核心观点 - 丹纳赫2025年第四季度业绩表现强劲，营收与调整后每股收益均实现同比增长，并提前披露业绩超预期 [1][2] - 公司明确了2026财年核心收入增长3%至6%、营业利润率扩大超100个基点的业绩指引 [1][2] - 公司近期通过拓展线上销售和押注类器官技术等战略动作，强化生命科学领域布局 [1] 财报分析 - 2025年第四季度营收为68.38亿美元，同比增长4.5%，其中核心增长为2.5% [2] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.23美元，同比增长4% [2] - 分业务板块看，生物技术板块同比增长8.8%，生命科学和诊断板块分别增长2.6%和3.1% [2] - 管理层指出2026年增长将依赖生命科学市场复苏及中国诊断市场回暖 [2] 股票近期走势 - 截至2026年2月12日收盘，股价报215.27美元，当日下跌2.14%，盘中最低触及208.55美元，当日振幅5.02% [3] - 近5日累计跌幅0.22%，区间振幅达5.68% [3] - 当日成交金额为6.91亿美元，换手率0.46% [3] - 同期，美股生命科学板块下跌2.59%，大盘纳斯达克指数跌1.56% [3] 机构观点 - 2026年2月数据显示，覆盖公司的28家机构中，有89%给予“买入”或“增持”评级 [4] - 机构给出的目标价均价为264.18美元，最高目标价为310美元 [4] - 花旗等机构关注公司并购纪律性及终端市场复苏潜力 [4] - 22家机构预计公司2025年第四季度每股收益为2.23美元，2026年第一季度营收同比预增7.69% [4] 近期战略与展望 - 公司计划在2026年2月下旬发布2025年第四季度及全年正式财报 [1] - 公司已入驻电商平台以拓展线上销售渠道 [1] - 公司通过旗下美谷分子与昌发展合作，押注类器官技术赛道 [1]

股价表现与市场反应 - 万基遗传股价于2月11日下跌3.44%，报收4.91美元，盘中最低触及4.86美元，创下60日新低 [1] - 此次下跌主要受市场因素影响，未与公司特定事件直接关联 [1] - 该股近期呈现短期资金流出趋势，5日累计跌幅达7.45%，20日跌幅为20.89%，年内累计下跌20.24% [2] 行业与市场环境 - 2月11日，公司所属的生命科学板块下跌1.14% [3] - 同期纳斯达克指数下跌0.40%，板块及大盘情绪对个股形成压力 [3] 公司财务基本面 - 公司最新财报显示市盈率（TTM）为负值（-1.13） [4] - 负的市盈率反映出公司盈利能力的阶段性挑战 [4]

公司近期业绩与展望 - 丹纳赫计划在2026年2月下旬发布2025年第四季度及全年正式财报 [2] - 公司管理层在2026年1月13日的摩根大通医疗健康大会上已提前披露2025年第四季度业绩将超出预期，核心收入增长接近此前指引区间的高端 [2] - 公司明确了2026财年的业绩目标：核心收入增长预计为3%至6%，调整后营业利润率计划扩大超过100个基点，调整后每股收益目标为高个位数增长 [3] 公司增长动力与依赖 - 公司2026年的增长动力将部分依赖于生命科学市场的持续复苏 [4] - 公司2026年的增长动力将部分依赖于生物加工设备需求的增长 [4] - 公司2026年的增长动力将部分依赖于中国诊断市场的回暖 [4] 公司战略与并购 - 公司表示并购环境正在改善，并强调将保持纪律性，专注于符合其生物技术、生命科学和诊断三大核心板块战略的目标 [5]

世界经济论坛活动与沙特参与 - 沙特将于2026年4月22日至23日在吉达主办世界经济论坛全球合作与增长会议，主题为“构建共识，重振增长” [1] - 在达沃斯第56届年会期间，沙特代表团通过“沙特之家”举办“NextOn”讲座，展示沙特的社会、经济和人文转型，吸引超过1万名参观者 [1] 沙特宣布的战略协议与合作 - HUMAIN与国家基础设施基金达成一项高达12亿美元的战略融资框架协议，其中包括开发250兆瓦人工智能数据中心的非约束性融资条款 [2] - 沙特工业和矿产资源部与世界经济论坛合作，宣布推出“灯塔操作系统”，旨在将沙特打造成为全球先进制造和物流中心 [2] - 沙特数字营销公司与康奈尔大学威尔康奈尔医学院建立合作伙伴关系，以推进创新型太空和计算生物学技术 [2] - 沙特控股公司与GoldenPoint Global合作启动全球创新平台，以加速沙特与美国在生命科学、人工智能和先进制造领域的合作 [2]

公司战略与资本运作 - 中力股份通过其子公司中力实桥作为有限合伙人，与多家机构共同签署协议，出资设立厦门恒创产投股权投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 该合伙企业认缴出资总额为40，875.91万元人民币，中力实桥以自有资金认缴出资3，000万元人民币，出资占比7.34%[1] - 公司参与设立产业投资基金旨在利用专业机构的经验和资源，以拓宽其产业布局和战略视野[1] 基金投资方向 - 合伙企业将重点投资于新材料、人工智能及数字经济、智能制造、新能源汽车智能化、生命科学等领域[2] - 基金投资于上述主投行业的比例不得低于基金募集规模的70%[2] - 经合伙人会议批准，基金也可适当投资于前述重点领域之外的其他行业[2]

公司市场与业务模式 - 公司在欧洲市场凭借“同等品质下更具竞争力的价格+灵活的定制化服务”策略 使自主品牌渗透率稳步提升[1] - 公司自主品牌目前已进入德国、法国、英国等15个欧洲国家的科研机构和中小企业[1] - 2024年 公司境外主营业务收入占比达到66.13%[1] - 公司在欧洲、南美、东南亚等区域市场的自主品牌渗透率显著提升[1] 公司全球化运营布局 - 公司通过ODM业务模式维持与生命科学领域国际巨头的合作[1] - 公司以德国子公司为基点 大力开展自主品牌海外推广工作[1] - 公司依托驻扎在西欧、中东、南美、东南亚的自有销售团队进行海外推广[1]

新兴产业培育方向 - 2026年槐荫区聚焦人工智能、生命科学、低空经济三大新兴产业以汇聚新动能 [3] - 在人工智能领域支持北方健康、开创集团等企业发展垂类大模型 [3] - 在人工智能领域打造医疗影像识别、智能问诊等应用场景并建成10个示范项目 [3] - 在生命科学领域依托科技部细胞与基因药物资源转化库、山东脑科学与类脑研究院进行布局 [3] - 在生命科学领域布局细胞与基因治疗、AI医疗等赛道并引育优质企业 [3] - 在低空经济领域探索“低空+文旅”、“低空+医疗”、“低空+作业”模式 [3] - 在低空经济领域支持炫飞航空科技、领飞科技等企业进行技术攻关 [3] - 在低空经济领域打造一批有影响力的低空经济标杆企业 [3]

核心观点 - 报告认为，特朗普提名被视为鹰派的沃什为美联储下任主席，引发市场对“缩表+降息”政策的预期，导致全球市场出现美元上涨、风险资产普跌的格局，国债收益率曲线趋于陡峭化 [4] - 报告预计，中国经济需求走弱，制造业PMI在1月回落至收缩区间，政策部门可能在“两会”前后开启新一轮宽松，包括稳定房地产和提振消费，预计2026年GDP增速可能从2025年的5%下降至4.6% [5] - 报告看好科技行业中的苹果公司，因其FY1Q26业绩超预期，且受益于iPhone周期及与谷歌的AI合作，同时关注全球AI算力建设热潮下变压器供应趋紧的投资机会 [4][5] - 报告维持对Thermo Fisher（TMO US）和正力新能（3677 HK）的“买入”评级，并上调目标价，分别基于医药客户需求复苏、收并购提升盈利预期，以及电池销量增长、客户结构优化和潜在涨价带来的盈利可见度提升 [6][7][8][9] 全球市场表现与宏观动态 - 环球主要股市上日表现分化：恒生指数涨0.51%，年内涨9.12%；美国纳斯达克指数跌0.72%，年内涨1.91%；德国DAX指数跌2.07%，年内跌0.74% [2] - 港股分类指数中，恒生地产指数单日涨1.76%，年内涨幅达17.49%，表现领先；恒生金融指数单日涨1.22%，年内涨9.98% [3] - 全球市场呈现“美元上涨、一切皆跌”状态，近期暴涨的白银、黄金、基本金属领跌，股市中原材料与科技板块跌幅居前 [4] - 10年期美债收益率小幅上升，市场预期若沃什支持“缩表+降息”，将推动收益率曲线陡峭化 [4] - 贵金属大跌后早盘大幅低开，CME上调黄金交易保证金率从6%至8%，白银从11%升至15% [4] - 原油下跌，因地缘风险下降，特朗普称美伊正在谈判 [4] - 加密货币延续下跌，受散户需求低迷、ETF外流及监管放松延迟影响 [4] 中国市场观察 - 中国股市回调，原材料、综合与信息科技领跌，工业、公用事业与电讯跑赢 [4] - 南向资金净买入32.22亿港元，石药、小米与阿里巴巴净买入居前，紫金矿业、中移动与中海油净卖出最多 [4] - A股市场有色金属、钢铁与食品饮料跌幅最大，通信、电子与农林牧渔上涨 [4] - 美元/人民币汇率反弹 [4] - 腾讯推出元宝10亿红包启动AI入口战 [4] - 全球AI算力建设热潮推动变压器供应趋紧，国内产能利用率接近上限，海外订单已排至2027年，交付周期延长 [4] - 习近平总书记文章指出，建设金融强国需拥有强大货币和强大的中央银行 [4] 宏观经济点评 - 中国1月制造业PMI回落至收缩区间，新订单指数再次收缩，出口订单进一步下降，显示需求走弱 [5] - 通缩压力持续缓解，原材料采购价格和出厂价格均出现扩张，预示PPI同比增速可能比预期更早转正 [5] - 服务业PMI继续收缩，建筑业PMI回落，推动固定资产投资止跌回稳的压力增大 [5] - 政策部门可能在“两会”前后开启新一轮政策宽松，包括降低房贷利率、加大收储稳定房地产市场，增加家庭财政补贴和加强社会保障以提振消费 [5] - 预计2026年第一季度RRR将下调50个基点，LPR将下调10个基点，第三季度LPR将再次下调10个基点 [5] - 预计2026年广义财政赤字将维持在8.5%的水平，全年GDP增速可能从2025年的5%下降至4.6% [5] 行业点评 - **科技行业**：苹果FY1Q26收入同比增长16%，超出市场预期4%，主要得益于强劲的iPhone销售以及中国市场复苏（同比增长38%） [5] - 苹果FY1Q26毛利率进一步提升至48.2% [5] - 苹果管理层对FY2Q26E的指引为：收入预计同比增长13-16%；服务收入将以与4Q25相似的双位数速度增长（同比增长14%）；毛利率预计为48-49%，高于市场预期的47.6% [5] - 展望2026年，预计强劲的iPhone周期和价格周期将延续，驱动因素包括iPhone折叠机/18系列更新换代、高端市场份额增长以及与谷歌AI合作 [5] - 苹果相比同行业更能应对内存成本压力 [5] - 看好苹果新产品周期中有价值量提升或份额提升机会的公司，例如立讯精密、瑞声科技、鸿腾精密和比亚迪电子 [5] 公司点评 - **Thermo Fisher（TMO US）**：4Q25收入同比增长7.2%（年内最高季度增速），经调整EPS同比增长7.7%，分别比一致预期高2.2%和1.9% [6] - 业绩增长由生物工艺、研究/安全市场渠道、分析设备和CDMO业务共同驱动 [6] - 管理层首次给予26年全年业绩指引，预计收入同比增长3.9%至5.9%，经调整EPS同比增长5.9%至8.4%，并重申3%至6%的长期内生收入增速目标 [6] - 医药客户需求稳步复苏，药企和Biotech终端是25年需求最旺盛的客户群体，4Q25增速达高单位数 [6] - 2026年初Biotech融资已开始恢复，客户反馈异常积极，尽管融资到研发投入传导需约6个月，但Biotech需求增加将成为驱动未来业绩增长的核心动力 [6][7] - 2025年完成了对Solventum分离纯化业务（对价40亿美元）、赛诺菲无菌灌装工厂的收购，并宣布将收购临床数据服务商Clario（对价89亿美元） [7] - 收并购增强了公司在生物工艺领域的全球领先实力，扩展了在美国境内的药物生产能力，管理层预计公司整体经调整EPS有望增长7-9% [7] - CDMO业务在25年强劲增长，受益于全球无菌灌装产能紧缺，收购赛诺菲新泽西工厂有望获得更多美国境内生产订单 [8] - 临床CRO业务逐季度改善，4Q25实现中单位数增长，客户订单增速快于收入增速 [8] - 整合CDMO和临床CRO的Accelerator业务可提升客户项目执行效率、缩短药物上市时间 [8] - 预计公司在2026E/27E/28E收入同比增长5.1%/6.5%/6.7%，经调整EPS同比增长7.4%/8.9%/9.4% [8] - **正力新能（3677 HK）**：考虑到丰田bZ3X纯电车型及智己LS6增程车型销量超预期，将2025年电池销量预测从18.4GWh上调至19.6GWh [8] - 受益于广汽丰田和上汽通用收入占比提升，预计下半年平均售价将从上半年的0.41元/Wh升至0.43元/Wh，毛利率有望环比提升0.2个百分点至18.1% [8] - 预计2025年净利润将同比增长550%至5.91亿元（2H25为3.7亿元） [8] - 2026年展望：近期大众ID. ERA 9X增程、零跑A10纯电及红旗HQ9插混等新车型均选用正力作为电池供应商，后续将有更多车型渗透 [9] - 维持正力2026年30GWh销量预测（同比增长53%） [9] - 鉴于客户结构优化及潜在电池涨价，将2026年收入预测上调8%至146亿元，毛利率预期提升0.5个百分点至18.5%，净利润预测相应上调4%至13.6亿元 [9]

文章核心观点 - 江西省市场监管局通过“一企一策”精准帮扶和全链条资源赋能 助力省内企业提升质量管理与技术创新水平 并因此获得2025年度江西省省长质量奖和专利奖等殊荣 为区域高质量发展注入动能 [1][3] 获奖企业及其质量管理实践 - 江中药业创新建立“233”中药绿色智造质量管理模式 将“药材好 药才好”的理念转化为可复制的质量管控标准 其“零碳工厂”采用智能化生产线进行全流程质控 [1] - 江西钨业控股集团在市场监管部门专家团队帮助下落地卓越绩效管理模式 主导参与制修订195项国家及行业标准 并有28项产品获评“赣出精品” 实现经济效益与生态效益双赢 [2] - 江铃汽车在奖项申报过程中以评促建 未来将持续深化智能化 绿色化 融合化发展 以更高标准的质量管理和更具突破性的技术创新为江西制造业发展注入动力 [2] - 宜春大海龟生命科学股份有限公司在监管部门帮扶下引入卓越绩效理念 建立覆盖生产全流程的设备管理体系 并牵头制定4项行业和团体标准 已实现兽用领域规模化交付 并正提供人用领域批量交付解决方案 [2] 市场监管部门的帮扶措施 - 江西省市场监管局以质量强省战略为核心 采用“一企一策”精准帮扶 为企业铺就质量提升与创新突破之路 [1] - 为江西钨业控股集团迅速组建专家团队上门问诊 开展标准宣贯培训 并量身定制从质量管理体系优化到工艺指标攻关的全流程提升方案 [2] - 通过质量基础设施“一站式”服务平台为宜春大海龟生命科学股份有限公司提供精准政策解读 并积极牵线搭桥推荐其牵头制定标准 [2]

天津市“十五五”规划未来产业核心战略 - 天津市在“十五五”时期将系统谋划、前瞻布局未来产业，作为发展新质生产力的重要支撑 [1][3] - 产业布局将聚焦未来制造、未来信息、生命科学、新型能源、未来材料和空天深海等6大重点领域 [3] - 重点发展赛道包括生物制造、脑机接口、具身智能、氢能和新型储能等，构建“6+X”未来产业发展矩阵 [3] 未来产业具体发展方向与路径 - 强化科技创新与产业创新深度融合，以科技创新为核心要素，以产业焕新为关键落点 [4] - 把握未来产业的战略性、引领性、颠覆性和不确定性四大特征，遵循技术、场景、生态三大驱动力 [4] - 将持续跟踪量子科技、6G、可控核聚变等前沿方向，并动态调整赛道布局 [3] - 科学设定目标任务，突出重大项目谋划，体现前瞻性、科学性与可操作性 [4] 战略实施与支撑体系 - 以推进京津冀协同发展为战略牵引，以创新为动力，以企业为主体，以场景为牵引 [5] - 锚定重点优势领域，强化人工智能赋能，加大原创技术供给，加速要素资源聚集 [5] - 计划突破一批核心技术、布局一批创新平台、培育一批创新主体，建设一批未来产业先导区和聚集区 [5] - 目标是为高水平建设全国先进制造研发基地提供动力源泉和产业支撑 [5]