业绩总结 - 公司2023年收入同比减少21.52%，但1Q24收入环比增长17%[1] - 公司2023年销量增长34%，但由于产品售价承压，导致收入同比减少21.52%至13.11亿元[1] - 公司2023年研发费用增长29%，研发费率提高15.6%，高研发投入致短期利润承压[1] - 公司2023年营业收入同比增长93.8%，归母净利润同比下降221.8%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润为-1.72/+0.81/+1.91亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2024年4月26日股价的PS分别为7.2/5.6/4.6x，聚焦泛能源和汽车领域，多款新产品顺利量产[2] - 公司2026年预测每股收益为1.34美元，较2025年增长135%[5] - 公司2026年预测每股红利为0.27美元，较2025年增长350%[5] - 公司2026年预测ROE为3%，较2025年增长2个百分点[5] - 公司2026年预测净利润增长率为135%，较2025年增长88个百分点[5] - 公司2026年预测资产负债率为25%，较2025年增长3个百分点[5] 产品和技术 - 公司各产品线毛利率承压，汽车电子收入占比提高，汽车电子领域收入占比30.95%[1] - 公司2023年收入构成中，信号链产品收入占比54%，电源管理产品收入占比33%[3] - 公司毛利率下降11.4pct至38.59%，各产品线毛利率分别下降，汽车电子领域收入占比提高[4] 其他策略 - 公司风险提示包括需求不及预期、产品研发不及预期、客户导入不及预期[2]

业绩总结 - 纳芯微2024年一季度营业收入为3.62亿元，环比增长16.77%[1] - 公司保持高研发投入，导致Q1出现1.50亿元亏损[2] 新产品和新技术研发 - 公司多款新品进展顺利，包括传感器、信号链和电源管理等领域[3] 其他新策略 - 投资建议评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上[6] - 公司具备证券投资咨询业务资格，地址分别在上海、北京和深圳[8]

营业收入情况 - 公司2023年度营业总收入为131,092.72万元，较上年同期下降21.52%[1] 净利润情况 - 公司2023年度归属于母公司所有者的净利润为-30,533.48万元，较修正前减少5,509.91万元，下降22.02%[1] 总资产情况 - 公司2023年度总资产为714,883.69万元，较上年同期增长4.36%[2] 业绩修正原因 - 公司对业绩预告和业绩快报进行修正的主要原因是预计未来盈利，但每年将持续投入大额研发费用，考虑研发费用加计扣除的影响，预计未来无足够的应纳税所得额转回[2]

公司财务状况 - 公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为-30,533.48万元，母公司报表2023年度实现净利润为-20,023.51万元[5][5] - 公司2023年度不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本，留存未分配利润后续将用于满足公司日常经营及战略投入等需求[5][5] - 公司2023年营业收入为131,092.72万元，同比下降21.52%[17][17] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-30,533.48万元，同比下降221.85%[17][17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-13,940.98万元[17][17] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为649,749.35万元，较上年末下降4.48%[17][17] - 公司2023年基本每股收益为-2.15元/股，同比下降179.63%[17][17] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-2.77元/股，同比下降251.37%[17][17] - 公司2023年加权平均净资产收益率为-4.79%，同比减少10.55个百分点[17][17] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-6.17%，同比减少10.06个百分点[17][17] 公司业务发展 - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为39.79%，同比增加15.62个百分点[18][18] - 公司2023年传感器产品营收占比为12.71%，信号链产品营收占比为54.10%，电源管理产品营收占比为32.81%[24][24] - 公司2023年汽车电子领域出货量达1.64亿颗，汽车电子领域收入占比为30.95%[24][24] - 公司2023年泛能源领域收入占比为59.52%，消费电子领域收入占比为9.51%[24][24] - 公司2023年境外收入占比为12.35%，较上年提升约2.2个百分点[24][24] 公司技术创新 - 公司新增7项核心技术，已应用于主要产品[doc id='58'][58] - 公司持续开发E-Mode GaN FET、专用驱动芯片、车规级磁传感器芯片等项目，致力于在汽车电子领域取得突破[71][71] - 公司在传感器、信号链、电源管理三大产品方向拥有丰富的核心技术储备[50][50] - 公司隔离器件已成功进入汽车电子、工业控制、通信电源等各行业一线客户的供应体系并实现批量供货[50][50] 公司股东大会及股权激励 - 公司2023年第二次临时股东大会审议通过了向292名激励对象授予380万股第二类限制性股票的议案[175][175] - 公司向292名激励对象授予380万股限制性股票，授予价格为49.00元/股[176][176] - 公司作废处理部分限制性股票，共计79,579.00股，32名激励对象符合条件[178][178] - 公司通过股权激励方式吸引优秀人才，保障未来持续发展，实施了多次股权激励计划[179][179]

财务表现 - 本报告期营业收入为362,481,635.24元，同比下降23.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-150,029,219.93元，同比下降9,677.28%[4] - 公司产品售价承压，毛利率下降，营业收入同比下降[7] - 公司注重在行业下行周期的人才积累，销售费用、管理费用同比上升[8] - 基本每股收益为-1.05元，同比下降5,350.00%[5] - 加权平均净资产收益率为-2.43%，减少2.45个百分点[5] - 总资产为7,024,114,766.58元，较上年度末下降1.85%[5] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为7,365，前十名股东持股情况列举[9] - 苏州国润瑞祺创业投资企业持有的人民币普通股数量为4,748,031股[10] - 深圳市慧悦成长投资基金企业持有的人民币普通股数量为3,791,868股[10] - 香港中央结算有限公司持有的人民币普通股数量为3,782,935股[10] - 深圳市红土善利私募股权投资基金合伙企业持有的人民币普通股数量为2,520,000股[10] - 苏州华业致远一号创业投资合伙企业持有的人民币普通股数量为2,371,880股[10] - 深圳市创新投资集团有限公司持有的人民币普通股数量为1,983,340股[10] - 长沙华业高创私募股权基金合伙企业持有的人民币普通股数量为1,946,337股[10] - 深圳市上云传感投资合伙企业持有的人民币普通股数量为1,712,945股[10] - 上海高毅资产管理合伙企业持有的人民币普通股数量为1,699,023股[10] - 江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业持有的人民币普通股数量为1,625,816股[10] 资金流向 - 2024年第一季度公司营业总收入为362,481,635.24元，较去年同期下降23.1%[15] - 2024年第一季度公司营业总成本为508,014,424.44元，较去年同期增长3.9%[15] - 2024年第一季度公司营业利润为-149,760,471.01元，较去年同期下降5580.6%[15] - 2024年第一季度公司净利润为-150,029,219.93元，较去年同期下降9605.6%[15] - 2024年第一季度公司经营活动现金流量净额为12,755,456.56元，较去年同期改善[18] - 2024年第一季度公司投资活动现金流量净额为964,942,896.33元，较去年同期略有增加[18] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流量净额为-9,349,263.23元，较去年同期减少[18] - 汇率变动对公司现金及现金等价物产生影响81,437.66元[18] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为968,430,527.32元，较上一季度增加了98,239,162.77元[20] - 公司流动资产合计为5,106,405,686.64元，较上一季度减少了110,237,357.22元[20] - 公司非流动资产合计为1,688,242,198.16元，较上一季度增加了23,549,358.55元[21] - 2024年第一季度，苏州纳芯微电子经营活动现金流入小计为342,392,077.72元，较去年同期下降了25.3%[24] - 同期经营活动现金流出小计为306,247,929.01元，较去年同期下降了43%[24] - 投资活动现金流入小计为3,430,828,211.42元，较去年同期下降了13.4%[24] - 投资活动现金流出小计为2,417,046,255.98元，较去年同期下降了18.9%[24] - 2024年第一季度，现金及现金等价物净增加额为1,043,664,109.26元，较去年同期增长了17.1%[25]

财务表现 - 2023年第四季度营收环比增长约12% [2] - 泛能源和汽车领域营收均实现环比增长 [2] - 传统工业和光伏市场需求逐步恢复 [2] - 汽车电子市场持续推出新产品，推动营收增长 [2] 成本与毛利率 - 通过商务谈判和供应链支持降低成本 [2] - 供应链成本优化将逐步体现在毛利率上 [2] - 内部成本优化措施包括产品设计和制程优化 [3] - 新产品毛利率普遍高于公司平均水平 [3] 产品布局 - 磁传感器产品包括磁电流传感器、磁角度传感器等 [3] - 磁电流传感器2022年中开始量产，2023年主要应用于光伏市场 [3] - 2024年磁传感器将拓展至汽车三电系统应用 [3] - 带保护功能的隔离驱动产品已在新能源车客户中实现量产 [4] - 功能安全主驱隔离驱动产品预计2024年量产 [4] - 车灯驱动芯片已导入汽车车灯头部客户并大规模出货 [4] - 马达驱动产品在2023年第三季度量产 [4] - 供电电源LDO产品已实现部分客户导入 [4] - 低边开关产品已量产，高边开关产品预计2024年量产 [5] 并购与整合 - 并购整合围绕汽车电子和泛能源等关键应用 [5] - 目标是构建核心市场能力、产品能力和技术能力 [5] - 拓宽产品品类，成为具有芯片级解决方案能力的半导体公司 [5]

苏州纳芯微电子股份有限公司 投资者关系活动会议纪要 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 ■路演活动（券商策略会） □现场参观 ■一对一沟通 □电话会 兴全基金、财通证券、申万菱信基金、国联基金、百年保险、国泰基 金、宝盈基金、华创证券、广发基金、太平资产、银华基金、光大证 参与单位名称 券、兴业基金、华夏基金、国联安基金、国海证券、财通基金、浦银安 盛基金、摩根基金、国联证券、中国人保资产、民生证券、建信基金、 东方红资管、招商基金等 时间 2024年2月27日-3月1日 公司接待人员姓名 投资者关系总监 卢志奇 ...

业绩总结 - 公司2023年第四季度归母净利润环比扭亏为盈[1] - 公司2023年营收同比下降21.51%[2] - 公司23年前三季度归母净利润同比下降97.3%[6] - 公司2023年三季度营业总收入为1000.82百万元，同比下降21.57%[7] - 公司2023年三季度净利润为-250.86百万元，同比下降203.78%[7] 产品研发和市场扩张 - 公司三大业务产品研发持续推进，新产品有望贡献增量营收[2] - 公司计划收购昆腾微拓展产品矩阵，预计2023~2025年归母净利润为-2.36/0.38/2.29亿元[3] - 公司需不断优化现有产品并研发新技术、新产品以保持竞争力[9] 风险和挑战 - 国际贸易摩擦可能对公司的经营业绩产生不利影响[8] - 公司业务规模扩大将对经营管理、质量管控等方面提出更高要求，未能及时优化管理模式可能面临经营风险[10] - 公司产品毛利率受售价波动和产品结构变化等因素影响，未来价格下降或成本上升可能导致毛利率下降，对盈利能力带来风险[11]

业绩总结 - 公司23年实现收入13.11亿元，同比下降21.51%[1] - 公司23Q4收入环比改善，实现归母净利润0.15亿元[1] - 公司24年预计实现营收为20.07亿元，EPS为0.36元/股[1] - 公司2023年营业收入为1311万元，同比下降21.5%[2] - 纳芯微2025年预计营业收入将增长37.0%[3] - 纳芯微2025年预计ROE为3.6%[3] 评级信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出[6] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][2] 报告核心观点 - 2023年公司业绩承压，营收和利润同比下滑，但2024年已逐步迎来拐点且长期成长性无虞[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年公司实现营收13.11亿元，同比-21.51%，归母净利润-2.36亿元，同比-194.21%；扣非净利润-3.22亿元，同比-290.19%，若剔除2.21亿元的股份支付费用的影响，公司2023年实现归母净利润-1500.80万元，扣非净利润-1.01亿元，单四季度，公司实现营收3.10亿元，同比-21.31%，环比+11.94%；归母净利0.15亿元，同比+72.50%，环比扭亏；扣非净利-0.08亿元，环比亏损大幅收窄[1] 下游行业情况 - 2023年前三季度，公司下游中汽车电子领域营收占比约28%，泛能源占比约61%，消费电子占比约11%，各下游行业逐步迎来拐点，汽车电子方面新能源汽车渗透率持续提升行业回暖，消费电子2023年已复苏库存合理，传统工业2023年Q3以来企稳好转库存合理，光储仍在去库中，公司业绩有望逐步改善[1] 新品推进情况 - 磁传感方面，磁电流产品2022年开始量产，2024年将拓展至新能源汽车三电系统，磁角度、磁开关等新品将逐步上量；隔离类方面，带保护功能的隔离驱动产品已在部分新能源车客户主驱应用中量产，功能安全主驱隔离驱动产品预计2024年量产；电源管理方面，车灯驱动、马达驱动、供电电源、功率路径保护等多类产品已实现部分客户导入或量产，部分产品将于2024年量产[1] 财务预测 - 预计公司2023/24/25年归母净利润分别为-2.36/0.41/2.97亿元，2024 - 25年对应现价PE分别为385/53倍[1][2]