公司业务与财务表现 - 2025年上半年公司实现外销收入超过1.7亿元人民币 [1] - 外销收入占公司总营收比重超过10% [1] 市场拓展与客户进展 - 公司已成功进入部分海外汽车客户的供应商体系并实现量产收入 [1] - 公司已成功进入部分海外工业客户的供应商体系并实现量产收入 [1]

公司业务与服务模式 - 公司核心业务是为电子元器件行业提供呆滞库存（呆料）的交易服务，帮助客户快速清理库存并回笼资金 [1] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网页版）连接买卖双方，提供从推广、交易到质检的全流程服务 [1][12] - 公司累计服务用户数已达2.2万，并承诺打折清库存最快可在半天内完成交易 [1][10] 库存持有成本与市场痛点 - 文章以具体案例说明呆滞库存的财务负担：一批价值10万元的呆料，每月仓储费加资金成本至少5000元，存放半年即亏损3万元 [1] - 行业普遍存在“找不到，卖不掉，价格不理想”的痛点，公司服务旨在解决这些问题 [1][12] 现货库存与供应链能力 - 公司拥有1600平方米的芯片智能仓储基地，现货库存型号超过1000种，涵盖品牌高达100种 [8] - 公司仓库现货库存芯片数量达5000万颗，总重量10吨，库存总价值超过1亿元 [8] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均安排QC质检，保障产品品质 [8][9] 当前市场供需情况（示例） - 供应端：公司平台展示了一批特价出售的呆料，涉及Nexperia、TI、ON、东芝、安世等多个品牌，具体型号、年份及库存数量详见表格 [4][5] - 需求端：平台同时发布了求购信息，例如求购南亚、Nexperia、RENESAS的特定型号芯片，数量从2K到10K不等 [7]

公司股权变动 - 中国国际金融股份有限公司于12月12日增持纳芯微股份，增持数量为23.96万股 [1] - 此次增持的每股作价为112.5439港元，涉及总金额约为2696.55万港元 [1] - 增持完成后，中国国际金融股份有限公司的最新持股数目增至约333.57万股，持股比例达到17.49% [1]

公司股权变动 - 中国国际金融有限公司于12月12日增持纳芯微23.96万股 [1] - 增持每股作价为112.5439港元，总金额约为2696.55万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为333.57万股，最新持股比例增至17.49% [1]

公司股价与市场表现 - 2023年12月16日，公司股价收报148.16元，单日下跌2.54% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其首次公开发行价格为230.00元/股 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2022年4月22日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 公开发行股票数量为2526.60万股 [1] - 发行募集资金总额为58.11亿元，募集资金净额为55.81亿元 [1] - 实际募资净额较原计划募资额7.50亿元超出48.31亿元 [1] - 首次公开发行费用总额为2.30亿元，其中保荐及承销费用为2.03亿元 [1] - 保荐机构(主承销商)为光大证券 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金7.50亿元，拟用于信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目 [1] 公司权益分派情况 - 2023年5月24日披露2022年年度权益分派方案 [1] - 以方案实施前总股本101,064,000股为基数，每股派发现金红利0.8元(含税)，共计派发现金红利80,851,200元 [1] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计转增40,425,600股 [1] - 本次权益分派实施后，公司总股本增加至141,489,600股 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 美国政府于2025年12月8日允许NVIDIA向中国出口H200 AI芯片，但更先进的Blackwell及未来Rubin芯片不在获批范围内，且相关芯片销售收入的25%需上缴美国政府 [2][5] - H200芯片性能优于A100及国产主流AI芯片，但不及NVIDIA更高端的GB200等型号，其出口客观上可能限制国内AI公司获取最新算力并影响国产GPU研发进程 [2][10][15] - 尽管面临外部压力，报告对国产算力芯片的未来保持信心，建议关注相关上市公司的投资机会 [2] 根据相关目录分别总结 1.1 美国BIS芯片出口管制信息梳理 - 2022年10月，美国BIS发布“10・07规定”，限制中国获取先进制程及高端AI芯片，NVIDIA随后推出NVLink速率降至400GB/s的A800特供芯片 [2][6] - 2023年3月，NVIDIA推出H800芯片（H100替代版）以覆盖AI训练需求 [2][6] - 2023年10月，BIS更新出口新规，将A800、H800等特供芯片纳入限制，NVIDIA随即推出基于台积电4nm工艺、定位AI推理的H20芯片 [2][8] - 2025年4月，美国要求H20对华出口需许可，7月恢复销售，8月NVIDIA通知供应链停止H20的生产封装 [2][8][9] 1.2 H200出口放松是陷阱还是利好？ - NVIDIA H200基于Hopper架构，搭载141GB HBM3e显存，显存带宽达4.8TB/s，是美国允许对华出口的最新芯片型号 [2][10] - H200的FP16算力为1979 TFLOPS，性能优于A100（312 TFLOPS@FP16）及国产主流AI芯片，但不及B100（1.75P FLOPS@FP16）、GB200（5P FLOPS@FP16）等更高端型号 [2][11][14] - 华为昇腾910B采用7nm+工艺，FP16算力为256 TFLOPS，仅为H200的八分之一，其32GB HBM2e显存容量也远低于H200的141GB HBM3e [2][12][13] - 寒武纪MLU370-X8芯片采用7nm制程，FP16算力为96 TFLOPS，搭配的LPDDR5显存在带宽、速率上与H200的HBM3e存在明显差距 [2][12][14] 1.3 摩尔线程IPO首发成功 - 摩尔线程于2025年12月5日在上交所科创板上市 [2][16] - 公司2024年实现营业收入4.38亿元，同比增长253.65%，2022-2024年复合增长率达208.57%，毛利率提升至70.71% [2][16] - 公司产品覆盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类，包括“平湖”（S5000）、“曲院”（S4000）、“春晓”（S3000）、“苏堤”（S1000/S2000）等多代GPU芯片及“长江”智能SoC [2][19][20] 2.1 AMD发布EPYC Embedded 2005系列处理器 - AMD于2025年12月10日发布基于Zen 5架构的EPYC Embedded 2005系列处理器，专为嵌入式环境打造 [21] - 处理器采用40mm×40mm小型BGA封装，面积较竞品Intel Xeon 6500P-B缩小2.4倍，最高配备16个x86核心，热设计功耗（TDP）在45瓦-75瓦间可配置 [21] - 与同级产品相比，其TDP仅为竞品的50%，Boost时脉最高提升28%，基准时脉提升35% [21] - 支持28条PCIe Gen5通道与DDR5内存，提供更高带宽 [22] 2.2 纳芯微正式在香港联合交易所上市 - 纳芯微于2025年12月8日在香港联交所主板上市 [23] - 公司全球发售1906.84万股H股，发行价为每股116港元，募资净额约20.96亿港元 [23] - 公司专注高性能模拟及混合信号芯片，聚焦传感器、信号链、电源管理三大方向，2024年完成对磁传感器公司麦歌恩100%股权收购 [23] 2.3 三安光电800G光芯片已实现小批量出货 - 三安光电于2025年12月8日宣布，其400G光芯片产品已实现批量出货，800G光芯片产品完成小批量出货 [24] - 光芯片是光通信系统的核心器件，400G/800G光芯片是衔接现有与下一代高速通信网络的关键产品 [24] 2.4 北方华创收购成都国泰真空90%股权 - 北方华创于2025年12月5日完成对成都国泰真空设备有限公司90%股权的收购交割 [26] - 成都国泰真空专注于光学真空镀膜设备，产品覆盖光通信、传感器、AR/VR等多个领域，累计服务客户超400家，实现了电子束蒸镀设备、磁控溅射镀膜设备等关键装备的国产化 [26] - 收购有助于双方实现技术与产品深度协同，补齐北方华创在精密光学市场的设备布局 [26] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周（2025/12/08-12/12）SW电子行业指数上涨2.63%，在31个SW一级行业中排名第3位，同期沪深300指数下跌0.08% [2][27] - 涨幅前五的行业为：通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63%）、机械设备（+1.38%）、电力设备（+1.19%） [2][27] - 跌幅后五的行业为：煤炭（-3.64%）、石油石化（-3.52%）、钢铁（-2.89%）、房地产（-2.62%）、纺织服饰（-2.57%） [2][27] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业中，涨幅前三为：集成电路制造（+7.66%）、印制电路板（+7.03%）、电子化学品Ⅲ（+6.99%） [2][31] - 跌幅后三为：面板（-3.02%）、LED（-0.48%）、品牌消费电子（-0.41%） [2][31] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨幅前十的个股包括：富信科技（+45.57%）、东田微（+35.90%）、赛微电子（+29.37%）等 [34] - 跌幅后十的个股包括：惠伦晶体（-18.53%）、华映科技（-16.61%）、ST宇顺（-15.06%）等 [34] 3.4 SW科技行业其他市场表现 - 费城半导体指数（SOX）本周下跌3.58%，恒生科技指数本周下跌0.43% [39] - 中国台湾电子指数各板块中，半导体板块上涨1.52%，网路板块上涨4.24%，电脑及周边设备板块下跌2.99% [41]

公司股权变动 - 中国国际金融股份有限公司于12月10日增持纳芯微10.52万股 [1] - 增持每股作价为115.737港元，总金额约为1217.55万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为294.33万股，最新持股比例升至15.43% [1]

公司股权变动 - 中国国际金融有限公司于12月10日增持纳芯微股份，增持数量为10.52万股 [1] - 此次增持的每股作价为115.737港元，涉及总金额约为1217.55万港元 [1] - 增持完成后，中国国际金融有限公司的最新持股数目增至约294.33万股，持股比例达到15.43% [1]

核心观点 报告通过梳理近期机构调研、上市公司重要股东增持及公司回购数据，识别市场关注度较高的公司及潜在投资线索，并基于数据筛选出建议关注的具体标的[2][28] 机构调研热门公司梳理 - **近期机构调研热度高的公司**：近30天（2025/11/12-2025/12/12）机构调研家数排名前二十的公司包括立讯精密（396家）、海光信息（341家）、中科曙光（341家）、杰瑞股份（283家）和汇川技术（201家）等[11][12]；近5天（2025/12/08-2025/12/12）机构调研家数排名前二十的公司包括海光信息（341家）、中科曙光（341家）、伟创电气（112家）、超捷股份（73家）和胜宏科技（59家）等[11][13] - **调研频次高的公司**：近30天机构调研次数排名前二十的公司包括欧科亿（31次）、汇川技术（18次）、博盈特焊（13次）、冰轮环境（13次）和丰元股份（12次）等[13][15][16]；近5天机构调研次数排名前二十的公司包括欧科亿（6次）、博盈特焊（4次）、杰瑞股份（3次）等[17] - **具备特定关注点的公司**：在近30天机构调研家数前二十的公司中，有13家公司的评级机构家数大于或等于10家[11]；ST华通、九号公司-WD和盛美上海在2025年Q1-Q3的归母净利润相较2024年同期实现较大增长[11]；在近30天机构调研次数前二十的公司中，有6家公司的评级机构家数大于或等于10家，其中丰元股份、达意隆和鼎通科技在2025年Q1-Q3的归母净利润相较2024年同期实现较大增长[13][14] A股上市公司重要股东增持情况 - **本周（2025/12/08-2025/12/12）增持情况**：该周共有2家上市公司发布重要股东增持进展公告，其中英派斯拟增持金额上下限均值为0.90亿元，占公告日市值的比例为2.31%[3][18][19] - **年初至今（2025/01/01-2025/12/12）增持情况**：期间共有307家公司发布重要股东增持进展公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有77家[5][19]；在这77家公司中，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司有19家[5][19]；按该比例由高至低排序，建议关注万润股份（拟增持5.48亿元，占市值4.36%）、仙鹤股份（拟增持4.00亿元，占市值2.87%）和中炬高新（拟增持3.00亿元，占市值2.22%）等[5][19][20] A股上市公司回购情况 - **本周（2025/12/08-2025/12/12）回购情况**：该周共有50家公司发布回购进展公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有13家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有4家[4][22]；按拟回购金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序，建议关注纳芯微（预计回购3.00亿元，占预案日市值1.38%）、美的集团（预计回购75.00亿元，占预案日市值1.27%）、顺丰控股（预计回购22.50亿元，占预案日市值1.11%）和招商积余（预计回购1.17亿元，占预案日市值1.02%）[4][22][23] - **年初至今（2025/01/01-2025/12/12）回购情况**：期间共有1830家公司发布回购进展公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有356家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有94家[6][24]；在回购比例较大的公司中，处于董事会预案阶段的为志邦家居（预计回购0.95亿元，占预案日市值2.33%）[6][27]；部分已完成或实施中且回购比例较高的公司包括厦门象屿（完成回购11.06亿元，占预案日市值6.42%）、良信股份（完成回购3.00亿元，占预案日市值4.50%）、健盛集团（实施中，预计回购2.25亿元，占预案日市值6.36%）等[24][25][26] 投资建议 - **机构调研**：建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年Q1-Q3归母净利润实现较大增长的ST华通、九号公司-WD和盛美上海[28] - **重要股东增持**：建议关注评级机构家数大于或等于10家且增持金额占市值比例大于1%的万润股份、仙鹤股份和中炬高新等[28] - **公司回购**：建议关注评级机构家数大于或等于10家且回购比例（预计回购金额占预案日市值比例）大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的志邦家居[28]

公司核心业务与服务模式 - 公司主营业务为电子元器件（特别是芯片）的库存处理与交易服务，专注于为行业客户解决呆滞库存问题 [1] - 公司提供“打折清库存”服务，并宣称交易流程高效，最快可在半天内完成交易 [1][9] - 公司通过线上平台（如“工厂呆料”小程序及网页版dl.icsuperman.com）进行业务推广和交易撮合 [11] - 公司累计服务用户数量已达2.2万 [1][9] 公司运营规模与能力 - 公司拥有1600平方米的芯片智能仓储基地 [8] - 仓库现货库存型号超过1000种，涵盖品牌高达100种 [8] - 仓库现货库存芯片数量达5000万颗，总重量为10吨，库存总价值超过1亿元 [8] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均安排QC质检，以保障产品质量 [8] 市场供需情况（以具体料号为例） - **供应端（呆料出售）**：公司列出了多品牌、多型号的呆滞芯片库存以供出售，例如纳芯微NSI83085E-DSWR库存51000件，安世BUK761R7-40E,118库存59200件 [4] - **需求端（料号求购）**：市场存在明确的芯片采购需求，例如求购ST品牌LIS2MDLTR型号10K件，求购镁光MT53E2G32D4DE-046 WT:C型号2000件 [7] 行业痛点与公司价值主张 - 电子元器件行业存在显著的库存积压（呆料）问题，带来持续的持有成本 [1] - 以一批价值十万元的呆料为例，其每月的仓储费与资金成本至少为5000元，存放半年将产生3万元的亏损 [1] - 客户普遍面临“找不到，卖不掉，价格还想再好点”的困境 [1][11] - 公司旨在解决上述痛点，为客户提供库存变现渠道并优化交易价格 [1][11]