回购情况 - 因4名激励对象业绩不达标，公司回购注销3700股限制性股票[2] - 回购价格调整为2.25元/股加银行同期存款利息[4][6] - 回购注销股份占限制性股票总数约100%，占总股本约0.0008%[6] 时间安排 - 预计2025年5月15日完成限制性股票注销[3][6] - 2022年5月19日，股东大会授权董事会办理激励计划事宜[3] - 2025年3月11日，董事会和监事会审议通过相关议案[3] 其他情况 - 回购资金为公司自有资金[6] - 公司已履行通知债权人程序，未接到申报债权和担保要求[4] - 律师事务所认为回购注销符合规定[9]

限制性股票激励计划 - 2022年年度股东大会批准2022年限制性股票激励计划[7] 回购注销情况 - 2025年同意调整回购价格为2.25元/股，回购注销0.37万股[8] - 因4名激励对象业绩未达标，回购注销3700股[10] - 本次回购注销占限制性股票总数约100%，占总股本约0.0008%[11] - 预计2025年5月15日完成注销[12] 资金与账户 - 回购资金为自有资金[11] - 已开设回购专用证券账户并递交申请[12]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入17.77亿元，同比上升9.15%[9][30][42] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比上升36.61%[9][30][42] - 2024年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.93亿元，同比增长44.61%[9] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.95亿元，同比增长122.70%[30][44] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产16.23亿元，同比增长11.31%[31] - 2024年末总资产32.67亿元，同比增长6.02%[31] - 2024年基本每股收益0.59元/股，同比增长37.21%[33] - 2024年加权平均净资产收益率16.60%，较上年增加4.02个百分点[33] 产品销售 - 2024年小儿荆杏止咳颗粒销售量同比增长近73%，玄七健骨片销售量同比增长近280%，且上市销售次年销售额突破1亿元[9] 研发投入 - 2024年公司累计研发支出达1.39亿元，约占营业收入的8%，同比增长近30%[10] 分红情况 - 公司上市后累计分红16次，分红总额约6.23亿元[12] - 2024年半年度及特别分红共计派发现金红利0.48亿元，2024年年度将派发现金红利0.88亿元，全年三次分红金额合计1.36亿元，占净利润的53.34%[12] - 2024年度利润分配预案为以股权登记日总股本为基数，每10股派发2.00元现金红利（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本[53] 未来展望 - 2025年公司将围绕渠道下沉与提质增效，推动品牌建设，拓展中药创新药市场占有率，推进研发项目，实现营业收入和净利润同比增长高于行业平均水平[16] - 未来3 - 5年公司产品销售将实现阶梯式增长[18] - 2025年主要经营目标为营业收入、净利润同比增长高于行业平均增速[50] 研发模式 - 公司将深化“自研+引进+混合”研发模式，以中药创新药为核心打造3 - 5亿级产品群[17] 资产减值 - 2024年度计提各项资产减值准备合计33,562,030.20元，转回8,542,850.99元，减少利润总额25,019,179.21元[58][70] 制度修订 - 公司拟不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使，监事会相关制度废止[71] - 公司参考《上市公司章程指引（2025年修订）》对现行《公司章程》部分条款修订完善[71] - 修订《分红管理制度》等多项公司治理制度议案已通过第六届董事会第二次会议审议，于2025年4月29日在上海证券交易所网站刊载披露[116]

交易数据 - 甲方放弃设备与债权及现金补偿合计1017万元[2] - 乙方减资分配账面价值2050万元无形资产[2] - 甲方放弃已付货款1334.80万元（账面价值约943万元）[2] - 甲方放弃对乙方债权合计400万元[2] - 甲方免除乙方3.50万美元货款及运费[2] - 甲方就交易向乙方补偿50万元[2] - 甲方1同意额外补偿乙方50万元，5个工作日内支付[19] 财务数据 - 2023 - 2025年1 - 3月：2023年底总资产3125万元、净资产687万元，营收1867万元、净利润339万元；2024年底总资产3892万元、净资产586万元，营收735万元、净利润 - 77万元；2025年3月底总资产3638万元、净资产460万元，1 - 3月营收93万元、净利润 - 149万元[13] - 芙雅生物2022 - 2025年1 - 4月：2022年营收329.78万元、净利润 - 958.88万元、总资产16231.10万元、净资产8107.89万元；2023年营收414.45万元、净利润 - 1462.74万元、总资产21884.09万元、净资产6664.56万元；2024年营收1045.56万元、净利润 - 2932.57万元、总资产16017.19万元、净资产3737.19万元；2025年1 - 4月营收834.72万元、净利润 - 307.51万元、总资产16459.21万元、净资产3429.68万元[18] 交易影响 - 交易预计产生50万元投资损失，资本公积减少1909.08万元[3][24] - 本次交易后芙雅生物将变更为公司全资子公司[24] 其他信息 - 公司曾以货币认缴出资5000万元，香港同盛以无形资产认缴出资3000万元[4] - 此前芙雅生物向同田生物采购设备合计1470万元[7] - 2025年5月7日董事会和监事会均审议通过相关议案[9][10] - 云南芙雅生物科技有限公司注册资本10000万元，方盛制药认缴7000万，持股70%，香港同盛认缴3000万，持股30%[15] - 协议签署后甲方不得再使用乙方工业大麻提取专有技术等，否则支付违约金2000万元[19] - 若一方违反协议约定，须连带承担支付违约金50万元违约责任[20] - 若甲方1未按期支付50万元补偿款，每延期一日按0.01%标准给付利息[20] - 芙雅生物处于亏损阶段，产品销售达预期效果有不确定性[25]

会议信息 - 公司第六届监事会2025年第三次临时会议于2025年5月7日16:00召开[1] - 会议通知于2025年4月30日书面告知全体监事[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案情况 - 会议审议通过《关于控股子公司股东结构变更及相关事项的议案》[1] - 议案表决情况为同意3票，反对0票，弃权0票[2] - 议案详细内容见公司2025 - 053号公告[2]

会议信息 - 公司第六届董事会独立董事专门会议2025年第一次临时会议于5月6日通讯表决召开[1] - 会议通知及材料于4月30日通知全体独立董事[1] - 会议应出席独立董事3人，实际出席3人[1] 议案情况 - 会议审议通过《关于控股子公司股东结构变更及相关事项的议案》[1] - 该议案表决3票同意，0票反对，0票弃权[2] - 议案将提交公司第六届董事会2025年第三次临时会议审议[1]

药物研发进展 - 小儿荆杏止咳颗粒新增成人急性气管-支气管炎（风寒化热证）适应症完成II期临床试验，结果显示高剂量组（30g/天）疗效显著优于安慰剂组，安全性良好 [1][6][7] - 该药物累计研发支出约2165万元人民币，2019年获批上市后2024年销售收入达9000万元，覆盖1700多家医疗机构 [1][11] - 临床试验在8家医院开展，纳入330例受试者，采用分层区组随机双盲对照设计，主要评估支气管炎严重程度评分等指标 [6] 市场竞争格局 - 小儿荆杏止咳颗粒为公司独家6.1类中药创新药，目前无竞品生产批件 [3] - 止咳祛痰平喘中成药2024年上半年市场规模超158亿元，竞品如京都念慈菴川贝枇杷膏实体药店销售额9.24亿元，急支糖浆5.66亿元 [4] - 太极集团急支糖浆2024年销量达100ml规格1229万瓶，200ml规格1158万瓶 [4] 公司经营业绩 - 2024年营业收入17.77亿元（同比+9.15%），归母净利润2.55亿元（+36.61%），创新药收入占比提升至11% [11] - 玄七健骨片销售额1.1亿元（+280%），强力枇杷膏超2亿元，依折麦布片借助集采突破3亿元 [11] - 2024年全年分红总额1.36亿元，占净利润53.34%，每股累计分红0.31元 [12] 战略发展规划 - 未来聚焦中药创新药研发，构建3-5亿级产品矩阵，推动终端覆盖率和单点增长率双提升 [15] - 优化"五大事业群"协同机制，设立精品儿药事业部，目标3-5年实现阶梯式复合增长 [15] - 研发策略包括与外部机构合作降低成本的模式 [16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收17.77亿元（+9.15%），归母净利润2.55亿元（+36.61%），2025年Q1营收4.18亿元（-4.62%），归母净利润0.88亿元（+25.74%），业绩基本符合预期 [8] - 2025年Q1工业收入3.9亿元略有下滑，医疗业务及其他收入下滑因合并报表范围改变；心脑血管收入1.28亿元（+15.12%），抗感染用药收入0.23亿元（+15.16%），呼吸系统用药收入0.45亿元（-35.75%），骨骼肌肉系统用药0.89亿元营收略有下滑 [8] - “创新药+集采药”双轮驱动布局成效显著，玄七健骨片2025Q1销售量同比增长超90%，小儿荆杏止咳颗粒2024年销售量同比增长超70%；2024年销售毛利率71.85%（+3.75pct），2025Q1销售净利率提升至21.22%（+5.65pct） [8] - 考虑公司深化营销网络建设前期销售费用投入加大，将2025 - 2026年归母净利润由3.12/3.96亿元下调为3.09/3.77亿元，2027年预计为4.50亿元，对应PE估值为14/11/9X [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,629|1,777|2,015|2,277|2,562| |同比（%）|(9.12)|9.15|13.36|12.99|12.54| |归母净利润（百万元）|186.82|255.22|309.13|376.74|450.44| |同比（%）|(34.64)|36.61|21.12|21.87|19.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.43|0.58|0.70|0.86|1.03| |P/E（现价&最新摊薄）|22.82|16.71|13.79|11.32|9.47| [1] 市场数据 - 收盘价9.71元，一年最低/最高价8.47/13.58元，市净率2.56倍，流通A股市值4,263.48百万元，总市值4,263.52百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.79元（LF），资产负债率44.14%（LF），总股本439.09百万股，流通A股439.08百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,138|1,364|2,142|2,608| |非流动资产|2,129|2,085|2,033|1,974| |资产总计|3,267|3,449|4,175|4,581| |流动负债|1,299|1,181|1,541|1,511| |非流动负债|233|233|233|233| |负债合计|1,532|1,414|1,774|1,744| |归属母公司股东权益|1,623|1,932|2,309|2,759| |少数股东权益|112|103|92|78| |所有者权益合计|1,735|2,035|2,401|2,837| |负债和股东权益|3,267|3,449|4,175|4,581| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,777|2,015|2,277|2,562| |营业成本(含金融类)|500|556|614|680| |税金及附加|31|35|40|45| |销售费用|703|795|893|999| |管理费用|146|165|182|200| |研发费用|139|158|175|197| |财务费用|12|16|13|4| |加:其他收益|26|26|30|33| |投资净收益|39|28|31|32| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(26)|0|0|0| |资产处置收益|1|0|0|0| |营业利润|285|344|420|501| |营业外净收支|1|1|1|1| |利润总额|286|345|420|502| |减:所得税|36|45|55|65| |净利润|250|300|366|436| |减:少数股东损益|(5)|(9)|(11)|(14)| |归属母公司净利润|255|309|377|450| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.58|0.70|0.86|1.03| |EBIT|265|332|402|474| |EBITDA|350|469|546|625| |毛利率(%)|71.85|72.42|73.02|73.45| |归母净利率(%)|14.36|15.34|16.55|17.58| |收入增长率(%)|9.15|13.36|12.99|12.54| |归母净利润增长率(%)|36.61|21.12|21.87|19.56| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|195|305|552|502| |投资活动现金流|41|(71)|(69)|(68)| |筹资活动现金流|(122)|58|75|52| |现金净增加额|114|292|558|487| |折旧和摊销|85|136|144|151| |资本开支|(66)|(85)|(85)|(85)| |营运资本变动|(144)|(125)|49|(81)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|3.70|4.40|5.26|6.28| |最新发行在外股份（百万股）|439|439|439|439| |ROIC(%)|9.83|11.01|11.49|11.65| |ROE - 摊薄(%)|15.73|16.00|16.32|16.33| |资产负债率(%)|46.89|41.00|42.50|38.07| |P/E（现价&最新股本摊薄）|16.71|13.79|11.32|9.47| |P/B（现价）|2.63|2.21|1.85|1.55| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收17.77亿元（+9.15%），归母净利润2.55亿元（+36.61%），2025年Q1营收4.18亿元（-4.62%），归母净利润0.88亿元（+25.74%），业绩基本符合预期 [8] - 2025年Q1工业收入3.9亿元略有下滑，医疗业务及其他收入下滑因合并报表范围改变；心脑血管收入1.28亿元（+15.12%），抗感染用药收入0.23亿元（+15.16%），呼吸系统用药收入0.45亿元（-35.75%），骨骼肌肉系统用药0.89亿元营收略有下滑 [8] - “创新药+集采药”双轮驱动布局成效显著，玄七健骨片2025Q1销售量同比增长超90%，小儿荆杏止咳颗粒2024年销售量同比增长超70%；2024年销售毛利率71.85%（+3.75pct），2025Q1销售净利率提升至21.22%（+5.65pct） [8] - 考虑公司深化营销网络建设、前期销售费用投入加大，将2025 - 2026年归母净利润由3.12/3.96亿元下调为3.09/3.77亿元，2027年预计为4.50亿元，对应PE估值为14/11/9X，维持“买入”评级 [8] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,629|1,777|2,015|2,277|2,562| |同比（%）|(9.12)|9.15|13.36|12.99|12.54| |归母净利润（百万元）|186.82|255.22|309.13|376.74|450.44| |同比（%）|(34.64)|36.61|21.12|21.87|19.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.43|0.58|0.70|0.86|1.03| |P/E（现价&最新摊薄）|22.82|16.71|13.79|11.32|9.47|[1] 市场数据 - 收盘价9.71元，一年最低/最高价8.47/13.58元，市净率2.56倍，流通A股市值4,263.48百万元，总市值4,263.52百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.79元（LF），资产负债率44.14%（LF），总股本439.09百万股，流通A股439.08百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,138|1,364|2,142|2,608| |非流动资产|2,129|2,085|2,033|1,974| |资产总计|3,267|3,449|4,175|4,581| |流动负债|1,299|1,181|1,541|1,511| |非流动负债|233|233|233|233| |负债合计|1,532|1,414|1,774|1,744| |归属母公司股东权益|1,623|1,932|2,309|2,759| |少数股东权益|112|103|92|78| |所有者权益合计|1,735|2,035|2,401|2,837| |负债和股东权益|3,267|3,449|4,175|4,581|[9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,777|2,015|2,277|2,562| |营业成本(含金融类)|500|556|614|680| |税金及附加|31|35|40|45| |销售费用|703|795|893|999| |管理费用|146|165|182|200| |研发费用|139|158|175|197| |财务费用|12|16|13|4| |加:其他收益|26|26|30|33| |投资净收益|39|28|31|32| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(26)|0|0|0| |资产处置收益|1|0|0|0| |营业利润|285|344|420|501| |营业外净收支|1|1|1|1| |利润总额|286|345|420|502| |减:所得税|36|45|55|65| |净利润|250|300|366|436| |减:少数股东损益|(5)|(9)|(11)|(14)| |归属母公司净利润|255|309|377|450| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.58|0.70|0.86|1.03| |EBIT|265|332|402|474| |EBITDA|350|469|546|625| |毛利率(%)|71.85|72.42|73.02|73.45| |归母净利率(%)|14.36|15.34|16.55|17.58| |收入增长率(%)|9.15|13.36|12.99|12.54| |归母净利润增长率(%)|36.61|21.12|21.87|19.56|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|195|305|552|502| |投资活动现金流|41|(71)|(69)|(68)| |筹资活动现金流|(122)|58|75|52| |现金净增加额|114|292|558|487| |折旧和摊销|85|136|144|151| |资本开支|(66)|(85)|(85)|(85)| |营运资本变动|(144)|(125)|49|(81)|[9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|3.70|4.40|5.26|6.28| |最新发行在外股份（百万股）|439|439|439|439| |ROIC(%)|9.83|11.01|11.49|11.65| |ROE - 摊薄(%)|15.73|16.00|16.32|16.33| |资产负债率(%)|46.89|41.00|42.50|38.07| |P/E（现价&最新股本摊薄）|16.71|13.79|11.32|9.47| |P/B（现价）|2.63|2.21|1.85|1.55|[9]

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2025-051 湖南方盛制药股份有限公司 关于2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红 说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"方盛制药"或"公 司"）于 2025 年 4 月 29 日（星期二）上午 9:00—10:00 以网络 互动方式，通过上证路演中心召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩暨现金分红说明会，就公司 2024 年年度及 2025 年第一季度 经营业绩情况，以及其他投资者普遍关心的问题与投资者进行交 流与沟通。现将有关情况公告如下： 一、本次说明会召开情况 出席本次网上业绩说明会的公司人员为：董事长兼总经理周 晓莉女士、独立董事袁雄先生、财务总监曹湘琦女士、董事会秘 书何仕先生。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会上提出的问题进行了回复， ...