报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 24Q3营收&利润均创历史新高，微棱镜贡献主要增量[1] 相关目录总结 盈利预测 - 2024年预计营业收入11.75亿元，增长率56%，归母净利润2.73亿元，增长率51%，每股收益0.68元[1] 财务状况 - 2024年预计货币资金2.35亿元，应收票据1200万元，应收账款2.15亿元等[2] 业务分析 - 微棱镜Q3备货旺季贡献核心增量，光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆三大业务收入均实现增长[1]

减持情况 - 减持前姚良持股852,000股，占比0.2122%[2] - 拟减持不超210,000股，占比0.0523%[2] - 截至2024年10月18日减持210,000股，计划完毕[2] - 减持价格15.94－21.78元/股，总金额3,914,092.20元[6] - 减持后姚良持股642,000股，占比0.1599%[6]

激励计划时间线 - 2024年9月20日薪酬与考核委员会会议审议相关议案[2] - 2024年9月25日董事会、监事会会议审议相关议案[3][4] - 2024年9月26日至10月7日公示激励对象名单[5] - 2024年10月14日临时股东大会审议通过相关议案[5] - 2024年10月18日确定为授予日并审议通过授予议案[2][6] 激励计划内容 - 向167名激励对象授予328万股第二类限制性股票，价格9.23元/股[2] - 激励计划有效期最长不超过60个月[10] - 限制性股票归属分三个期间，比例40%、30%、30%[12] 激励对象分配 - 4名高级管理人员获授37万股，占授予总量11.28%，占股本总额0.09%[13] - 163名核心员工获授291万股，占授予总量88.72%，占股本总额0.72%[13] 定价与费用 - 采用B - S模型，以2024年10月18日为基准日测算公允价值[18] - 标的股价20.47元/股，有效期1年、2年、3年[19] - 历史波动率18.77%、15.93%、16.23%，无风险利率1.50%、2.10%、2.75%[19] - 股份支付费用总额3678.52万元，2024 - 2027年分别摊销596.39万元、2019.57万元、784.04万元、278.52万元[19] 合规情况 - 北京国枫律师事务所认为激励计划合法有效[21]

会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议于2024年10月18日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 激励计划 - 《关于向激励对象授予限制性股票的议案》表决同意3票[3] - 2024年限制性股票激励计划授予日为2024年10月18日[3] - 授予价格为9.23元/股[3] - 向167名激励对象授予328.00万股第二类限制性股票[3]

时间安排 - 投资者可在2024年10月21 - 25日16:00前提问[3] - 公司2024年10月25日发布第三季度报告[3] - 2024年10月28日16:00 - 17:00举行业绩说明会[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 参加人员包括董事长、总经理徐云明等[6] 联系方式 - 联系人郑斌杰、陈夏晟，电话0573 - 83382807，邮箱IR@lante.com.cn[7] 后续查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 公告时间 - 公告发布于2024年10月19日[9]

激励计划时间线 - 2024年9月20日薪酬与考核委员会审议通过相关议案[8] - 2024年10月14日股东大会审议通过相关议案[10] - 2024年10月18日确定为授予日[12] 激励计划数据 - 激励对象167名[15] - 授予数量328.00万股[15] - 授予价格9.23元/股[15]

激励计划 - 公司监事会审核通过2024年限制性股票激励计划授予激励对象名单[2] - 激励对象为公司高级管理人员及核心员工，不含独立董事、监事[3] 授予信息 - 确定2024年10月18日为授予日[4] - 授予价格为9.23元/股[4] - 向167名激励对象授予328.00万股第二类限制性股票[4]

限制性股票激励计划 - 2024年授予总量328万股[1] - 高管获授37万股，占授予总量11.28%[1] - 163名核心员工获授291万股，占88.72%[1] - 授予数量占公司股本总额0.82%[1]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 公司Q3业绩高增 - 公司Q3业绩预计同比增长63%-70%,环比增长419%-470%,主要得益于微棱镜下沉机型带动 [5] - 公司于二季度末启动微棱镜新一轮量产,微棱镜产业基地扩产项目已在24年7月整体达到预定可使用状态并投入使用,截至9月中旬微棱镜两条产线均处于满负荷量产出货 [5] 玻璃非球面透镜前景广阔 - 公司玻璃非球面透镜主要应用于车载领域、光通讯领域及其他成像领域,受益智能驾驶和AI算力需求增长,成长空间广阔 [6] - 公司积极推动消费电子领域非球面透镜前期预研和送样,有望开拓消费级市场 [6] AR光波导前景可期 - 公司为全球少数几家具备折射率2.0、12英寸的玻璃晶圆量产能力的企业,已进入康宁集团、DigiLens、Magic Leap等公司的供应链体系 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为10.49/14.41/17.68亿元,净利润分别为2.60/3.74/4.62亿元 [7][9] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为41.0%/39.7%/38.5% [9] - 预计公司2024-2026年光学棱镜业务收入增速分别为50%/45%/20%,毛利率分别为40%/38%/36% [8] - 预计公司2024-2026年玻璃非球面透镜业务收入增速均为30%,毛利率稳定在49% [8] - 预计公司2024-2026年玻璃晶圆业务收入增速均为30%,毛利率稳定在15% [8] 估值分析 - 考虑到可比公司估值水平,给予公司2025年PE估值区间20-25x,对应合理价值区间18.60-23.25元 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] - 根据可比公司 2025 年 34 倍 PE 估值水平,对应目标价 31.96 元 [1][2] 报告核心观点 - 前三季度业绩高增长,多业务线收入提升 [1] - 预计前三季度归母净利润同比增长 72%-83%,扣非归母净利润同比增长 100%-114% [1] - 公司在光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等主要产品板块的销售收入均实现提升 [1] - 北美大客户微棱镜业务持续放量,产能提升和机型下沉助力增长 [1] - 23 年苹果 iPhone 15 Pro Max 首搭潜望式摄像头,采用了体积更小的微棱镜方案 [1] - 24 年 16 系列新机型中潜望式摄像头进一步下沉至 16 Pro 系列,北美大客户需求空间进一步增长 [1] - 公司新增微棱镜产线带动出货量同比有望明显增长 [1] - 玻璃非球面需求旺盛,应用广阔 [1] - 广泛应用于车载镜头&激光雷达、5G 光通讯等高景气领域,未来在消费电子端玻塑混合摄像头中也有应用趋势 [1] - 公司卡位 AR/VR 领域,玻璃晶圆业务与多家企业合作,相关产品已进入供应链体系 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.7/3.8/4.7 亿元 [1][2] - 维持给予公司"买入"评级 [1][2] 风险提示 - 下游需求不及预期风险 [9] - 市场竞争加剧风险 [9] - 存货跌价风险 [9] - 研发不及预期风险 [9] - 产能投放不及预期 [9] - 新产品核心假设风险 [9]