重要内容提示： 2025 年度利润分配预案为：拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公 积转增股本和其他形式的分配。 本次拟不进行现金分红的原因为：2025 年度可分配利润为负值，不满足 公司章程规定的现金分红条件，2025 年度拟不派发现金分红。同时为了保证公 司稳定发展，维护全体股东的整体利益，2025 年度亦拟不派发股票股利。 2025 年度利润分配预案已经公司第二届董事会第十四次会议审议通过， 尚需提交公司股东会审议。 证券代码：688031 证券简称：星环科技 公告编号：2026-011 星环信息科技（上海）股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 12.9.1 条第一 款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配预案内容 经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）对公司按照企业会计准则编制 的 2025 年度财务报告审计，2025 年度归属于上市公司股东的净利润为- 245,170,170 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为4.48亿元，同比增长20.47%[30] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.45亿元，亏损同比收窄28.6%[30] - 2025年第四季度营业收入为2.22亿元，占全年收入的49.7%[34] - 2025年加权平均净资产收益率为-24.87%[31] - 2025年基本每股收益为-2.03元/股[31] - 2025年扣除股份支付影响后的净利润为-245,170,170.50元，较2024年的-344,573,311.01元收窄28.85%[39] - 公司营业总收入为44,753.03万元，同比增长20.47%[70] - 归属于上市公司股东的净利润为-24,517.02万元，亏损同比缩窄28.62%[70] - 报告期内公司实现营业收入44,753.03万元，较上年同期增长20.47%[121] - 营业收入为4.475亿元，同比增长20.47%[139][141] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.637亿元，亏损同比收窄30.55%[139] - 公司全年主营业务收入为4.47亿元，同比增长20.58%；主营业务成本为2.05亿元，同比增长12.16%[144] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-1.10亿元，较上年同期的-3.27亿元大幅改善[30] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为8.63亿元，同比下降21.50%[30] - 2025年总资产为11.78亿元，同比下降15.63%[30] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为7621.65万元，单季度转正[34] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.096亿元[135][141] - 投资活动产生的现金流量净额为-5371万元[141] - 货币资金期末余额3.54亿元，较上期期末下降39.31%，占总资产比例从41.77%降至30.05%[162] - 应收账款期末余额2.62亿元，较上期期末下降21.70%[162] - 债权投资期末余额7058.70万元，占总资产5.99%，同比增长357.19%，主要因新增3年期定期存款[163] - 长期股权投资期末余额429.58万元，占总资产0.36%，同比增长854.61%，主要因对联营企业新增投资款[163] - 无形资产期末余额4191.46万元，占总资产3.56%，同比增长137.40%，主要因研发项目完成资本化结项转入[163] - 开发支出期末余额4647.21万元，占总资产3.94%，同比增长32.22%，主要因本期研发资本化增加[163] - 应付职工薪酬期末余额3695.26万元，占总资产3.14%，同比增长122.36%，主要因计提的2025年度员工年终奖增加[163] - 境外资产规模为5427.89万元，占总资产比例为4.61%[164] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发投入占营业收入的比例为55.98%，较2024年的70.65%减少14.67个百分点[31] - 销售费用为1.598亿元，占营业收入比例为35.70%，同比下降21.66%[132][141] - 研发投入（含研发费用和开发支出）为2.505亿元，占营业收入比例为55.98%[133] - 研发费用为2.041亿元，同比下降10.24%[141] - 营业成本为2.053亿元，同比增长12.00%[141] - 财务费用为65.8万元，同比下降96.43%[141] - 报告期内，公司研发投入合计为2.505亿元人民币，较上年度的2.625亿元人民币下降4.55%[109] - 报告期内，公司费用化研发投入为2.041亿元人民币，较上年度的2.273亿元人民币下降10.24%[109] - 报告期内，公司资本化研发投入为4647.2万元人民币，较上年度的3514.6万元人民币增长32.22%[109] - 报告期内，公司研发投入总额占营业收入比例为55.98%，较上年度的70.65%减少14.67个百分点[109] - 报告期内，公司研发投入资本化的比重为18.55%，较上年度的13.39%增加5.16个百分点[109] - 人工成本占总成本比重从51.24%降至44.42%，主要得益于组织架构优化和扩大外采服务[151] - 基础软件开发业务其他项目费用同比增长63.97%，成本占比从上年15.06%升至22.02%[152][153] - 软件产品与技术服务业务其他项目费用同比大幅增长78.70%[152] - 软硬一体产品及服务业务人工成本同比激增162.74%[152] - 基础软件开发业务外采服务及材料成本同比增长11.69%[152] - 软件产品与技术服务业务外采服务及材料成本同比增长20.24%[152] - 解决方案业务人工成本同比下降15.42%[152] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为18,559,273.92元，较2024年的36,296,611.38元下降约48.9%[35][36] - 计入当期损益的政府补助为9,370,500.75元，较2024年的14,640,988.88元下降约36.0%[35] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为9,073,461.35元，较2024年的13,729,602.98元下降约33.9%[35] - 交易性金融资产公允价值变动对当期利润的影响金额为4,587,903.85元[41] - 其他非流动金融资产公允价值变动对当期利润的影响金额为4,529,427.04元[41] - 非流动性资产处置损益为39,031.41元，较2024年的1,018,307.03元大幅下降约96.2%[35] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回金额为315,000.00元，仅出现在2024年[35] - 因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用为6,100,370.83元，仅出现在2024年[35] - 衍生金融负债对当期利润的影响金额为-43,869.54元[41] 业务线表现：产品与解决方案 - 公司主要盈利来源为AI和大数据基础设施软件业务，通过软件产品授权、技术服务及解决方案实现收入[49] - 软件产品授权主要采用永久授权模式，按授权数量收费；技术服务及解决方案按项目计价或人月计价模式收费[49] - 主营业务收入为44,706.95万元，其中软件产品与技术服务收入36,202.27万元，占比80.98%[71] - 软件产品授权及配套服务收入21,154.83万元，占比47.32%[71] - 解决方案收入6,955.94万元，占比15.56%[72] - 分产品看，软件产品与技术服务收入为3.62亿元，毛利率为63.32%，同比提升1.32个百分点；软件产品授权及配套服务收入为2.12亿元，同比增长45.67%，毛利率为56.42%，同比提升2.95个百分点[142][145] - 解决方案板块毛利率从9.08%提升至13.75%，主要因议价能力提升和项目交付效率提高[146] - 软硬一体产品及服务毛利率从35.75%降至19.39%，主要因低毛利的配套硬件收入占比提升[146] 业务线表现：技术产品与能力 - 公司提供支持多种数据模型的数据库，包括传统关系模型和NoSQL数据模型（如文档、键值、图模型）[16] - 公司的大数据平台处理海量、个性化、多样化数据的存储、计算及流数据实时计算场景[16] - 公司的数据仓库是面向主题、不可更新、随时间变化的数据集合，用于支持决策分析处理[16] - 公司的数据湖以原始格式存储数据，无需事先进行结构化处理[16] - 公司的分析型数据库对历史数据进行高效批量查询或分析，用于内部决策与数字化运营[16] - 公司的交易型数据库具备快速读写单个数据行的能力，保证数据完整性，响应及时性要求高[16] - 公司的时序数据库处理具有时间标签特征的数据，应用于金融交易数据分析等场景[16] - 公司的分布式系统由多个通过通信线路互联的处理机构成松散耦合的系统[16] - 公司的数据科学平台利用数据、算法、机器学习和AI技术发现模式并构建预测[17] - 公司的云平台基于硬件和软件资源，提供计算、网络和存储能力[17] - 数据云是采用云原生技术打造的PaaS云，以数据为中心，提供完整的开发工具，实现数据和应用互通互联[18] - 公司定位从数字基础设施延伸至AI基础设施，打造从语料处理到智能体构建的一整套工具链[67] - 分布式向量数据库Hippo2.0准确率突破95%[79] - 分布式时序数据库Timelyre9.3支持PB级数据秒级分析，实现5-20倍无损数据压缩[79] - 公司基于大模型的数据治理Agent在分类分级和数据标准两个场景的准确度可达到90%[112] - 公司大数据基础平台、分布式关系型数据库等产品全生命周期管理软件在2025年迭代升级，相关研发项目金额为1,761.97万元[113] - 公司可信数据空间产品在2025年完成3.0版本发布，相关研发项目金额为1,457.03万元[113] - 公司面向资管领域的量化投研系统在2025年迭代升级，相关研发项目金额为983.97万元[114] - 公司分布式投研一体化平台支持500个以上因子并行计算，延迟低至10微秒[114] - 公司分布式投研一体化平台单策略每秒可处理40万条以上消息[114] - 公司量化平台性能提升2-3个数量级[114] 业务线表现：核心技术 - 统一计算引擎支持从GB到PB级别的数据量，提供优化的分析性能[2] - 分布式图数据库技术可支持至少万亿顶点以上的图存储，支持毫秒级检索和每秒遍历千万图节点[7] - 计算引擎支持近50种分布式图算法和10层以上的深度链路分析[7] - 海量文档存储技术单实例支持百TB数据存储容量，单集群支持万级别节点规模[6] - 实时计算技术支持高吞吐低延迟写入，数据写入即可查询、加工、分析[5] - 分布式图数据库支持11种图深度学习算法[7] - 统一计算引擎支持批处理、在线分析、流计算、图计算等多种应用场景[2] - 分布式一致性协议支持跨机房跨地域部署，确保远程副本数据一致性[1] - 数据安全产品Defensor结合大语言模型技术，提升数据分类分级的准确度和效率[4] - 单节点并发访问吞吐可实现1万QPS[101] - 向量数据库支持百亿级向量数据存储与毫秒级检索，磁盘索引性能对比传统DiskANN提升30%+[101] - 分布式文件系统最大可支持百亿级别文件数量[101] - SQL编译在精确查询下支持10,000以上并发编译[101] - 分布式分析型数据库支持跨数据中心部署及“两地三中心”等超大规模集群部署方式[102] - 分布式分析型数据库的数据透明加密存储性能影响在5%以内[102] - 分布式交易型数据库KunDB的事务性能可达500万TPS[102] - 大数据集群管理技术支持10,000节点规模[101] - 公司分布式数据存储管理技术实现统一数据分片、复制、存取及事务管理，支持不同存储模型的数据一致性[17] - 公司全系产品采用容器化技术进行资源管理与调度，支持CPU、GPU、内存、网络和存储等基础设施资源的调度与隔离[18] - 公司产品通过容器层屏蔽物理资源层异构特性，兼容X86和ARM等不同CPU架构服务器及不同类型GPU设备[19] - 公司基于容器的数据云技术支持编排调度分布式文件系统、搜索引擎、数据仓库、图数据库等多种有状态系统[20] - 公司产品在集群资源层、租户资源层、数据库层提供多租户隔离和服务能力，支持不同业务团队资源与数据隔离[21] - 公司TCOS云操作系统可管理大规模异构硬件集群，将CPU、GPU、存储、网络等硬件资源统一池化并提供统一调度[22] - 公司联邦云技术实现跨数据中心数据云平台的统一管理及统一应用治理能力[23] - 公司基于容器的DBPaaS技术实现数据库存储与计算解耦架构，已在多个大型企业和政务大数据中心落地[24] - 公司实时数据同步技术可将分析系统数据时效性从T+1提升至T+0，实现准实时数据分析[25] - 公司数据治理产品支持字段级细粒度数据血缘分析，并可通过机器学习技术学习数据规则[26] - 公司产品Workflow支持日均百万级的任务调度，调度能力可线性扩展[105] - 公司在分布式技术、数据库技术等七个方面积累了31项核心技术[98] 各地区表现 - 按行业划分，金融行业收入17,808.45万元，占比39.83%；政府行业收入12,319.35万元，占比27.56%[73] - 能源行业收入6,734.20万元，占比15.06%，同比增长显著（2024年同期为2,691.16万元，占比7.26%）[73] - 电信行业收入1,160.91万元，占比2.60%，占比较2024年同期（8.67%）下降[73] - 分地区看，华北地区收入为1.65亿元，同比增长88.40%；西北地区收入为5052.56万元，同比增长136.19%[142][146] - 海外市场收入为29.80万元，同比减少90.18%，毛利率为-2.59%[142][147] - 华南地区毛利率为61.19%，同比大幅提升15.35个百分点，主要因业务结构向高毛利软件产品倾斜[142][147] 销售与客户表现 - 销售模式分为直接销售（面向终端用户）和渠道销售（通过项目合作伙伴和经销商）两种[51] - 渠道销售收入占主营业务收入的比例约为35.74%[128] - 分销售模式看，直销模式收入为2.87亿元，同比增长52.70%，毛利率为47.48%，同比提升2.05个百分点[142][148] - 渠道销售模式毛利率为65.96%，同比提升9.95个百分点[142] - 前五名客户销售额合计9,911.40万元，占年度销售总额22.14%[154][156] - 截至报告期末，公司拥有超过1,800家终端用户[93] - 2025年，公司老客户复购产生的收入约占主营业务收入的89.23%[94] - 公司的生态系统包含数百家项目合作伙伴[95] 研发投入与项目 - **星环分布式数据库ArgoDB项目预计总投资规模为7,217.70万元，本期及累计投入均为6,937.73万元**[111] - **星环知识库管理软件TranswarpKnowledgeHub项目预计总投资3,954.20万元，本期及累计投入均为3,842.69万元**[111] - **大数据开发治理工具智能化项目预计总投资3,156.67万元，本期及累计投入均为3,083.17万元**[111] - **星环大语言模型运营管理平台SophonLLMOps项目预计总投资3,842.92万元，本期及累计投入均为2,776.75万元**[112] - 公司研发人员数量为327人，占公司总人数的36%[116] - 研发人员薪酬合计为18,231.95万元，研发人员平均薪酬为55.76万元[116][117] - 公司研发投入总额为22,374.46万元，其中费用化研发投入为20,114.19万元[114] 知识产权与资质 - 公司累计获得发明专利181项[87] - 截至2025年12月31日，公司累计获得发明专利181个，实用新型专利1个，外观设计专利2个，软件著作权471个[106] - 报告期内，公司新增申请发明专利37个，获得24个；新增申请软件著作权38个，获得40个[107] - 报告期内，ArgoDB通过国家信息安全等级保护三级测评[69] - 公司获得中国信通院大数据及数据库服务能力量化管理级（四级）认证，为当年参与测评厂商中的最高评级[92] - 公司获得中国数据管理能力成熟度评估模型（DCMM）量化管理级厂商四级认证[92] 行业地位与认可 - 公司大数据基础平台TDH V5.1于2018年3月成为全球首次完整通过TPC-DS基准测试官方审计的数据产品[63] - 公司分布式分析型数据库ArgoDB V1.2.1于2019年8月成为全球第四个通过TPC-DS基准测试官方审计的数据库产品[63] - 公司人工智能平台Sophon Discover V3.0.0于2022年8月成为首个通过TPCx-AI基准测试SF3,000（当前已通过测试最大体量）的产品[63] - 公司大数据基础平台TDH V9.1于2023年12月通过TPCx-BB SF3,000基准测试官方审计，性能目前位列全球第二[63] - 2025年，公司在IDC《中国大数据平台市场份额，2024全面为AI转型》报告中居独立软件厂商市场份额第一[63] - 2025年，公司在IDC《中国图数据库市场份额，2024》报告中图数据库市场份额排名第四[63] - 2025年，公司在IDC《中国人工智能软件 2024年市场份额：智能体是未来》报告中机器学习平台市场份额排名第五[63] - 2025年，公司在IDC《中国面向生成式AI的数据基础设施2025年厂商评估》报告中被定位于领导者类别[63] -

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“看好”评级，预期未来6个月内行业指数表现将优于市场指数5%以上 [2][29] 核心观点 - 报告建议关注AI算力等领域的投资机会 [2] - 尽管上周计算机板块跑输大盘，但行业内部多数公司收涨，市场关注点集中在AI应用、云计算、芯片及智能体等前沿科技动态上 [2][8][11] 上周市场回顾 - 上周（3月9日至3月13日），计算机（申万）板块指数下跌0.92%，而同期沪深300指数上涨0.19%，计算机板块跑输大盘1.11个百分点 [2][8] - 在申万所有行业中，计算机行业上周涨幅排名第17位 [2][8] - 行业335家上市公司中，有271家公司股价上涨，占比80.9% [11] - 个股表现分化显著：涨幅前三名分别为宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）和博睿数据（16.10%）；跌幅前三名分别为浩云科技（-22.26%）、海联讯（-17.33%）和星环科技-U（-13.23%） [2][11][12] 上周关注要点 AI编程与工具 - AI编程（“氛围编程”）的普及在提升开发效率的同时，也带来了代码审查瓶颈和安全风险 [12][13] - Anthropic公司推出了AI代码审查工具“Code Review”，旨在代码入库前发现逻辑漏洞，该工具已集成至其Claude Code产品中 [12][13][14] - Claude Code的年化收入已突破250亿美元（约合1729.5亿元人民币），企业订阅量自年初以来翻了两番 [15] - Code Review工具采用多智能体架构，审查平均费用估计在15至25美元（约合103.8至172.9元人民币）之间，主要面向大型企业客户 [15][17] 智能体应用与安全 - 国家互联网应急中心对OpenClaw（曾用名Clawdbot、Moltbot）智能体应用发布安全风险提示，指出其因默认安全配置脆弱存在高风险 [18] - 主要风险包括：“提示词注入”导致密钥泄露、“误操作”删除重要数据、恶意功能插件以及已公开的多个高中危漏洞 [18][19][20][21] - 建议用户采取强化网络控制、加强凭证管理、严格管理插件来源和及时更新补丁等安全措施 [22] 云计算与基础设施 - Oracle（甲骨文）2026财年第三季度总收入为172亿美元（约合1182.76亿元人民币），按美元计同比增长22% [22][23] - 其中云服务收入为89亿美元，同比增长44%（按美元计），达到指引高点 [23] - 季度末剩余履约义务（RPO）达5530亿美元，同比增长325%，单季度增长290亿美元 [23] - 公司预计第四季度总收入同比增长19-21%（按美元计），云服务收入同比增长46-50%（按美元计） [23] - 博通公司宣布其全球首款102.4 Tbps的Tomahawk 6系列交换芯片已实现量产出货，该芯片旨在助力AI网络的横向与纵向扩展性能 [25] 移动应用与平台政策 - 百度发布了全球首款手机龙虾应用“红手指Operator”，该应用结合自研移动端AI Agent能力，支持打车、订外卖等跨App交互操作 [26] - 该应用与OpenClaw协同，后者负责PC/网页端复杂任务自动化，前者负责移动端原生App任务执行 [26] - 苹果公司宣布自2026年3月15日起下调中国区App Store佣金率：标准佣金率由30%降至25%；小型开发者计划及小程序合作伙伴计划下的符合条件的佣金率由15%降至12% [27]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指跌超1%，创业板指跌超2% [1] - 沪深两市成交额仅2.21万亿，较上一个交易日缩量1175亿 [1] - 全市场超4500只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 大金融股逆势走强，保险、银行板块领涨，爱建集团涨停，中信银行、新华保险、中国太保集体收涨 [1] - 化工板块反复活跃，赤天化3连板，三房巷、金正大、潞化科技涨停 [1] - 房地产板块震荡走高，中洲控股、京能置业涨停 [1] - 算力硬件、半导体等板块跌幅居前 [1] - CPO概念集体调整，长光华芯、德科立、罗博特科、光库科技等多股大跌 [1] 机构资金动向 - 机构参与度和昨日持平，净买卖额超1000万元个股共26只 [2] - 机构净买入14只个股，净卖出12只个股 [2] - 机构净买入朗科科技2.3亿、星环科技1.19亿、祥明智能7719万 [2] - 机构净卖出昭衍新药2.02亿、中瓷电子7624万、中复神鹰6782万 [2] 焦点公司 - 文章提及“焦点公司”但未展开具体内容 [3]

2024年3月17日龙虎榜机构交易概况 - 当日共有36只个股登上龙虎榜并出现机构身影 其中17只呈现机构净买入 19只呈现机构净卖出 [1] 机构重点净买入个股 - **朗科科技** 获机构单日净买入金额最高 达2.31亿元 股价当日上涨11.62% [1][2] - **星环科技** 获机构净买入1.19亿元 但股价录得20.00%的跌幅 [1][2] - **祥明智能** 获机构净买入7719万元 股价涨停 涨幅为20.01% [1][2] - **顺钢股份**、**固德电材**、**雅博股份**、**基蛋生物** 分别获机构净买入6892万元、6626万元、3902万元、3042万元 股价均大幅上涨 涨幅在10.00%至20.00%之间 [2] 机构重点净卖出个股 - **昭衍新药** 遭机构单日净卖出金额最大 达2.02亿元 股价跌停 跌幅为10.01% [1][3] - **中瓷电子** 遭机构净卖出7624万元 股价下跌9.94% [1][3] - **中复神鹰** 遭机构净卖出6782万元 但股价涨停 涨幅为20.00% [1][3] - **三房巷**、**法尔胜**、**金房能源** 分别遭机构净卖出6513万元、5750万元、3113万元 其中金房能源股价跌停 [3]

重要政策与行业动态 - 中美经贸磋商取得初步共识，双方将继续保持磋商进程，中方对美方单边301调查表示反对和担忧 [2] - 金融监管总局强调稳妥化解重点领域风险，包括推进中小金融机构风险化解、发挥“保交房”白名单制度作用、支持融资平台债务风险化解以及严防非法金融活动 [2] - 工信部推动产业体系优化升级，实施传统产业焕新和重大技术改造，培育壮大集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，并适度超前布局5G、智算等新型信息基础设施 [3] - 工信部推进信息化和工业化深度融合，打造“5G+工业互联网”升级版，开展制造业数字化转型和“人工智能+制造”行动，并加快发展卫星互联网 [3] - 上海调整商业用房购房贷款政策，自2026年3月16日起，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - Meta计划在未来五年内向人工智能公司Nebius投入高达270亿美元，其中120亿美元用于专用算力，并可能额外购买150亿美元算力 [4] 公司业绩与资本运作 - 协创数据2025年净利润同比增长68.32%，并拟实施每10股转增4股派发现金红利3.4元的利润分配方案 [10] - 金房能源2025年净利润同比增长176.06%，并拟实施每10股转增4股派发现金红利2.5元的利润分配方案 [11] - 南亚新材计划使用9000万元至1.8亿元资金回购公司股份 [13] - 高凌信息因筹划收购凯睿星通控制权事项，公司股票停牌 [12] - 蚂蚁集团对耀才证券的要约收购已获批准 [23] 公司业务与市场声明 - 三房巷公告称，近期主要化工品及公司产品价格波动较大，但对公司盈利能力及产品毛利率暂无明显影响 [6] - 赤天化公告称，近期甲醇市场价格略有上涨，但公司甲醇产品未开展对外出口销售业务 [7] - 多氟多公告澄清，其子公司亿丰电子未与蜀福香、曾巧食品等公司建立任何形式的业务合作、品牌授权或产品生产关系 [8] - 阿里成立Token Hub事业群，并首度曝光“悟空事业部”，目标指向B端AI市场 [24] 公司风险与监管事项 - 湘邮科技因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [9] 股东减持计划 - 友发集团董事计划减持不超过306.25万股股份，占公司总股本的0.21% [14] - 西典新能股东长江晨道计划减持不超过公司总股本1.54%的股份 [15] - 徕木股份控股股东、实际控制人计划减持不超过公司总股本3%的股份 [16] - 汇宇制药股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [17] - 浙江医药股东国投高科计划减持不超过公司总股本1%的股份 [18] - 星环科技股东林芝利创计划减持不超过公司总股本1%的股份 [19] - 昭衍新药股东计划合计减持不超过公司总股本4.1%的股份 [20] - 电科院控股股东、实际控制人计划减持不超过公司总股本1%的股份 [21] - 二六三控股股东计划减持不超过公司总股本2%的股份 [22] - 南网能源股东绿色能源混改基金计划减持不超过公司总股本2%的股份 [23]

股份情况 - 截至公告披露日，林芝利创持有公司7,614,761股，占比6.29%[2] - 2025年3月7日公司股份总数变更为121,129,516股[6] - 2025年9月19日公司股份总数变更为121,135,916股[6] 减持情况 - 林芝利创拟减持不超1,211,359股，不超总股本1.00%[2] - 2025年2月7 - 5月6日，减持1,259,320股，比例1.04%[7] - 2025年9月30 - 12月29日，减持1,718,595股，比例1.42%[7] - 本次减持期间为2026年4月9 - 7月8日[7] 减持价格 - 2025年2月7 - 5月6日，减持价格区间49.12 - 68.57元/股[7] - 2025年9月30 - 12月29日，减持价格区间50.50 - 64.65元/股[7] 影响说明 - 本次减持计划不会对公司治理及持续经营产生重大影响[11]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级亦为“买入” [2] 核心观点 - OpenClaw是一套可本地运行、开源免费的AI Agent框架，其核心价值在于将大语言模型从“对话工具”升级为“自主执行系统”，让AI能够自主执行任务 [7] - 综合技术特性、安全风险与监管要求来看，OpenClaw更适用于具备一定经验的个人开发者以及数据敏感性较低的企业应用场景，能够有效自动化重复性强、规则明确的工作流程 [7] - 从能力边界看，OpenClaw在安全、成本及工程优化方面仍有较大提升空间，但已基本具备支撑工作效率大幅提升的技术底座 [7] - 随着性能迭代、算力优化及安全防护体系的持续完善，其长期发展空间显现出明确的增长潜力，应用边界将持续突破，行业发展整体态势向好 [7] - 短期来看，各大厂商正以提升产品易操作性、强化安全防护为核心抓手，全面进入行业标准制定与生态建设的竞争阶段 [7] 一、OpenClaw功能特点和典例应用 - **功能特点**：OpenClaw通过本地优先架构，可直接接入WhatsApp、Telegram等多个主流通讯工具，内置**600+**覆盖多场景的实用技能，支持在个人设备上部署具备持久记忆、任务规划和工具调用能力的数字助手 [14] - **生态影响**：截至2026年3月2日，OpenClaw在GitHub的星标数已突破**25万**，成为平台上星标最高的非聚合类软件项目 [14] - **投研场景测试**：报告测试了OpenClaw和Ifind Agent在选股、交易监控、研究分析三个典型投研场景中的能力 [7] - **选股测试结果**：在基于PEG+ROE的选股策略测试中，OpenClaw生成了10只股票的最终组合，Ifind Agent生成了3只，但两者结果均存在部分指标不符合预设筛选条件的幻觉问题 [47] - **交易监控测试结果**：在交易监控方面，OpenClaw与Ifind Agent的生成结果一致，但OpenClaw的UI交互更为用户友好，提供了更具体的股票池涨跌幅分布 [54] - **研究分析测试结果**：在研究分析场景下，两者均能根据提示生成包含基本面、估值、市场表现等多维度的结构化研究报告，输出较为完整 [61] 二、OpenClaw能力边界和后续发展展望 - **安全风险**：OpenClaw存在架构设计缺陷和恶意技能包带来的安全风险，2026年3月8日，中国工信部网络安全威胁和漏洞信息共享平台发布预警，指出其默认配置存在极高信息泄露风险 [65] - **成本陷阱**：尽管开源免费，但OpenClaw的模型Token消耗构成主要直接成本，因具备自主规划、多步推理等能力，其Token消耗呈指数级跃升，例如社交媒体Agent发布一篇帖子可能消耗约**1500–2000 tokens** [69][70] - **工程门槛**：复杂功能的调试涉及Prompt设计、Skill调用、模型推理等多环节，高度依赖开发者的经验，调试和维护成本不低 [74] - **短期竞争格局**：各大厂商竞争聚焦于行业标准制定，在此背景下：①算力供应商的发展机会最为确定；②模型企业的市场竞争将加剧，研发更注重性能与安全兼顾；③单一应用类企业机会与挑战并存；④安全技术市场需求大，但传统安全企业受产业链地位不确定性挑战 [64] 三、OpenClaw的安全风险与应对 - **已暴露风险**：安全风险包括架构设计缺陷（如CVE-2026-25253漏洞可导致远程代码执行和系统接管）、恶意技能包与供应链投毒（历史ClawHub至少出现过**1184个**恶意Skills） [83][88] - **厂商安全方案**：国内主流云厂商纷纷推出安全解决方案，例如腾讯云的AI Agent安全中心、火山引擎的ArkClaw、阿里的CoPaw以及华为的云上部署方案，旨在实现资产可视、行为可溯、运行可控和供应链可信 [91][97][100][102] - **未来发展趋势**：行业发展将向本地安全和国产可控方向演进，以契合AI+和信创战略要求，例如联想开天发布的Claw信创AI一体机解决方案构建了覆盖行为机制、数据访问、底层算力的三重安全架构 [103] 投资建议 - 报告建议关注以下六个方向的公司 [7][108][109]： 1. **AI硬件方向**：寒武纪、浪潮信息、紫光股份 2. **模型方向**：智谱、MiniMax、阿里、腾讯，同时建议关注商汤和科大讯飞 3. **软件咨询实施方向**：汉得信息 4. **AI基础软件方向**：星环科技、卓易信息、范式智能 5. **数据中心运营与调度服务方向**：网宿科技、宝信软件、云赛智联，建议关注首都在线 6. **关注网安板块**的技术发展和生态地位变化

业绩总结 - 2025年年度营业收入4.48亿元，同比增20.47%[3][6] - 2025年净利润 -2.45亿元，基本每股收益 -2.03元/股[3][6] 股价情况 - 2026年3月5、6日A股股价涨幅偏离值累计超30%[3][5] - 截至2026年3月6日，收盘价253元/股[3][12] 其他说明 - 日常经营正常，无应披露未披露重大信息[3] - 董事等在波动期无买卖公司股票情况[10]

**行业与公司** * 行业：计算机行业，具体涉及数据库、人工智能（AI）大模型、GPU计算领域[1] * 公司：星环科技[1] **核心观点与论据** * **核心观点：研究团队继续看好星环科技的长期价值**[1] * **核心论据：公司开发的GPU原生认知数据库性能实现巨大飞跃，有望受益于AI大模型在各行业的应用渗透而放量**[1] * 性能提升具体数据：在处理150GB数据的测试中，该认知数据库在GPU上的运行效率比在CPU上提升了**20倍**[1] * 检索速度对比：基于GPU的向量化检索速度是基于CPU检索速度的**200倍**[1] * 发展前景：该数据库基于AI大模型技术发展和应用前景设计，其放量增长与AI大模型在**金融、能源、制造业和交通**等领域的渗透紧密相关[1] **其他重要信息** * 技术优化基础：公司的认知数据库针对**GPU底层硬件特点**和**英伟达CUDA平台**进行了优化[1]