11月羊毛价格回升，建议关注新澳股份；同时关注辅料龙头伟星股份[7]。

文章核心观点 - 2025年江西纺织服装周期间，于都县成功签约一批高质量纺织服装产业项目，总金额突破40亿元人民币，这些项目覆盖全产业链，将推动当地产业从传统加工向一体化模式转型，巩固其作为赣州市产业核心承载地的地位 [1] 产业发展与项目签约 - 在纺织服装产业博览会期间，集中签约了一批高质量合作项目，总金额突破40亿元人民币 [1] - 签约项目围绕纺织服装全产业链布局，覆盖女装、运动服饰、羊毛衫等终端产品，以及面辅料生产、服装智能制造、水洗设备研发等关键配套环节 [1] - 项目落地后将填补当地部分产业细分领域空白，推动产业从传统“单一加工”模式向“设计+生产+配套+销售”一体化转型，助力产业能级跨越式提升 [1] 地方产业优势与营商环境 - 于都县将纺织服装产业作为重点打造的“首位产业” [2] - 区位优势在于都依托赣闽粤三省交界的区位，物流运输通道畅通 [2] - 人力资源优势在于都拥有30余万名纺织服装产业工人储备，为企业提供稳定用工保障 [2] - 产业平台优势包括建设纺织服装产业园、创新设计中心等完善的发展载体 [2] - 政策优势包括出台税收减免、厂房补贴、人才引进等一系列优惠政策 [2] - 政府服务践行“店小二”式理念，建立项目专班机制，从签约到投产全程跟踪服务，及时解决企业问题 [2] 招商引资策略与成果 - 于都县创新招商模式，推行以商招商，依托现有龙头企业吸引上下游配套企业集聚 [3] - 深化乡友招商，邀请在外创业的于都籍企业家返乡投资 [3] - 探索资本招商，通过产业基金参股优质项目 [3] - 截至目前，已派出13支专业招商引资队伍，分赴长三角、珠三角、大湾区等产业发达地区开展对接 [3] - 累计举办招商推介会20余场，拜访企业150余家 [3] 未来发展规划 - 于都县将以此次签约为新起点，持续做好项目跟踪服务，推动签约项目尽快落地开工、投产达效 [3] - 计划进一步强化产业平台功能，加快完善研发设计、检验检测、品牌运营等配套服务 [3] - 目标是吸引更多优质资源集聚，推动纺织服装产业向高端化、集群化、国际化方向迈进，全力打造全国领先的纺织服装产业高地 [3]

核心观点 - 2025年江西纺织服装周期间，于都县集中签约一批高质量纺织服装产业项目，总金额突破40亿元人民币，旨在完善全产业链布局，推动产业向一体化、高端化转型，巩固其作为赣州市产业核心承载地的地位 [1] 产业发展与项目签约 - 集中签约项目总金额突破40亿元人民币 [1] - 项目紧密围绕纺织服装全产业链布局，覆盖女装、运动服饰、羊毛衫等终端产品，以及面辅料生产、智能制造、水洗设备研发等关键配套环节 [1] - 项目落地将填补当地部分产业细分领域空白，推动产业从传统“单一加工”模式向“设计+生产+配套+销售”一体化转型 [1] - 项目矩阵展现了于都纺织服装产业链的完整性与集聚效应，旨在助力产业能级实现跨越式提升 [1] 地区优势与营商环境 - 于都县拥有赣闽粤三省交界的区位优势，物流运输通道畅通 [2] - 当地拥有超过30万纺织服装产业工人的人力资源储备，为企业提供稳定用工保障 [2] - 通过建设纺织服装产业园、创新设计中心等产业平台，搭建了完善的发展载体 [2] - 当地出台税收减免、厂房补贴、人才引进等一系列优惠政策支持企业发展 [2] - 政府践行“店小二”式服务理念，建立项目专班机制，从签约到投产全程跟踪服务，旨在让企业“引得进、留得住、发展好” [2] 招商引资策略与成果 - 创新招商模式，推行以商招商、乡友招商、资本招商等组合策略 [3] - 已派出13支专业招商引资队伍，分赴长三角、珠三角、大湾区等产业发达地区开展对接 [3] - 累计举办招商推介会20余场，拜访企业150余家 [3] - 通过产业基金参股优质项目的资本招商模式，旨在实现政企共赢 [3] - 邀请在外创业的于都籍企业家返乡投资，深化乡友招商 [3] 未来发展规划 - 以此次签约为新起点，持续做好项目跟踪服务，推动签约项目尽快落地开工、投产达效 [3] - 进一步强化产业平台功能，加快完善研发设计、检验检测、品牌运营等配套服务 [3] - 吸引更多优质资源向产业集聚，推动纺织服装产业向高端化、集群化、国际化方向迈进 [3] - 目标是全力打造全国领先的纺织服装产业高地，为县域经济高质量发展书写新篇章 [3]