现金管理 - 公司可使用最高3.5亿元闲置募集资金进行12个月现金管理[3] - 赎回6000万元通知存款，本金及收益到账[5] - 赎回的结构性存款投入5600万元，实际年化收益率2.26%，收益19.07万元[5] - 赎回的通知存款投入400万元，实际年化收益率0.85%，收益0.39万元[5] - 本次现金管理投入4500万元，预计年化收益率上限2.2%，下限1%，收益13.81 - 30.38万元，期限112天[9] - 最近12个月闲置募集资金现金管理实际投入13.34亿元，收回11.48亿元，累积收益514.17万元[19] - 最近12个月内单日最高投入2.65亿元，占最近一年经审计净资产的8.35%[19] - 最近12个月现金管理累积收益占最近一年经审计净利润的1.15%[19] - 目前已使用闲置募集资金现金管理额度1.86亿元，未使用1.64亿元，存续期审批额度3.5亿元[19] 资金来源与占比 - 本次现金管理资金来源为2022年可转债闲置募集资金，净额60080.80万元[7] - 本次使用4500万元闲置募集资金进行现金管理，占最近一期期末货币资金的9.55%，占净资产的1.37%，占资产总额的1.05%[16] 业绩数据 - 2024年12月31日资产总额43.64亿元，2025年3月31日为42.98亿元[16] - 2024年负债总额11.90亿元，2025年为10.02亿元[16] - 2024年资产净额31.74亿元，2025年为32.96亿元[16] - 2024年归母净利润4.46亿元，2025年第一季度为4545.56万元[16] - 2024年经营活动现金流量净额6.04亿元，2025年第一季度为3408.18万元[16] 决策与风险 - 2024年12月16日董事会和监事会全票通过现金管理议案[11] - 购买理财产品可能存在市场、流动性、信用等风险，实际收益不确定[4] - 公司采取完善制度等措施控制投资风险[13] 项目变更 - 公司变更募投项目为越南生产基地一期建设项目[8]

纪要涉及的公司 松霖科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务板块**：涉及机器人、大健康软硬件和智能厨卫三个主要业务板块。机器人业务处于培育期，涵盖大健康、工业类、小型AI陪伴、人形类机器人；大健康软硬件包括美容、睡眠、运动、饮水健康产品；智能厨卫包括智能马桶、水龙头等产品[3] 2. **核心竞争力**：采用独特的IDM模式，主动进行市场研究并提供完整技术方案，强调创新和IoT赋能，设计能力突出，获多项工业设计大奖，拥有多种制造能力并能共享底层制造资源实现品类多样化[4][5] 3. **研发投入**：每年将约7%的营业收入投入研发，重点关注AI和IoT领域，研发费用超两亿，有800多名研发人员，与高校、医院合作并设博士后科研工作站[2][6] 4. **全球化布局优势**：客户遍布全球，在意大利设设计中心，越南开设生产基地，建立国内外销售网络，派驻人员收集市场情报[2][7] 5. **出口情况**：仍以出口为主，占比约75%，美国市场占收入约20%，将部分产能转移至越南并已从越南出货[2][8][9] 6. **机器人板块与主业协同**：体现在大健康、工业生产和AI陪伴机器人领域，如大健康类利用公司硬件制造和算法基础研发产品，AI陪伴机器人结合算法和底层制造能力，工业类收购威吉斯补齐短板并定义低端医院后勤管家系统[10] 7. **业务收入构成**：智能厨卫业务占收入约80%，大健康业务约10%；智能厨卫国外市场占比约75%，大健康国外市场占比约90%[4][13][14] 8. **2025年二季度订单情况**：受美国加征关税和全球经济波动影响，存量项目订单压力增加，但新项目开发进度良好，越南生产基地投产利于新客户开拓[15][16] 9. **机器人研发团队规划**：规划80 - 100人，从内部抽调、外部招聘和高校合作招募算法人才[4][17] 10. **海外出口情况**：主要出口欧洲、美国及其他亚洲国家，欧洲占收入约30%，美国约20%，其他亚洲国家约14 - 15%，美国客人对关税政策反应不同，部分催促越南工厂扩产[18] 11. **越南工厂规划**：分两期建设，争取2025年底一期达产，两期完成后预计实现2亿美元收入，主要生产厨卫和大健康类产品[4][19] 12. **厨卫产品价格**：价格下降与产品结构变化有关，未来将通过技术创新推出新项目提升均价[20][21] 13. **厨卫客户情况**：客户粘性高，合作多为定制开发并收取模具费，有专利技术，客户包括国际知名品牌，花洒小品类在重要客户中市场份额可达50%[22][23] 14. **大健康领域价格**：价格增长因产品结构变化，美容仪类产品收入占比提升，未来单价将逐步提升，饮水健康产品占比提高将推动整体价格上升[24][26] 15. **盈利目标及展望**：2025年完成股权激励目标有压力，新项目转化推进但可能2026年放量；预计2026年业绩优于2025年，储位智能化、大健康领域和机器人业务都有增长[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **与达亚合作**：原计划共同研发大健康类机器人项目，因达亚困难停滞，现由公司内部团队推进助力行走外骨骼康养助老产品和驻颜按摩设备研发[12] 2. **机器人客户渠道开拓**：机器人板块处于研发阶段，同时进行客户接洽调研和市场调查，现阶段聚焦B端市场[11] 3. **爆品情况**：公司从事低端市场业务，是否有爆品取决于品牌方推广力度，更关注拓展客户和项目[25]

资金赎回 - 公司赎回4600万元闲置募集资金购买的存款，资金及收益到账并存于专用账户[2] 存款收益 - 1300万元结构性存款存续74天，实际年化收益率2.31%，收益6.09万元[2] - 2900万元结构性存款存续24天，实际年化收益率2.25%，收益4.29万元[2] - 两笔200万元通知存款存续10天，实际年化收益率0.85%，收益均为0.05万元[2] 现金管理情况 - 最近12个月投入148500万元，收回128400万元，收益520.18万元，未收回本金20100万元[6] - 最近12个月单日最高投入26500万元，占净资产8.35%[6] - 最近12个月现金管理累积收益占净利润1.17%[6] 额度情况 - 已使用闲置募集资金现金管理额度20100万元[6] - 未使用额度14900万元[6] - 存续期审批额度35000万元[6]

公司动态 - 松霖科技在第29届中国国际厨房、卫浴设施展览会上首次展示自主设计并制造的机器人产品"小霖"，该产品凭借AI驱动的智能交互能力和多场景服务功能成为展会焦点 [1] - 公司在机器人技术方面取得突破，运动控制稳定性与操作精度达到毫厘级，语音交互系统采用全阵列麦克风加离线语音引擎方案，情感交互方面实现表情与语音双模态响应 [1] - 公司2025年2月成立全资子公司厦门松霖机器人科技有限公司，正式进军机器人领域 [2] - 2025年3月通过收购厦门威迪思智能运动系统有限公司100%股权，补足了移动机器人底盘与控制系统等核心技术 [2] 技术优势 - 运动控制技术基于深度强化学习的仿真训练加ROS框架高效部署，实现复杂场景下的运动轨迹自主优化 [1] - 语音系统采用全阵列麦克风加离线语音引擎的轻量化和低成本方案，确保复杂环境下清晰收音和无网流畅响应 [1] - 情感交互技术通过表情与语音双模态实现实时用户情绪捕捉和情感响应机制 [1] - 技术突破体现在"垂直场景深度+工程化能力"协同，依托IDM共享平台实现从研发到量产的全链条能力 [2] 战略布局 - 公司实施"三三一"战略，聚焦机器人、大健康软硬件及智能厨卫三大领域 [2] - 深化技术、设计、制造三大底层共享能力，打造"技术+设计+智造"三位一体竞争力 [2] - 机器人领域布局包括大健康机器人、工业机器人、AI陪伴机器人、人形机器人 [2] - 通过并购、合作与自主研发快速切入机器人赛道，已成为行业新势力之一 [1]

松霖转债评级结果 - 前次松霖转债评级为AA 主体评级为AA 评级展望为稳定 [1] - 本次松霖转债评级为AA 主体评级为AA 评级展望为稳定 [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [1][2] 评级机构及时间 - 前次评级机构为中证鹏元 评级时间为2024年9月29日 [1] - 本次评级由中证鹏元于2025年5月28日出具跟踪评级报告 [2] 公告依据 - 评级依据为《上市公司证券发行管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则》 [1] - 评级报告详情刊载于上海证券交易所网站 [2]

董事持股及减持情况 - 董事陈斌减持前直接持有松霖科技股票2,500,000股，占公司总股本的0.58% [1] - 持股来源包括IPO前取得1,500,000股和股权激励取得1,000,000股 [1] - 陈斌非控股股东、实控人及一致行动人，亦非直接持股5%以上股东 [1] 减持计划实施结果 - 陈斌通过集中竞价交易方式累计减持300,000股，占公司总股本的0.07%，减持比例未超过其持股总数的25% [1] - 减持期间为2025年5月20日至2025年5月27日，减持价格区间为22.50～23.77元/股 [1] - 减持总金额为6,942,566元，减持后持股数量降至2,200,000股，持股比例降至0.51% [1] - 实际减持情况与原计划一致，未提前终止减持计划 [1] 减持计划执行细节 - 减持方式为集中竞价交易，减持数量300,000股与计划一致 [1] - 减持比例0.07%达到原计划上限，减持时间区间内未出现未实施或未达标情况 [1]

公司评级与财务状况 - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，松霖转债评级同样为AA [3] - 2024年公司净利润同比增长14.15%至4.46亿元，经营活动现金流净额6.04亿元 [3] - 2025年3月末公司现金类资产占总资产比例达40%，净债务持续为负，财务弹性良好 [3][4] - 2024年销售毛利率35.37%，EBITDA利润率20.23%，总资产回报率11.97% [3][28] - 速动比率2.97，现金短期债务比41.55，偿债能力优异 [3][28] 业务运营与市场表现 - 公司以IDM模式为Moen、TOTO等国际卫浴品牌提供配件，外销收入占比75% [3][4] - 大健康业务收入持续增长，2024年占比11.9%，毛利率49.18% [3][13] - 2024年前五大客户销售集中度38.11%，美国客户占比22.32% [4][14] - 2025年一季度受贸易摩擦影响，营收同比下降，产能利用率降至60%以下 [4][17] - 越南生产基地一期项目2025年5月投产，预计覆盖大部分美国订单 [16] 行业环境与竞争格局 - 全球卫浴产品市场预计从2023年1,371.4亿美元增至2029年1,647.1亿美元，CAGR 3.1% [9] - 2024年中国卫浴行业规模同比下降12%，精装修市场需求下滑 [10] - 全球美容护理产品市场2030年预计达2,073.1亿美元，2023-2030年CAGR 18.83% [11] - 2023年中国美容仪市场规模183.7亿元，预计2026年突破200亿元 [12] - 同业比较显示公司销售毛利率35.37%高于建霖家居的25.90% [5] 风险与挑战 - 原材料价格上行压力显著，2025年一季度五金零配件单价同比上涨12.2% [18] - 国际贸易摩擦导致2025年一季度海外客户采购观望，营收利润双降 [4][15] - 塑料米采购成本持续上涨且无价格联动机制，成本管控压力加大 [18] - 产能利用率持续低于70%，越南新增产能可能加剧消化压力 [17]

减持情况 - 董事陈斌2025年5月20 - 27日减持300,000股，占总股本0.07%[4][6] - 减持前持股2,500,000股，占0.58%，减持后持股2,200,000股，占0.51%[5][6] - 减持方式为集中竞价，价格22.50 - 23.77元/股，总金额6,942,566元[6] - 原计划减持不超0.07%，实际与计划一致且实施完毕[6]

评级情况 - 前次和本次松霖转债及主体评级均为AA，展望稳定[2] - 本次评级结果较前次无变化[2] 时间信息 - 前次评级时间为2024年9月29日[2] - 本次评级报告2025年5月28日出具[2] - 公告发布于2025年5月29日[5]

信用评级与股本结构 - 2025年主体信用等级和松霖转债评级均为AA，评级展望稳定[7] - 截至2025年3月末，公司股本为4.33亿元，控股股东松霖投资持股28.82%，实际控制人合计控制77.78%股权[18] 财务数据 - 2025年3月总资产42.98亿元，归母所有者权益32.96亿元，营业收入5.62亿元，净利润0.45亿元[9] - 2024年净利润4.46亿元，同比增长14.15%[9] - 2024年销售毛利率35.37%，资产负债率27.26%[9][14] - 2025年3月末现金类资产占总资产比例达40.00%，近年净债务持续为负[14] - 2024年外销收入22.64亿元，同比增长16.69%，占比达75%，内销收入7.51亿元，同比下降28.02%[33][34] - 2024年前五大客户均为外企，销售集中度38.11%，美国客户销售额占比22.32%[33] - 2025年1 - 3月公司营业收入5.62亿元，2024年为30.15亿元，2023年为29.83亿元[30] - 2025年1 - 3月公司毛利率32.59%，2024年为35.37%，2023年为34.90%[30] - 2025年3月、2024年、2023年负债合计分别为10.02亿元、11.90亿元、16.81亿元[60] - 2025年3月、2024年、2023年资产负债率分别为23.31%、27.26%、39.52%[62] - 2025年3月、2024年、2023年经营活动现金流净额分别为0.34亿元、6.04亿元、4.77亿元[62] - 2025年3月、2024年、2023年总债务分别为3.85亿元、7.34亿元、16.81亿元，占比分别为32.32%、43.69%、100.00%[60] - 2025年3月、2024年、2023年短期债务分别为0.43亿元、0.80亿元，占总债务比例分别为11.24%、10.94%[60] - 2025年3月、2024年、2023年长短期债务占比分别为88.76%、89.06%[60] - 2025年3月、2024年、2023年速动比率分别为3.28、2.97、2.32[67] - 2025年3月、2024年、2023年现金短期债务比分别为41.55、21.17、8.13[67] 产能与市场情况 - 2023 - 2024年公司主要产品产能利用率低于70%且下滑，2025年一季度降至60%以下[14] - 2024年漳州松霖总资产116,124.59，净资产68,835.26，净利润2,176.30；厦门倍杰特总资产56,317.39，净资产40,167.72，净利润8,303.29[20] - 2022 - 2024年国内卫浴行业市场规模下降，2024年同比下降约12%[25] - 2024年公司厨卫产品产能利用率66.45%，大健康产品产能利用率63.37%[39] - 2025年一季度公司智能厨卫业务收入5.11亿元，占比90.91%，毛利率31.96%[30] - 2025年一季度公司大健康业务收入0.43亿元，占比7.64%，毛利率44.49%[30] 市场扩张与并购 - 2024年公司新设越南运营子公司，2025年2月新设厦门松霖机器人科技有限公司并收购厦门威迪思100%股权[18] - 公司于2021年和2023年分别收购厦门倍杰特51%、49%股权进入智能马桶代加工领域[19] 研发情况 - 2024年公司研发投入2.25亿元，同比增长10.60%，研发投入强度7.47%，新获授权发明专利97项[32] 贸易与政策 - 2025年5月中美达成协议，暂停24%商品关税90天，保留10%关税[34] 其他 - 松霖转债发行规模6.10亿元，债券余额2.38亿元，到期日期为2028年7月20日[16] - 2024年6月末“松霖转债”剩余募集资金3.59亿元，截至2024年12月31日专项账户余额为603.99万元[17] - 2024年公司净营业周期从42天缩短至35天，营运资金压力不大[43][44] - 2024年末公司总债务大幅减少，短期债务占比低，债务期限结构良好[58] - 2024年末公司应付账款同比略降，其他应付款从含1.03亿元股权转让款降至含0.67亿元限制性股票回购义务[58] - 截至2025年3月末，公司剩余银行授信额度为8.17亿元[61] - 2024年末公司对多家子公司持股比例均为100%，如厦门倍杰特科技有限公司注册资本2868.81万元[70]