人事变动 - 张俊瑞不再担任独立董事[2] - 提名云虹为独立董事候选人，资格待审[2] - 副总经理张丰收因退休不再担任高管[6] - 刘向宏和张丰收不再认定为核心技术人员[7] 股权情况 - 刘向宏直接持有公司股票70,000股，张丰收持有32,000股[9] 其他 - 2025年4月18日审议独立董事相关议案[2] - 补选后独立董事由3人组成[3] - 调整后审计和薪酬委员会各3人，任期至换届[5] - 核心技术人员离任无重大不利影响[10] - 刘向宏和张丰收已完成工作交接[12]

公司概况 - 公司2003年成立于西安，2019年7月在上海证券交易所科创板上市[23] - 专业从事超导、高端钛合金、高性能高温合金材料研发、生产和销售[23] 研发成果 - 建成超导线材及应用全流程生产企业，实现“零的突破”[23] - 自主研发三种损伤容限型钛合金棒丝材，填补国内空白[23] - 突破高性能高温合金工程化关键技术，实现产品进口替代[23] - 依托创新平台开展研发，承担各类科技项目300余项[24] - 取得400余项发明专利，获多项重要荣誉[24] 社会责任与荣誉 - 发布第四份《企业社会责任报告》，报告时间为2024年1月1日至12月31日[7][11] - 识别并归纳23个ESG相关议题并进行双重重要性分析评估[35] - 2024年新增客户权益管理等议题，删除知识产权保护等议题[37][39] - 荣获2024年“国家卓越工程师团队”“全国五一劳动奖状”称号[32] - 一项成果获2023年度国家技术发明奖二等奖[32] 环境数据 - 2024年直接温室气体排放总量为8,794.65tCO2e，间接为92,236.17tCO2e，排放总量为101,030.82tCO2e，排放强度为21.91tCO2e/百万营收[53] - 环保投入资金总额为312.13万元[57] - 2024年废气排放总量为41220000立方米，排放强度为8937.56立方米/百万营收，氮氧化物排放量为5.02，硫氧化物排放量为0.32，颗粒物排放量为7.94[70] - 2024年废水排放总量为21000吨，排放强度为4.55吨/百万营收[74] - 2024年危险废物产生量较2023年下降约41.72%，节约处置费用约17.67万元[75] - 2024年有害废弃物产生总量为56.886吨，产生强度为0.012吨/百万营收[79] - 2024年完成1.2WM太阳能光伏发电项目建设，预计年减排量约800吨二氧化碳当量，绿电使用量超年度用电总量的30%[81] - 2024年外购电力使用量17,189万千瓦时，天然气使用量4,010,000立方米，汽油使用量15，柴油使用量25，清洁能源使用量5,429万千瓦时，综合能源消耗总量26,517.08吨标准煤，综合能源消耗强度5.75吨标准煤/百万营收[84] - 报告期内总用水量32万吨，循环用水量27万吨，循环用水比例达84%[85] - 2024年金属废料、废屑等废弃物循环利用率达100%，回收包装木料10,000块，循环利用率50%[88] - 2024年节约管理费用约50,000元[90] 用户数据 - 在职员工总数1,710人，其中博士109人、硕士329人、本科142人、大专及大专以下1,119人[109] - 男性员工数量1,529人，女性员工数量380人，员工平均年龄30.9岁[109] 员工关怀与发展 - 2024年公司正式在册职工健康体检实现全覆盖[121] - 2024年公司员工整体满意度为90%，职业发展、福利薪酬等方面满意度较好[122] - 2024年公司全年举办各类活动累计超20项，其中文体类活动10余项，慰问约5000人次[126] - 2024年公司累计组织困难职工帮扶等慰问活动122次[129] - 2024年“三八”妇女节，为181名女职工开展讲座培训活动并准备节日礼物[134] - 2024年组织开展“我为群众办实事”系列活动，举办2次医工大讲堂[135] - 2024年共组织52期专项培训，覆盖员工1560人次[143] - 2024年组织20位技术工人参加职业技能大赛，2人获“焊接优秀技术能手”称号，1人获“优秀组织者”称号，公司被评为“职业技能大赛优秀组织单位”[145] - 2024年7月组织2024届新员工培训[149] - 构建双职业发展通道，完善职业发展体系，定期组织晋升与聘期考评[150] 安全生产 - 安全生产投入总计459.5万元[155] - 员工工伤保险覆盖率为100%[155] - 2024年因工死亡、火灾、重大机械伤害事故为0起，职业病发病率为0%，轻伤事故率≤6%[159] - 2024年安全教育培训率、特种作业人员和特种设备操作人员持证上岗率、应急演练计划执行率、一般事故隐患整改率、足额提取安全生产费用执行率均为100%[159] - 2024年员工职业健康体检率为100%[161] - 2024年安全培训参与人次约为1200人次，覆盖率达70%，人均安全培训时长为2小时[168] - 2024年组织25场次安全演练，参与人次约为750人次[168] - 2024年落实53件安全隐患排查与整治事件[172] - 2024年开展20场次安全生产培训[172] - 2024年4月和9月分别组织开展消防与安全生产专项检查及国庆节前隐患排查工作[173][175] - 2024年新编制127份各岗位安全责任书[180] 质量管理 - 2024年修订并完善质量管理体系文件18份，文件流程化改造2份[191] - 产品通过NADCAP无损检测和热处理过程认证，获最长24个月奖励周期[194] - 检测实验室通过NADCAP检验和试验认证复审，获18个月奖励周期[194] - 2024年顺利通过施乐辉钛合金认证[194] - 2024年有国家级QC成果2项（示范级1项、专业级1项）[199]

人员数据 - 2024年末合伙人数量259人，注册会计师1780人[2] 业绩数据 - 2023年经审计总收入40.46万元、审计业务收入30.15万元、证券业务收入9.96万元[3][4] - 2023年度上市公司审计客户家数364家[4] 合规情况 - 近三年公司受刑事处罚0次、行政处罚1次等[6] - 53名从业人员近三年受刑事处罚0次、行政处罚5次等[6] 保障措施 - 职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿元[8] 审计机制 - 对重大问题及时咨询沟通解决[9] - 实施四级复核机制确保准确性[9][10] - 围绕重点开展审计且准时完成计划[11] - 配备专属审计团队和多领域专家后台支持团队[12][13]

证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2025-011 西部超导材料科技股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第五次会 议通知已于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日在公 司 103 会议室以现场结合通讯的方式召开。会议应参与表决监事 6 名，实际参与 表决监事 6 名。会议的召集与召开符合《中华人民共和国公司法》和《西部超导 材料科技股份有限公司章程》等相关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议由监事会主席于泽铭先生主持，经全体监事表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案》 2024 年，西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会全体 监事严格按照《公司法》《证券法》《公司章程》及《公司监事会议事规则》等法 律法规和公司制度的要求，勤勉 ...

业绩总结 - 2024年归属于上市公司股东净利润800,789,109.36元，2023年752,372,077.81元，2022年1,079,920,632.79元[7] - 最近三个会计年度累计营业收入12,998,433,967.88元[7] 分红情况 - 2024年度拟每股派现0.65元，派现422,281,923.05元[2][3] - 2025年1月实施2024年前三季度分红64,966,449.70元，2024年分红总额487,248,372.75元，占2024年净利润60.85%[3] - 2024、2023、2022年现金分红分别为487,248,372.75元、454,765,147.90元、464,046,069.00元[6] - 最近三个会计年度累计分红1,406,059,589.65元，平均净利润877,693,939.99元，分红比例160.20%[7] - 董事会提请授权制定2025年中期分红方案，红利不超相应净利润[8] 其他数据 - 截至2024年末，母公司可供分配利润2,001,122,450.39元[3] - 最近三个会计年度累计研发投入908,380,354.38元，占累计营收6.99%[7] 未来展望 - 利润分配及2025年中期分红规划待2024年年度股东大会审议[5][8][13]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入10.74亿元，上年同期7.94亿元，同比增长35.31%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，上年同期1.10亿元，同比增长53.85%[3] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额264.50万元，上年同期1.45亿元，同比下降98.17%[3] - 本报告期基本每股收益0.26元/股，上年同期0.17元/股，同比增长52.94%[4] - 本报告期研发投入合计4362.73万元，上年同期7958.34万元，同比下降45.18%[4] - 本报告期末总资产141.36亿元，上年度末136.09亿元，同比增长3.87%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益68.56亿元，上年度末66.84亿元，同比增长2.58%[4] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计2838.23万元，其中计入当期损益的政府补助2864.14万元[5][6] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数24926户[10] - 西北有色金属研究院持股1.36亿股，持股比例20.96%，为第一大股东[10] - 前10名无限售条件股东中，西北有色金属研究院持股136,151,200股，中信金属股份有限公司持股77,250,613股[11] 特定时间点资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金为1,520,629,521.04元，较2024年12月31日的1,512,859,390.99元增长0.51%[13] - 2025年3月31日交易性金融资产为903,628,023.62元，较2024年12月31日的862,140,100.80元增长4.81%[13] - 2025年3月31日应收账款为2,947,346,370.98元，较2024年12月31日的2,710,152,219.46元增长8.75%[13] - 2025年3月31日存货为4,127,406,113.69元，较2024年12月31日的3,859,787,017.32元增长6.93%[13] - 2025年3月31日资产总计为14,135,715,391.71元，较2024年12月31日的13,609,314,222.99元增长3.86%[14] - 2025年3月31日短期借款为1,137,064,560.25元，较2024年12月31日的778,593,492.39元增长46.04%[14] - 2025年3月31日流动负债合计为5,464,061,891.32元，较2024年12月31日的4,955,591,223.00元增长10.26%[15] - 2025年3月31日非流动负债合计为1,215,290,958.97元，较2024年12月31日的1,386,898,697.76元下降12.37%[15] - 2025年3月31日所有者权益合计为7,456,362,541.42元，较2024年12月31日的7,266,824,302.23元增长2.61%[15] 2025年第一季度财务关键指标变化 - 2025年第一季度营业总收入10.74亿元，较2024年第一季度的7.94亿元增长35.31%[18] - 2025年第一季度营业总成本8.35亿元，较2024年第一季度的6.97亿元增长19.77%[18] - 2025年第一季度净利润1.87亿元，较2024年第一季度的1.08亿元增长72.94%[19] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润1.70亿元，较2024年第一季度的1.10亿元增长53.84%[19] - 2025年第一季度基本每股收益0.26元/股，较2024年第一季度的0.17元/股增长52.94%[19] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额264.50万元，较2024年第一季度的1.45亿元下降98.17%[20] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -7580.18万元，较2024年第一季度的5532.98万元下降237.00%[21] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额1.22亿元，较2024年第一季度的1.98亿元下降38.36%[21] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额4929.85万元，较2024年第一季度的3.99亿元下降87.64%[21] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额13.72亿元，较2024年第一季度的17.29亿元下降20.65%[21]

公司基本信息 - 公司A股于上海证券交易所科创板上市，股票简称西部超导，代码688122[19] - 公司聘请信永中和会计师事务所，持续督导机构为中信建投证券，督导期间为2019年7月22日至2024年12月31日[20] - 公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”中的“有色金属合金制造”[41] - 公司是国际唯一的NbTi铸锭等全流程企业，国内高端钛合金棒丝材和高性能高温合金重点研发生产企业[37] - 公司是全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体全流程生产企业，也是国内专业研发生产低温和高温超导磁体的主要企业之一[46] - 公司是我国高端钛合金棒丝材主要研发生产基地之一，承担大量科研项目，自主研发多项关键技术[50] - 公司是ITER用低温超导线材在中国唯一供应商，也是SIEMENS和GE合格供应商[81] - 西安聚能高温合金材料科技有限公司为子公司，注册资本19,816万元，公司持股比例54.17%[125] - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，监事会由6名监事组成，其中职工代表监事2名，高级管理人员8名[137] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入46.12亿元，较2023年增长10.91%；净利润8.01亿元，较2023年增长6.44%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产66.84亿元，较2023年末增长5.68%；总资产136.09亿元，较2023年末增长12.62%[22] - 2024年基本每股收益1.2326元，较2023年增长6.43%；加权平均净资产收益率12.22%，较2023年减少0.15个百分点[23] - 2024年研发投入占营业收入的比例为7.42%，较2023年减少0.3个百分点[23] - 2024年第一至四季度营业收入分别为7.94亿元、12.27亿元、12.15亿元、13.77亿元[24] - 2024年非经常性损益合计8807.39万元，较2023年的1.21亿元有所减少[26] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.46亿元，较2023年增长176.29%，因客户销售回款及政府补助增加[22][23] - 交易性金融资产期初余额11.84亿元，期末余额8.62亿元，当期减少3.22亿元，影响当期利润2576.65万元[29] - 2024年公司销售收入46.12亿元，同比增长10.91%，净利润8.01亿元，同比增长6.44%[34] - 截至2024年12月31日，公司总资产136.09亿元，较年初增长12.62%，净资产66.84亿元，较年初增长5.68%[34] - 本年度费用化研发投入342,410,824.76元，上年度为320,905,070.84元，变化幅度6.70%；研发投入合计342,410,824.76元，上年度为320,905,070.84元，变化幅度6.70%；研发投入总额占营业收入比例本年度为7.42%，上年度为7.72%，减少0.30个百分点[70] - 2024年末应收账款及应收票据账面价值419,713.32万元，占总资产30.84%，占当期销售收入91.00%[88] - 2024年末存货账面价值385,978.70万元，占总资产28.36%[88] - 2024年经营活动现金流量净额44,641.52万元，较2023年的16,157.38万元增长176.29%[89][95] - 2024年度公司实现销售收入46.12亿元，归属上市公司股东的净利润8.01亿元[93] - 2024年营业收入4,612,471,588.04元，较上年同期增长10.91%[94] - 2024年营业成本3,064,819,309.65元，较上年同期增长8.17%[94] - 2024年税金及附加30,934,324.55元，较上年同期增长31.62%[94] - 2024年销售费用27,906,853.32元，较上年同期下降8.51%[94] - 2024年财务费用36,648,092.98元，较上年同期下降21.30%[94] - 2024年研发费用350,893,645.44元，较上年同期增长6.51%[94] - 应收账款本期期末数2,710,152,219.46元，占总资产19.91%，较上期期末增长31.60%[116] - 固定资产本期期末数2,062,066,322.78元，占总资产15.15%，较上期期末增长46.62%[116] - 应付账款本期期末数1,864,947,000.13元，占总资产13.70%，较上期期末增长56.63%[116] - 报告期投资额为0元，上年同期投资额100,719,000元，变动幅度-100%[122] - 以公允价值计量的金融资产期末数合计886,380,002.43元[123] - 西安聚能高温合金材料科技有限公司总资产105,505.13万元，净资产20,195.77万元，营业收入35,398.31万元，净利润477.17万元[126] - 2024年董事、监事、高级管理人员年度报酬总额为1300.89万元，核心技术人员实际获得报酬合计1170.36万元[156] - 2024年度公司现金分红（含中期）总额为487,248,372.75元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为60.85%，净利润为800,789,109.36元[176][179] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为1,406,059,589.65元，年均净利润金额为877,693,939.99元，现金分红比例为160.20%[181] - 最近三个会计年度累计研发投入金额为908,380,354.38元，占累计营业收入比例为6.99%[181] 利润分配情况 - 2024年前三季度利润分配以2025年1月21日总股本649,664,497股为基数，每10股派1.00元现金，共派发现金股利64,966,449.70元，于2025年1月22日执行完毕[5] - 2024年度利润分配预案拟以总股本649,664,497股为基数，每10股派发现金红利6.5元，共计拟派发422,281,923.05元，尚需股东大会审议通过[6] - 2024年度公司现金分红（含中期已分配）总额为487,248,372.75元[6] - 2024年6月28日，公司2023年度股东大会通过利润分配方案，以2024年7月29日总股本649,664,497股为基数，每10股派7元，共派发现金股利454,765,147.90元，于2024年7月30日执行完毕[175] - 2024年12月30日，公司2024年第二次临时股东大会通过前三季度利润分配方案，以2025年1月21日总股本649,664,497股为基数，每10股派1元，共派发现金股利64,966,449.70元，于2025年1月22日执行完毕[176] - 2025年4月18日，公司第五届董事会第五次会议通过2024年度利润分配方案，拟以总股本649,664,497股为基数，每10股派6.5元，共拟派发422,281,923.05元，尚需股东大会审议[176] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年高端钛合金收入同比增长9.87%，超导产品同比增长32.41%，高性能高温合金同比减少31.02%[34] - 公司超导业务订单增加，超导线材产能提升，完成多个项目供货，多项产品实现应用[34][35] - 高端钛合金交付顺利，研发进展良好，开发出循环利用技术，多条生产线建设顺利[35] - 高性能高温合金二期熔炼和返回料处理线建成，多个牌号通过认证，突破高强钢棒材控制技术[36] - 2024年公司超导产品、高端钛合金材料、高性能高温合金材料实现收入43.83亿元，同比增加10.57%[96] - 有色金属冶炼及压延加工营业收入43.83亿元，营业成本28.52亿元，毛利率34.93%，收入同比增加10.57%，成本同比增加6.09%，毛利率增加2.75个百分点[98] - 高端钛合金材料营业收入27.52亿元，营业成本16.88亿元，毛利率38.67%，收入同比增加9.87%，成本同比增加2.73%，毛利率增加4.26个百分点[99] - 超导产品营业收入13.04亿元，营业成本9.10亿元，毛利率30.22%，收入同比增加32.41%，成本同比增加40.81%，毛利率减少4.17个百分点[99] - 高性能高温合金材料营业收入3.27亿元，营业成本2.54亿元，毛利率22.25%，收入同比减少31.02%，成本同比减少36.26%，毛利率增加6.39个百分点[99] - 高端钛合金材料生产量8133.73吨，销售量7909.63吨，库存量5592.72吨，生产量同比减少23.95%，销售量同比增加8.95%，库存量同比减少0.87%[100] - 超导产品生产量2898.68吨，销售量2343.82吨，库存量303.18吨，生产量同比增加67.54%，销售量同比增加32.46%，库存量同比增加245.82%[100] - 高性能高温合金材料生产量1264.29吨，销售量1198.46吨，库存量1372.74吨，生产量同比减少44.56%，销售量同比减少27.81%，库存量同比增加35.34%[100] - 报告期超导产品成本增加因销售增长，高温合金产品成本降低因销售减少[103] 研发情况 - 2024年公司累计研发投入3.42亿元，申报专利等177项，新获107项[33] - 公司依托多个研发创新平台走科研成果产业化自主创新之路[39] - 本年新增发明专利申请数158个、获得数72个，累计申请数810个、获得数481个；实用新型专利新增申请数10个、获得数26个，累计申请数182个、获得数193个；外观设计专利新增申请数和获得数均为0，累计申请数和获得数均为34个；软件著作权新增申请数和获得数均为9个，累计申请数19个、获得数16个；合计新增申请数177个、获得数107个，累计申请数1,045个、获得数724个[68] - 超导产品方向，MgB2高温超导线材性能取得新突破，完成低成本MRI用MgB2磁体验证机制造等多项成果；研制完成国内首台大口径高场超导磁体，中心磁感应强度达到15T，室温孔径120mm等[66][67] - 高端钛合金方向，制备出超大规格耐蚀高韧钛合金锻坯等，多个产品通过装机评审，高端钛材推广应用取得显著进展，开发出多个牌号钛合金循环利用全套熔炼技术[67] - 高性能高温合金方向，突破高温合金返回料处理技术，建成处理线并投产，多个主要牌号通过产品认证，突破高强钢大规格棒材稳定性控制技术，超超临界燃煤发电站用高温合金基本完成应用考核评价[63][68] - 公司研发人员数量从355人增加到380人，占公司总人数的比例从23.14%降至22.22%[76] - 公司研发人员薪酬合计从1.2013亿美元增加到1.3229亿美元，平均薪酬从33.84万美元增加到34.81万美元[76] - 公司研发人员中博士研究生105人，硕士研究生252人，本科23人，专科及高中以下为0人[76] - 公司研发人员中30岁以下142人，30 - 40岁167人，40 - 50岁59人，50 - 60岁12人，60岁及以上为0人[76] - 钛合金棒材研制项目预计总投资5050万美元，本期投入215.364412万美元，累计投入2268.708926万美元[73] - 合金用棒材质量均匀性与稳定性提升研究项目预计总投资3500万美元，本期投入524.949886万美元，累计投入2936.725395万美元[73] - 高性能多芯Nb3Sn超导线材批量化制备关键技术研究项目预计总投资455万美元，本期投入121.774653万美元，累计投入284.237407万美元[73] - 大规格合金棒材研制项目预计总投资2000万美元，本期投入388.713119万美元，累计投入388.713119万美元[73] - 公司依托多个创新研发平台，承担各类科研和产业化项目300余项[77] - 公司承接200余项研发课题，每年新增课题占比超25%[79] - 2022 - 2024年公司研发投入分别为24,506.45万元、32,090.51万元、34,241.08万元，占当期销售收入比例分别为5.80%、7.72%、7.42%[79] - 2024年公司制定《科研技术合同管理制度》，修订《设计和开发控制程序》等研发管理制度[199] 市场与行业情况 - 我国超导材料和应用技术研发经近50多年发展，在高性能低温与高温超导等方面达国际先进水平[41] - 航空航天发动机等热端部件需承受600℃～1200℃高温，现代先进航空发动机中高温合金材料用量占发动机总重量的40%～60%[44] - 国内航空发动机及燃气轮机用高温合金

财务表现 - 2025年第一季度营业收入10.74亿元 同比增长35.31% [1] - 2025年第一季度净利润1.7亿元 同比增长53.85% [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予西部超导“增持”评级 [6][9][11][103] 报告的核心观点 - 超导+钛合金+高温合金共同驱动，西部超导业绩或迎筑底反弹 [6] - 公司超导业务受益于核聚变、半导体、医疗板块需求增长，钛合金和高温合金业务受益于军机需求增长，有望驱动业绩加速释放 [101] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 西部超导是国内超导线材龙头、钛合金棒丝材和变形高温合金/母合金重要供应商，2003年成立，2014年登陆新三板，2019年登陆上交所科创板，构筑了超导产品+高端钛合金+高性能高温合金的三位一体产品布局 [20] - 公司实际控制人为陕西省财政厅，控股股东为西北有色金属研究院，截至2024年三季报其直接持有公司20.96%股份 [21] - 超导线材业务源于国家对ITER计划中NbTi和Nb3Sn超导线材产业化的战略需求；高端钛合金业务源于国家对高性能航空用结构钛合金的战略需求和超导用NbTi合金制备技术的延伸；高温合金业务源于国家对“两机”重大专项的核心材料需求和高端钛合金业务建立起的完善体系 [25][27][30] - 公司是技术驱动型企业，坚持“生产一代、研发一代、储备一代”的技术研发方针，形成了一系列先进的制备工艺和质量过程控制技术 [33][34] 业绩情况 - 2020 - 22年公司业绩受益于新型武器装备需求增长迎来快速增长期，2024年摆脱主机厂“清库存”影响或迎筑底反弹，2024全年预计实现营业收入46.41亿元，同比+11.60%；预计实现归母净利润8.10亿元，同比+7.64% [35] - 分季度看，24Q2开始公司业绩持续改善，24Q2、Q3归母净利润分别环比增长115.39%、7.22%，单季度利润恢复至历史高位 [39] - 分产品看，公司钛合金产品贡献主要营收和利润，超导线材和高温合金产品体量快速增加，2023年超导线材/高温合金收入分别同比+58%/+162% [44] - 2023年公司利润率受钛合金影响略有下滑，2024Q1 - 3实现企稳反弹，主要系钛合金产品结构优化和超导线材及高温合金规模效应体现 [46] - 截至2024Q3预收款+合同负债同比高增，存货创历史新高，公司业绩有望随产品交付快速放量；三项费用占比波动下降，提质增效成果显著；研发费用率维持高位，技术驱动型企业特征显著 [51][55] 超导线材业务 - 超导材料具有零电阻、完全抗磁性等宏观量子效应，在能源、信息、医疗等领域有广泛应用 [56] - 核聚变板块，政策指引下核电未来装机量有望快速增长，我国各可控核聚变项目进入加速建设阶段，对Nb3Sn和NbTi等超导线材的需求或将快速提升 [57][63] - 半导体板块，MCZ法可抑制单晶生长过程中的熔体对流，提高晶体品质，应用前景广阔 [65] - 医疗板块，我国MRI设备人均保有量远低于发达国家，随着高端医疗设备国产化推进，对NbTi超导线材的需求有望快速增长 [66] - 公司是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的NbTi铸锭、棒材、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业，在多个应用领域有较高市场占有率，有望受益于医疗MRI、单晶硅MCZ、核聚变的共同推动实现加速放量 [70] 高端钛合金和高温合金业务 - “新质战斗力”被纳入政府工作报告，以新一代战斗机为首的新型主战装备有望加速批产放量，我国军机数量与美国差距较大，在现有型号订单追加和新型号批量列装双需求下，军用航空市场或将快速发展 [74][75] - 钛及钛合金理化性能优异，被广泛应用于航空航天及军工等领域，我国钛材消费结构有望向发达国家靠拢，高端军用钛材领域增长空间广阔，公司作为国内高端钛合金棒丝材主要供应商，有望受益于我国军机的补量+提质进程 [78][83][88] - 高温合金具备长期服役于高温高应力环境的独特能力，是现代航空航天发动机的基石，公司作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商，承担了多个高温合金材料的研制任务，多个牌号获得供货资格并开始供货，有望受益于先进战机更新迭代和发动机后装维修+替换需求增长 [91][97] 盈利预测与评级 - 预测公司2024 - 2026年分别实现营业收入46.41/57.91/68.54亿元，归母净利润分别为8.10/9.69/12.01亿元，EPS为1.25/1.49/1.85元/股，按2025年3月31日收盘价计算的PE为37.18/31.07/25.08倍 [101] - 选择西部材料、航材股份、图南股份作为可比公司，考虑到西部超导超导板块业务的成长性，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级 [11][103]

营业总收入情况 - 2024年营业总收入464,107.34万元，同比增长11.60%[3][5] 利润相关指标情况 - 2024年营业利润101,182.27万元，同比增长16.29%[3] - 2024年利润总额101,122.90万元，同比增长16.48%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润80,984.86万元，同比增长7.64%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润71,547.12万元，同比增长13.37%[3][5] 每股收益情况 - 2024年基本每股收益1.2466元，同比增长7.64%[3][5] 资产相关指标情况 - 2024年末总资产1,367,191.60万元，较期初增长13.14%[4][5] 所有者权益相关指标情况 - 2024年末归属于母公司的所有者权益669,596.20万元，较期初增长5.87%[4][5] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产10.31元，较期初增长5.85%[4][5] 股本情况 - 股本为64,966.45万股，与期初持平[4]