报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 家电618迎来开门红，多品类线上表现优异，相比1 - 4月明显提振，6 - 8月白电排产数据放缓 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著，给出多方向投资建议 [5][6] 根据相关目录分别总结 家电618迎来开门红，小家电中高端升级明显 - 2025年淘宝（天猫）和京东618活动提前约一周，大促提前带动初始阶段表现靓丽，多品类线上销额同比提升，如空调+50%、冰箱+20%等 [16] - 618+国补双重补贴下，小厨电、彩电等品类均价提升明显，部分产品因促销以价换量均价略有下降 [17] - 6 - 8月白电排产数据放缓，6月空调、冰箱和洗衣机排产合计3515万台，较去年同期生产实绩+7.3% [19] - 空调6 - 7月内销排产高增，8月下滑，外销排产受高基数、关税等因素影响下滑 [23] - 冰箱内销排产延续回暖，外销排产下滑，受全球贸易环境波动影响 [25] - 洗衣机内销排产放缓，预计出口排产7 - 8月小幅改善 [30] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车相关公司 [34] - 出海仍是长期主题，关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类相关公司 [36] - 全球制造业重构下，关注中国大家电、吸尘器、工具代工及纺服制造相关公司 [36] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅 - 0.8%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 - 0.5%/-0.3%/-1.5%/+0.2%，LME铜、LME铝环比上周分别 + 0.29%、+ 0.33% [4][37] - 本周纺织服装板块涨跌幅 + 1.55%，纺织制造涨跌幅 - 1.23%，服装家纺涨跌幅 + 0.99%，328级棉现货14569元/吨（ - 0.25%），美棉CotlookA 77.70美分/磅（ - 0.06%），内外棉价差349元/吨（ + 8.72%） [4][39] 各板块跟踪 - 展示白电、小家电、厨电、黑电板块重点公司销售数据，包括线下和线上的销额及均价情况 [48][50][51][52] 行业新闻 - 2025年京东618大促开门红首小时，平台整体成交额、订单量及下单用户数同比增幅超200%，带电品类表现突出，新渠道订单量增长显著 [53] 上游跟踪 - 展示家电原材料价格、海运走势，房地产跟踪数据，纺织原材料价格跟踪相关图表 [60][70][77]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 4月中国家用空调内销增长平稳，出口端受关税及Q1提前备货影响略有下滑，国内步入内销旺季，国补+618周期催化，需关注后续内销数据变化 [3][13] - 展望2025年，可选消费板块投资主线包括政策支持下内需复苏、出海仍是长期主题、全球制造业重构下中国制造优势显著，并给出各方向建议关注的公司 [17][19] 根据相关目录分别进行总结 4月家空内销增长平稳，出口端开始受关税有一定影响 - 2025年4月中国家用空调生产2242万台，同比+1.9%；销售2257.9万台，同比+2.0%；内销规模1275.8万台，同比+3.7%；出口规模982.1万台，同比-0.2%；库存1710万台，同比+1.4% [3][13] - 4月内销头部品牌表现平稳，二线品牌中长虹受益于小米代工拉动增速较快；出口端受关税影响叠加Q1抢出口，部分品牌有一定下滑 [16] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，建议关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车等方向相关公司 [17][19] - 出海仍是长期主题，建议关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类等方向相关公司 [19] - 全球制造业重构下，中国制造优势仍显著，建议关注大家电、吸尘器、工具代工以及纺服制造龙头相关公司 [19] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅+1.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+2.2%/-2.9%/+0.7%/-1.8%；LME铜、LME铝环比上周分别+0.64%、-1.48% [4][20] - 本周纺织服装板块涨跌幅-0.11%，其中纺织制造涨跌幅-2.69%，服装家纺涨跌幅-1.30%；本周328级棉现货14608元/吨（+0.29%），美棉CotlookA 78.25美分/磅（+1.95%），内外棉价差377元/吨（-10.02%） [4][23] 各板块跟踪 - 白电板块重点公司销售数据跟踪展示了海尔、卡萨帝、美的、小天鹅、格力等品牌冰箱、洗衣机、空调、洗碗机等品类线下和线上25M04及25年累计的销额和均价变化 [33] - 小家电板块公司销售数据跟踪展示了九阳、苏泊尔、美的、小熊、科沃斯、有头 等品牌电饭煲、空气炸锅、扫地机等品类线下和线上25M04及25年累计的销额和均价变化 [35] - 厨电板块公司销售数据跟踪展示了老板、华帝、火星人、美大、帅丰等品牌油烟机、洗碗机、集成灶等品类线下和线上25M04及25年累计的销额和均价变化 [36] - 黑电板块公司销售数据跟踪展示了海信、小米、TCL、创维、长虹等品牌彩电线下和线上25M04及25年累计的销额和均价变化 [37] 行业新闻 - 5月21日，TCL与阿里云达成全栈AI战略合作，聚焦大模型推理能力、多模态理解和智能检索三大核心技术，未来三年将打造半导体显示行业智能中枢，并计划于今年9月底推出业界首个专注该领域的强推理大模型 [38] - 商务部新闻发言人介绍，今年1月至4月，超3400万名消费者参加家电产品以旧换新，累计购买12类家电产品超5100万台，带动销售1745亿元 [40] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 展示了铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表 [44][47][48] 房地产跟踪数据 - 展示了累计商品房销售面积及同比、当月商品房销售面积及同比、累计房屋竣工面积及同比、当月房屋竣工面积及同比、累计房屋新开工面积及同比、当月房屋新开工面积及同比、累计房屋施工面积及同比、30大中城市成交面积等图表 [56][61][68] 纺织原材料价格跟踪 - 展示了328棉现价、CotlookA指数、粘胶短纤价格、涤纶短纤价格、长绒棉价格、内外棉价差等走势图 [70][74][75]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 国补政策持续拉动内销增长，内需板块基本面有望改善，以旧换新等促内需政策拉动+出口关税压力下，内需标的有望迎来业绩估值双重提振机会[2][18] 根据相关目录分别进行总结 国补政策持续拉动内销增长，关注内需板块基本面改善 - 截至4月10日，全国消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台；2025年国补品类从8大扩张到12个，空调补贴数量增至3台，补贴金额延续2024年政策；2025年政府拟安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，截至2月底，家电行业消耗中央补贴资金近300亿元[3][13] - 各省国补拉动销售明显，如广东截至2月19日家电销售额达62亿元，湖南目标带动销售过800亿元，北京截至3月25日带动销售930.8亿元等[14] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，关注大家电（美的集团、海尔智家等）、宠物（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电和品牌服饰（小熊电器、安踏体育等）、电动两轮车（雅迪控股、爱玛科技等）方向[5][19] - 出海仍是长期主题，关注清洁电器（石头科技、科沃斯）、大家电（海尔智家、美的集团等）、摩托车（春风动力、隆鑫通用等）、工具品类（巨星科技、创科实业等）方向[5][20] - 全球制造业重构下，中国制造优势显著，关注大家电、吸尘器、工具代工（美的集团、海尔智家等）、纺服制造（华利集团、开润股份等）方向[6][20] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅0.2%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为0.3%/1.2%/1.4%/0.3%；LME铜、LME铝环比上周分别+1.40%、 -0.68%[4][21] - 本周纺织服装板块涨跌幅1.57%，纺织制造涨跌幅1.62%，服装家纺涨跌幅1.35%；本周328级棉现货14209元/吨（ -0.59%），美棉CotlookA 77.60美分/磅（ -0.64%），内外棉价差 -197元/吨（137.35%）[4][25] 各板块跟踪 - 白电板块：如海尔冰箱3月销额23%、累计11%等，美的冰箱3月销额6%、累计 -3%等[33] - 小家电板块：如九阳电饭煲3月线下销额14%、累计0%等，科沃斯扫地机3月线下销额115%、累计82%等[34] - 厨电板块：如老板油烟机3月线下销额58%、累计62%等，火星人集成灶3月线下销额 -5%、累计14%等[37] - 黑电板块：如海信彩电3月线下销额35%、累计15%等，小米彩电3月线下销额34%、累计18%等[39] 行业新闻 - 内蒙古截至4月13日，家电及3C数码销售台数突破100万台，累计带动消费29.27亿元，核销补贴资金4.59亿元[40] - 4月2日美国实施对等关税后，全球各大进口市场询价活跃，棉商认为关税问题或有解决方案，目前市场询价和采购维持正常，但中美僵持，中国纱线报价下调，市场寻求其他出口市场[40] 上游跟踪 - 家电原材料价格、海运走势：涉及铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表[43][46] - 房地产跟踪数据：包含累计房屋新开工面积及同比、当月房屋新开工面积及同比等多项房地产相关数据图表[52][53] - 纺织原材料价格跟踪：有328棉现价、CotlookA指数、粘胶短纤价格、涤纶短纤价格、长绒棉价格、内外棉价差等走势图表[70][71][75]