指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨0 97% 成分股芯海科技(688595)上涨8 19% 澜起科技(688008)上涨5 29% 安路科技(688107)上涨5 01% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 天准科技(688003)上涨3 05% [3] - 科创AIETF(588790)上涨0 91% 冲击4连涨 最新价报0 55元 近3月累计上涨7 70% 涨幅排名可比基金2/6 [3] 流动性及规模 - 科创AIETF盘中换手4 12% 成交1 08亿元 近1周日均成交3 94亿元 居可比基金第一 [3] - 科创AIETF近2周规模增长2696 42万元 新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1周份额增长3600 00万份 新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流向 - 科创AIETF最新资金净流出1653 36万元 近4个交易日内合计"吸金"1766 83万元 [3] 收益能力 - 科创AIETF自成立以来最高单月回报为15 59% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为26 17% 上涨月份平均收益率为15 59% 月盈利概率为69 57% 历史持有3个月盈利概率为87 50% [4] 费率及跟踪精度 - 科创AIETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [4] - 科创AIETF近1月跟踪误差为0 010% 在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 前十大权重股合计占比70 57% [4][5] - 前十大权重股包括澜起科技(688008)、芯原股份(688521)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、寒武纪(688256)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、乐鑫科技(688018)、中科星图(688568)、复旦微电(688385) [5] 个股表现 - 寒武纪(688256)下跌0 99% 权重2 41% 石头科技(688169)下跌4 56% 权重1 96% 澜起科技(688008)上涨5 29% 权重1 93% 金山办公(688111)下跌0 50% 权重1 72% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 权重1 39% [7] 行业观点 - 半导体、信创等产业国产化进程有望加速 关注先进制程突破及细分领域龙头企业 [7] - 信创产业步伐或提速 关注中央集中采购需求增长及国产CPU、操作系统、数据库厂商 [7] - 国产AI大模型技术全球领先 关注垂直AI应用落地及网络安全生态建设 [7] 产品信息 - 科创AIETF(588790)场外联接包括博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A(023520)和C(023521) [8]

上市信息 - 安路科技于2021年11月12日上市，发行5,010万股A股[1] 现场检查 - 现场检查时间为2025年1月6 - 10日、3月17 - 18日[1] 持续督导情况 - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[4] - 公司履行信息披露义务真实准确完整[5] - 公司资产完整，人员等保持独立，无关联方违规占资[7] - 公司按制度管理募集资金，无违规占用[8] - 公司无违规关联交易、对外担保及重大对外投资[9] - 公司经营模式未变，业务正常，状况良好[11] 保荐建议 - 持续合理推进募集资金使用，确保募投项目完成[13] - 保持对信息披露工作高度重视[13]

股东持股情况 - 安芯合伙持有公司股份83,280,246股，占总股本20.78%[3] - 安路芯合伙持有公司股份3,376,312股，占总股本0.84%[3] - 芯添合伙持有公司股份4,735,227股，占总股本1.18%[3] - 产业基金持有公司股份27,106,930股，占总股本6.76%[3] - 深圳思齐持有公司股份26,157,972股，占总股本6.53%[4] 减持计划 - 安芯合伙拟减持不超过3,652,717股，占总股本不超过0.91%[6] - 安路芯合伙拟减持不超过148,087股，占总股本不超过0.0369%[6] - 芯添合伙拟减持不超过207,689股，占总股本不超过0.05%[6] - 产业基金拟减持不超过4,008,493股，占总股本不超过1.00%[6] - 深圳思齐拟减持不超过4,008,493股，占总股本不超过1.00%[7] - 半导体技术合伙企业拟减持不超148,087股，占比0.0369%[11] - 上海芯添企业管理合伙企业拟减持不超207,689股，占比0.05%[11] - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟减持不超4,008,493股，占比1.00%[11] - 深圳思齐资本信息技术私募创业投资基金企业拟减持不超4,008,493股，占比1.00%[11] 股份锁定与减持限制 - 安芯合伙自上市日起36个月内不转让或委托管理相关股份[13] - 安路科技未盈利时，安芯合伙等在3个完整会计年度内不减持，第4、5个会计年度每年减持不超股份总数2%[14][17] - 安路科技上市后6个月内股价条件触发，安芯合伙等锁定期自动延长6个月[15][18] - 安芯合伙等锁定期满2年内减持，减持价格不低于发行价[15][18] - 安芯合伙及其一致行动人锁定期满2年内每年减持不超所持股份总量30%[20] - 产业基金、深圳思齐自公司股票上市之日起12个月内不转让或委托管理相关股份[21] 其他说明 - 单位看好公司及行业前景，愿长期稳定持股[22] - 单位锁定期满两年内结合公司情况审慎制定减持计划，每年减持价不低于发行价[22] - 减持将提前三日通知公司并公告，按规则进行，方式多样[22] - 本次拟减持事项与此前承诺一致[23] - 减持计划实施有不确定性，数量和价格不确定[24] - 减持计划实施不会导致公司控制权变更[24] - 减持计划符合相关法律法规及规范性文件规定[24] - 减持期间股东将按规定实施减持并及时披露信息[24] - 公告发布时间为2025年3月14日[26]

报告公司投资评级 - 首次覆盖安路科技，给予“买入”评级 [4][6][18] 报告的核心观点 - 2024年安路科技业绩短暂承压，受终端行业客户去库存及下游需求复苏分化影响，营收同比减少，持续加大研发投入叠加营收规模下降，亏损同比扩大，但与海外龙头公司相比下滑幅度小，经营韧性强 [1][2] - 展望2025年，通信、工控、汽车等下游需求逐步恢复，库存消化回到正常水平，凤凰等产品占比提升，公司收入和毛利率有望改善 [2] - 公司推出面向工控市场长尾客户的凤凰系列高效能PH1P产品，完善汽车级FPGA生态，推出符合车规标准的高性能FPGA器件，助力新市场和新客户开拓 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内FPGA龙头企业，不断完善产品布局 - 安路科技是国内FPGA龙头企业，成立于2011年，主业覆盖FPGA芯片、FPSoC及专用EDA软件的研发、设计与销售，产品应用于多个领域 [13] - FPGA拥有ELF、EAGLE、PHOENIX三大核心产品线，还有FPSoC产品系列，各产品线有不同特点和适用场景 [13] 盈利预测与估值 盈利预测 - 芯片业务：公司在国内FPGA行业竞争力强，产品线丰富，客户端份额上升，预计2024 - 2026年芯片收入增速分别为 - 6.96%、25.26%、23.76%，毛利率分别为27.58%、34.96%、37.76% [14] - 技术服务：预计后续毛利率保持稳定，2024 - 2026年技术服务收入增速分别为 - 9.91%、30%、15%，毛利率均为98.00% [14] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为6.52、8.18、10.10亿元，同比 - 7.0%、+25.7%、+23.4%；归母净利润分别为 - 2.04、-2.00、-1.67亿元 [4][14][18] 相对估值 - 选取兆易创新、复旦微电、紫光国微作为可比公司，2025年可比公司PS为21x [18] - 2025年3月11日安路科技股价为36.41元，对应2024 - 2026年PS分别为22、18、14x [4][18][19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖安路科技，给予“买入”评级 [4][6][18] 报告的核心观点 - 2024年安路科技业绩短暂承压，营收6.52亿元，同比-6.99%，归母净利润-2.05亿元，同比扩大亏损4.19%，主要因终端行业客户去库存及下游需求复苏分化，且研发投入高、营收规模下降 [1] - 虽2024年公司收入同比下滑，但与海外龙头比下滑幅度小，有较强经营韧性，2025年通信、工控、汽车等下游需求有望恢复，库存消化回正常水平，凤凰等产品占比提升，收入和毛利率有望改善 [2] - 公司推出面向工控市场长尾客户的凤凰系列高效能PH1P产品，完善汽车级FPGA生态，推出符合车规标准的高性能FPGA器件，助力新市场和新客户开拓 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内FPGA龙头企业，不断完善产品布局 - 安路科技是国内FPGA龙头，成立于2011年，主业覆盖FPGA芯片、FPSoC及专用EDA软件的研产销，产品用于工业控制、网络通信等领域 [13] - FPGA有ELF、EAGLE、PHOENIX三大核心产品线，还有FPSoC产品系列，如SWIFT1系列 [13] 盈利预测与估值 盈利预测 - 芯片业务：安路科技在国内FPGA行业竞争力强，未来凤凰系列和FPSOC产品占比提升，毛利率将环比增长，预计2024 - 2026年芯片收入增速分别为-6.96%/25.26%/23.76%，毛利率分别为27.58%/34.96%/37.76% [14] - 技术服务：预计后续毛利率保持稳定，2024 - 2026年技术服务收入增速分别为-9.91%/30%/15%，毛利率均为98.00% [14] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为6.52、8.18、10.10亿元，同比-7.0%、+25.7%、+23.4%；归母净利润分别为 - 2.04、-2.00、-1.67亿元 [4][14][18] 相对估值 - 选取兆易创新、复旦微电、紫光国微为可比公司，2025年可比公司PS为21x，预计安路科技2024 - 2026年对应PS分别为22、18、14x，因公司是国内FPGA龙头，产品导入和客户份额提升，下游需求触底修复，首次覆盖给予“买入”评级 [18]

营业总收入变化 - 2024年度营业总收入65,181.69万元，同比减少6.99%[3][7] 利润指标变化 - 2024年营业利润为-20,552.50万元，上年同期为-19,735.91万元[3] - 2024年利润总额为-20,545.85万元，上年同期为-19,718.77万元[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为-20,545.85万元，上年同期为-19,718.77万元[3] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-24,068.17万元，上年同期为-22,666.78万元[3] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益为-0.5126元，上年同期为-0.4924元[3] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率为-15.45%，较上年减少2.52个百分点[3] 总资产变化 - 报告期末总资产138,859.97万元，较期初减少14.81%[3][7] 所有者权益变化 - 报告期末归属于母公司的所有者权益121,521.55万元，较期初减少15.92%[6][7] 每股净资产变化 - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产3.03元，较期初减少16.07%[6]

2024年业绩预告基本信息 - 2024年业绩预告期间为1月1日至12月31日[3] - 预告数据为初步核算，具体以经审计的2024年年度报告为准[8] 2024年业绩预计情况 - 预计2024年年度营业收入约6.2亿至6.8亿元，同比下降11.53%至2.97%[3] - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润约为 -2.3亿到 -1.9亿元[3] - 预计2024年年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约为 -2.65亿到 -2.25亿元[3] 上年度同期业绩情况 - 上年度同期营业收入为7.007859亿元[4] - 上年度同期归属于母公司所有者的净利润为 -1.971877亿元[4] - 上年度同期归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为 -2.266678亿元[4] 2024年业绩变化原因 - 2024年业绩变化主因是部分终端行业客户去库存未结束、下游市场需求复苏不一[6] - 公司为加强竞争力持续投入研发与团队建设，叠加营收下降致净利润为负[6]

募集资金 - 2021年获准发行5010万股，每股26元，募资13.026亿元，净额12.006424623亿元[1] 项目投资 - 新一代芯片项目投资38886.48万元，拟用募资37938.28万元[5] - 可编程系统级芯片项目投资30061.72万元，拟用募资30061.72万元[5] - 发展与科技储备资金32000万元，拟用募资32000万元[5] 费用调整 - 新一代芯片项目工程建设费调减607.25万元，研发费调增2222.47万元[5] - 可编程系统级芯片项目工程建设费调减1109.55万元，研发费调增1699万元[8] 会议决议 - 2024年12月17日董事会、监事会通过募投项目投资结构调整议案[8][10]

募集资金 - 公司获准发行5010万股，每股面值1元，发行价26元，募集资金总额13.026亿元，净额12.006424623亿元[1] 项目投资 - 新一代现场可编程阵列芯片研发及产业化项目投资3.888648亿元，拟用募资3.793828亿元[5] - 现场可编程系统级芯片研发项目投资3.006172亿元，拟用募资3.006172亿元[5] - 发展与科技储备资金拟用募资3.2亿元[5] 项目费用调整 - 现场可编程系统级芯片研发项目工程建设费调减607.25万元，研发费调增2222.47万元[8] - 新一代现场可编程阵列芯片研发及产业化项目工程建设费调减1109.55万元，研发费调增1699万元[10] 项目决策 - 公司董事会、监事会通过部分募投项目调整内部投资结构议案[12] - 保荐机构同意公司本次部分募投项目调整内部投资结构事项[16]

会议信息 - 公司第二届监事会第五次会议于2024年12月17日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《关于部分募集资金投资项目调整内部投资结构的议案》[3] - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[4] 公告信息 - 相关公告编号为2024 - 044，披露于上海证券交易所网站[4]