证券代码：603906 证券简称：龙蟠科技 公告编号：2025-054 江苏龙蟠科技股份有限公司 2025 年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 618 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 617 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | 1 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 253,985,756 | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 253,780,256 | | 境外上市外资股股东持有股份总数（H 股） | 205,500 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 38.3088 | | 份总数的比例（%） | | (一) 股东会召开的时间：2025 年 4 月 17 日 (二) 股东会召开的地点：南京经济技术开发区恒通大道 6 号江苏龙蟠科技股 份有限公司二楼大会议室 (三) 出席会议的普通 ...

会议召集 - 2025年第二次临时股东会由第四届董事会第三十三次会议提议，董事会负责召集[3] - 董事会于2025年3月28日刊登会议通知及通告[3] 会议召开 - 股东会现场会议于2025年4月17日14点在南京召开，董事长主持[4] - 采取现场和网络投票结合方式，明确投票时间[4] 参会情况 - 出席现场会议的A股、H股股东及代理人情况及股份占比[7] - 参加网络投票的A股股东代表股份及占比[7] 其他 - 公司全体董事、监事和高管出席，律师列席[9] - 股东会审议通过会议通知及通告列明的议案[11]

公司信息 - 公司为江苏龙蟠科技股份有限公司，股份代号2465[2] 董事会会议 - 2025年4月29日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准集团2025年Q1业绩及发布[3] 公告信息 - 公告日期为2025年4月15日[4] - 公告时董事会含5名执行董事、1名非执行董事和4名独董[4]

市场扩张和并购 - 公司在印尼基本建成3万吨磷酸铁锂正极材料项目，推进二期9万吨项目建设[3] - 公司将山东美多并入上市公司板块，布局电池回收业务[3] 新产品和新技术研发 - 一次烧结高压密磷酸铁锂正极材料压实密度达2.62g/cm³，0.1C放电比容量158mAh/g[3][5] - 一次烧结高压密产品可在现有产能不折损下生产4代高压实密度材料[7] - 五代磷酸铁锂产品研发工作顺利推进[7] 业绩总结 - 公司目前资产负债率76%，经营现金流过去两年保持净流入[7] 未来展望 - 公司努力改善业绩和引入战略投资降低负债率[7] 其他新策略 - 公司获得海外电池厂LGES、BlueOval长期采购订单[3] - 公司获得印尼国家主权基金、韩国LGES等海外产业投资人股权投资[3] - 公司布局和宁德时代合资的碳酸锂冶炼工厂，落地自产磷酸铁项目产能[3]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为6.65078903亿元人民币[1] - A股法定/注册股份数目为5.65078903亿股，法定/注册股本为5.65078903亿元人民币[1] - H股法定/注册股份数目为1亿股，法定/注册股本为1亿元人民币[3] 股份发行 - A股上月底已发行股份总数为5.65078903亿股，本月无变动[6] - H股上月底已发行股份总数为1亿股，本月无变动[6] 股票期权 - 2023年股票期权计划上月底和本月底结存股份期权数目均为529.5万股[7] - 按2023年股票期权计划，本月底可能发行或自库存转让264.75万股A股[8] 股份变动 - 本月内已发行股份 (不包括库存股份) 总额增减为0股普通股A[10] - 本月内库存股份总额增减为0股普通股A[10] 日期信息 - 呈交日期为2025年4月3日，截至月份为2025年3月31日[4][5]

担保与授信 - 2025年3月公司新增为下属公司提供2.9亿元综合授信担保[5] - 公司及其下属公司已实际发生担保余额为55.11亿元，对合并报表范围外担保0.2亿元[2] - 公司及其下属公司预计向银行申请不超132亿元年度综合授信额度，向非银行金融机构申请不超18亿元综合授信额度[5] - 公司及其下属公司拟为综合授信额度提供担保，合计发生额不超120亿元[5] - 公司及其下属公司经审批的担保总额为125.8亿元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的408.41%[22] - 公司及其下属公司已实际发生的担保余额为55.11亿元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的178.92%[22] - 公司对下属公司提供的担保总额为54.31亿元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的176.32%[22] - 公司为天津纳米向中国民生银行天津分行担保7000万元[16] - 公司为四川锂源向交通银行成都郫都支行担保3000万元[17] - 公司为四川锂源向兴业银行成都分行担保1亿元[18] - 公司为湖北锂源向交通银行襄阳分行担保9000万元[19] 子公司业绩 - 天津纳米2024年末资产总额144,057.35万元，归属于母公司净资产41,611.65万元，营业收入23,011.15万元，净利润 -7,382.53万元[9] - 四川锂源2024年末资产总额365,402.82万元，归属于母公司净资产134,135.81万元，营业收入365,277.72万元，净利润4,085.11万元[12] - 湖北锂源2024年末资产总额151,680.62万元，归属于母公司净资产11,980.35万元，营业收入118,034.53万元，净利润 -16,348.57万元[14] 其他信息 - 天津纳米注册资本10,000万元，四川锂源注册资本50,000万元，湖北锂源注册资本41,000万元[7][9][12] - 公司对天津纳米、四川锂源、湖北锂源提供的担保无反担保[2][5] - 公司及其下属公司（不含本次担保）对外担保总额超2024年度经审计归属于母公司净资产100%，天津纳米和湖北锂源最近一期资产负债率超70%[3] - 宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司持股4,601.9531，占比5.9104%[15] - 常州锂源其余少数股东单独持股比例均低于10%[20] - 公司及下属公司无逾期对外担保情况，也无为股东、实际控制人及其关联方提供担保的情况[22]

文章核心观点 公司2024年年报营收下降但减亏，铁锂出货增长但Q4盈利受扰动，传统主业稳定，技术迭代与布局领先，预计未来业绩增长，维持“买入”评级 [1][4] 分组1：2024年年报业绩情况 - 2024年公司实现营收76.73亿元，同比下降12.10%，归属上市公司净利润-6.36亿元，较上年同期减亏48.46%，24Q4单季度营收20.12亿元，同比/环比下降10.04%/3.81%，归母净利润/扣非归母净利润-3.33亿元/-2.87亿元 [1] 分组2：铁锂正极材料业务情况 - 2024年全年铁锂正极材料出货约17.83万吨，同比增长约64.89%，Q4出货约5.35万吨，环比增长6.5% [1] - 24Q4单季度综合毛利率/净利率2.28%/-21.19%，环比下降12.21/15.99个pct，铁锂正极产品毛利率转负，主要因海内外生产基地初期爬坡拖累产能利用率，锂源公司全年亏损0.31亿元及减值计提等因素 [1] 分组3：传统主业业务情况 - 2024年润滑油/柴油发动机尾气处理液/冷却液/车用养护品板块销量分别为3.93/32.4/10.83/1.51万吨，同比分别变化-0.7%/-2.24%/9.02%/0.03%，销售收入分别为6.92/5.64/5.05/0.75亿元，同比分别变化-2.1%/-9.8%/4.13%/6.72% [2] - 车用环保精细化学品产品板块贡献营收18.36亿元，同比-2.73%，毛利率30.25%，同比提升3.38个pct [2] 分组4：技术与布局情况 - 在印尼建设3万吨磷酸铁锂正极材料项目是海外首个万吨级以上铁锂产能，二期产能有望加速推进，印尼具备成本及政策优势，提振签单情况，LGES上调24 - 28年协议采购量、宁德时代25年采购上限70亿元，Blue Oval集团签订框架协议 [3] - 公司向上游延伸强化原材料自主可控，2024年控股子公司宜春龙蟠时代贡献利润0.6亿元，同比扭亏为盈 [3] - 公司在动力、储能领域推出差异化产品，新推出第四代“一次烧结”工艺高压密磷酸铁锂正极材料，可降低成本、提高效率，卡位头部客户供应体系 [3] 分组5：投资建议情况 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入96.07、115.55、136.99亿元，实现归母净利润3.07、5.18、7.18亿元，同比增长148.3%、68.9%、38.6%，对应EPS分别为0.46、0.78、1.08元，当前股价对应2025 - 2027年PE倍数为23.2X、13.7X、9.9X [4] - 公司出海产能建设领先，与头部客户深度绑定，集中度提升与行业景气度改善有望带来业绩弹性，维持“买入”评级 [4]

文章核心观点 - 创新是企业突破“内卷”、引领行业发展的关键，龙蟠科技在首届LOPAL DAY全球新技术发布会上发布4项全球前沿新技术，展现创新实力，勾勒新能源产业未来蓝图，其构建的绿色能源新生态战略将助力企业发展并推动行业进步 [2][3][6] 四大创新技术赋能产业发展 - 首届LOPAL DAY活动从龙蟠集团2024年度500多项创新成果中精选出4项新技术成果，分别是四代高压实磷酸铁锂正极材料、三代低电导率冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂正极材料再生技术 [3] - 董事长称四代高压实磷酸铁锂正极材料将重新定义锂电池性能，三代低电导率冷却液将掀起电动时代热管理创新，二代燃料电池催化剂是氢能未来商业化破局关键，一代磷酸铁锂再生技术将破解电池回收行业难题并引导商业模式创新，4项技术成果将推进2025年中国乃至全球汽车行业发展 [3] - 四代高压实磷酸铁锂产品压实密度大于2.6g/cm³，采用先进一次烧结工艺，提高生产效率并降低成本；低电导率冷却液新品具备超国标5倍性能的抗金属腐蚀保护能力；磷酸铁锂正极材料再生技术是火法再生技术，已与华为共同申请专利，这些新产品、新技术与四代高压实产品组合将扩大与下游合作，强化公司在新能源材料领域优势 [4] - 今年是国家氢燃料电池汽车示范奖励政策最后1年，龙蟠科技新款燃料电池催化剂采用铂钴合金技术，同等性能下铂载量大幅下降33％，将助推燃料电池市场发展 [4] 构建绿色能源新生态 - 龙蟠科技成立22年来不断创新突破，2024年明确“全球绿色新能源核心材料领导者”定位，开启从线到面的创新发展阶段，着眼于绿色新能源核心材料领域产品全生命周期创新，构建“材料—电池—回收”闭环战略 [5] - 该战略使公司从单纯材料供应商向绿色能源生态构建者转型，整合产业链上下游资源，提供优质全面产品和服务，降低成本，提高竞争力，公司加大各环节投入，加强与科研机构、高校合作，为实现战略目标奠定基础 [6] - 公司将秉持创新精神，加大研发投入，推出创新产品和技术，加强与产业链上下游企业合作，推动新能源产业发展，为全球能源转型和可持续发展贡献力量 [6]

文章核心观点 - 公司2024年业绩受减值拖累但符合市场预期，LFP业务扭亏或需时间但龙头优势稳固，业绩有望改善，主要产品销量增长稳健，新技术产品有优势，上调目标价维持跑赢行业评级 [1][3][4] 公司业绩情况 - 2024全年实现营业收入76.73亿元，同比下降12.1%，归属上市公司股东净利润-6.36亿元，同比减亏5.98亿元，扣非净利润-6.88亿元，同比减亏5.52亿元 [1] - 4Q24单季度实现营业收入20.12亿元，环比下降3.8%，归属于上市公司股东的净利润-3.33亿元，QoQ多亏2.51亿元，扣非净利润-2.86亿元，QoQ多亏1.82亿元 [1] - 2024年度计提各项减值准备合计2.35亿元，商誉减值、固定资产减值等主要在4Q24报表体现 [1] 分业务销售情况 - 4Q24润滑油/柴油发动机尾气处理液/防冻液/车用养护品/磷酸铁锂销量分别为10,151/81,138/32,015/2,317/53,527吨，QoQ分别为+16%/+13%/+41%/-52%/+7% [2] - 4Q24销售均价分别为15,730/1,495/4,151/10,523/28,657元/吨，QoQ分别为 -17%/-21%/-23%/+271%/-11% [2] 发展趋势 - 公司发布第四代高压实磷酸铁锂正极材料S526等新产品，S526采用一次烧结技术，制造成本低于传统四代产品，压实密度达2.62g/cm³，兼具较高充放电容量及3.2V平台容量占比 [3] - 高压实磷酸铁锂行业开工率较高，公司产品代际优势明显，率先出海锁定海外市场份额 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测4.56亿元，新引入2026年净利润预测6.14亿元 [4] - 目前股价对应2025/2026年P/E为16.0x/11.9x，上调目标价15.8%至12.3元/股，较目前股价有12.2%上行空间，对应2025/2026年P/E为17.9x/13.3x，维持跑赢行业评级 [4]

业绩数据 - 2024年磷酸铁锂正极材料销量达178,287吨，较2023年增加64.9%[2] - 2024年毛利为6.707亿元，由2023年毛损5750万元扭亏为盈[2] - 2024年收入为76.73051亿元，2023年为87.29479亿元[3] - 2024年税前亏损为7.20491亿元，2023年为18.30569亿元[3] - 2024年年内亏损为7.9637亿元，2023年为15.14201亿元[3] - 2024年基本及摊薄每股亏损为1.09元，2023年为2.19元[3] 客户与收入 - 2024年客户A贡献收入2.75亿元，客户B贡献收入0.98亿元；2023年客户A贡献2.65亿元，客户B贡献1.55亿元[12] - 2024年预期未来确认收入一年内为2.50亿元，一年以上为2.25亿元；2023年一年内为0.42亿元，一年以上为1.99亿元[15] 业务板块 - 2024年销售车用精细化学品业务来自外部客户的分部收入为19.31亿元，销售LFP正极材料业务为56.43亿元，碳酸锂及原材料加工为0.86亿元[18] - 2024年销售车用精细化学品业务分部利润为1.41亿元，销售LFP正极材料业务亏损6.78亿元[18] 财务收支 - 2024年银行存款利息收入20,964千元，2023年为31,335千元；政府补助144,398千元，2023年为86,517千元[20] - 2024年财务成本258,663千元，2023年为261,377千元，其中银行借款利息开支209,198千元（2023年191,345千元）[21] - 2024年所得税开支75,879千元，2023年抵免316,368千元，中国企业所得税即期税项28,885千元（2023年12,757千元）[21] 资产负债 - 2024年非流动资产总值为86.43207亿元，2023年为88.39529亿元[4] - 2024年流动资产总值为71.65761亿元，2023年为83.89305亿元[4] - 2024年流动负债总额为85.57859亿元，2023年为96.44767亿元[4] - 2024年净资产为39.33475亿元，2023年为41.81066亿元[5] 收购与股权 - 2024年3月6日公司订立协议以100,539,000元收购山东美多100%股权，2025年1月21日完成[34] - 2024年12月20日，公司子公司LBM NEW ENEGY投资者以2.25亿美元认购45.35%股权，公司股权从100%减至54.65%[36] - 2025年2月21日，公司子公司PT LBM投资者拟以1597.1万美元认购20%股权，公司股权将从100%减至80%，交易未完成[37] 未来展望 - 2024 - 2028年公司将向LG供应约260,000吨LFP正极材料[47] - 2026 - 2030年子公司LBM NEW ENERGY将向Blue Oval供应LFP正极材料[47] 新产品与新技术 - 2025年2月公司成立锂源新能源，开发印尼二期90,000吨LFP项目[48] - 2024年公司内部生产超50,000吨磷酸铁供内部使用[48] 市场扩张 - 公司将海外市场开发放优先位置，与日本、韩国、美国等地十多家客户接洽[46] 其他 - 2024年公司获LubTop 2024“中国润滑油十大品牌”等多项奖项[43] - 截至公告日公司在中国拥有412项专利，含125项发明专利[50]