股权结构 - 李红京持股168,491,606股，占总股本37.29%[3] - 香港中央结算有限公司持股29,595,297股，占6.55%[3] - 李宏持股13,822,209股，占3.06%[3] - 汇添富基金相关组合持股6,649,288股，占1.47%[3] - 公司回购专用账户持股6,359,282股，占1.41%[3] - 达孜熔岩投资相关企业持股5,525,408股，占1.22%[3] - 玄元私募基金相关基金持股5,273,704股，占1.17%[3] - 2024年员工持股计划持股4,622,100股，占1.02%[4] - 深圳南山鸿泰持股4,338,117股，占0.96%[4] 公司决策 - 2025年4月8日董事会通过回购公司股份方案[3]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价上调至 47.06 元（+6.79 元）[2] 报告的核心观点 - “对等关税”影响下，公司采取提高在美安全库存、加强美国本土生产力、在墨西哥开设工厂、适当调整销售价格、降低美国市场比重等策略应对关税新政，促进在美业务平稳、可持续发展[2] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 预测分别为 1.69(-0.09)/2.09(-0.06)/2.5 元，考虑充电桩业务全球拓展超预期，给予公司 2025 年 27.83 倍 PE，目标价 47.06 元，维持“优于大市”评级[2] 各部分总结 应对关税策略 - 提高在美安全库存，加强美国本土或周边生产力，目前在美库存可满足 6 个月以上产品需求，2023 年收购北卡罗来纳工厂生产新能源充电桩，2024 年完成墨西哥工厂选址，未来或将转移部分数字维修产品生产线到美国[3] - 经过多方协商，合理调整产品价格，预先和客户及经销商协商，获得共担关税表态，结合市场状况调整价格转移关税负担[3] - 通过全球化运营，降低美国市场比重，在欧洲、亚太、中东和南美等市场拓展业务，建立完整服务体系，各地区市场向上势头强劲[4] 财务数据及预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,251|3,932|4,892|5,967|7,251| |(+/-)%|43.5%|20.9%|24.4%|22.0%|21.5%| |净利润（归母，百万元）|179|641|764|946|1,131| |(+/-)%|75.7%|257.6%|19.2%|23.9%|19.6%| |每股净收益（元）|0.40|1.42|1.69|2.09|2.50| |净资产收益率(%)|5.6%|18.0%|19.7%|22.4%|24.3%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|76.82|21.48|18.03|14.55|12.17|[6] 盈利预测与估值 收入和盈利预测 - 传统汽车后市场业务保持持续稳定增长，预计 2025 - 2027 年传统业务收入增速分别为 15.11%/13.81%/17.53%，公司在数字维修业务领域巩固全球领先地位，TPMS 产品有海量替换需求，ADAS 产品受益于汽车智能化提升，还推进数字维修业务 AI Agents 化[8] - 海外充电市场前景广阔，预计 2025 - 2027 年充电桩业务收入增速分别为 50%/40%/30%，公司坚持技术创新，构建端到端智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案，客户群体广泛，与头部客户建立战略合作关系[9] - 预计 2025 - 2027 年道通科技的收入分别为 48.92/59.67/72.51 亿元，归母净利润分别为 7.64/9.46/11.31 亿元，EPS 分别为 1.69/2.09/2.50 元[10] 估值 - PE 估值法：选取德赛西威、赛意信息、元征科技作为可比公司，预计 2025 - 2027 年道通科技归母净利润分别为 7.64/9.46/11.31 亿元，可比公司 2025 年平均 25.43 倍 PE，给予公司 27.83 倍 PE，对应合理市值为 212.64 亿元人民币[13] - PS 估值法：仍选取上述可比公司，预计 2025 - 2027 年道通科技的收入分别为 48.92/59.67/72.51 亿元，可比公司 2025 年平均 PS 为 2.75 倍，给予公司 4.5 倍 PS，对应市值为 220.14 亿人民币[14] - 综合以上估值方法，按照谨慎取低原则，认为公司合理市值为 212.64 亿元人民币，对应目标价 47.06 元[15]

文章核心观点 截至2025年4月，科创AIETF表现良好，在收益、流动性、规模、份额和资金流入等方面均有积极表现，财信证券建议把握AI产业发展机遇，科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数 [3][4][5] 市场表现 - 截至2025年4月10日10:06，上证科创板人工智能指数(950180)上涨4.46%，成分股道通科技、有方科技等跟涨，科创AIETF(588790)上涨4.89%冲击3连涨，最新价报0.56元 [3] - 截至2025年4月9日，科创AIETF近3月累计上涨3.53%，涨幅排名可比基金2/6 [3] 流动性 - 科创AIETF盘中换手7.71%，成交2.03亿元，截至4月9日，近1周日均成交3.82亿元，居可比基金第一 [3] 规模与份额 - 科创AIETF近1月规模增长4.48亿元，新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1周份额增长6600.00万份，新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流入 - 科创AIETF近4个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.27亿元，日均净流入达3173.56万元 [3] 收益能力 - 截至2025年4月9日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为15.59%，月盈利概率为71.11%，历史持有3个月盈利概率为85.71% [4] 回撤与费率 - 截至2025年4月9日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.36% [4] - 科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [4] 跟踪精度 - 截至2025年4月9日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.010%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 行业预测 - IDC预测，到2026年，数字产品等将为全球企业2000强增加超40%总收入；到2027年，70%经济价值将以高信息密度商品和服务形式呈现 [4] 投资建议 - 财信证券指出，短期科技板块交易拥挤、分化，财报季科技股波动或加剧，但中长期可坚定中国AI产业发展信心，建议短期关注硬件方向，中期关注应用端机会，长期关注AI科技巨头崛起机会 [5] 指数与成分股 - 科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，该指数选取30只科创板人工智能相关上市公司证券为样本 [5] - 截至2025年3月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技等，合计占比70.57% [6] - 部分成分股涨跌幅及权重情况：寒武纪-0.90%（权重2.41%）、石头科技7.13%（权重1.96%）等 [8] 产品信息 - 科创AIETF(588790)，场外联接有博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）、博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C（023521） [8]

指数表现 - 上证科创板100指数强势上涨4 56% 成分股生益电子上涨13 18% 华曙高科上涨12 94% 道通科技上涨12 70% 铂力特 奥普特等个股跟涨 [3] - 科创100指数ETF上涨4 37% 冲击3连涨 最新价报0 93元 近3月累计上涨4 44% [3] - 科创100指数ETF近1年净值上涨11 71% 自成立以来最高单月回报为27 67% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为37 87% 上涨月份平均收益率为8 75% [4] 流动性及规模 - 科创100指数ETF盘中换手3 81% 成交2 29亿元 近1年日均成交4 74亿元 排名可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF近1年规模增长3 71亿元 新增规模位居可比基金2/10 近2周份额增长1 14亿份 新增份额位居可比基金2/10 [3] - 近4个交易日内有3日资金净流入 合计6572 26万元 日均净流入1643 06万元 [3] 杠杆资金与跟踪精度 - 科创100指数ETF前一交易日融资净买额达403 64万元 最新融资余额达3 32亿元 [4] - 科创100指数ETF近1年超越基准年化收益为0 70% 近1年夏普比率为1 04 今年以来相对基准回撤0 20% [4] - 科创100指数ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 近半年跟踪误差为0 018% 跟踪精度较高 [4] 成分股与权重 - 上证科创板100指数前十大权重股分别为恒玄科技 百济神州 睿创微纳 翱捷科技 泽璟制药 绿的谐波 铂力特 芯源微 国盾量子 乐鑫科技 前十大权重股合计占比23 76% [6] - 恒玄科技涨8 67% 权重3 11% 百济神州涨6 67% 权重2 46% 睿创微纳涨3 00% 权重2 24% [8] 行业影响 - 全球经济和行业发展角度 对等关税措施对科技行业影响复杂且多面 可能削弱美国科技企业创新动力和市场竞争力 加剧全球贸易紧张局势 [5] - 中国科技企业可能面临出口市场受限 关税成本上升等挑战 也可能加快科技自主创新和产业升级 减少对美国市场依赖 [5]

回购计划 - 回购金额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）[2] - 回购价格不超过63.83元/股（含），不高于前30个交易日均价150%[2] - 按上限测算，回购数量约1,566,661 - 3,133,323股，占总股本0.35% - 0.69%[7] - 回购期限自董事会通过方案起3个月内[2] - 回购方式为集中竞价交易[2] - 资金来源为公司自有资金[2] 股份情况 - 回购前专用账户股份6,359,282股，占比1.41%[18] - 按下限计算，专用账户股份7,925,943股，占比1.75%[18] - 按上限计算，专用账户股份9,492,605股，占比2.10%[18] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产6,307,590,501.10元[20] - 归属于上市公司股东净资产3,557,794,019.86元[20] - 流动资产4,244,765,116.24元[20] - 按上限测算，回购资金占总资产3.17%、净资产5.62%、流动资产4.71%[20] - 截至2024年12月31日，资产负债率45.74%[20] 其他要点 - 2025年4月8日董事会通过回购议案[5] - 董监高、控股股东等未来3、6个月暂无减持计划[2][22][23] - 回购拟用于维护公司价值及股东权益，12个月后出售，三年内完成，未售部分注销[2][26] - 公司连续20个交易日内股票收盘价格跌幅累计达20%[25] - 已开立股份回购专用账户，号码为B884893894[32]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%[18][66][67] - 2024年归属上市公司股东净利润6.41亿元，同比增长257.59%[18][66][67] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产35.58亿元，较2023年末增长10.64%[67] - 2024年基本每股收益1.45元/股，较2023年增长262.50%[70] - 2024年加权平均净资产收益率19.47%，较2023年增加13.75个百分点[70] - 2024年研发投入占营业收入的比例为17.29%，较2023年减少1.05个百分点[70] - 2024年经营活动产生的现金流量净额7.48亿元，较2023年增长72.22%[67] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -2.06亿元，较2023年减少9.71%[73] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -3.29亿元，较2023年下降85.21%[73] 用户数据 - 公司数智能源核心客户近100家[27] - 公司全年线上销售充电桩数万台[29] 未来展望 - 2025年公司将运用AI技术打造新一代数智化汽车综合诊断解决方案[51] - 2025年公司围绕四大战略场景构建智能充电解决方案[52] - 2025年公司以生成式行业大模型为核心打造空地一体集群智慧解决方案[53] 新产品和新技术研发 - 用户端充电APP智能语音助手可完成APP90%以上操作[25] - 客户端CSMS智能化助手5分钟可完成充电站线上管理系统搭建[25] - 一站式光储充能源管理解决方案提升20%以上充电容量利用率，降低最高45%综合用电成本，减少50%以上突发性能源故障风险[26] 市场扩张和并购 - 公司在全球建立近20个海外区域总部、销售平台和子公司[31] - 公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地[37] 其他新策略 - 2024年公司发起“Evergreen”活动助力逾20家战略客户巩固绿色品牌形象[31] - 公司将生成式AI技术融合于流程数字化和能力平台化，驱动组织数智化变革[54] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计拟派发现金红利2.23亿元，占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的34.76%[76] - 公司拟以资本公积向全体股东每10股转增4.9股，合计拟转增2.18亿股，转增后公司总股本为6.70亿股[77] - 公司拟提请股东大会授权管理层向金融机构申请综合授信，额度总计不超过30亿元[85] - 公司拟授权管理层开展外汇衍生品交易业务，总额不超过人民币25亿元，授权期限12个月[88][90][94] - 2025年度公司拟为全资及控股子公司提供担保，额度不超14亿元（或等值外币）[101] - 公司拟续聘天健为2025年会计师事务所[119] - 2025年非独立董事每月发放税前2500元董事津贴，独立董事津贴标准为税前7.2万元/年[125] - 2025年公司监事每月发放税前2500元监事津贴[128] - 2025年3月28日公司召开第四届董事会第十八次会议，同意提名赵亚娟为第四届董事会独立董事候选人[132]

回购计划 - 回购金额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）[2] - 回购价格不超过63.83元/股（含），不高于前30个交易日均价150%[2] - 按上限测算，回购数量约1,566,661 - 3,133,323股，占总股本0.35% - 0.69%[7] - 回购期限自董事会通过方案起3个月内[3] - 资金来源为自有资金[2] - 用途为维护公司价值及股东权益，12个月后出售，三年内完成，未售部分注销[2] - 方式为集中竞价交易[2] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产6,307,590,501.10元，净资产3,557,794,019.86元，流动资产4,244,765,116.24元[21] - 按上限测算，回购资金占总资产、净资产、流动资产的3.17%、5.62%、4.71%[22] - 截至2024年12月31日，整体资产负债率为45.74%[22] 其他信息 - 2025年4月8日董事会通过回购议案，收到李红京提议函[5][26] - 董监高、控股股东未来3个月、6个月暂无减持计划[3] - 回购符合股价跌幅条件[5][27] - 专用账户股份下限7,925,943股，占比1.75%；上限9,492,605股，占比2.10%[18] - 董事会授权管理层办理相关事宜，有效期至办理完毕[31] - 回购存在价格超上限、资金未到位等风险[32] - 未按期出售股份存在注销风险[33]

股价表现 - 公司连续20个交易日内股票收盘价格跌幅累计达20%[3] 股份回购 - 2025年4月8日李红京提议回购A股，资金1 - 2亿元[3][4][5] - 回购价不超董事会通过决议前30个交易日均价150%，期限3个月[5] - 当日董事会以7票同意通过议案并披露[9][10] 提议人情况 - 提议人提议前6个月无买卖股份，回购期暂无增减持计划[6][7]

会议信息 - 公司第四届董事会第十九次会议于2025年4月8日召开[2] - 会议应到董事7人，实到董事7人[2] 议案表决 - 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》表决结果：同意7票，弃权0票，反对0票[3]

股份回购计划 - 公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理李红京提议回购股份 [1] - 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 [1] - 回购股份将用于维护公司价值及股东权益 [1] 回购价格限制 - 回购价格不超过董事会通过回购决议前30个交易日股票交易均价的150% [1]