板块整体表现 - 广告营销板块7月30日较上一交易日上涨0.17% 同期上证指数上涨0.17% 深证成指下跌0.77% [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 涨幅最高为福石控股(3.15%) 跌幅最高为三人行(-4.79%) [1][2] 个股价格表现 - 福石控股领涨板块 收盘价5.24元 涨幅3.15% 成交量88.05万手 成交额4.56亿元 [1] - 引力传媒收盘价18.54元 涨幅2.60% 成交额4.68亿元 遥望科技收盘价6.68元 涨幅2.45% 成交额4.91亿元 [1] - 三人行跌幅最大 收盘价32.41元 下跌4.79% 成交额4.12亿元 元隆雅图下跌2.52% 成交额5.02亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.56亿元 游资资金净流入4283.45万元 散户资金净流入1.13亿元 [2] - 遥望科技主力净流入7167.41万元 占比14.61% 引力传媒主力净流入6293.73万元 占比13.44% 福石控股主力净流入5755.37万元 占比12.63% [3] - 易点天下游资净流入1912.41万元 占比2.50% ST联合散户净流入338.07万元 占比6.20% 华扬联众散户净流入322万元 占比7.50% [3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年7月29日收盘，公司股价报收34.04元，上涨8.03%，换手率10.02%，成交量21.12万手，成交金额7.08亿元 [1] - 主力资金净流入1.06亿元，占比成交额14.99%，其中超大单净流入9077.58万元占比12.81%，大单净流入1542.92万元占比2.18% [1] - 中单净流出3214.05万元占比4.54%，小单净流出7406.45万元占比10.45% [1] 财务业绩 - 2025年一季度公司营业总收入8.17亿元，同比减少12.76%，归属净利润7346.16万元，同比增长50.97% [1] - 扣非净利润1822.22万元，同比减少62.33% [1] - 流动比率1.991，速动比率1.944，资产负债率39.07% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年，位于西安市，主要从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本21081.6986万人民币，实缴资本3500万人民币，法定代表人为钱俊冬 [1] 商业活动与知识产权 - 公司对外投资40家企业，参与招投标项目2045次 [2] - 拥有商标信息9条，专利信息22条，行政许可31个 [2]

市场表现 - 广告营销板块7月29日整体上涨0.32%，跑赢上证指数（+0.33%）和深证成指（+0.64%）[1] - 三人行以8.03%涨幅领涨板块，收盘价34.04元，成交额达7.08亿元[1] - 因赛集团涨幅4.84%位列第二，成交额13.18亿元[1] - 浙文互联成交量最大（82.33万手），分众传媒成交额最高（8.01亿元）[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.16亿元，但游资和散户分别净流入9640.84万元和1.19亿元[2] - 三人行获主力资金净流入1.06亿元（占比14.99%），但遭游资和散户净流出3214.05万元和7406.45万元[2] - 因赛集团主力净流入4982.63万元（占比3.78%），游资净流入676.75万元[2] - 思美传媒游资净流入3041.82万元（占比10.62%），远超主力资金流入（629.13万元）[2] - 兆讯传媒主力净流出123.79万元，但散户净流入158.88万元[2]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[2] 报告的核心观点 - 三人行积极布局新赛道，是多个优质企业的战略股东，已成功投资多家优秀企业，投资业务成绩优异 [2][8] - 7月17日晚讯，三人行与科通技术签署战略合作协议，双方将协同探索布局智算中心相关业务 [8] - 公司营销主业业绩稳健，拟通过投资科通科技进军智算中心相关业务，有望形成第二增长曲线 [8] 财务摘要 - 2024 - 2027E营业收入分别为4208.40百万元、3862.16百万元、4185.56百万元、4813.64百万元，增速分别为 - 20.35%、 - 8.23%、8.37%、15.01% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为123.30百万元、288.73百万元、417.92百万元、490.62百万元，增速分别为 - 76.65%、134.16%、44.74%、17.39% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.58元、1.37元、1.98元、2.33元，P/E分别为53.60、22.89、15.81、13.47 [2] 基本数据 - 收盘价为￥31.35，总市值为6,609.11百万元，总股本为210.82百万股 [4] 事件分析 - 三人行战略入股科通技术并与之全面战略合作，科通技术是英伟达中国区总代，与众多芯片原厂合作，可提供关键AI芯片产品和技术支持 [8] - 三人行利用丰富客户产业资源，协助科通技术开拓客户需求，提供AI芯片产品 [8] - 投资科通技术是三人行在AIDC及算力服务领域的重要战略布局 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.89亿元、4.18亿元、4.91亿元，对应估值分别为23x、16x、13x [8] 三大报表预测值 资产负债表 - 2024 - 2027E流动资产分别为3,503百万元、3,404百万元、3,592百万元、3,893百万元，非流动资产分别为1,112百万元、1,163百万元、1,247百万元、1,350百万元，资产总计分别为4,615百万元、4,568百万元、4,839百万元、5,243百万元 [9] - 2024 - 2027E流动负债分别为1,796百万元、1,595百万元、1,658百万元、1,817百万元，非流动负债分别为138百万元、130百万元、138百万元、138百万元，负债合计分别为1,925百万元、1,734百万元、1,796百万元、1,955百万元 [9] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为4208百万元、3,862百万元、4,186百万元、4,814百万元，营业成本分别为4,208百万元、3,862百万元、4,186百万元、4,814百万元，营业利润分别为130百万元、317百万元、449百万元、527百万元，净利润分别为123百万元、288百万元、418百万元、490百万元 [9] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流分别为566百万元、122百万元、316百万元、284百万元，投资活动现金流分别为 - 32百万元、 - 69百万元、 - 83百万元、 - 103百万元，筹资活动现金流分别为 - 349百万元、 - 140百万元、 - 231百万元、 - 267百万元 [9] 主要财务比率 成长能力 - 2024 - 2027E营业收入增速分别为 - 20.35%、 - 8.23%、8.37%、15.01%，营业利润增速分别为 - 77.90%、143.18%、41.62%、17.38%，归属母公司净利润增速分别为 - 76.65%、134.16%、44.74%、17.39% [9] 获利能力 - 2024 - 2027E毛利率分别为18.24%、19.37%、20.39%、18.66%，净利率分别为2.93%、7.48%、9.98%、10.19%，ROE分别为4.59%、10.20%、13.74%、14.93%，ROIC分别为7.96%、8.40%、11.27%、12.37% [9] 偿债能力 - 2024 - 2027E资产负债率分别为41.72%、37.96%、37.13%、37.30%，净负债比率分别为5.61%、 - 6.33%、 - 5.97%、 - 2.90%，流动比率分别为1.95、2.13、2.17、2.14，速动比率分别为1.78、1.99、2.01、1.98 [9] 营运能力 - 2024 - 2027E总资产周转率分别为0.88、0.84、0.89、0.95，应收账款周转率分别为1.78、1.72、1.90、1.96，应付账款周转率分别为4.26、4.52、5.32、5.56 [9] 每股指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.58元、1.37元、1.98元、2.33元，每股经营现金分别为0.58元、2.68元、1.50元、1.35元，每股净资产分别为12.75元、13.43元、14.42元、15.59元 [9] 估值比率 - 2024 - 2027E P/E分别为53.60、22.89、15.81、13.47，P/B分别为2.46、2.33、2.17、2.01，EV/EBITDA分别为23.96、17.61、13.43、11.64 [9]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日下跌6 87% 全天换手率8 93% 成交额6 26亿元 振幅12 38% [2] - 沪股通净卖出1776 03万元 营业部席位合计净卖出3486 22万元 [2] - 该股因日跌幅偏离值达-7 37%上榜 上榜的前五大买卖营业部合计成交1 61亿元 其中买入成交额为5423 63万元 卖出成交额为1 07亿元 合计净卖出5262 26万元 [2] - 沪股通为第一大买入营业部及第一大卖出营业部 买入金额为2537 14万元 卖出金额为4313 18万元 合计净卖出1776 03万元 [2] 资金流向 - 今日该股主力资金净流入936 25万元 其中特大单净流出1568 89万元 大单资金净流入2505 14万元 [2] - 近5日主力资金净流入4298 69万元 [2] 融资融券数据 - 该股最新两融余额为2 47亿元 其中融资余额为2 46亿元 融券余额为40 36万元 [2] - 近5日融资余额合计增加1446 13万元 增幅为6 24% 融券余额合计增加0 91万元 增幅2 31% [2] 财务数据 - 一季度公司共实现营业收入8 17亿元 同比下降12 76% 实现净利润7346 16万元 同比增长50 97% [3] 龙虎榜交易明细 - 买一为沪股通专用 买入2537 14万元 [3] - 买二为华泰证券股份有限公司北京东三环北路证券营业部 买入914 65万元 [3] - 买三为中国银河证券股份有限公司绵阳安昌路证券营业部 买入775 59万元 [3] - 买四为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 买入645 60万元 [3] - 买五为中信证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 买入550 65万元 [3] - 卖一为沪股通专用 卖出4313 18万元 [3] - 卖二为国泰海通证券股份有限公司总部 卖出1915 00万元 [3] - 卖三为中信证券股份有限公司上海分公司 卖出1845 74万元 [3] - 卖四为瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部 卖出1401 03万元 [4] - 卖五为华泰证券股份有限公司总部 卖出1210 94万元 [4]

党建文化活动 - 五矿证券有限公司为庆祝中国共产党成立104周年组织开展了党建文化暨中央八项规定精神知识竞赛 [1] - 竞赛汇聚了来自12个党支部的36名代表参赛，涵盖总部、分公司、子公司、营业部的前中后台人员，涉及投行、财富、资管等业务条线 [1] - 第八党支部的财金先锋队和第十党支部的财富先锋队获得团体一等奖，第四党支部的财富三人行和第九党支部的资管先锋队获二等奖，第一党支部的金市闪电队、第二党支部的五有投行队和第六党支部的红领金英队获三等奖 [1] 企业文化与转型目标 - 竞赛现场播放了"企业文化宣讲大使"录制的宣讲视频，结合基层实践和一线故事诠释中国五矿企业文化理念 [2] - 公司将以此次竞赛为契机，锚定"产业特色投行"转型目标，持续发力推动高质量发展 [2]

公司动态 - 杭州萤石网络股份有限公司举办"2025ECDC萤石云开发者大会"，主题为"蓝海潮生 全域进化"，展示其在AI和物联网领域的技术进展[1] - 公司作为全球领先的视觉物联网云平台，过去一年以"AI+视觉能力"为核心驱动力，推出萤石蓝海大模型与新一代AI核心架构EZVIZ HomePlay OS[1] - 公司在大会上展示全新升级的萤石蓝海大模型2.0、EZVIZ HomePlay OS全栈开放体系，以及AI养老、无人自助等多垂直场景落地成果[1] 技术升级 - 萤石蓝海大模型2.0聚焦技术能力与场景应用双重落地，通过多维融合、模态扩展与专项记忆三大技术路径，实现感知、理解、记忆能力三重增强[2] - EZVIZ HomePlay OS在架构层面实现场景化智能体、萤石设备开放、萤石APP开放三大维度的全面升级，应对AI场景碎片化挑战[3] - 开放类智能体服务于开发者，提供物联感知与智能体的融合及设备互动与智能体的融合两种形式，支持感知数据搜索和场景面板适配[3] 垂直场景应用 - 公司构建居家AI养老服务体系，以"云服务+AI能力+适老化设备"为核心，覆盖智能感知、安全看护、监管服务与生态合作[4] - 萤石养老智能体日均与老人产生4.3次交互，77%通过自然语音完成，单轮对话可达8.5次，问题解决率稳定在83.6%[4] - 公司提炼以"IoT+RTC+AI"为核心的无人自助场景能力开放全景架构，助力商贸连锁行业解决"招人难，成本高，行业卷，守店累"四大痛点[4][5] 发展战略 - 公司通过"专用数据+平台框架+技术底座"驱动体系，持续拓展消费类场景，并与开发者共创行业类场景混合大模型[2] - 公司以"技术助力+生态共建"双轮驱动，通过全栈开放让开发者成为垂直场景智能化的"建构者"[5] - 公司目标开启碎片化AI场景的万亿市场新图景，从千万小微企业轻量化服务到居家养老、无人自助场景规模化实践[5]

股东股份解除质押 - 股东钱俊冬解除质押股份数量为3,350,000股，占其所持股份比例13.06%，占公司总股本比例1.59% [1] - 解除质押后，钱俊冬剩余被质押股份数量为0股，占其所持股份比例0.00%，占公司总股本比例0.00% [1] - 钱俊冬持股数量为25,643,568股，持股比例12.16% [1] 股东质押情况汇总 - 钱俊冬及其一致行动人合计持股118,376,699股，占公司总股本比例56.15% [1] - 钱俊冬质押前累计质押数量为3,350,000股，质押后累计质押数量为0股 [1] - 崔蕾质押数量为3,350,000股，占其所持股份比例32.95%，占公司总股本比例1.59% [1] - 青岛多多行投资有限公司质押数量为8,500,000股，占其所持股份比例15.12%，占公司总股本比例4.03% [1] - 合计质押数量为22,250,000股，占合计持股比例18.80%，占公司总股本比例10.55% [1] 后续计划 - 钱俊冬将根据实际资金需求拟定质押计划，后续如有变动将及时履行信息披露义务 [1]

股东持股 - 钱俊冬持股25,643,568股，占比12.16%[2] - 崔蕾持股10,166,729股，占比4.82%[6] - 青岛多多行投资有限公司持股56,214,292股，占比26.66%[6] - 泰安市众行投资合伙企业持股26,352,110股，占比12.50%[6] - 股东及其一致行动人合计持股118,376,699股，占比56.15%[6] 股份质押 - 钱俊冬本次解除质押3,350,000股，剩余质押0股[4] - 崔蕾累计质押3,350,000股，占其所持比例32.95%[6] - 青岛多多行累计质押8,500,000股，占其所持比例15.12%[6] - 泰安市众行累计质押10,400,000股，占其所持比例39.47%[6] - 解除质押后股东及其一致行动人累计质押22,250,000股，占比18.80%[6]

微软宣布全面拥抱MCP - 微软高调宣布全面拥抱MCP，但MCP领域竞争激烈，已有OpenAI、谷歌、百度、阿里等企业布局 [1] - 部分企业可能借助MCP热度推广产品，真正开放生态并为开发者提供切实服务的企业目前较少 [1] 百度在MCP领域的布局 - 百度在4月开发者大会上明确提出帮助开发者全面拥抱MCP，将MCP比作"AI界的万能插座"，通过标准化接口降低开发门槛 [1] - 百度发布全球首个电商交易MCP，其搜索、地图、文库、网盘等业务全面提供MCP Server供开发者调用 [1] - 百度举措让开发者无需担忧模型能力、成本、开发工具等问题，可更专注应用开发 [1] MCP标准化趋势 - MCP标准化是AI行业发展的必然方向，百度选择这一道路具有前瞻性 [1] - 行业企业需在MCP赛道上找准方向并加速前行 [1] 人工智能工程师培训课程 - 工业和信息化部教育与考试中心推出人工智能（大模型）工程师中级课程，涵盖大模型核心原理、开发技能和应用实践 [5] - 课程内容包括AIGC和LLM基础知识、提示词工程、开发环境构建、LangChain框架等 [5][6] - 课程目标是为工程师提供全面学习机会，使其在行业中发挥更大影响力 [5] 行业专家背景 - 大模型资深技术专家曾任职微软中国，专注于云平台、人工智能等领域，拥有近两万小时培训经验 [10] - AlOps国际讲师是AlOps和SRE领域资深专家，拥有15年以上经验，发起中国首个SRE社区 [12] - 智用人工智能应用研究院CTO曾任微软中国首席创新技术架构师，拥有数据科学、人工智能等领域专业学位 [13]