市场整体表现 - 上证综指收于3916.23点，当日涨幅为0.10%，指数位于年线之上 [1] - A股市场总成交额为19486.59亿元 [1] 突破年线个股概况 - 当日共有19只A股价格突破年线 [1] - 圣龙股份、常山北明、优利德等个股乖离率较大，分别为9.96%、3.76%、2.52% [1] - 华塑股份、外高桥、洪城环境等个股乖离率较小，刚站上年线 [1][2] 突破年线个股具体数据 - 圣龙股份今日涨幅10.00%，换手率9.13%，最新价21.45元，年线为19.51元 [1] - 常山北明今日涨幅9.98%，换手率9.68%，最新价24.57元，年线为23.68元 [1] - 优利德今日涨幅4.23%，换手率2.91%，最新价36.22元，年线为35.33元 [1] - 贵州茅台今日涨幅1.57%，换手率0.37%，最新价1484.91元，年线为1477.25元 [1] - 中国银行今日涨幅1.89%，换手率0.19%，最新价5.38元，年线为5.30元 [1] - 华塑股份今日涨幅0.40%，换手率0.49%，最新价2.48元，年线为2.48元 [2] - 外高桥今日涨幅0.36%，换手率0.40%，最新价11.23元，年线为11.22元 [2]

市场整体表现 - 截至今日上午10:33，上证综指报3916.86点，收于年线之上，涨幅0.12% [1] - A股总成交额为9094.00亿元 [1] 突破年线个股概况 - 今日共有20只A股价格突破了年线 [1] - 乖离率较大的个股包括圣龙股份、乐歌股份、金冠股份，乖离率分别为9.96%、2.14%、1.75% [1] - 乖离率较小的个股包括长江电力、北汽蓝谷、洪城环境，刚刚站上年线 [1] 突破年线个股具体数据 - 圣龙股份今日涨幅10.00%，换手率4.72%，最新价21.45元，年线19.51元，乖离率9.96% [1] - 乐歌股份今日涨幅4.01%，换手率4.10%，最新价15.58元，年线15.25元，乖离率2.14% [1] - 金冠股份今日涨幅2.00%，换手率5.62%，最新价4.60元，年线4.52元，乖离率1.75% [1] - 九安医疗今日涨幅1.74%，换手率1.69%，最新价40.95元，年线40.30元，乖离率1.62% [1] - 长江电力今日涨幅0.36%，换手率0.16%，最新价28.03元，年线28.03元，乖离率0.01% [2] - 北汽蓝谷今日涨幅3.05%，换手率2.91%，最新价8.11元，年线8.11元，乖离率0.03% [2] - 洪城环境今日涨幅0.22%，换手率0.23%，最新价9.10元，年线9.10元，乖离率0.05% [2]

板块整体表现 - 小家电板块在10月15日整体上涨0.44%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，倍益康以4.72%的涨幅领涨，而比依股份下跌3.04%，跌幅最大 [1][2] 领涨个股表现 - 倍益康收盘价为38.15元，涨幅4.72%，成交量为2.69万手，成交额为1.02亿元 [1] - 爱仕达收盘价为14.57元，涨幅3.26%，成交量为6.76万手，成交额为9709.70万元 [1] - 欧圣电气收盘价为26.48元，涨幅2.20%，成交量为2.21万手，成交额为5804.13万元 [1] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.15亿元 [2] - 游资资金净流入2110.66万元，散户资金净流入9421.84万元 [2] - 新宝股份获得主力资金净流入1295.07万元，净占比12.21%，为板块内最高 [3] 个股资金流向详情 - 开能健康主力资金净流入1218.39万元，净占比16.64% [3] - 飞科电器主力资金净流入737.52万元，净占比18.64% [3] - 苏泊尔主力资金净流出97.19万元，但游资净流入686.12万元，净占比6.28% [3]

小家电板块整体市场表现 - 2023年10月13日小家电板块整体下跌3.15%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为比依股份，单日跌幅达5.26% [1][2] 领跌个股表现 - 比依股份收盘价22.88元，跌幅5.26%，成交量为13.62万手，成交额为3.09亿元 [2] - 科沃斯收盘价97.49元，跌幅5.26%，成交量为5.14万手，成交额为5.05亿元 [2] - 石头科技收盘价187.50元，跌幅5.20%，成交量为6.09万手，成交额为11.38亿元 [2] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.39亿元 [2] - 游资资金净流入4089.89万元，散户资金净流入9790.34万元 [2] - 九阳股份获得主力资金净流入367.56万元，主力净占比7.07%，是少数获主力资金青睐的个股 [3] 部分个股逆势上涨 - 倍益康收盘价35.75元，逆势上涨0.59%，成交量为1.17万手，成交额为4096.76万元 [1] - 鸡智科技收盘价19.58元，上涨0.31%，成交量为1.91万手，成交额为3666.07万元 [1] - 苏泊尔收盘价47.81元，微涨0.17%，成交量为2.40万手，成交额为1.14亿元 [1]

公司概况 - 2025年10月13日9:00 - 10:00召开半年度业绩说明会[1] - 董事长兼总经理黄裕昌参加业绩说明会与投资者交流[1] 市场地位 - 依托三大核心竞争力成国内EPS电机领导企业，市占率提升[2] - 推动全球EPS电机国产化替代，份额逐步提升[3] 客户合作 - 汽车电机与耐世特等Tier1合作，涉及比亚迪等车企[3] 产品优势 - 汽车EPS、制动电机为无刷电机，较有刷电机表现突出[3] - 新能源车辆主要采用无刷电机[3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 假期消费呈现结构性亮点，出境游和线下演出市场高景气，国内消费稳中向好 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，同时出海与全球制造业重构仍是长期投资主题 [4][5] 假期消费专题总结 - 假期出行热度攀升，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.3% [3][11] - 出入境数据靓丽，假期全国中外人员出入境日均204.3万人次，同比增长11.5%，其中外国人出入境人次同比增长21.6% [3][12] - 国内消费稳中向好，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，服务消费增长（7.6%）快于商品消费（3.9%） [3][15] - 零售餐饮表现平稳，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [3][19] - 电商平台呈现绿色、智能、国潮消费趋势，绿色有机食品、智能家居产品、国潮服装销售额同比分别增长27.9%、14.3%、14.1% [3][19] - 线下演出市场持续火爆，10月1日至6日总观演人次达194万，同比增长39.5%，音乐节观演人次同比增长66.6% [3][20] 周度投资观点总结 - 内需复苏主线建议关注：受益于以旧换新政策的大家电；抗经济周期的宠物赛道；低基数下需求有望回暖的小家电和品牌服饰；改善确定性强的电动两轮车 [4][23] - 出海长期主题建议关注：全球产品力领先的清洁电器龙头；持续获取全球份额的大家电龙头；处于出海早期的摩托车品牌；受益于潜在地产回暖的工具品类 [5][24] - 全球制造业重构下建议关注：全球份额领先、产能布局完善的中国大家电、吸尘器、工具代工企业；与优质品牌客户合作紧密、持续海外扩产的纺服制造龙头 [5][24] 行情数据总结 - 本周家电板块整体下跌0.4%，子板块中白电上涨0.8%，黑电、小家电、厨电分别下跌0.3%、上涨0.3%、下跌1.0% [4][25] - 本周纺织服装板块上涨1.60%，子板块中纺织制造上涨3.04%，服装家纺上涨1.08% [4][28] - 原材料方面，LME铜、LME铝价格环比上周分别下跌1.46%、1.04%；328级棉现货价格为14775元/吨，较上周上涨0.15% [4][25][28] 各板块跟踪总结 - 白电板块：7月线下市场海尔空调销额同比增长62%，美的空调销额同比增长25%，格力空调销额同比增长26% [34] - 小家电板块：7月线下市场苏泊尔电饭煲销额同比增长9%，科沃斯扫地机销额同比增长50%，石头科技扫地机销额同比增长88% [37] - 厨电板块：7月线下市场老板品牌油烟机销额同比增长55%，洗碗机销额同比增长40% [38] - 黑电板块：7月线下市场海信彩电销额同比增长17%，TCL彩电销额同比增长17% [39]

小家电板块市场表现 - 10月10日小家电板块整体下跌0.11%，表现略强于上证指数（下跌0.94%）和深证成指（下跌2.7%）[1] - 板块内个股表现分化，比依股份领涨，涨幅为4.32%，收盘价24.15元[1] - 石头科技领跌，跌幅为2.47%，收盘价197.79元[3] 小家电板块资金流向 - 当日小家电板块整体主力资金净流出1.46亿元，而游资资金净流入1.33亿元，散户资金净流入1322.36万元[3] - 比依股份获得主力资金净流入2040.55万元，主力净占比4.3%，为板块最高[4] - 德昌股份主力资金净流入770.44万元，主力净占比达8.25%[4] - 利仁科技主力资金净流出149.71万元，主力净占比为-6.02%[4] 相关ETF产品动态 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌0.34%，市盈率20.3倍，最新份额87.4亿份，减少150万份，主力资金净流出2012.9万元[6] - 游戏ETF（159869）市盈率46.63倍，最新份额66.7亿份，增加1.1亿份，但主力资金净流出4.1亿元[6] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨5.26%，表现突出，最新份额18.4亿份，增加1.2亿份，主力资金净流入3846.2万元[7] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨1.66%，市盈率125.09倍，估值分位高达91.64%，最新份额4亿份，减少200万份，但主力资金净流入1110.5万元[8]

业绩情况 - 报告期内营业收入分别为193,803.01万元、277,512.64万元、409,493.45万元、206,755.62万元[19] - 报告期内归属于母公司股东的净利润分别为29,854.89万元、32,218.09万元、41,082.60万元、11,073.05万元[19] - 最近一期营业收入为206,755.62万元，同比增长11.02%[19] - 最近一期扣非后合并口径归属于母公司的净利润为9,874.06万元，同比下降49.49%[19] - 2024年汽车零部件业务首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿人民币[173] 股权结构 - 截至2025年6月30日，无限售条件流通股份合计484,069,040股，占比100%[40] - 截至2025年6月30日，前十大股东合计持股328,945,598股，占比67.95%[43] - 截至募集说明书出具之日，实际控制人黄裕昌、张利英、黄轼分别直接持有公司24.36%、11.99%和6.00%股权[42] - 宁波德朗信息咨询合伙企业（有限合伙）等间接持有公司21.20%股权[44] 资产情况 - 2025年6月30日账面原值合计为160755.33万元，累计折旧为46050.60万元，账面价值合计为114704.73万元[107] - 2025年6月30日，公司无形资产账面原值合计39113.64万元，账面价值合计35503.93万元[108] - 2025年6月30日，公司交易性金融资产余额为20007.10万元[123] - 2025年6月30日，公司其他应收款金额为1451.36万元[124] - 2025年6月30日，公司其他流动资产金额为7470.61万元[125] 募集资金 - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过154,031.30万元[14][150][164] - 发行对象不超过35名特定投资者，发行股票数量不超过145,220,712股，不超过发行前公司总股本的30%[9][10][138][145] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[12][146] - 发行对象认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[13][149] - 募集资金拟投入5个项目，拟投资总额240,983.74万元[151] 募投项目 - 年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目拟投资40,629.60万元，拟投入募集资金40,629.60万元[16][166] - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目拟投资63,799.94万元，拟投入募集资金34,271.73万元[16][166] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目拟投资58,000.00万元，拟投入募集资金17,452.91万元[16][166] - 年产120万台智能厨电产品生产项目拟投资43,554.19万元，拟投入募集资金26,677.06万元[16][166] - 补充流动资金项目拟投资35,000.00万元，拟投入募集资金35,000.00万元[16][166] 未来展望 - 公司未来将加大先进制造“走出去”力度，培育自有品牌，发展EPS电机和制动电机业务[109] - 公司计划拓展业务合作扩大收入规模，加大研发投入丰富产品矩阵[110][111] - 公司将完善供应链管理做好降本增效，推进产能项目建设和投产[112][113] 市场与行业 - 2023年全球小家电市场规模为1759亿美元，同比增长约4%，预计2028年将达2202亿美元[131][177][191] - 2022 - 2024年全球EPS电机市场规模由22.4亿美元增长至24.9亿美元，复合增长率5.4%[133][167] - 2019 - 2023年间全球新能源汽车销量从200.2万辆增长至1,415.4万辆，年均复合增长率超60%，2024年销量为1,758.1万辆[167] - 预计到2030年全球新能源汽车销量将达约4,400万辆[167] 业务合作与市场扩张 - 公司与TTI、HOT、SN等国际知名家电龙头品牌建立稳固合作关系[177][187] - 公司拟在泰国罗勇府挽凯县伟华工业园区新建海外生产基地[176] - 公司拟在越南同奈省展鹏县购置土地并新建生产厂房，新建小家电生产基地[185][188] 新产品与新技术研发 - 公司组建专业团队研发EPS电机，建成数字化无人车间[86] - 智能厨电项目车间采用智能制造设计，引入自动化设备，提高生产效率和质量[196]

募资与产能规划 - 公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过154,031.30万元[1] - 募投项目合计新增汽车电机产能560万台/年，新增小家电产能920万台/年[1] 项目投资 - 年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目建筑工程总投资为2,045.00万元[6] - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目总用地面积200,000平方米，土地款项20,262.12万元[9] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目总用地面积133,285.00平方米，土地款项17,780.19万元[15] - 年产120万台智能厨电产品生产项目总用地面积54,053.00平方米，土地款项5,838.00万元[21] 产出比与指标 - 本次公司募投项目单位固定资产投资产出比在2.33 - 3.65，前募对应指标在2.43 - 4.21，同行业上市公司该项比例在2.10 - 4.20[28][31] - 本次募投项目单位产能对应设备投资区间为45.96元/台 - 88.45元/台，落在同行业28.10元/台 - 90.37元/台区间内[34] 资金情况 - 截至2025年6月末，公司账面银行存款与交易性金融资产合计约16亿元，低于行业平均水平[36] - 基于2025年6月30日财务数据，公司未来三年资金缺口为185,593.48万元[39] 营收与利润 - 2021 - 2024年公司营业收入复合增长率为12.95%，预计2025 - 2027年每年增长12%[42] - 2022 - 2024年公司主营业务毛利额从约3亿元增长到6.8亿元[83] 产能利用率与产销率 - 2024年小家电产品产能利用率为97.16%，汽车电机产品产能利用率为97.55%[77] - 2024年宁波德昌科技有限公司年产734万台小家电产品建设项目产能利用率73.83%，产销率95.02%[78] 市场数据 - 2022年全球吸尘器市场销量1.47亿台，预计2027年达1.71亿台，2022 - 2027年年均复合增长率3.06%[100] - 2024年我国汽车产量为3155.9万辆，同比增长4.9%[110] 费用情况 - 公司期间费用总额及期间费用率在2023年度出现较大增幅，随后各年期间费用金额随营业收入增长而增长，期间费用率总体缓慢上升[115] - 2024年管理费用增长来自职工薪酬和折旧摊销费用，折旧摊销费用因厂房建设项目转固增加39956.31万元，职工薪酬因管理人员增加110人[122] 客户情况 - 报告期各期前五名客户销售收入合计占当期主营业务收入比例分别为99.30%、98.18%、95.88%和92.51%[90] - 公司与客户A合作，吸尘器供应占比2023年约35%，2024年升至约50%，最近一期降至约40%[167] 存货情况 - 报告期各期末公司存货账面价值分别为25425.77万元、37573.81万元、57508.00万元和65751.48万元[193] - 报告期内存货规模上升主因产销规模扩大增加备货[198]

股权结构 - 公司注册资本为484,069,040元[14] - 截至2025年6月30日，国有法人、境内自然人、外资、其他股东持无限售条件股份占比分别为0.17%、68.53%、0.62%、30.68%[15][16] - 截至2025年6月30日，实际控制人黄裕昌、张利英、黄轼直接持股比例分别为24.36%、11.99%、6.00%，三人通过四家企业间接持有公司21.20%股权[18][21][22] 财务数据 - 2025年6月30日资产总计580,298.64万元，负债合计282,392.15万元，归属于母公司所有者权益合计297,906.49万元[26] - 2024 - 2022年度归属于上市公司股东的净利润分别为41,082.60万元、32,218.09万元、29,854.89万元[27] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度、2022年度营业收入分别为206,755.62万元、409,493.45万元、277,512.64万元、193,803.01万元[29] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度、2022年度经营活动产生的现金流量净额分别为6,830.90万元、25,516.85万元、46,915.63万元、34,581.98万元[31] - 2025年1 - 6月流动比率1.40倍，速动比率1.09倍，资产负债率（合并）48.66%，应收账款周转率3.30次，存货周转率5.00次，毛利率14.02%，加权平均净资产收益率3.62%[32] - 公司最近一期营业收入206,755.62万元，同比增长11.02%，扣非后归母净利润9,874.06万元，同比下降49.49%[75] - 报告期各期末存货账面价值分别为25,425.77万元、37,573.81万元、57,508.00万元、84,793.38万元，占流动资产比例分别为8.71%、12.59%、16.90%、22.05%[77] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为65,228.83万元、90,427.97万元、127,019.03万元、123,270.55万元，占流动资产比例分别为22.35%、30.31%、37.32%、32.05%[78] - 2022 - 2024年公司营业收入年均复合增长率达45.35%[91] - 2022 - 2024年公司EPS电机业务收入复合增长率达135.74%[91] 发行情况 - 2025年7月21日，保荐人内核委员会同意公司2025年度向特定对象发行A股股票项目申报材料上报上交所[42] - 本次向特定对象发行股票每股面值为人民币1元，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[49][50] - 本次向特定对象发行的发行对象不超过35名，发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[56][58] - 本次发行完成后实际控制人仍为黄裕昌、张利英、黄轼，控制权不发生变化[60] - 拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30% [62] - 本次向特定对象发行股票董事会决议日与前次募集资金到位日已间隔十八个月以上[63] - 募集资金用于多个项目及补充流动资金，含年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技改等项目[54][92] 其他要点 - 公司2025 - 2027年每年现金分配利润不少于当年可分配利润10%，任意三年累计不少于年均可分配利润30%[65] - 报告期内公司前五大客户合计收入占比高于90%，前两大客户占比高于60%[74] - 客户产品结构变化使整体毛利率同比下降3.68个百分点[75] - 公司期间费用合计同比增加约6,500万元[76] - 募投项目“泰国厂区年产500万台家电产品建设项目”用地未取得土地权证[82][83] - 募投项目实施和收益可能受市场、政策等因素影响[80] - 本次发行存在审批、发行失败、募集资金不足等风险[84][85] - 方灏和马齐玮担任公司2025年度向特定对象发行股票项目保荐代表人[108]