并购重组 - 中金公司正筹划通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 公司A股股票将于2025年12月18日复牌 交易方案尚需董事会、股东会审议及监管批准[1] - 胜通能源控股股东拟将29.99%股份（8464.38万股）转让给七腾机器人 公司控股股东及实控人将变更 收购方目前不存在未来12个月资产重组计划及未来36个月借壳上市安排[2] - 德尔股份获准发行1908.13万股股份收购爱卓智能100%股权 并可募集配套资金不超过8270万元[24] 股份回购与增持 - 中国中冶拟以10亿–20亿元回购A股股份 回购价格不超过4.9元/股 回购股份将用于注销并减少注册资本 另拟不超5亿元回购H股股份[3] - 高能环境董事、副总裁张华振增持5.61万股公司股份 约占公司总股本0.0037% 累计增持金额37.14万元[10] - 实朴检测董事长特别助理尹炳奎计划6个月内增持公司股份 增持金额不低于800万元、不超过1200万元[26] 再融资与资本运作 - 高德红外获准注册发行总额不超过30亿元债务融资工具 包括20亿元超短期融资券和10亿元中期票据 注册额度2年内有效[6] - 正裕工业向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过[7] - 尚太科技向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请获中国证监会同意[11] 重大合同与订单 - 中国中车及下属企业近期签订若干重大合同 合计金额约533.1亿元 约占公司2024年营业收入的21.6%[8][9] - 浦东建设子公司近日中标多项重大项目 中标金额总计为16.49亿元[29] - 平治信息子公司签订《2025年至2030年算力服务合同》 含税金额为3825万元[31] 投资与理财 - 濮耐股份拟使用不超过9亿元的闲置自有资金进行委托理财 投资范围包括金融机构理财产品、国债逆回购等[12] - 炬光科技拟使用不超过2亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 投资于结构性存款、大额存单等产品[16] - 中文传媒全资子公司终止认缴2亿元参与设立私募基金事项 因市场环境变化及合作方未完成准备工作[17][18] 政府补助与税收 - 惠柏新材被认定为“2024年度虹桥国际中央商务区总部企业” 将获得总额380万元政府补助 首笔212万元已到账[13] - 格科微全资子公司收到6000万元政府补助款项 占公司最近一个会计年度经审计净利润的32.12%[20] - 天马科技及子公司经自查应补缴税款及滞纳金合计536.25万元 已缴纳完毕 不涉及行政处罚[32] 业务拓展与项目进展 - 回天新材控股子公司拟投资约9768万元建设年产5万吨锂电负极用水性丁苯乳液粘合剂项目[27][28] - 阿科力全资子公司年产29t/a特种高耐热树脂生产线项目正式进入试生产阶段[30] - 海泰科与关联方共同对泰国参股子公司增资 注册资本由500万泰铢增至3000万泰铢（约合660万元） 以拓展家电密封条业务[22] 产品研发与认证 - 智飞生物全资子公司研发的改良型安卡拉痘苗病毒猴痘减毒活疫苗获国家药监局药物临床试验申请受理[19] - 万泰生物全资子公司申报的“重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）”临床试验申请获国家药监局受理[21] - 诺唯赞六项呼吸道病原体核酸检测试剂盒取得欧盟CE IVDR认证[25] 临床试验进展 - 亚虹医药APL-2401（ASN-8639片）在FGFR2/3驱动的晚期实体瘤患者中的I期临床试验申请获国家药监局批准 成为全国首批通过“30日通道”审批的项目之一[33] - 亚宝药业全资子公司药品GLX002获国家药监局批准开展治疗肺动脉高压的临床试验[34] 其他公司公告 - 博腾股份拟以1元对价受让倚锋云鼎基金部分份额 受让后将履行2000万元认缴份额的实缴出资义务 该基金专项投资于医疗健康领域[4] - 同有科技开展有追索权的应收账款保理业务 融资额度5000万元 期限12个月 额度可循环使用[5] - 佳缘科技首发前股东拟通过询价转让方式合计转让324万股公司股份 占总股本的2.51%[14] - 领湃科技全资子公司与某客户终止1.25亿元储能系统设备采购合同 因市场环境变化及价格下跌 双方协商客户将购买价值不少于1000万元的储能产品[15] - 上海机场及控股子公司签订三项免税店项目经营权转让合同[23]

股份增持 - 董事、副总裁张华振于2025年12月17日增持56,100股，占总股本0.0037%[2][7] - 累计增持金额371,382元（不含交易费用）[2] - 增持前持股0股，增持后持股比例为0.0037%[3][7] 影响说明 - 未触及权益变动报告义务，不影响股东身份[3] - 不导致控股股东及实际控制人变化[8] 后续管理 - 公司将管理股份并督促合规买卖及披露信息[8]

格隆汇12月17日丨高能环境(603588.SH)公布，公司董事、副总裁张华振先生基于对公司未来发展的信 心以及对公司长期投资价值的认可，今日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份 5.61万股，约占公司总股本的0.0037%，累计增持金额37.14万元（不含交易费用）。 ...

人民财讯12月17日电，高能环境(603588)12月17日公告，公司董事、副总裁张华振今日通过上海证券交 易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份5.61万股，约占公司总股本的0.0037%，累计增持金额 37.14万元（不含交易费用）。 转自：证券时报 ...

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

股东会安排 - 现场股东会时间为2025年12月19日下午14：30，会期半天[5] - 网络投票起止时间为2025年12月19日，交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[5] - 登记发言股东人数以10人为限，超量优先安排持股多的前10位依次发言[9] - 股东发言不超过2次，每次不超3分钟[10] - 全部回答股东问题时间控制在30分钟内[10] H股发行上市计划 - 公司拟申请首次公开发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市[11] - 本次发行股份为普通股，每股面值人民币1元[15] - 公司将在股东会决议有效期内择机完成发行上市，时间由股东会授权董事会及/或其获授权人士决定[16] - 本次发行拟全球发售，包括香港公开发售和国际配售[18] - 发行方式为香港公开发售及国际配售新股[19] - 公司拟发行境外上市股份不超过发行上市后总股本的20%（不含超额配售选择权股份），可选择行使不超过基础发行股数15%的超额配售选择权[20] - 股份发行价格由公司股东会授权方和整体协调人协商确定[22] - 香港公开发售按有效申请数量配发股份，有“回拨”机制，国际配售比例根据香港公开发售比例决定[23] - 国际配售优先考虑基石、战略和机构投资者[24] 资金与授权 - 预计发行上市筹资成本金额待确定[25] - 发行上市聘请中介机构，除股东会直聘外，由股东会授权董事会选聘[27] - 公司为发行上市转为境外募集股份有限公司[30] - 公司拟将发行上市募集资金扣除费用后用于海外业务拓展等，股东会授权董事会调整资金用途[33] - 公司提请股东会授权董事会及/或其获授权人士全权办理H股发行上市具体事宜[36] - 授权有效期自股东会决议通过之日起24个月，若取得监管批准或备案文件则延长至授权事项办理完毕[48] - 本次发行上市相关决议自股东会审议通过之日起24个月有效，若取得监管批准或备案文件则延长至发行上市之日[51] 其他安排 - 公司拟聘任天健国际会计师事务所有限公司为H股发行上市审计机构，提请股东会授权管理层协商确定聘请事宜[54] - 发行上市前滚存未分配利润扣除拟分配股利后由新老股东按发行上市完成后持股比例共同享有[57] - 制定公司H股发行上市后适用的《公司章程（草案）》及相关制度（草案），提请股东会授权调整修改并办理相关变更事宜[60][61] - 拟审议9项H股发行并上市后适用的制度草案[64] - 为H股发行上市拟增选1名独立非执行董事林金典[66] - 发行上市后董事会由10名董事组成，含6名执行董事和4名独立非执行董事[69] - 拟购买董事、高级管理人员及其他相关责任人员的责任保险，提请股东大会授权董事会及授权人士办理购买及续保事宜[72] - 本次董高责任险涉及的股东回避表决[73]

公司控股股东权益变动 - 公司控股股东、实际控制人李卫国于2025年12月4日至12月12日通过集中竞价方式累计减持公司股份450.23万股 [1] - 本次减持股份比例约占公司总股本的0.30% [1] - 减持后，李卫国持股比例从17.30%减少至17.00%，权益变动触及1%整倍数 [1]

公司控股股东权益变动 - 公司控股股东、实际控制人李卫国于2025年12月4日至12月12日期间，通过集中竞价方式累计减持公司股份450.23万股 [1] - 此次减持股份数量约占公司总股本的0.30% [1] - 减持完成后，李卫国持股比例从17.30%下降至17.00%，权益变动比例触及1%的整倍数 [1]

权益变动 - 权益变动方向为比例减少，前17.30%后17.00%[3] - 信息披露义务人是控股股东/实控人及其一致行动人[4] - 李卫国是控股股东/实控人[5] 减持情况 - 2025年12月4 - 12日，李卫国减持4,502,300股，占0.30%[6] - 李卫国变动前股数26,345.2149万股，后25,894.9849万股[6] 影响及后续 - 变动不影响公司治理和实控人，与计划一致[7] - 截至公告日减持计划仍在实施[7]

担保情况 - 为荆门再生资源、天津水处理、江西鑫科提供担保金额分别为500万元、1000万元、18000万元[2] - 荆门再生资源、天津水处理、江西鑫科实际担保余额分别为500万元、4972万元、177409.35万元[2] - 截至2025年11月30日，对外担保逾期累计金额为0万元，对外担保总额为1315482.67万元，占最近一期经审计净资产比例为145.42%[3] - 2025年拟对外提供担保总额预计不超过2438800万元，已存续担保不超1548800万元，新增担保预计不超890000万元[8] - 2025年拟为资产负债率低于70%的控股子公司新增担保预计不超527580万元，高于（含）70%的不超362420万元[8] - 将为金昌高能环境技术有限公司提供的新增担保预计额度余额中18000万元调剂给江西鑫科[5] - 荆门再生资源担保金额不超过500万元人民币[13] - 天津水处理担保金额不超过1000万元人民币[13] - 江西鑫科向北京银行南昌分行担保金额不超过8000万元人民币[15] - 江西鑫科向九江银行金溪支行担保金额不超过10000万元人民币[16] 子公司情况 - 荆门高能时代再生资源利用有限公司注册资本为2245万元[9] - 荆门高能时代再生资源利用有限公司2025年9月30日资产总额为3127.03万元，负债总额为861.79万元[9] - 荆门高能时代再生资源利用有限公司2024年度营业收入为909.89万元，净利润为287.28万元[9] - 公司持有天津高能时代水处理科技有限公司68.24%股权[10] - 天津高能时代水处理科技有限公司2025年1 - 9月营业收入26770.99万元，净利润2164.04万元[10] - 公司持有江西鑫科环保高新技术有限公司100%股权[11] - 江西鑫科环保高新技术有限公司2025年1 - 9月营业收入330435.92万元，净利润6354.69万元[11] - 截至2025年9月30日，荆门再生资源、天津水处理、江西鑫科资产负债率分别为23.91%、70.73%、71.02%[17] - 江西鑫科截至2025年9月30日资产负债率升至70%以上，其他公司未发生重大变化[17] 审议情况 - 2025年3月18日公司第五届董事会第三十七次会议审议通过《关于2025年度对外担保预计的议案》，同意9票，反对0票，弃权0票[19] - 2025年4月9日公司2024年年度股东大会审议通过上述议案，同意286357382票，反对21334997票，弃权320396票[19] 其他情况 - 截至2025年12月12日，子公司所涉综合授信、贷款及保证担保协议均未签订[7] - 截至2025年11月30日公司及控股子公司实际履行对外担保余额为901710.47万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的99.68%[20] - 截至2025年11月30日公司为控股子公司实际提供担保余额为897126.84万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的99.17%[20] - 经审议通过的公司及控股子公司对外担保总额为1315482.67万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的145.42%[20] - 经审议通过公司为控股子公司提供担保总额为1310012.67万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的144.81%[20] - 公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保总额为0[20] - 公司无其他对外担保行为及逾期担保情况[20]