投资评级 - 八亿时空的投资评级为"买入"(首次) [7] 核心观点 - 八亿时空是国内液晶材料龙头公司，受益于显示产业在新能源车、智能家居等领域的融合发展，同时逐步进入半导体、新型显示等领域，在光刻胶树脂、OLED材料、PSPI等方向持续突破，未来成长可期 [2] - 显示产业与智能家居、新能源车等行业深度融合，2024年全球显示面板产业有望迎来反弹，预计收入同比增长约10%，达到约1197亿美元 [2] - 液晶材料市场主要玩家为德国Merck、日本JNC、八亿时空等五家，国内厂商竞争格局有望优化，国产厂商份额进一步提升 [3] - 八亿时空前瞻布局IC光刻胶树脂，已具备KrF光刻胶用树脂全系列的研发生产能力，并与国内多家头部光刻胶厂家合作，成长天花板逐步打开 [3] - 预计2024-2026年营收分别为7.81、11.05、14.38亿元，归母净利润分别为0.96、1.35、1.83亿元，首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 公司研究 公司概况 - 八亿时空成立于2004年，深耕液晶材料领域，拥有液晶材料分析及应用重点实验室，产品线涵盖TN/STN系列液晶材料到TFT高性能混合液晶材料，逐步打破国外技术垄断 [22] - 公司股权结构稳定，董事长赵雷持股20.46%，为公司第一大股东及实控人 [24] - 京东方是公司第一大客户，2024年上半年营收占比约63.93% [32] 研发实力 - 公司研发能力突出，是我国液晶显示材料四项国家标准的主要起草者，拥有液晶材料分析及应用重点实验室，掌握先进的液晶显示材料和OLED中间体材料技术 [34] - 公司在研发技术、生产工艺和品质控制能力三方面具有核心优势，已形成以发明专利为支撑的自主知识产权体系 [39] 财务表现 - 2023年公司营收8亿元，同比下降14.4%，归母净利润1.1亿元，同比下降47.6% [40] - 2024年前三季度公司实现营业收入5.5亿元，同比下降12.4%，归母净利润0.6亿元，同比下降35.5%，研发费用率由2019年的6.2%提升至2024年三季报的11.4% [3] - 2023年公司销售毛利率降至41.5%，同比下降4.6个百分点，净利率同比下降8.5个百分点至13.3% [46] 行业分析 液晶材料市场 - 液晶材料是液晶显示面板中的核心材料，市场主要玩家为德国Merck、日本JNC、八亿时空等五家，国内厂商竞争格局有望优化，国产厂商份额进一步提升 [3] - 全球液晶显示产业链进一步向中国大陆集中，中国大陆已主导高世代LCD面板产能，京东方、华星光电、惠科股份等中国大陆厂商已主导全球LCD面板市场 [62] 光刻胶市场 - 光刻胶是光刻工艺中最主要的、最关键的材料，光刻胶树脂是IC光刻胶能否实现国产化的重中之重，国产化率较低 [3] - 2021年全球半导体光刻胶市场约为24.71亿美元，中国大陆市场约4.93亿美元，受益于半导体行业技术进步，国内半导体光刻胶市场有望以高于全球的增速持续增长 [72] - 全球高端半导体光刻胶市场主要被日本和美国公司垄断，国内厂商多集中于中低端市场，北京科华和徐州博康已能量产KrF光刻胶 [79] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为7.81、11.05、14.38亿元，同比增速分别为-2.36%、41.52%、30.20%；归母净利润分别为0.96、1.35、1.83亿元，同比增速分别为-10.21%、41.21%、34.92% [4] - 基于2024年12月16日收盘价，对应PE分别为47、33、25倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [4]

液晶市场与产能 - 中国大陆对全球液晶市场的占有量有望进一步加大 [2] - 台湾面板企业对中国大陆液晶采购量也会进一步增加 [3] - 公司混晶产能已达到年产200吨，北京总部拥有充足的混晶产能储备及提升能力 [3] - 上虞电子材料基地的建设将进一步提升公司单晶产能储备能力 [3] OLED业务 - OLED业务主要以OLED中间体和升华前材料为主，合成材料方面具有优势 [3] - OLED材料较去年有较大增长，计划在海外市场开辟新的增长点 [3] 医药中间体业务 - 医药中间体业务单月可贡献千万级别营收，预计2025年全年可实现亿级营收 [3] 光刻胶材料业务 - 光刻胶业务聚焦于光刻胶树脂，2024年已取得重大突破 [4] - 正在浙江上虞建设光刻胶树脂产能，以应对2025年客户量产需求 [4] - 下游客户有望在2025年实现放量，进一步推动业务增长 [4] 多元化业务布局 - 公司具备较强的化学合成能力，每年能够合成数千种新化合物 [4] - 液晶材料企业在品质要求上与半导体材料企业相近，为公司开拓半导体材料业务提供了基础 [4] - 衍生出医药中间体定制和半导体材料两大业务领域 [4] - 多元化业务条线扩张基于中长期发展战略，以对冲行业周期性波动 [5] 光刻胶树脂业务 - 公司专注于光刻胶树脂研发生产，树脂成本占比高达50-60% [6] - 涵盖KrF光刻胶树脂全品类，阴离子聚合树脂方面具有独特技术优势 [6] - 与客户共同开发约二三十款不同类型的高端半导体光刻胶树脂产品 [6] - 已通过百公斤级别认证，全力筹备2025年吨级放量 [7] 投资与战略 - 公司于2022年参股南通詹鼎，生产电子氟化液等产品，主要应用于半导体生产制造和超算服务器用浸没式冷却液 [5] - 公司看好该行业前景，后续在产业和资本方面会进行持续关注 [5]

证券代码：688181 证券简称：八亿时空 公告编号：2024-031 一、公司前十名股东持股情况 | 8 | 中国工商银行股份有限公司－汇添富科技创新 | 2412686 | 1.79 | | --- | --- | --- | --- | | | 灵活配置混合型证券投资基金 | | | | 9 | 中国工商银行股份有限公司－汇添富民营活力 | 2296472 | 1.71 | | | 混合型证券投资基金 | | | | 10 | 北京市石景山区国有资本投资有限公司 | 1623695 | 1.21 | 二、公司前十名无限售条件股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 持股数量 | 占总股本 | | --- | --- | --- | --- | | | | （股） | 比例（%） | | 1 | 赵雷 | 27519873 | 20.46 | | 2 | 北京首钢基金有限公司 | 5116072 | 3.80 | | 3 | 北京京西创业投资基金管理有限公司 | 3470069 | 2.58 | | 4 | 上海阿杏投资管理有限公司－阿杏山水一号私 | 3201573 | 2.38 | | | 募证券投资 ...

证券代码：688181 证券简称：八亿时空 公告编号：2024-033 北京八亿时空液晶科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持超过 1%暨持股比例降至 5%以下的权益变动提示性公告 | 企业名称 | 北京京西创业投资基金管理有限公司 | | --- | --- | | 法定代表人 | 朱昱 | | 住所 | 北京市石景山区八大处高科技园区西井路 号 号楼 3 1 216 房间 | | 注册资本 | 9000 万人民币 | | 统一社会信用代码 | 91110000569499109X | | 企业类型 | 有限责任公司 | | 经营范围 | 非证券业务的投资管理、咨询。（"1、未经有关部门 批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证 券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款； 4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、 不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收 益"；市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活 动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准 | | | 的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策 禁止和限制类项目的经营活动。） | | 经营期限 | 年 月 日至 ...

证券代码：688181 证券简称：八亿时空 公告编号：2024-032 北京八亿时空液晶科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 经公司发函确认，截至董事会通过本次回购方案决议之日： 1、公司持股 5%以上股东北京首钢基金有限公司及其一致行动人北京京西创 业投资基金管理有限公司未来三个月、未来六个月存在减持公司股票的计划。相 ● 回购股份金额：回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含）； ● 回购股份资金来源：本次回购股份的资金来源为公司自有资金及中信银行股份 有限公司北京分行（以下简称"中信银行北京分行"）提供的股票回购专项贷款， 其中专项贷款金额不超过 7,000 万元； ● 回购股份用途：在未来适宜时机将回购股份用于员工持股计划或股权激励。若 公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内使用完毕已回购股份， 尚未使用的已回购股份将予以注销。如国家对相关政策作调整，则本回购方案按 调整 ...

北京八亿时空液晶科技股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称： 北京八亿时空液晶科技股份有限公司 股票简称： 八亿时空 | 信息披露义务人一： | 北京首钢基金有限公司 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 住所 | 北京市石景山区五一剧场路 | 5 号院 | 1 | 号楼 | 6 | 层 | | | 608 | | | | | | | 通讯地址： | 北京市石景山区五一剧场路 | 号院 5 | 1 | 号楼 | 6 | 层 | | | 608 | | | | | | 股份变动性质： 持股数量减少、持股比例降低至 5%以下 签署日期：二零二四年十二月 1 股票代码： 688181 股票上市地点： 上海证券交易所 信息披露义务人二： 北京京西创业投资基金管理有限公司 住所 北京市石景山区八大处高科技园区西井路 3 号 1 号楼 216 房间 通讯地址： 北京市朝阳区光华路 10 号正大中心北塔 34 层 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》《上市公司 收购管理办法》《公开发行证券的公司信息 ...

会议信息 - 公司第五届董事会第九次会议于2024年12月9日召开，9位董事全到[2] 股份回购 - 拟用自有资金及不超7000万元专项贷款回购股份[3] - 回购用于员工持股或股权激励，价格不超41元/股[3] - 资金总额5000 - 10000万元，期限12个月[3] - 方案9票同意通过，无需股东大会审议[5][6]

股份回购提议 - 2024年12月6日董事长赵雷提议回购股份[2] - 提议人赵雷提议前6个月无买卖股份情况[6] - 赵雷在回购期间无增减持股份计划[7] 回购方案详情 - 专项贷款不超7000万元[2][3] - 回购期限12个月内[5] - 价格不超41元/股[5] - 资金5000 - 10000万元[5] - 按上限测算回购约243.90万股，占比1.81%[5] - 按下限测算回购约121.95万股，占比0.91%[5] 后续安排 - 董事会认为回购可行，提请会议审议[9]

证券代码：688181 证券简称：八亿时空 公告编号：2024-029 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京八亿时空液晶科技股份有限公司 关于以集中竞价方式回购股份的预案 ● 回购股份金额：回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含）； ● 回购股份资金来源：本次回购股份的资金来源为公司自有资金及中信银行股份 有限公司北京分行（以下简称"中信银行北京分行"）提供的股票回购专项贷款， 其中专项贷款金额不超过 7,000 万元； ● 回购股份用途：在未来适宜时机将回购股份用于员工持股计划或股权激励。若 公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内使用完毕已回购股份， 尚未使用的已回购股份将予以注销。如国家对相关政策作调整，则本回购方案按 调整后的政策实行； ● 回购股份价格：不超过人民币 41 元/股（含），该价格不高于公司董事会通过回 购决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%； ● 回购股份方式：通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购； ...

股东减持 - 2024年12月4 - 5日，首钢基金减持801,311股，比例0.60%[3] - 2024年12月4 - 5日，京西创业减持543,514股，比例0.40%[6] 持股比例 - 变动后，首钢基金及其一致行动人合计持股降至6.38%[5] - 变动后，首钢基金持股占比3.80%，京西创业占比2.58%[8] 权益变动影响 - 不触及要约收购，不改变控股东和实控人[5] - 不涉及披露权益变动报告书[10]