报告公司投资评级 - 买入（维持） [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024年经营业绩增速亮眼，看好创新中药布局打开成长空间，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收17.77亿元（同比+9.15%），归母净利润2.55亿元（+36.61%），扣非归母净利润1.93亿元（+44.61%）；2025Q1实现营收4.18亿元（-4.62%），归母净利润0.88亿元（+25.74%），扣非归母净利润0.71亿元（+31.41%） [3] - 2024年毛利率为71.85%（+3.75pct），净利率为14.06%（+3.03pct）；销售费用率为39.55%（-0.83pct），管理费用率为8.21%（-0.96pct），研发费用率为7.83%（+1.20pct），财务费用率为0.70%（+0.04pct） [3] 分产品营收情况 - 2024年心脑血管疾病用药营收5.30亿元（+37.95%）、骨骼肌系统营收3.84亿元（+7.03%）、呼吸系统营收2.13亿元（+18.87%）、儿童用药营收1.83亿元（-2.81%）、妇科疾病用药营收0.81亿元（-11.94%）、抗感染营收0.78亿元（-5.08%）、其他营收2.40亿元（-15.57%） [4] - 2024年心脑血管疾病用药毛利率80.70%（+6.74pct）、呼吸系统毛利率76.46%（+4.01pct），均小幅增长 [4] 创新研发情况 - 以集团创新研究院为中心，整合五大特色研发平台，构建新药全价值链科学管理体系，下设创新中药研究所等多个机构 [5] - 2024年研发费用支出再提速，年度累计研发支出达1.39亿元，同比增长近30% [5] - 截至2024年底，1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒已申报生产等待审批，另有5个中药创新药处于不同的临床研究阶段 [5] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,629 | 1,777 | 2,032 | 2,299 | 2,617 | | YOY(%) | -9.1 | 9.1 | 14.3 | 13.1 | 13.9 | | 归母净利润(百万元) | 187 | 255 | 308 | 378 | 457 | | YOY(%) | -34.6 | 36.6 | 20.7 | 22.8 | 20.9 | | 毛利率(%) | 68.1 | 71.8 | 71.6 | 72.1 | 72.6 | | 净利率(%) | 11.5 | 14.4 | 15.2 | 16.4 | 17.5 | | ROE(%) | 11.3 | 14.4 | 14.8 | 15.8 | 16.4 | | EPS(摊薄/元) | 0.43 | 0.58 | 0.70 | 0.86 | 1.04 | | P/E(倍) | 23.3 | 17.0 | 14.1 | 11.5 | 9.5 | | P/B(倍) | 3.0 | 2.7 | 2.3 | 1.9 | 1.7 | [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E流动资产1566百万元、营业收入2032百万元、经营活动现金流398百万元等 [8] - 涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测，如2025E营业收入增长率14.3%、毛利率71.6%、资产负债率45.7%等 [8]

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 湖南方盛制药股份有限公司 会计师事务所选聘制度 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. （经公司第六届董事会第二次会议审议） 第一章 总则 第一条 为湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"） 选聘（含新聘、续聘、改聘，下同）会计师事务所相关行为，提 高财务信息质量，切实维护股东利益，根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规 则》等相关的法律法规，证券监督管理部门的相关要求及《湖南 方盛制药股份有限公司章程》（以下称"《公司章程》"）的规 定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称选聘会计师事务所，是指公司根据有关 法律法规要求，聘任会计师事务所对本公司财务会计报告、内部 控制等发表审计意见、出具审计报告的行为。 公司选聘进行会计报表审计等业务的会计师事务所，需遵照 本制度的规定。选聘其他专项审计业务的会计师事务所，视重要 性程度可参照本制度执行。 第三条 公司选聘会计师事务所应由董事会 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 一、取消监事会并修改《公司章程》的原因及依据 《中华人民共和国公司法（2023年修订）》（以下简称《公 司法》）于2024年7月起正式实施，《公司法》对公司治理、董监 高责任、分红减资、股权转让、股东权利等内容进行较大范围的 修订，也对上市公司章程的内容提出诸多新的要求。根据《公司 法》的相关规定，结合公司实际情况，公司将不再设置监事会， 监事会的职权由董事会审计委员会行使，公司《监事会议事规则》 等监事会相关制度相应废止。 2025年3月28日，中国证监会发布了《上市公司章程指引（2025 年修订）》，为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理 与监管规定保持同步，进一步规范公司运作机制，提升公司治理 水平，根据《公司法》等有关法律法规、规范性文件的最新规定， 同时结合公司实际情况，公司参考《上市公司章程指引（2025年 修订）》对现行《公司章程》部分条款进行修订完善。 二、修订《公司章程》相关条款 第 1 页，共 34 页 根据《公司法》《上市公司章程指引（2025年修订》等文件 证券代码：6039 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2025-043 湖南方盛制药股份有限公司 关于2024年度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司（"公司"或"方盛制药"）于 2025 年 4 月 25 日召开第六届董事会第二次会议审议通过了《关 于计提资产减值准备的议案》。为客观反映公司资产状况和经营 成果，确保会计信息真实可靠，公司按照《企业会计准则第 8 号 —资产减值》的相关规定，对存在减值迹象的资产采取必要的减 值测试和评估，并基于谨慎性原则拟对存在减值迹象的资产计提 减值准备。主要情况如下： 一、本次计提资产减值准备原因 根据《企业会计准则》《会计监管风险提示第 8 号——商誉 减值》等有关规定的要求，为真实反映公司截至 2024 年 12 月 31 日的资产价值和财务状况，公司对各类资产进行了全面清查 和减值测试，基于谨慎性原则，对存在减值迹象的 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2025-047 湖南方盛制药股份有限公司 关于会计政策及会计估计变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《企业会计准则第 28 号——会计政策、会计估计变更和差错更正》的相 关规定，结合公司研究与开发活动的实际情况，并参考同行业上市公司的研发支出资本 化情况，公司对研发支出资本化时点的估计进行变更，使公司会计估计更加符合公司实 际情况； 本次会计政策变更是公司根据财政部发布的《企业会计准则解释第 17 号》《企 业会计准则解释第 18 号》的相关规定进行的变更，关于流动负债与非流动负债的划分、 关于售后租回交易的会计处理及关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处 理政策进行变更，本次会计政策变更不会对公司当期的财务状况、经营成果和现金流量 产生重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情况； 本次会计估计变更采用未来适用法处理 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2025-046 湖南方盛制药股份有限公司 关于聘任证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于 聘任证券事务代表的议案》，董事会同意聘任王超霞女士为公司 证券事务代表，协助董事会秘书开展日常工作，任期自本次董事 会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 王超霞女士已取得上海证券交易所颁发的董事会秘书任职 培训证明，具备履行证券事务代表职责所必需的专业知识、工作 经验及相关素质，能够胜任相关岗位职责的要求，其任职符合《中 华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关 法律法规和规范性文件的规定。 公司证券事务代表联系方式如下： 联系电话：0731-88997135 传真号码：0731-88908647 联系地址： ...

Centified Public Accountants (Special General Par 审计报告 上会师报字(2025)第 3431 号 湖南方盛制药股份有限公司全体股东: 湖南方盛制药股份有限公司 审计报告 上会师报字(2025)第 3431 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 t w ·计师事务所(特殊普通合 一、审计意见 我们审计了湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"方盛制药公司"）财务报 表,包括 2024年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2024年度的合并及母公司 利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务 报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了方盛制药公司 2024年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2024 年度的 合并及母公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册 会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照 中国注册会计师职业道德守则,我们独立于方盛制药公司 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 湖南方盛制药股份有限公司 关于会计师事务所 2024 年度履职情况的评估报告 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）聘请上会 会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"上会所"）作为公 司 2024 年度财务报告审计和内部控制审计机构。根据财政部、 国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所 管理办法》，公司对上会所 2024 年审计过程中的履职情况进行 评估。经评估，公司认为，近一年上会所资质等方面合规有效， 履职保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见，具体情况如下： 一、资质条件 上会所，成立于 1981 年，1998 年 12 月按财政部、中国证 券监督委员会的要求，改制为有限责任公司制的会计师事务所， 2013 年 12 月上海上会会计师事务所有限公司改制为上会会计师 事务所（特殊普通合伙）。注册地址为上海市静安区威海路 755 号 25 层。 上会所首席合伙人为张晓荣先生，截至 2024 年末合伙人 112 人，注册会计师 553 人，其中签署过证券服务业务审计报告的注 册会计师 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 公司代码：603998 公司简称：方盛制药 湖南方盛制药股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 湖南方盛制药股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进 ...

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行 业信息披露》之《第六号—医药制造》《关于做好主板上市公司 2024 年第一季度报告披露工作的重要提醒》的相关规定，湖南 方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年第一 季度主要经营数据披露如下： 一、报告期主要经营数据（单位:元 币种:人民币） | | | | 主营业务分行业情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分行业 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率% | 营业收入比 上年增减 | 营业成本比 上年增减 | 毛利率比上年增减 | | 工业小计 | 390,041,365.07 | 105,304,938.38 | 73.00% | -1.78% | 13.28% | 减少 3.59 个百分点 | | 医疗业务及其他 | ...