营业相关数据变化 - 2024年半年度营业总收入18.62亿元，较上年同期增长38.77%[4] 利润相关数据变化 - 2024年半年度营业利润2.27亿元，较上年同期增长16.24%[4] - 2024年半年度利润总额2.27亿元，较上年同期增长16.69%[4] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，较上年同期增长20.37%[4] - 剔除汇兑收益影响后2024年半年度净利润1.90亿元，同比增长44.80%[6] 每股收益相关数据变化 - 2024年半年度基本每股收益0.55元，较上年同期增长19.57%[4] 净资产收益率变化 - 2024年半年度加权平均净资产收益率7.28%，较上年增加0.60个百分点[4] 资产相关数据变化 - 2024年半年度末总资产49.01亿元，较期初增长14.70%[4] 所有者权益相关数据变化 - 2024年半年度末归属于上市公司股东的所有者权益27.99亿元，较期初增长2.48%[4] 每股净资产变化 - 2024年半年度末归属于上市公司股东的每股净资产7.52元，较期初增长2.45%[4]

项目定点 - 2024年7月10日子公司收到EPS电机项目定点通知书[4] - 定点项目生命周期10年，总销售约8.08亿元[4] - 预计2026年6月逐步量产[4] 影响与风险 - 对本年度业绩无重大影响，利于未来营收效益[5] - 金额以订单结算为准，多因素或影响项目[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [21][45] 报告的核心观点 - 历经二十余年发展，报告研究的具体公司构筑“家电 + 汽零”双轮驱动业务布局，践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以 EPS 电机为战略性业务”发展规划 [45][54] - 公司坚持大客户合作路线，与多家国际知名家电企业达成长期合作，优质客户资源带来稳定订单 [43][45] - EPS 电机需求量总体稳定，但国产替代仍有可观空间，公司持续收获客户定点，汽零业务快速发展 [7][45] - 预计 24 - 26 年公司分别实现归母净利润 4.07/5.20/6.44 亿元，分别同比 +26%/28%/24%，采取可比公司估值法，考虑到公司家电业务拓展新客户、新品类，汽零业务快速放量，给予“买入”评级 [16][21][45] 根据相关目录分别进行总结 德昌股份：家电代工起家，拓展汽零第二增长曲线 - 公司前身 1998 年成立，生产吸尘器线路板和五金件等配件，2002 年专注电机和家用吸尘器研发生产，2012 年生产研发吸尘器整机，2017 年业务拓展至汽车 EPS 无刷电机领域，2018 年研发生产美容美发产品，2019 年进军家庭健康护理行业，2021 年在上交所成功上市，形成“家电 + 汽零”双轮驱动业务格局 [45][54] - 2023 年公司实现营收 27.8 亿元，同比 +43.2%，归母净利润 3.2 亿元，同比 +8%；2024Q1 营收 8.2 亿元，同比 +46%，归母净利润 0.9 亿元，同比 +102% [38] - 家电代工是主要收入来源，2023 年吸尘器和小家电分别贡献 59%和 30%左右营收，EPS 电机占比 7%成第三大收入来源，随着家电业务拓展和 EPS 电机定点放量，收入端有望持续增长 [40][42] 家电业务：拥有优质客户资源，不断拓展新客户&新品类 - 公司坚持大客户合作路线，家电代工业务客户包括创科实业、海伦特洛伊和尚科宁家，创科实业地板护理业务年营收 10 亿美元左右，海伦特洛伊营收稳定在 20 亿美元左右，优质客户带来稳定订单 [43][45] - 高度聚焦的客户服务、规模化全环节的制造能力和专业务实的研发能力是公司家电业务核心竞争力，能为客户提供高度聚焦服务，规模化制造降低成本，核心零部件技术领先 [5] 汽零业务：国产替代进行时，公司持续收获客户定点 - EPS 电机需求量总体稳定，2022 年国内 EPS 电机需求量约 1894.8 万台，其中国内产量 667.7 万台，合资及进口量 1261 万台，国产替代空间充足 [7][45] - 2023 年公司获取 EPS 电机和刹车电机新定点项目 4 个，全生命周期总销售金额超 14 亿元；截至 2023 年底累计实现 30 个汽车电机项目定点，18 个已量产，2024 - 2026 年定点金额超 23 亿，2023 年汽车电机年销量突破 120 万台，在线控制动电机领域有进展，截至 2023 年末 EPS 电机和制动电机年设计产能超 300 万台 [11][45] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 吸尘器业务：预计 24 - 26 年收入分别同比 +31.3%/23.9%/20.8%，毛利率分别为 17.3%/17.5%/17.8% [12] - 小家电业务：预计 24 - 26 年收入分别同比 +25.0%/14.0%/10.0%，毛利率保持在 23%左右 [12] - EPS 无刷电机业务：预计 24 - 26 年收入分别同比 +100%/70%/40%，毛利率分别达到 18%/20%/22% [12] - 预计 2024 - 2026 年公司分别实现营收 37.1/46.7/56.3 亿元，分别同比 +33.7%/25.8%/20.7%，毛利率分别为 19.6%/19.8%/20.3% [12] - 销售费用率预计 24 - 26 年维持在 0.4%左右；管理费用率预计 24 - 26 年分别为 4.3%/4.2%/4.1%；研发费用率预计 24 - 26 年分别为 3.5%/3.4%/3.3%；财务费用率预计 24 - 26 年分别为 -1.3%/-1.1%/-0.8% [15][16] - 预计 24 - 26 年公司分别实现归母净利润 4.07/5.20/6.44 亿元，分别同比 +26%/28%/24% [16][45] 投资建议 - 采取可比公司估值法，可比公司包括富佳股份、莱克电气、三花智控，2024 - 2025 年可比公司 PE 均值分别为 20.2/17.3 倍，高于公司的 18.7/14.7 倍，考虑到公司家电业务拓展和汽零业务放量，首次覆盖给予“买入”评级 [21][45]

业绩数据 - 2023年营收同比增43%，2024年一季度同比增46%[4] - 2023年EPS、刹车电机营收2.01亿，毛利率10.28%[5] - 2023年内销收入5.25亿[6][7] 业务布局 - 依托电机技术布局小家电和汽车零部件领域[3] 项目进展 - 2023年末在研新项目28个，涉及SKU超100个[5] - 国内定增734万台项目预计年底建成，越南新增300万台项目[6] 合作与产品 - 与SharkNinja深化合作扩展产品类别[6] - 洗碗机业务已试产，预计今年量产[6]

担保情况 - 本次为德昌科技担保5000万元，已实际担保余额5000万元（含本次）[3] - 2024年预计为德昌科技担保额度10亿元，可用额度9.5亿元[4][5] - 担保协议保证范围最高限额5000万元[8] - 截至披露日，公司对外担保总额1亿元，占净资产3.55%[11] 德昌科技业绩 - 2023年末资产22307.80万元，营收21559.65万元，净利润 - 709.12万元[6] - 2024年一季度资产25281.91万元，营收4567.12万元，净利润90.64万元[6] 其他 - 2024年4、5月会议通过为子公司担保额度预计议案[4][10] - 本次担保在授权范围内，无需另行审议[5][10] - 公司无对合并报表外单位及逾期担保情况[11]

利润分配 - 2023年年度A股每股现金红利0.35元[2] - 以总股本372,360,800股为基数，派发现金红利130,326,280元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月5日，除权（息）日和发放日为6月6日[2] - 方案于2024年5月17日经2023年年度股东大会审议通过[2] 税收政策 - 不同持股情况及股东类型有不同税负和派息标准[10][11][12][13]

股东大会信息 - 公司董事会于2024年4月26日公告2024年5月17日召开股东大会[6] - 2024年5月8日公告增加临时提案[6] - 2024年5月17日下午14时股东大会现场会议在浙江宁波余姚市公司会议室召开[7] - 股东大会网络投票时间为2024年5月17日9:15 - 15:00（互联网）及9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00（交易系统）[7] 股东投票情况 - 出席现场会议股东8名，代表237,400,585股，占比63.7555%[9] - 通过网络投票股东10名，代表13,341,225股，占比3.5829%[9] - 现场和网络投票股东共18名，代表250,741,810股，占比67.3384%[10] - 中小股东11名，代表14,079,425股，占比3.7811%[10] 议案表决结果 - 《2023年度监事会工作报告》等六项议案同意股数均为250,735,210股，占比99.9973%[17][18][19][20][21][22] - 《2023年度利润分配方案》中小股东同意14,072,825股，占比99.9531%[21] - 《未来三年股东分红回报规划（2024年 - 2026年）》中小股东同意14,072,825股，占比99.9531%[22] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意250,735,210股，占比99.9973%，反对6,600股，占比0.0027%[23] - 《关于确认2023年度董事、高级管理人员薪酬执行情况及拟定2024年度薪酬方案的议案》同意14,072,825股，占比99.9531%，反对6,600股，占比0.0469%[23] - 《关于确认2023年度监事薪酬执行情况及拟定2024年度薪酬方案的议案》同意250,735,210股，占比99.9973%，反对6,600股，占比0.0027%[25] - 《关于2024年向金融机构申请综合授信额度的议案》同意250,698,910股，占比99.9828%，反对42,900股，占比0.0172%[26] - 《关于2024年度公司对外担保预计额度的议案》同意249,079,910股，占比99.3372%，反对1,661,900股，占比0.6628%[27] - 《关于2024年度开展金融衍生品交易业务的议案》同意250,735,210股，占比99.9973%，反对6,600股，占比0.0027%[28] - 《关于2024年度使用闲置募集资金进行委托理财的议案》同意250,735,210股，占比99.9973%，反对6,600股，占比0.0027%[31] - 《关于2024年度使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意249,079,910股，占比99.3372%，反对1,661,900股，占比0.6628%[32] - 《关于补选公司董事的议案》同意250,652,310股，占比99.9643%，反对89,500股，占比0.0357%[33] - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记等事项的议案》同意250,735,210股，占比99.9973%，反对6,600股，占比0.0027%[34]

会议信息 - 2024年5月17日在浙江省宁波市余姚市永兴东路18号公司会议室召开股东大会[2] - 出席会议股东和代理人18人，持有表决权股份250,741,810股，占比67.3384%[2] - 公司在任董事6人，出席5人；在任监事3人，出席3人；财务总监列席，副总经理兼董事会秘书未出席[5] 议案表决 - 《2023年度监事会工作报告》等多项议案同意票数250,735,210，比例99.9973%[4][6][8][9] - 《关于确认2023年度董事、高级管理人员薪酬执行情况及拟定2024年度薪酬方案的议案》同意票数14,072,825，比例99.9531%[7][11][12] - 《关于2024年向金融机构申请综合授信额度的议案》同意票数250,698,910，比例99.9828%[7] - 《关于2024年度公司对外担保预计额度的议案》同意票数249,079,910，比例99.3372%[7][8] - 《关于补选公司董事的议案》同意票数250,652,310，比例99.9643%[8] - 持股5%以上普通股股东现金分红同意票数232,473,665，比例100.0000%[10] - 持股1%以下普通股股东现金分红同意票数14,437,265，比例99.9543%[10] - 《2023年度利润分配方案》同意票数14,072,825，比例99.9531%[11] - 《未来三年股东分红回报规划（2024年 - 2026年）》同意票数14,072,825，比例99.9531%[11] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票数14,072,825，比例99.9531%[11] - 《关于2024年度开展金融衍生品交易业务的议案》同意票数14,072,825，比例99.9531%[12] - 《关于2024年度使用闲置募集资金进行委托理财的议案》同意票数14,072,825，比例99.9531%[12] - 《关于2024年度使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意票数12,417,525，比例88.1962%[12] 其他 - 关联股东对第8项议案予以回避表决[12] - 本次股东大会审议议案全部通过[13]

公司资本与募资 - 公司注册资本为37,236.08万元[1] - 2021年10月11日首发5,000万股A股，募资总额16.175亿元，净额14.872771632亿元[3] 持续督导情况 - 持续督导期为2021年10月21日至2023年12月31日，届满时未发生重大事项[5][6][8] - 公司配合保荐工作，证券服务机构配合良好[9][10] - 公司建立信息披露制度，募资管理使用合规，未使用完毕将继续督导[11][12][13]

报告发布 - 公司于2024年4月26日发布2023年年度报告及2024年第一季度报告[3] 提问时间 - 投资者可在2024年5月27日至5月31日16:00前提问[3] 业绩说明会 - 公司计划于2024年6月3日下午15:00 - 16:00举行业绩说明会[3] - 业绩说明会以网络互动形式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 参加人员有董事长兼总经理黄裕昌等，投资者可在线参与[6] 联系方式 - 联系人是公司董事会办公室，电话0574 - 62699962，邮箱info@dechang - motor.com[7]