报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 高能环境2024年三季度营收39.05亿元,同比增长29.25%;归母净利润1.45亿元,同比下降11.23%;扣非归母净利润0.52亿元,同比下降63.28% [3] - 前三季度公司危废资源化板块营收高增,工程业务营收有所拖累 [3] - 2024Q3公司净利率4.77%,同比下降0.34个百分点;毛利率13.3%,同比下降1.08个百分点 [4] - 2024Q3经营活动现金流净额环比改善,前三季度经营活动现金流净额2.19亿元 [4] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.33元(含税),计算合计拟派发现金红利5.03亿元(含税),半年度分红比例约120.91% [4] - 预计未来公司存量项目将逐步实现稳定盈利,预计2024-2026年归母净利润分别为7.26亿元、8.41亿元、9.52亿元 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为154.69亿元,同比增长46.2%;归母净利润预计为7.26亿元,同比增长43.8% [10] - 2024年毛利率预计为15.7%,较2023年下降2.5个百分点 [10] - 2024年经营活动现金流净额预计为15.14亿元,较2023年大幅改善 [10] - 2024-2026年公司资本开支预计将持续下降 [4] 风险提示 - 危废资源化项目运营稳定性不及预期风险 [6][9] - 危废收料量少导致产能利用率不及预期风险 [9] - 应收账款回款不及时风险 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入114.51亿元,同比增长52.88%;归母净利润5.61亿元,同比减少14.69%;扣非归母净利润4.65亿元,同比减少19% [1][2] - 工程板块收入下滑和资源化板块价格影响导致业绩承压 [2] - 销售毛利率/销售净利率为13.95%/5.66%,同比下降4.92pct/3.57pct [2] 现金流表现 - 经营活动现金流净额2.19亿元,同比增加118.31% [2] - 投资活动现金流净额-7.45亿元,同比增加0.65% [2] - 筹资活动现金流净额4.8亿元,同比减少74.1% [2] 费用情况 - 期间费用同比增长21.17%至10.22亿元,期间费用率下降2.33pct至8.92% [2] - 研发费用同比增加64.14% [2] 盈利预测与投资评级 - 维持2024-2026年公司归母净利润9.3/11.0/12.9亿元,同增84%/19%/16% [2] - 2024-2026年PE 8.6/7.2/6.2倍 [2] - 维持"买入"评级,期待资源化板块项目运营迎拐点 [2] 风险提示 - 原材料价格波动,产能利用率不及预期,竞争加剧 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度收入大幅增长52.9%,但归母净利润有所下滑14.7%,主要是工程板块在手可履行订单减少、工程收入下降,以及三季度验收项目增加导致合同资产减值增加,以及融资增加及汇兑损失增加财务费用相应增加所致 [1] - 公司经营管理稳健,现金流显著改善,三费合计比率下降2.5个百分点,费用控制能力优异 [1] - 资源化重点项目江西鑫科采用先进的富氧炉熔炼工艺,不仅可提高金属废料中的锡、铋、铜、锌、金、银的回收率,而且还可回收废物中伴生的铟、锗、铂等有价金属,有望持续提升产能和盈利能力 [1][2] - 环保运营服务板块以生活垃圾焚烧发电项目为主,目前在手运营13个项目,合计日处理能力11,000吨/日,总体运营情况稳定,在平稳运营的基础上积极开拓供热、供汽等多种渠道,充分挖掘项目运营资源、降本增效 [1] - 公司预计2024/2025/2026年实现归母净利润7.8/9.8/11.8亿元,对应PE10.2/8.1/6.7x [1][2] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度实现营收114.5亿元,同比增长52.9%;归母净利润5.6亿元,同比下降14.7% [1] - 公司2024年前三季度毛利率为14.0%,同比下降4.9个百分点;净利率为5.7%,同比下降3.6个百分点 [1] - 公司2024年前三季度经营现金净流量2.2亿元,同比大幅增加14.2亿元 [1] - 公司预计2024/2025/2026年营收将达到15,896/18,475/21,447百万元,归母净利润将达到783/983/1,183百万元 [2]

报告评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 2024 前三季度实现收入 114.51 亿元,同比增长 53%;归属净利润 5.61 亿元,同比下滑 15%;扣非归属净利润 4.65 亿元,同比下滑 19% [5] - 2024Q3 单季实现收入 39.05 亿元,同比增长 29%;归属净利润 1.45 亿元,同比下滑 11%,环比下滑 63%;扣非归属净利润 5238 万元,同比下滑 63%,环比下滑 79% [5] - 公司 2024Q3 单季毛利率 13.33%,环比下滑 0.54pct;净利润率 4.77%,环比下滑 0.92pct [5] - 2024 前三季度公司经营活动现金流量净额 2.19 亿元,较 2023 年同期-11.98 亿元改善明显 [5] - 工程板块利润下降,主要由于继续严控投标工程项目质量,在手可履行订单减少,工程收入下降,以及三季度验收项目增加,计提合同资产减值增加 [5] - 材料板块利润下降,主要由于三季度部分生产原材料在二季度价格高点采购 [5] - 江西鑫科、重庆耀辉、金昌高能等资源化项目整体经营正常,靖远高能、高能鹏富及高能中色等运营成熟的资源化项目也积极应对市场竞争激烈、采购成本上涨等不利因素 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入 13,723 百万元,同比增长 29.7% [9] - 2024年预计归属净利润 908 百万元,同比增长 79.8% [9] - 2024年预计每股收益 0.59 元,市盈率 8.66 [9] - 2024年预计净资产收益率 9.1% [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收同比增长52.88%，但归母净利润同比下降14.69%，业绩表现低于预期 [5] - 工程板块量价齐跌及资源化板块铜价下跌是利润下降的主要原因 [5] - 经营活动现金流持续改善，公司2024年半年度现金分红比例约为120.91% [5] - 由于上述因素影响，公司2024-2026年盈利预测下调 [5] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入114.51亿元，同比增长52.88% [5] - 2024年前三季度归母净利润5.61亿元，同比下降14.69% [5] - 2024年前三季度扣非净利润4.65亿元，同比下降19% [5] - 2024年前三季度毛利率为13.95%，同比降低4.92个百分点 [5] - 2024年预计营业收入174.02亿元，同比增长64.5% [7] - 2024年预计归母净利润8.86亿元，同比增长75.7% [7] - 2025年预计营业收入199.65亿元，同比增长14.7% [7] - 2025年预计归母净利润10.53亿元，同比增长18.8% [7]

公司和行业研究纪要总结 纪要涉及的行业或者公司 - 上市公司环保工程板块 - 上市公司资源化板块 纪要提到的核心观点和论据 环保工程板块 - 前三季度收入13.6亿元,同比增长38% [1] - 前三季度毛利率13.77% [1] - 第三季度收入下降1.6亿元,毛利率下降较多,对三季度业绩影响较大 [3] 资源化板块 - 彭富前三季度利润不到5000万元,第三季度亏损300万元 [4] - 原因1:一到六月产能负荷饱和,七月开始检修影响生产 [4] - 原因2:五六月原材料采购价格较高,第三季度消化高成本存货导致亏损 [4] - 新科前三季度利润约9000万元,低于预期 [5] - 高能棕色前三季度利润1300万元,同比下降较大 [5] 其他重要内容 - 存货总额54亿元,较半年增加6亿元,主要增加在经常高能 [6] - 应收账款22亿元,与半年基本持平 [6] - 公司未能在铜价较高时期进行套期保值,导致一定损失 [7] - 公司预计第四季度工程板块仍会受到一定影响,但环保运营板块相对稳定 [8][9] - 公司正在积极应对铜价波动,通过工艺优化和采购管理等措施来控制成本 [16] - 公司资源化板块产品包括铜、金、银、铂等金属 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在三季度对育和田的股权进行了组织,导致投资收益减少约1600万元 [2] - 公司部分在建项目因资金问题被叫停,对工程板块实施进度有一定影响 [8] - 环保工程板块受到一些政策变化的影响,但预计未来会有所改善 [8][9] - 公司资源化板块中,铅业务相对铜业务更加稳定,主要原因包括: - 铅产品主要来自再生资源,竞争格局相对较好 [13] - 铅价格波动相对铜较小,资金占用也较少 [13] - 公司在铅业务方面具有较大规模和完整产业链优势 [13]

营业收入 - 公司第三季度营业收入为39.05亿元人民币，同比增长29.25%[2] - 年初至报告期末营业收入为114.51亿元人民币，同比增长52.88%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为114.51亿元，同比增长52.9%[13] - 报告期江西鑫科及靖远高能销售收入增加，推动营业收入增长[6] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元人民币，同比下降11.23%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5.61亿元人民币，同比下降14.69%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5237.76万元人民币，同比下降63.28%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.65亿元人民币，同比下降19.00%[2] - 公司2024年前三季度净利润为6.48亿元，同比下降6.3%[15] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为5.61亿元，同比下降14.7%[15] 资产与负债 - 公司总资产为279.20亿元人民币，同比增长4.64%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为95.81亿元人民币，同比增长3.02%[3] - 公司货币资金为18.29亿元人民币，较去年底的18.66亿元人民币略有下降[10] - 应收账款为20.33亿元人民币，较去年底的18.18亿元人民币增长11.8%[10] - 存货为54.88亿元人民币，较去年底的49.31亿元人民币增长11.3%[10] - 合同资产为29.50亿元人民币，较去年底的28.64亿元人民币增长3.0%[10] - 流动资产合计为141.70亿元人民币，较去年底的131.09亿元人民币增长8.1%[10] - 非流动资产合计为137.50亿元人民币，较去年底的135.73亿元人民币增长1.3%[11] - 资产总计为279.20亿元人民币，较去年底的266.83亿元人民币增长4.6%[11] - 短期借款为63.17亿元人民币，较去年底的62.42亿元人民币增长1.2%[11] - 应付账款为27.90亿元人民币，较去年底的27.93亿元人民币略有下降[11] - 流动负债合计为110.86亿元人民币，较去年底的111.57亿元人民币略有下降[11] - 公司2024年第三季度末负债合计为174.65亿元，同比增长5.5%[12] - 公司2024年第三季度末所有者权益合计为104.55亿元，同比增长3.3%[12] 成本与费用 - 公司2024年前三季度营业总成本为109.28亿元，同比增长57.0%[13] - 公司2024年前三季度研发费用为2.66亿元，同比增长64.1%[15] - 公司2024年前三季度销售费用为7122万元，同比下降34.5%[15] 现金流量 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.55亿元，同比增长44.9%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为219,357,620.71元，去年同期为-1,197,889,275.58元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-745,386,538.98元，去年同期为-750,295,035.89元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为480,457,127.50元，去年同期为1,855,286,952.38元[18] - 期末现金及现金等价物余额为1,248,139,045.57元，去年同期为1,110,530,253.63元[18] - 经营活动现金流入小计为12,078,706,909.81元，去年同期为8,769,359,123.75元[17] - 经营活动现金流出小计为11,859,349,289.10元，去年同期为9,967,248,399.33元[17] - 投资活动现金流入小计为116,482,022.60元，去年同期为292,363,361.17元[17] - 投资活动现金流出小计为861,868,561.58元，去年同期为1,042,658,397.06元[17] - 筹资活动现金流入小计为8,748,371,331.32元，去年同期为5,974,300,403.64元[18] - 筹资活动现金流出小计为8,267,914,203.82元，去年同期为4,119,013,451.26元[18] 每股收益 - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.368元，同比下降14.6%[16] 订单与利润 - 工程板块在手可履行订单减少，导致工程收入下降，同时材料板块利润因原材料采购价格高点而下降[6]

证券代码：603588 证券简称：高能环境 公告编号：2024-086 北京高能时代环境技术股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称"公司"或"高能环境"） 于2024年10月18日（星期五）上午10:00-11:00在上海证券交易所上证路演中心 （网址http://roadshow.sseinfo.com/），采用网络互动方式召开"2024年半年 度业绩说明会"。关于本次说明会的召开事项，公司于2024年10月9日在《上海证 券报》《中国证券报》及上海证券交易所网站披露了《高能环境关于召开2024年 半年度业绩说明会的公告》（公告编号：2024-084）。现将召开情况公告如下： 一、本次说明会召开情况 2024年10月18日，公司董事、总裁凌锦明先生，独立董事王竞达女士，副总 裁、财务总监孙敏先生，副总裁、董事会秘书张炯先生出席了本次说明会。公司 就2024年半年度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流 ...

证券代码：603588 证券简称：高能环境 公告编号：2024-085 北京高能时代环境技术股份有限公司 关于为控股子公司及控股孙公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称： 金昌高能环境技术有限公司（以下简称"金昌高能"）， 荆门高能时代环境技术有限公司（以下简称"荆门高能"）， 珠海市新虹环保开发有限公司（以下简称"珠海新虹"），均非上市公司关联 人。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额： 本次为金昌高能担保金额不超过人民币 3,000 万元，为新增授信担保额度； 本次为荆门高能担保金额不超过人民币 1,000 万元，为新增授信担保额度； 本次为珠海新虹担保金额不超过人民币 10,000 万元，为新增授信担保额度。 截至 2024 年 10 月 10 日，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称 "公司"）实际为金昌高能提供担保余额为 18,304.24 万元，为荆门高能提供担 保余额为 32,310 万元，为珠海新虹提供担保余额为 13,236.30 万元。 本 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024年10月18日（星期五）上午10:00-11:00 证券代码：603588 证券简称：高能环境 公告编号：2024-084 北京高能时代环境技术股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 会议召开地点： 上海证券交易所 上证路演中心（ 网 址 http://roadshow.sseinfo.com/） 2 、 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 http://roadshow.sseinfo.com/） 3、会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 董事、总裁：凌锦明先生 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于2024年10月11日(星期五)至10月17日(星期四)16:00前登录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 （stocks@bgechina.cn）进行提问。公司将在说明会 ...