报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司正式切入分析仪器市场,拟并购上海元析 [1][2] - 分析仪器市场成长潜力大,国产替代仍有较大空间 [2] - 并购带来优势互补,丰富公司实验室整体解决方案 [3] 公司投资价值分析 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.3/6.5/8.2亿元,EPS为1.66/2.06/2.58元,当前股价对应PE为23.34/18.78/14.99倍 [4] 风险提示 - 无相关内容 [5][6] 财务数据分析 - 2023-2026年营业收入分别为2,281/2,811/3,500/4,383百万元,增长率为-20.36%/23.25%/24.51%/25.23% [7] - 2023-2026年归母净利润分别为406/527/654/820百万元,增长率为-32.41%/29.69%/24.23%/25.33% [7] - 2023-2026年EPS分别为1.28/1.66/2.06/2.58元,市盈率为30.26/23.34/18.78/14.99倍 [7]

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 公告编号：2024-036 截至本公告披露日,宁波梅山保税港区奇君股权投资合伙企业（有限合伙） （以下简称"奇君投资"或"本合伙企业"）持有青岛海尔生物医疗股份有限公 司（以下简称"海尔生物"或"公司"）股份 24,779,876 股，占公司总股本的 7.79%，其中无限售条件的流通股 24,779,876 股。 上述股份来源于公司首次公开发行前持有的股份，且已于 2020 年 10 月 26 日起解除限售并上市流通。 减持计划的主要内容 因自身资金需求，奇君投资计划通过集中竞价方式减持不超过 3,179,525 股，占公司总股本的不超过 1.00%，将于减持计划公告披露之日起 15 个交易日 后的 3 个月内进行；通过大宗交易方式减持数量不超过 1,907,715 股，占公司总 股本的不超过 0.60%，将于减持计划公告披露之日起 15 个交易日之后的 3 个月 内进行；通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的 1.60%。若 减持期间公司有派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权除息事项，减持股 份数将进行相应调整。 公司于 2024 年 5 月 1 ...

公司业务概况 - 公司非存储类新产业占收入比重持续提升，2023年达到38%，2024年一季度达到39%，同比增长超30%[3] - 公司在生命科学和医疗创新两大领域不断丰富产品方案，通过外延并购等方式持续优化产品布局[4][5] - 公司建立"用户参与设计、用户参与验证、用户参与应用"的UADV开放式研发体系，提升新品上市及时率和研发效率[6] 全球业务布局 - 公司产品及解决方案已应用于全球150多个国家和地区，在国内外市场均有广泛覆盖[6][7] - 在国内市场覆盖上万家医院、医药生物企业、高校科研机构等终端用户[6][7] - 在国际市场不断完善经销网络和本地化布局，与多个国际组织保持长期合作[7] 行业发展前景 - 生命科学和医疗卫生行业长期向好趋势不变，受益于下游用户场景扩容和需求升级[7][8] - 根据数据预测，2030年全球生命科学工具市场规模将达到3,306.9亿美元，年复合增长率为10.8%[8] - 亚太地区是增速最快的地区，政府政策支持和新兴生物技术兴起是重要推动力[8]

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 公告编号：2024-035 青岛海尔生物医疗股份有限公司 关于举办 2023 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依 法承担法律责任。 青岛海尔生物医疗股份有限公司（以下简称"公司"）为便于广大投资者进一 步全面深入地了解公司 2023 年度经营成果、财务状况、发展理念，公司定于 2024 年 05 月 15 日(星期三)15:00-16:30 在全景网举办 2023 年度业绩说明会，本次说 明会将采用网络远程方式举行，投资者可登陆全景网"投资者关系互动平台" （http://ir.p5w.net）参与本次业绩说明会。 出席本次业绩说明会的人员有：总经理刘占杰先生、首席财务官莫瑞娟女士、 董事会秘书黄艳莉女士。 为充分尊重投资者，提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提前 向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 05 月 14 日(星期二)16:30 前访问 http://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维 ...

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 公告编号：2024-034 青岛海尔生物医疗股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依 法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 4 月 30 日，青岛海尔生物医疗股份有限公司（以下简称 "公司"）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股 份 815,617 股，占公司总股本 317,952,508 股的比例为 0.26%，回购成交的最 高价为 32.31 元/股，最低价为 27.40 元/股,支付的资金总额为人民币 25,654,978.48 元（不含交易费用）。 一、回购股份的基本情况 公司于 2024 年 2 月 8 日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》（以下简称"本次回购方 案"），同意公司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式 回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股票。回购的股份将在未来适宜 时机全部用于员工持股计划 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有博时基金等 11 家机构 [2] - 活动时间为 2024 年 4 月 29 日 - 4 月 30 日，参会方式为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为董事、总经理刘占杰先生和董事会秘书黄艳莉女士 [2] 业绩回暖驱动力 科技创新战略 - 构筑起由六大委员会主导的六大技术平台，截至 2023 年年底累计拥有专利 1321 项，牵头或参与起草国家、行业标准 40 项，省级及以上科技奖励 35 项，32 项技术成果通过国际领先水平鉴定 [3] - 2024 年第一季度在生命科学领域推出光照/霉菌培养箱等新产品方案，实验室耗材持续丰富；在医疗创新领域推出普药配液机器人等新产品方案 [3][7] 场景生态战略 - 2024 年一季度新产业收入比重达 39%，同比增长 22%，环比增长 36% [4] - 生命科学板块实现收入 3.50 亿元，环比增长 79%，把握实验室建设机遇，方案日趋多样化 [4] - 医疗创新板块实现收入 3.34 亿元，环比增长 31%，紧跟医疗新基建等机会，服务多地用户场景，用药自动化方案突破高端用户 [4] 海外市场业绩 - 海外市场一季度实现收入 1.86 亿元，同比下滑，但环比增长 6%，预计后续表现将反弹 [5] 投资并购策略 - 专注生命科学和医疗创新两大领域，围绕战略布局进行外延并购，关注高技术壁垒、发展前景好、协同价值大的赛道 [5] - 以海尔血技为例，其加入填补浆站场景缺失，到 2023 年收入体量接近翻番 [5] - 完善投后整合体系，形成不同模式，如海尔生物医疗科技（苏州）与海尔生物在多体系互补合作深入 [6] 一季度新产品方案上线情况 - 一季度研发投入合计 7,725.80 万元，占营业收入比重为 11.25%，保障新产品加快上市 [7] - 生命科学和医疗创新领域推出多种新产品方案 [3][7]

财务数据 - 公司24Q1实现营业收入6.87亿元，同比增长0.04%[1] - 公司24Q1归母净利润1.38亿元，同比增长0.06%[1] - 公司24Q1扣非净利润1.33亿元，同比增长6.64%[1] - 公司24Q1国内业务收入4.99亿元，同比增长11%[1] - 公司24Q1海外业务收入1.86亿元，环比增长6%[1] - 公司24Q1生命科学板块收入3.50亿元，环比增长79%[1] - 公司24Q1医疗创新板块收入3.34亿元，环比增长31%[1] - 公司24Q1研发费用为0.77亿元，占比11.25%[2] - 公司24Q1新产业收入同比增长22%，环比增长36%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润增速分别为+22.2%、+23.5%、+21.7%[3] 财务表现 - 海尔生物2024年一季度财务数据显示，营业总收入和净利润呈现稳步增长趋势，2024年预计营业总收入将达到27.76亿元，净利润将达到5.03亿元[4] - 公司的营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率分别为21.7%、24.5%和22.2%，显示出良好的成长能力[4] - 公司的毛利率、净利率、ROE和ROIC分别为50.2%、18.1%、10.5%和19.1%，展现出较高的获利能力[4] - 公司的资产负债率、债务权益比、流动比率和速动比率分别为21.2%、3.3%、2.6和2.3，显示出较强的偿债能力[4] - 公司的每股收益、每股经营现金流、每股净资产和估值比率分别为1.56元、1.83元、14.87元和P/E为24，P/B为3，EV/EBITDA为19，估值合理[4] 其他信息 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[17] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级标准[18] - 行业投资评级体系中定义了推荐、中性和回避三种行业投资评级标准[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长25.54%[1] - 公司Q2有望迎来拐点，非存储业务持续完善，归母净利率恢复至20%[1] - 公司调整2024-2026年营收预期至28.63/34.36/40.54亿元，归母净利润预期为5.73/7.04/8.51亿元，维持“买入”评级[1] 财务状况 - 公司资产总计和所有者权益合计呈逐年增长趋势[2] - 公司归母净利率和归母净利润增长率逐年提升[2] - 公司2026年每股净资产预计将达到19.91元[2] - 公司2026年ROE预计为13.44%[2] - 公司2026年P/E比率预计为13.81[2] - 公司2026年P/B比率预计为1.85[2] 其他信息 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[3] - 本报告不构成任何人的投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[4] - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者购买或出售证券时应充分考虑自身特定状况，并不应将本报告作为唯一决策因素[7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，采用电话会议形式 [2] - 参与单位共 95 家机构，时间为 2024 年 4 月 26 日 [2] - 上市公司接待人员包括总经理刘占杰等公司领导 [2] 公司一季度整体业绩情况 - 营业收入 6.87 亿元，同比增幅 0.04%，环比增幅 51%，相比去年二三季度分别增幅 18%和 24% [2][3][5] - 归母净利润 1.38 亿元，同比增长 0.06%，环比增长 182%，归母净利润率为 20%，环比提升 9 个百分点 [3][6] - 扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长 7%，环比增长 251%，扣非归母净利润率为 19%，环比提升 11 个百分点 [3][6] 分版块业绩情况 - 生命科学板块收入 3.50 亿元，环比增长 79% [3][4] - 医疗创新板块收入 3.34 亿元，环比增长 31% [3][4] 分区域业绩情况 - 国内市场收入 4.99 亿元，环比增长 80% [3] - 海外市场收入 1.86 亿元，同比下滑，环比增长 6%，预计后续表现反弹 [3][4][5] 问答环节要点 业务进展与业绩表现 - 生命科学板块把握实验室建设机遇，方案多样化并延伸至核心场景应用 [3][4] - 医疗创新板块紧跟医疗新基建等机会，服务多类用户场景，用药自动化方案突破高端用户 [3][4] 非存储新产业进展 - 非存储产品系列化布局继续完善，一季度相关业务收入同比增长 22%，环比增长 36%，占比达 39% [4] 新产品方案上线情况 - 一季度研发投入 7725.80 万元，占营业收入比重 11.25% [5] - 生命科学领域推出光照/霉菌培养箱等新产品方案，丰富实验室耗材 [5] - 医疗创新领域推出普药配液机器人等新产品方案 [5] 净利率提升原因 - 实现收入增长，在去年同期高基数压力下同比增幅 0.04%，环比增幅 51% [5] - 通过全流程数字化建设等措施提升全价值链效率，降本增效，期间费用率改善 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季度报告，一季度实现营业收入6.87亿元（+0.04%），归母净利润1.38亿元（+0.06%），扣非净利润1.33亿元（+6.64%），经营性现金流0.77亿元（-27.34%） [7] - Q1业绩略超此前预期，公司经营逐步回归常态，收入端持平且环比2023Q4增长51%，利润端环比大幅增长，期间费用率明显改善，整体盈利能力逐步回归常态 [7] - 非储存业务布局持续完善，有望受益于行业结构性机会，新产业占收入比重达39%，同比增长22%，环比增长36%，生命科学和医疗创新板块收入均环比增长 [7] - 国内市场实现较好复苏，2024Q1实现营业收入4.99亿元（同比+11%，环比+80%），海外业务2024Q1实现收入1.86亿元，同比下滑但环比增长6%，2024年有望随着积压项目转化迎来反弹 [7] - 上调公司2024 - 2026年归母净利润预测至5.51/6.85/8.36亿元，同比增长35.68%/24.29%/22.12%，EPS分别为1.73/2.15/2.63元，当前股价对应2024 - 2026年PE为21/17/14倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2280.90|2817.20|3447.26|4157.81| |收入增长率%|-20.36|23.51|22.36|20.61| |归母净利润（百万元）|406.07|550.96|684.78|836.24| |利润增速%|-32.41|35.68|24.29|22.12| |毛利率%|50.63|50.76|51.05|51.17| |摊薄EPS(元)|1.28|1.73|2.15|2.63| |PE|28.92|21.31|17.15|14.04| |PB|2.78|2.46|2.15|1.86| |PS|5.15|4.17|3.41|2.82| [7] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|2536.03|2861.18|3317.22|3963.79| |现金|1269.28|1524.66|1898.06|2438.33| |应收账款|187.68|203.46|220.24|254.09| |其它应收款|7.47|7.83|9.58|11.55| |预付账款|18.99|20.81|24.98|29.64| |存货|248.02|292.83|346.88|406.07| |其他|804.59|811.59|817.49|824.11| |非流动资产|2989.65|3330.72|3776.63|4214.56| |长期投资|130.30|130.30|130.30|130.30| |固定资产|779.56|1005.65|1216.10|1402.84| |无形资产|367.73|367.73|367.73|367.73| |其他|1712.06|1827.05|2062.50|2313.70| |资产总计|5525.68|6191.90|7093.84|8178.35| |流动负债|941.66|1050.82|1259.27|1496.91| |短期借款|6.01|6.01|6.01|6.01| |应付账款|285.67|334.33|402.67|479.63| |其他|649.98|710.48|850.60|1011.27| |非流动负债|144.06|142.41|142.41|142.41| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|144.06|142.41|142.41|142.41| |负债合计|1085.72|1193.22|1401.68|1639.31| |少数股东权益|209.25|216.26|224.96|235.60| |归属母公司股东权益|4230.71|4782.43|5467.20|6303.44| |负债和股东权益|5525.68|6191.90|7093.84|8178.35| [14] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2280.90|2817.20|3447.26|4157.81| |营业成本|1125.98|1387.10|1687.52|2030.35| |营业税金及附加|20.81|23.95|29.30|35.34| |营业费用|339.57|366.24|446.42|536.36| |管理费用|183.47|208.47|255.10|305.60| |财务费用|-23.53|0.00|0.00|0.00| |资产减值损失|-1.64|0.00|0.00|0.00| |公允价值变动收益|2.06|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|83.03|84.52|103.42|124.73| |营业利润|438.40|599.46|745.07|909.86| |营业外收入|3.34|0.00|0.00|0.00| |营业外支出|7.25|0.00|0.00|0.00| |利润总额|434.49|599.46|745.07|909.86| |所得税|22.43|41.50|51.58|62.99| |净利润|412.06|557.96|693.48|846.87| |少数股东损益|5.99|7.01|8.71|10.63| |归属母公司净利润|406.07|550.96|684.78|836.24| [14] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|249.26|612.79|849.98|1015.54| |净利润|412.06|557.96|693.48|846.87| |折旧摊销|104.85|106.35|134.10|162.07| |财务费用|-6.43|0.00|0.00|0.00| |投资损失|-83.03|-84.52|-103.42|-124.73| |营运资金变动|-169.54|40.55|125.82|131.34| |其它|-8.64|-7.55|0.00|0.00| |投资活动现金流|252.76|-357.82|-476.58|-475.27| |资本支出|-175.83|-500.00|-580.00|-600.00| |长期投资|358.20|0.00|0.00|0.00| |其他|70.38|142.18|103.42|124.73| |筹资活动现金流|-168.30|-0.84|0.00|0.00| |短期借款|-4.01|0.00|0.00|0.00| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|-164.29|-0.84|0.00|0.00| |现金净增加额|325.48|255.38|373.40|540.27| [14] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|-20.36%|23.51%|22.36%|20.61%| |营业利润增长率|-35.12%|36.74%|24.29%|22.12%| |归属母公司净利润增长率|-32.41%|35.68%|24.29%|22.12%| |毛利率|50.63%|50.76%|51.05%|51.17%| |净利率|17.80%|19.56%|19.86%|20.11%| |ROE|9.60%|11.52%|12.53%|13.27%| |ROIC|7.03%|11.10%|12.12%|12.89%| |资产负债率|19.65%|19.27%|19.76%|20.04%| |净资产负债率|-27.92%|-29.92%|-32.83%|-36.84%| |流动比率|2.69|2.72|2.63|2.65| |速动比率|2.27|2.30|2.23|2.27| |总资产周转率|0.41|0.48|0.52|0.54| |应收帐款周转率|13.28|14.40|16.27|17.53| |应付帐款周转率|3.62|4.47|4.58|4.60| |每股收益(元)|1.28|1.73|2.15|2.63| |每股经营现金(元)|0.78|1.93|2.67|3.19| |每股净资产(元)|13.31|15.04|17.20|19.83| |P/E|28.92|21.31|17.15|14.04| |P/B|2.78|2.46|2.15|1.86| |EV/EBITDA|26.69|14.52|11.23|8.71| |P/S|5.15|4.17|3.41|2.82| [14]