行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“看好”评级，预期未来6个月内行业指数表现将优于市场指数5%以上 [2][29] 核心观点 - 报告建议关注AI算力等领域的投资机会 [2] - 尽管上周计算机板块跑输大盘，但行业内部多数公司收涨，市场关注点集中在AI应用、云计算、芯片及智能体等前沿科技动态上 [2][8][11] 上周市场回顾 - 上周（3月9日至3月13日），计算机（申万）板块指数下跌0.92%，而同期沪深300指数上涨0.19%，计算机板块跑输大盘1.11个百分点 [2][8] - 在申万所有行业中，计算机行业上周涨幅排名第17位 [2][8] - 行业335家上市公司中，有271家公司股价上涨，占比80.9% [11] - 个股表现分化显著：涨幅前三名分别为宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）和博睿数据（16.10%）；跌幅前三名分别为浩云科技（-22.26%）、海联讯（-17.33%）和星环科技-U（-13.23%） [2][11][12] 上周关注要点 AI编程与工具 - AI编程（“氛围编程”）的普及在提升开发效率的同时，也带来了代码审查瓶颈和安全风险 [12][13] - Anthropic公司推出了AI代码审查工具“Code Review”，旨在代码入库前发现逻辑漏洞，该工具已集成至其Claude Code产品中 [12][13][14] - Claude Code的年化收入已突破250亿美元（约合1729.5亿元人民币），企业订阅量自年初以来翻了两番 [15] - Code Review工具采用多智能体架构，审查平均费用估计在15至25美元（约合103.8至172.9元人民币）之间，主要面向大型企业客户 [15][17] 智能体应用与安全 - 国家互联网应急中心对OpenClaw（曾用名Clawdbot、Moltbot）智能体应用发布安全风险提示，指出其因默认安全配置脆弱存在高风险 [18] - 主要风险包括：“提示词注入”导致密钥泄露、“误操作”删除重要数据、恶意功能插件以及已公开的多个高中危漏洞 [18][19][20][21] - 建议用户采取强化网络控制、加强凭证管理、严格管理插件来源和及时更新补丁等安全措施 [22] 云计算与基础设施 - Oracle（甲骨文）2026财年第三季度总收入为172亿美元（约合1182.76亿元人民币），按美元计同比增长22% [22][23] - 其中云服务收入为89亿美元，同比增长44%（按美元计），达到指引高点 [23] - 季度末剩余履约义务（RPO）达5530亿美元，同比增长325%，单季度增长290亿美元 [23] - 公司预计第四季度总收入同比增长19-21%（按美元计），云服务收入同比增长46-50%（按美元计） [23] - 博通公司宣布其全球首款102.4 Tbps的Tomahawk 6系列交换芯片已实现量产出货，该芯片旨在助力AI网络的横向与纵向扩展性能 [25] 移动应用与平台政策 - 百度发布了全球首款手机龙虾应用“红手指Operator”，该应用结合自研移动端AI Agent能力，支持打车、订外卖等跨App交互操作 [26] - 该应用与OpenClaw协同，后者负责PC/网页端复杂任务自动化，前者负责移动端原生App任务执行 [26] - 苹果公司宣布自2026年3月15日起下调中国区App Store佣金率：标准佣金率由30%降至25%；小型开发者计划及小程序合作伙伴计划下的符合条件的佣金率由15%降至12% [27]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指跌超1%，创业板指跌超2% [1] - 沪深两市成交额仅2.21万亿，较上一个交易日缩量1175亿 [1] - 全市场超4500只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 大金融股逆势走强，保险、银行板块领涨，爱建集团涨停，中信银行、新华保险、中国太保集体收涨 [1] - 化工板块反复活跃，赤天化3连板，三房巷、金正大、潞化科技涨停 [1] - 房地产板块震荡走高，中洲控股、京能置业涨停 [1] - 算力硬件、半导体等板块跌幅居前 [1] - CPO概念集体调整，长光华芯、德科立、罗博特科、光库科技等多股大跌 [1] 机构资金动向 - 机构参与度和昨日持平，净买卖额超1000万元个股共26只 [2] - 机构净买入14只个股，净卖出12只个股 [2] - 机构净买入朗科科技2.3亿、星环科技1.19亿、祥明智能7719万 [2] - 机构净卖出昭衍新药2.02亿、中瓷电子7624万、中复神鹰6782万 [2] 焦点公司 - 文章提及“焦点公司”但未展开具体内容 [3]

2024年3月17日龙虎榜机构交易概况 - 当日共有36只个股登上龙虎榜并出现机构身影 其中17只呈现机构净买入 19只呈现机构净卖出 [1] 机构重点净买入个股 - **朗科科技** 获机构单日净买入金额最高 达2.31亿元 股价当日上涨11.62% [1][2] - **星环科技** 获机构净买入1.19亿元 但股价录得20.00%的跌幅 [1][2] - **祥明智能** 获机构净买入7719万元 股价涨停 涨幅为20.01% [1][2] - **顺钢股份**、**固德电材**、**雅博股份**、**基蛋生物** 分别获机构净买入6892万元、6626万元、3902万元、3042万元 股价均大幅上涨 涨幅在10.00%至20.00%之间 [2] 机构重点净卖出个股 - **昭衍新药** 遭机构单日净卖出金额最大 达2.02亿元 股价跌停 跌幅为10.01% [1][3] - **中瓷电子** 遭机构净卖出7624万元 股价下跌9.94% [1][3] - **中复神鹰** 遭机构净卖出6782万元 但股价涨停 涨幅为20.00% [1][3] - **三房巷**、**法尔胜**、**金房能源** 分别遭机构净卖出6513万元、5750万元、3113万元 其中金房能源股价跌停 [3]

重要政策与行业动态 - 中美经贸磋商取得初步共识，双方将继续保持磋商进程，中方对美方单边301调查表示反对和担忧 [2] - 金融监管总局强调稳妥化解重点领域风险，包括推进中小金融机构风险化解、发挥“保交房”白名单制度作用、支持融资平台债务风险化解以及严防非法金融活动 [2] - 工信部推动产业体系优化升级，实施传统产业焕新和重大技术改造，培育壮大集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，并适度超前布局5G、智算等新型信息基础设施 [3] - 工信部推进信息化和工业化深度融合，打造“5G+工业互联网”升级版，开展制造业数字化转型和“人工智能+制造”行动，并加快发展卫星互联网 [3] - 上海调整商业用房购房贷款政策，自2026年3月16日起，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - Meta计划在未来五年内向人工智能公司Nebius投入高达270亿美元，其中120亿美元用于专用算力，并可能额外购买150亿美元算力 [4] 公司业绩与资本运作 - 协创数据2025年净利润同比增长68.32%，并拟实施每10股转增4股派发现金红利3.4元的利润分配方案 [10] - 金房能源2025年净利润同比增长176.06%，并拟实施每10股转增4股派发现金红利2.5元的利润分配方案 [11] - 南亚新材计划使用9000万元至1.8亿元资金回购公司股份 [13] - 高凌信息因筹划收购凯睿星通控制权事项，公司股票停牌 [12] - 蚂蚁集团对耀才证券的要约收购已获批准 [23] 公司业务与市场声明 - 三房巷公告称，近期主要化工品及公司产品价格波动较大，但对公司盈利能力及产品毛利率暂无明显影响 [6] - 赤天化公告称，近期甲醇市场价格略有上涨，但公司甲醇产品未开展对外出口销售业务 [7] - 多氟多公告澄清，其子公司亿丰电子未与蜀福香、曾巧食品等公司建立任何形式的业务合作、品牌授权或产品生产关系 [8] - 阿里成立Token Hub事业群，并首度曝光“悟空事业部”，目标指向B端AI市场 [24] 公司风险与监管事项 - 湘邮科技因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [9] 股东减持计划 - 友发集团董事计划减持不超过306.25万股股份，占公司总股本的0.21% [14] - 西典新能股东长江晨道计划减持不超过公司总股本1.54%的股份 [15] - 徕木股份控股股东、实际控制人计划减持不超过公司总股本3%的股份 [16] - 汇宇制药股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [17] - 浙江医药股东国投高科计划减持不超过公司总股本1%的股份 [18] - 星环科技股东林芝利创计划减持不超过公司总股本1%的股份 [19] - 昭衍新药股东计划合计减持不超过公司总股本4.1%的股份 [20] - 电科院控股股东、实际控制人计划减持不超过公司总股本1%的股份 [21] - 二六三控股股东计划减持不超过公司总股本2%的股份 [22] - 南网能源股东绿色能源混改基金计划减持不超过公司总股本2%的股份 [23]

股份情况 - 截至公告披露日，林芝利创持有公司7,614,761股，占比6.29%[2] - 2025年3月7日公司股份总数变更为121,129,516股[6] - 2025年9月19日公司股份总数变更为121,135,916股[6] 减持情况 - 林芝利创拟减持不超1,211,359股，不超总股本1.00%[2] - 2025年2月7 - 5月6日，减持1,259,320股，比例1.04%[7] - 2025年9月30 - 12月29日，减持1,718,595股，比例1.42%[7] - 本次减持期间为2026年4月9 - 7月8日[7] 减持价格 - 2025年2月7 - 5月6日，减持价格区间49.12 - 68.57元/股[7] - 2025年9月30 - 12月29日，减持价格区间50.50 - 64.65元/股[7] 影响说明 - 本次减持计划不会对公司治理及持续经营产生重大影响[11]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级亦为“买入” [2] 核心观点 - OpenClaw是一套可本地运行、开源免费的AI Agent框架，其核心价值在于将大语言模型从“对话工具”升级为“自主执行系统”，让AI能够自主执行任务 [7] - 综合技术特性、安全风险与监管要求来看，OpenClaw更适用于具备一定经验的个人开发者以及数据敏感性较低的企业应用场景，能够有效自动化重复性强、规则明确的工作流程 [7] - 从能力边界看，OpenClaw在安全、成本及工程优化方面仍有较大提升空间，但已基本具备支撑工作效率大幅提升的技术底座 [7] - 随着性能迭代、算力优化及安全防护体系的持续完善，其长期发展空间显现出明确的增长潜力，应用边界将持续突破，行业发展整体态势向好 [7] - 短期来看，各大厂商正以提升产品易操作性、强化安全防护为核心抓手，全面进入行业标准制定与生态建设的竞争阶段 [7] 一、OpenClaw功能特点和典例应用 - **功能特点**：OpenClaw通过本地优先架构，可直接接入WhatsApp、Telegram等多个主流通讯工具，内置**600+**覆盖多场景的实用技能，支持在个人设备上部署具备持久记忆、任务规划和工具调用能力的数字助手 [14] - **生态影响**：截至2026年3月2日，OpenClaw在GitHub的星标数已突破**25万**，成为平台上星标最高的非聚合类软件项目 [14] - **投研场景测试**：报告测试了OpenClaw和Ifind Agent在选股、交易监控、研究分析三个典型投研场景中的能力 [7] - **选股测试结果**：在基于PEG+ROE的选股策略测试中，OpenClaw生成了10只股票的最终组合，Ifind Agent生成了3只，但两者结果均存在部分指标不符合预设筛选条件的幻觉问题 [47] - **交易监控测试结果**：在交易监控方面，OpenClaw与Ifind Agent的生成结果一致，但OpenClaw的UI交互更为用户友好，提供了更具体的股票池涨跌幅分布 [54] - **研究分析测试结果**：在研究分析场景下，两者均能根据提示生成包含基本面、估值、市场表现等多维度的结构化研究报告，输出较为完整 [61] 二、OpenClaw能力边界和后续发展展望 - **安全风险**：OpenClaw存在架构设计缺陷和恶意技能包带来的安全风险，2026年3月8日，中国工信部网络安全威胁和漏洞信息共享平台发布预警，指出其默认配置存在极高信息泄露风险 [65] - **成本陷阱**：尽管开源免费，但OpenClaw的模型Token消耗构成主要直接成本，因具备自主规划、多步推理等能力，其Token消耗呈指数级跃升，例如社交媒体Agent发布一篇帖子可能消耗约**1500–2000 tokens** [69][70] - **工程门槛**：复杂功能的调试涉及Prompt设计、Skill调用、模型推理等多环节，高度依赖开发者的经验，调试和维护成本不低 [74] - **短期竞争格局**：各大厂商竞争聚焦于行业标准制定，在此背景下：①算力供应商的发展机会最为确定；②模型企业的市场竞争将加剧，研发更注重性能与安全兼顾；③单一应用类企业机会与挑战并存；④安全技术市场需求大，但传统安全企业受产业链地位不确定性挑战 [64] 三、OpenClaw的安全风险与应对 - **已暴露风险**：安全风险包括架构设计缺陷（如CVE-2026-25253漏洞可导致远程代码执行和系统接管）、恶意技能包与供应链投毒（历史ClawHub至少出现过**1184个**恶意Skills） [83][88] - **厂商安全方案**：国内主流云厂商纷纷推出安全解决方案，例如腾讯云的AI Agent安全中心、火山引擎的ArkClaw、阿里的CoPaw以及华为的云上部署方案，旨在实现资产可视、行为可溯、运行可控和供应链可信 [91][97][100][102] - **未来发展趋势**：行业发展将向本地安全和国产可控方向演进，以契合AI+和信创战略要求，例如联想开天发布的Claw信创AI一体机解决方案构建了覆盖行为机制、数据访问、底层算力的三重安全架构 [103] 投资建议 - 报告建议关注以下六个方向的公司 [7][108][109]： 1. **AI硬件方向**：寒武纪、浪潮信息、紫光股份 2. **模型方向**：智谱、MiniMax、阿里、腾讯，同时建议关注商汤和科大讯飞 3. **软件咨询实施方向**：汉得信息 4. **AI基础软件方向**：星环科技、卓易信息、范式智能 5. **数据中心运营与调度服务方向**：网宿科技、宝信软件、云赛智联，建议关注首都在线 6. **关注网安板块**的技术发展和生态地位变化

业绩总结 - 2025年年度营业收入4.48亿元，同比增20.47%[3][6] - 2025年净利润 -2.45亿元，基本每股收益 -2.03元/股[3][6] 股价情况 - 2026年3月5、6日A股股价涨幅偏离值累计超30%[3][5] - 截至2026年3月6日，收盘价253元/股[3][12] 其他说明 - 日常经营正常，无应披露未披露重大信息[3] - 董事等在波动期无买卖公司股票情况[10]

**行业与公司** * 行业：计算机行业，具体涉及数据库、人工智能（AI）大模型、GPU计算领域[1] * 公司：星环科技[1] **核心观点与论据** * **核心观点：研究团队继续看好星环科技的长期价值**[1] * **核心论据：公司开发的GPU原生认知数据库性能实现巨大飞跃，有望受益于AI大模型在各行业的应用渗透而放量**[1] * 性能提升具体数据：在处理150GB数据的测试中，该认知数据库在GPU上的运行效率比在CPU上提升了**20倍**[1] * 检索速度对比：基于GPU的向量化检索速度是基于CPU检索速度的**200倍**[1] * 发展前景：该数据库基于AI大模型技术发展和应用前景设计，其放量增长与AI大模型在**金融、能源、制造业和交通**等领域的渗透紧密相关[1] **其他重要信息** * 技术优化基础：公司的认知数据库针对**GPU底层硬件特点**和**英伟达CUDA平台**进行了优化[1]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告认为，伴随智谱、MiniMax等国产大模型的突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，我国Tokens出海与“龙虾”（类全场景个人助理Agent）两大增长引擎已全面开启，在云服务涨价趋势下，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增长 [4][31] 根据目录总结 1 本周观点 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升 - **国产大模型性能与性价比全球领先**：2026年3月1日，智谱GLM5（50分）、Kimi K2.5（47分）等国产模型处于全球大模型性能第一梯队，其中Gemini 3.1最高（57分）[14] 同时，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2等国产模型性价比优势显著 [14] - **国产模型调用量位居世界前列**：据Openrouter官网2026年2月数据，MiniMax M2.5、Kimi K2.5等国产模型调用量位居前列，且国产模型Tokens调用总量正在不断提升 [19] - **中国电力成本构成显著优势**：中国2023-2025年平均工业用电价格为0.097 USD/kWh，远低于美国的0.148 USD/kWh，低廉的电价保证了AI推理的低成本，为Tokens出海打下坚实基础 [22] - **“龙虾”类Agent催生海量Tokens需求**：以有道龙虾为例，这类全场景个人助理Agent能够7x24小时待命，完成数据分析、制作PPT、生成视频等各类办公事务，其持续运行将带来海量的Tokens需求 [25] - **云计算产业呈现收入与利润双增迹象**： - **收入端**：以顺网科技为例，其2026年股权激励计划显示，若100%完成，2026、2027年云业务收入目标值分别达到3.2亿元、6.4亿元 [28][29] - **利润端**：以优刻得为例，其2025年单Q4利润转正，2025年全年毛利率达到25.8%，连续五年持续提升 [28] 1.2 投资建议 - 报告建议关注四大方向： - **大模型厂商**：如智谱、MiniMax等 [31] - **云计算**：如阿里巴巴、顺网科技、首都在线、宏景科技、网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技等 [31] - **CPU**：如海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [10][31] - **AI Infra（人工智能基础设施）**：如星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [10][31] 2 行业新闻 - **中国香港成立AI+委员会**：将聚焦生命健康及具身智能两大领域，释放政策支持信号 [2][33] - **华为云发布CodeArts代码智能体**：基于千亿级代码库打造，集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，并接入了GLM-5.0、DeepSeek-V3.2等模型 [2][34] 3 公司新闻 - **汇金股份**：筹划以现金购买库珀新能源股份有限公司20%股权，并通过表决权委托等方式确保拥有标的公司不低于51%的表决权，交易完成后库珀新能将成为其控股子公司 [3][37] - **开普云**：终止此前筹划的收购南宁泰克半导体有限公司股权的重大资产重组事项 [35] - **绿盟科技**：完成注册资本、注册地址的工商变更登记及《公司章程》备案手续 [36] - **润和软件**：计划以集中竞价方式减持不超过4,879,733股已回购股份，占总股本的0.6127% [37] 4 本周市场回顾 - **指数表现**：本周（02.23-02.27），沪深300指数上涨1.08%，中小板指数上涨2.87%，创业板指数上涨1.05%，计算机（中信）板块上涨1.23% [1][39] - **个股涨跌**： - **涨幅前五**：海联讯（+26.41%）、ST迪威迅（+23.75%）、川发龙蟒（+17.93%）、华胜天成（+17.59%）、御银股份（+14.13%） [1][45] - **跌幅前五**：开普云（-14.66%）、当虹科技（-11.59%）、科大国创（-11.41%）、国投智能（-11.34%）、深信服（-10.52%） [1][45]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“买入” [4] 核心观点 - 中国AI大模型周度Tokens调用量于2026年2月16日至22日首次超越美国，达到5.16万亿，而美国为2.7万亿，标志着国产大模型正从“技术追赶”向“应用落地”转变 [8][16] - 国产大模型性能已跻身全球第一梯队，在编程、多模态、长上下文推理上与国际头部模型差距持续收窄，同时依托MoE架构实现极致性价比，API定价远低于海外模型，为规模化调用奠定基础 [8][30] - AI辅助编程的快速普及和文生视频等爆款应用是推动Tokens增长的关键，企业级Agent的商业化落地也在持续深化 [8][28] - 投资建议关注算力、工具软件、应用层三大维度的投资机会 [8] 根据相关目录分别总结 一、中国AI大模型周度Tokens调用量超过美国 - 根据OpenRouter平台数据，2026年2月16日至22日，中国AI大模型周度Tokens调用量为5.16万亿，首次超过美国的2.7万亿，三周内大涨127% [16] - 2025年下半年，中国企业级大模型日均总消耗量达37万亿Tokens，较2025年上半年的10.2万亿Tokens增长263% [17] - 行业集中度显著增强，阿里通义（千问）、字节豆包、DeepSeek三大头部模型的日均调用占比由2025年上半年的42.1%提升至下半年的71.8% [17] - 千问大模型增长最为突出，其占比从2025年上半年的17.7%大幅攀升至下半年的32.1%，位居行业首位 [17] - 中国AI大模型调用量反超的核心驱动力包括：性价比优势、企业场景加速落地（如AI辅助编程工具）、以及文生视频爆款应用（如Seedance 2.0）的出圈 [24][28] 二、国产AI大模型性能提升较快，性价比优势明显 - 国产模型（如GLM-5、Qwen3.5、MiniMax M2.5）已全面跻身全球第一梯队，在主流大模型智能水平评测中表现优异，与闭源头部模型差距持续收窄 [30] - 在OpenRouter平台周度调用量排行榜上，MiniMax M2.5位居榜首，GLM-5位列第五，显示出强劲的市场竞争力 [32] - 国产模型API定价具有显著优势，例如阿里Qwen3.5-Flash每百万Token输入/输出价仅为0.2元/2元，远低于海外模型 [35][40] - 智谱GLM-5在发布同日宣布上调其GLM Coding Plan套餐价格，核心套餐涨幅达30%，被视为国内AI大模型由价格内卷转向技术定价的重要信号 [8][40][41] - GLM-5模型凭借在长逻辑推理、编程与智能体工程化方面的优势，已快速实现多场景商业化落地，包括游戏、办公软件、开发工具等领域 [42][43] 三、Coding和Agent仍是推动Tokens增长的关键 - AI辅助编程是驱动Tokens增长的核心场景之一，Anthropic公司年化营收从2025年初的10亿美元增长至2026年2月的140亿美元，反映了该场景的旺盛需求 [8][45] - 2025年，Anthropic在全球AI大模型代码编程领域的市场份额为54% [45] - 国内AI代码辅助工具商业化进展迅速，例如卓易信息的EazyDevelop产品，截至2026年2月21日订单突破4200万元，其中2026年1-2月订单金额实现环比翻倍 [8][52] - EazyDevelop产品的优势包括：作为独立第三方的中立性、基于全流程开发经验的Multi-Agent架构、在信创领域的先发优势以及丰富的行业模板 [52][54] - Anthropic公司持续迭代Agent产品，如Claude Cowork和Claude Code Security，深化了Agent在流程自动化、数据分析和网络安全等企业场景中的应用 [58][59][61] - Anthropic与Infosys达成合作，旨在为电信、金融、制造及软件开发领域开发企业级AI解决方案，这有助于其打开印度市场并满足强监管行业的合规要求 [63][65] 四、总结与投资建议 - 国产大模型在性能、性价比、应用落地和生态建设方面取得阶段性成果，行业进入技术迭代与应用落地的双重红利期 [67][68] - **算力硬件**：Tokens调用量指数级增长直接带动算力需求，尤其是推理侧算力，建议关注寒武纪、浪潮信息、紫光股份 [69] - **工具软件**：AI辅助编程和Agent开发工具是Tokens增长的核心环节，建议关注卓易信息、星环科技 [70] - **模型和应用层**：随着大模型性价比提升与Agent技术成熟，各垂直行业AI应用落地加快，建议关注： - AI大模型公司：智谱、MiniMax [72] - 企业级AI应用公司：晶泰控股（生物制药）、卫宁健康（医疗）、中控技术（工业自动化）、赛意信息、汉得信息、税友股份、金蝶国际、石基信息、长亮科技、宇信科技、软通动力、中国软件国际 [72]