股价表现与公司概况 - 11月4日星环科技股价下跌5 04%至69 00元/股 成交额为2 50亿元 换手率为3 81% 总市值为83 58亿元 [1] - 公司是一家企业级大数据基础软件开发商 专注于数据全生命周期的基础软件及服务 于2022年10月18日上市 [1] - 公司主营业务收入构成为 软件产品与技术服务占72 84% 解决方案占22 37% 软硬一体产品及服务占4 49% 其他业务收入占0 30% [1] 基金持仓情况 - 富荣基金旗下富荣信息技术混合A基金重仓星环科技 三季度持有80 27万股 占基金净值比例为5 93% 为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1 31亿元 今年以来收益为13 64% 近一年收益为23 17% 成立以来收益为1 75% [2] - 基金经理李延峥累计任职时间4年141天 现任基金资产总规模为8 41亿元 [2] 基金持仓影响 - 基于基金持仓股数测算 11月4日星环科技股价下跌导致富荣信息技术混合A基金单日浮亏约293 8万元 [2]

股价表现与公司概况 - 11月4日股价下跌5.04%，报收69.00元/股，成交额2.50亿元，换手率3.81%，总市值83.58亿元 [1] - 公司为星环信息科技(上海)股份有限公司，成立于2013年6月5日，于2022年10月18日上市 [1] - 主营业务是企业级大数据基础软件开发，覆盖数据全生命周期，收入构成为：软件产品与技术服务72.84%，解决方案22.37%，软硬一体产品及服务4.49%，其他业务收入0.30% [1] 基金持仓情况 - 嘉实基金旗下嘉实润泽量化定期混合（005167）三季度持有星环科技5000股，持股数量未变，占基金净值比例0.9%，为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模为3325.72万元，11月4日因股价下跌估算浮亏约1.83万元 [2] - 该基金今年以来收益率为19.62%，近一年收益率为23.86%，成立以来收益率为19.17% [2] 基金经理信息 - 嘉实润泽量化定期混合（005167）的基金经理为赖礼辉，累计任职时间5年18天 [3] - 赖礼辉现任基金资产总规模为29.51亿元，任职期间最佳基金回报率为29.12%，最差基金回报率为0.16% [3]

板块整体表现 - 11月3日软件开发板块整体上涨0.8%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内个股表现分化，英方软件和ST立方领涨，涨幅均达到20%[1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出26.82亿元，而游资和散户资金分别净流入13.18亿元和13.65亿元[2] 领涨个股表现 - 英方软件收盘价45.36元，单日涨幅20%，成交额4.76亿元，主力资金净流入3171.76万元，占成交额比例6.89%[1][3] - ST立方收盘价5.16元，单日涨幅20%，成交额3.37亿元，主力资金净流入5531.98万元，占成交额比例17.71%[1][3] - 星环科技收盘价72.66元，单日涨幅11.87%，成交额8.68亿元，主力资金净流入5131.46万元，占成交额比例9.38%[1][3] 其他涨幅居前个股 - 三六零收盘价12.87元，单日涨幅7.52%，成交额高达93.21亿元[1] - 中安科收盘价3.81元，单日涨幅7.02%，成交额13.22亿元，主力资金净流入5781.02万元[1][3] - 大恒科技收盘价16.97元，单日涨幅6.66%，成交额10.23亿元，主力资金净流入3046.70万元[1][3] 跌幅居前个股 - 国能日新收盘价57.63元，单日跌幅3.77%，成交额1.08亿元[2] - 概伦电子收盘价37.63元，单日跌幅3.22%，成交额3.30亿元[2] - 科达自控收盘价24.45元，单日跌幅2.90%，成交额7545.91万元[2] 个股资金流向 - 高伟达主力资金净流入1.39亿元，占成交额比例15.73%，为板块内主力净流入最高的个股[3] - 鼎捷数智主力资金净流入7253.77万元，占成交额比例5.45%[3] - 品茗科技主力资金净流入5368.10万元，占成交额比例13.89%[3]

市场表现 - 信创ETF基金（562030）场内价格今日上涨0.35%，站上全部均线，近9个交易日中有6日收涨 [1] - 成份股表现强劲，星环科技上涨超过7%，三六零上涨超过6%，品高股份、天融信、深信服、中科软等个股大幅跟涨 [1] AI应用行业数据与趋势 - 截至2025年9月，中国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，达到7.29亿，PC端月活跃用户量为2亿 [3] - 行业正从大模型技术角逐转向场景应用渗透，互联网平台公司正积极在自身优势场景中寻找商业化机会 [3] - 基础云设施服务商整体受益于下游场景需求，具备稳健增长潜力 [3] - 广告和垂直应用领域，AI在提升广告效率方面已逐步显现，垂直应用更偏重ToB服务，通过切入上游工作流需求提供收入增量 [3] 信创产业前景与驱动因素 - 信创产业正从政策驱动转向政策与市场双驱动，预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年市场规模将突破2.6万亿元 [4] - 国际形势促使自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全角度，信创领域有国家大力扶持和企业加速发展的必要性 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 10月31日场内价格收跌1.93%，成交额3703万元，环比小幅放量 [1] - ETF场内持续溢价，显示买盘资金更为强势 [1] - 标的指数自2025年4月8日低点以来累计上涨60.36%，跑赢科创综指（58.49%）和科创50指数（53.17%） [7][8] 成份股表现分化 - 软件开发方向逆市领涨，福昕软件20CM涨停，合合信息涨逾14%，星环科技涨超11% [3] - 算力硬件方向跌幅居前，石头科技跌逾12%，澜起科技跌超10%，复旦微电跌逾4%，寒武纪跌超3% [3] - 涨幅前十成份股主要集中于计算机行业的软件开发与IT服务领域 [4] 行业基本面与业绩 - 截至2025年9月，中国AI应用移动端月活跃用户规模达7.29亿，PC端为2亿 [5] - ETF全部30只成份股已披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利同比正增长 [5] - 寒武纪归母净利同比大增321%，奥比中光-UW同比增279.12%，恒玄科技同比增73.50% [6] 政策与行业前景 - 新五年规划建议全面实施"人工智能+"行动，赋能千行百业 [4] - 国家发改委等部门提出到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [4] - 机构看好国产AI应用迎来拐点机遇，AI应用驱动的算力需求将持续高增长 [6] 产品定位与特点 - ETF聚焦国产AI产业链，具备国产替代和自主可控特点 [7] - 成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [7] - 前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，进攻性强 [7]

资金流向与市场表现 - 10月31日，超76亿主力资金涌入软件开发行业，板块吸金额高居所有申万二级行业第二位 [1] - 重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格现涨2.14%，实时溢价率达0.37%，显示买盘资金强势 [1] - 成份股表现强劲，三六零、福昕软件涨停，深信服涨逾11%，奇安信、星环科技、卓易信息涨超7% [1] AI应用行业趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [3] - OpenAI、Google等巨头更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇 [3] - AI行业从大模型技术角逐切换到场景应用渗透，互联网平台公司正积极寻找商业化机会 [3] - 建议关注基础云设施服务商和广告、垂直应用领域两条投资主线 [3] 信创产业发展前景 - 信创产业按照"2+8+N"节奏推进，正从政策驱动转向政策与市场双驱动 [4] - 预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供资金保障 [4] 信创产业投资逻辑 - 地缘政治扰动加剧，自主可控需求迫切，信创领域获得国家大力扶持和企业加速发展 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价59.60元/股，上涨2.02%，总市值72.20亿元，成交额5783.53万元，换手率1.05% [1] - 当日主力资金净流出628.33万元，其中特大单买入104.40万元（占比1.81%），大单买入583.07万元（占比10.08%）并卖出1315.80万元（占比22.75%） [1] - 公司今年以来股价上涨29.20%，近5个交易日上涨13.07%，近60日上涨15.21%，但近20日下跌4.64% [1] - 10月27日龙虎榜数据显示净买入1.40亿元，买入总计2.01亿元（占总成交额25.38%），卖出总计6081.96万元（占总成交额7.67%），今年以来已2次登上龙虎榜 [1] 公司基本面与经营业绩 - 公司是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据全生命周期提供基础软件及服务，于2022年10月18日上市 [2] - 2025年1-9月实现营业收入2.25亿元，同比增长7.42%，归母净利润为-2.13亿元，但亏损同比收窄27.21% [2] - 主营业务收入构成为：软件产品与技术服务72.84%，解决方案22.37%，软硬一体产品及服务4.49%，其他业务收入0.30% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.08万，较上期增加1.11%，人均流通股为8705股，较上期减少1.09% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括大数据、人工智能、信创概念、MLOps概念、国产软件等 [2] - 截至2025年9月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）新进成为第八大流通股东，持股147.76万股，而银河智联混合A（519644）退出十大流通股东之列 [3]

公司背景与核心竞争力 - 公司创始人孙元浩拥有深厚的分布式系统技术背景，其创业初衷是打造一个分布式的数据管理平台，将数千台计算机连接成一台超级计算机进行大规模计算 [2][3] - 分布式技术是公司的核心优势，其分布式数据库能将海量数据分散存储并自动备份，能处理多种类型数据，并能同时在云端灵活部署 [3] - 公司自2016年起获得多项行业认可，包括成为首个进入Gartner数据仓库及数据管理解决方案魔力象限的中国厂商，以及12年来全球首个通过TPC-DS测试的数据库厂商 [4] - 公司在2020年至2024年连续五年占据IDC中国大数据平台市场份额第一的位置 [4] - 公司软件产品保持每年一次大迭代，技术领先海外同行1到2年，并能解决使用海外软件客户遇到的技术瓶颈 [5] 战略转型与AI基础设施建设 - 随着AI革命到来，公司顺势转型为“AI基建”公司，其业务涵盖算力、算法到数据的产业链多环节 [2] - “AI基建”包含软硬件两部分，硬件指AI服务器、电力设施等，软件包括基础大模型、垂类大模型、智能体开发工具链以及AI就绪数据平台 [6] - 公司提供两个方向的数据治理工具：多模型数据平台可将非结构化数据转化为AI可用的结构化数据；数据处理与治理工具能提升非结构化数据的质量，治理成高质量语料和知识库 [7] - 公司支持用户将AI内置到业务流程中，结合行业经验打造AI智能体，以提升数据处理能力和业务流程智能化水平 [7] - 公司将“AI基建”类比于高速公路和“信息高速公路”，认为其完善是AI应用蓬勃发展的基础 [8] 行业趋势与市场机遇 - AI技术革命为软硬件公司带来重大机遇，发展浪潮依次为：基础大模型公司、算力硬件公司、提供专业服务及定制开发的智能体公司 [9] - 公司相信第四波发展将属于基础设施软件，因GPU供应短缺将缓解，开源大模型性能可比肩商业模型，模型小型化进入企业，但开发应用成本仍高昂 [9] - 企业需要基础设施软件来快速整理数据以投喂AI开发应用，公司已观察到客户采购的增长趋势 [9] - 目前AI存在商业化难题，投入成本巨大，算力成本未完全下降，部署成本高昂，应用场景简单导致投资回报率不佳 [9] - 供给端需进行技术迭代并降低硬件成本，应用端需聚焦企业私有数据、业务逻辑和行业经验以让AI发挥真正价值 [9] 海外扩张与资本市场规划 - 海外市场是公司“AI基建”版图上具有巨大潜力的一块，其大数据产品性能已具领先优势，并拥有服务中国市场的数字化转型经验 [10] - 国际客户对软件产品有较强的付费能力，为公司海外拓展提供了有利条件 [10] - 公司于2024年7月公告筹划发行H股并在港交所上市，主要目的是为海外拓展募集资金 [10] - 公司计划在海外建立销售和交付团队，并根据不同市场的偏好、文化和生态来开发改进产品，以更好地适应国际客户 [10] - 公司的最终目标是成为服务全球用户的“AI基建”供应商 [11]

公司基本情况 - 公司成立于2013年6月5日，于2022年10月18日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的企业级大数据基础软件开发商，围绕数据全生命周期提供基础软件及服务 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，涉及大数据、人工智能等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为2.25亿元，在行业中排名25/35，低于行业平均数18.38亿元和中位数8.71亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为-2.13亿元，在行业中排名29/35，低于行业平均数-9814.69万元和中位数-5790.17万元 [2] - 2025年上半年公司营收达1.53亿元，同比增长8.82%，净利润亏损缩窄25.24% [5] - 中泰证券预计公司2025-2027年营收分别为4.27亿元、5.03亿元、6.10亿元 [5] - 浙商证券预计公司2025-2027年营业收入分别为5.00亿元、6.34亿元、7.94亿元 [6] 主营业务构成 - 2025年三季度主营业务中，软件产品与技术服务收入1.11亿元，占比72.84% [2] - 解决方案收入3411.51万元，占比22.37% [2] - 软硬一体产品及服务收入684.29万元，占比4.49% [2] - 其他业务收入46.09万元，占比0.30% [2] 财务指标 - 2025年三季度公司毛利率为47.49%，去年同期为55.75%，低于行业平均63.59% [3] - 2025年第二季度毛利率同比增长1.93个百分点 [5] - 2025年三季度公司资产负债率为23.76%，去年同期为19.17%，低于行业平均29.42% [3] 业务亮点与发展 - 2025年上半年大模型相关订单达3000万元，涵盖多个行业 [5] - 公司推出新一代AI基础设施，明确数据平台定位 [5] - 公司与香港宽频企业方案达成合作，推动香港企业数智化转型 [5][6] - 公司费用管控成果显著 [5] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.08万，较上期增加1.11% [5] - 户均持有流通A股数量为8706股，较上期减少1.09% [5] - 华宝中证金融科技主题ETF为新进十大流通股东，持股147.76万股，位居第八 [5] - 银河智联混合A退出十大流通股东之列 [5] 管理层 - 公司控股股东和实际控制人、董事长兼总经理为孙元浩 [4] - 孙元浩1977年11月出生，硕士毕业于南京大学，曾任英特尔数据中心软件部亚太区CTO [4] - 孙元浩2024年薪酬为131.01万元，2023年为145.31万元，同比减少14.3万元 [4] 机构评级 - 中泰证券调整公司盈利预测，调整为"增持"评级 [5] - 浙商证券维持公司买入评级 [6]

审计机构变更 - 公司拟将2025年度审计机构由天健变更为德勤华永[2] - 2025年10月28日审计委员会、29日董事会审议通过变更议案[3] - 变更事项尚需股东会审议通过生效[14] 德勤华永情况 - 2024年末合伙人204人，从业人员5616人，注会1169人[4] - 2024年度业务收入38.93亿，审计33.52亿，证券6.60亿[4] - 为61家上市公司提供2024年报审计，收费1.97亿[5] - 服务上市公司中同行业客户2家[5] - 购买职业保险累计赔偿限额超2亿[5] 天健审计情况 - 天健对公司2024年度财报和内控出标准无保留意见报告[8]