报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][5][101] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内 IT 运维监控和可观测性的领导者，主营业务换代升级，降本增效利润回升，研发沉淀核心新品 Bonree ONE，兼容异构算力受益于 AI 时代云算力需求增长，注重生态伙伴驱动增长，拥抱华为与字节，新品有望进入放量周期 [5] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.72/2.34/3.01 亿元，同比增长 22.66%/35.76%/28.40%；归母净利润分别为 -0.30/+0.15/+0.61 亿元，同比变化 73.72%/150.33%/301.58%，具备一定的估值增长空间 [5][97][101] 根据相关目录分别进行总结 博睿数据：国内 IT 运维监控和可观测性的领导者 - 深耕 IT 运维监控领域，产品侧向可观测升级，是中国应用性能监控及可观测性（AMPO）领域的首个 A 股上市公司，2024H2 在我国 APMO 市场份额达 19.8%，位居第一，产品涵盖 APM、DEM、NPM 三大类别，已升级到第三代一体化智能可观测平台 Bonree ONE，获得 1000 + 头部客户认可 [9][12][13][15] - 股权结构集中，董事长李凯为实控人，前十大股东合计占比 64.06%，高管多为信息科技行业出身，出台新一轮员工持股计划绑定核心骨干 [19][22][24] - 主营业务换代升级，加码研发推陈出新，2023 年以来新品 Bonree ONE 发力，营收企稳回升，2024 年营收 1.41 亿元，同比增长 16.4%，2025Q1 亏损同比收窄 34.24%，主要收入来源为监测服务，新产品推动营收增长，整体毛利率维持在 60%以上，2025Q1 归母净利率有所回升，研发投入持续保持 60%以上，人均收入贡献稳步提升 [25][26][30][31][35] 数字化转型深入，APM 加速转型平台化、智能化 - IT 系统复杂度提升驱动一体化可观测性 APM 需求增长，数据规模指数级增加、IT 架构复杂度提升使得面向业务与用户体验的统一监控平台成为必然，北美 APM 市场起步早，积极向可观测性 APM 转型，海外已形成完整竞争格局且有望继续高速增长，我国 APM 市场发展滞后但未来具备广阔前景，预计 2028 年我国 IT 智能运维软件市场规模达 45.1 亿元，CAGR 为 6.5% [40][43][47][49][50] - AI 算力蓬勃发展，智算 IT 运维需求旺盛，AIGC 下游应用落地推动算力运维市场体量增长，2024 上半年中国智算服务整体市场同比增长 79.6%，未来智能运维可能结合多种技术提升应用价值 [53][54][56] Bonree ONE 升级可观测，拥抱华为有望进入放量周期 - 研发沉淀 Bonree ONE，从监测到分析显著升级，该平台实现从监控工具产品到可观测能力平台的升级，已升级至 3.0 版本，产品趋于成熟，助力公司稳居国内 APM 领导者地位，3.0 版本凭借领先的全域可观测数据模型，实现更全面的数据采集和更智能的数据分析 [59][62][67] - DeepSeek 推动 AI 云算力需求，新产品兼容异构算力充分受益，云计算推动 AI 应用加速创新带来云算力需求持续增长，DeepSeek 用户增长造成服务器资源紧张，云厂商纷纷接入，未来云服务商对算力运维、调度监测需求有望提升，Bonree ONE 兼容异构算力环境，具备多方面优势 [74][75][81] - 加速绑定华为与字节，新产品有望进入放量周期，公司与华为云再次形成两大合作关系，与字节跳动旗下火山引擎达成产品级生态合作，合作加深有利于推动新品 Bonree ONE 进入放量周期，2024 年 Bonree ONE 营收占比提升，2025 年 4 月 18 日在手订单同比增长 21.16%，其中 Bonree ONE 在手订单金额约占 51.86%，同比增长 213.49% [86][90][94] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.72/2.34/3.01 亿元，同比增长 22.66%/35.76%/28.40%；归母净利润分别为 -0.30/+0.15/+0.61 亿元，同比变化 73.72%/150.33%/301.58% [97][101] - 监测服务预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 0.79/0.95/1.12 亿元，同比变化 2.01%/20.69%/17.14%；毛利率分别为 65.40%/68.59%/71.29% [98] - 软件销售与技术服务预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 0.76/1.20/1.69 亿元，同比增长 61.04%/57.63%/40.35%；毛利率分别为 77.56%/80.25%/81.03% [99] - 系统集成预计 2025 - 2027 年营收分别为 200/180/171 万元，同比变化 -15%/-10%/-5%；毛利率维持 31%水平 [99] - 其他业务预计 2025 - 2027 年营收分别为 1497/1647/1811 万元，同比增长 5%/10%/10%；毛利率维持 80%水平 [100] - 选取全球 APM 领导者 Datadog 与华为云产业链拓维信息和软通动力作为可比公司，公司具备一定的估值增长空间，对应 2025 年 5 月 9 日收盘价，2026 - 2027 年 PE 分别为 148/37X [101]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入14,055.61万元，同比增加16.42%[16][37][104] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为 - 115,174,522.72元，亏损较2023年增加854.69万元[17][37][38][104] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 72,474,094.80元，较2023年节约现金流出1,244.56万元[18][37][40][60] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为420,101,909.97元，较2023年末减少23.96%[18][37] - 2024年基本每股收益为 - 2.66元/股，较2023年减少0.23元/股[19][37] - 2024年加权平均净资产收益率为 - 23.95%，较2023年下降6.24个百分点[37] - 2024年研发投入占营业收入的比例为63.14%，较2023年下降10.25个百分点[37] - 2024年被动式产品收入为72,181,900元，较2023年增长40.40%[16][38] - 2024年软件和信息技术服务业毛利率为68.67%，较2023年增加3.77个百分点[44] - 2024年BonreeOne产品在产品类营业收入12,192,208.03元，较2023年增长498.09%[44] 新产品和新技术研发 - 报告期内公司累计拥有已授权发明专利50项、软件著作权135项、核心技术32项，新增授权发明专利10项，软件著作权3项，新增2项核心技术[20] 未来展望 - 2025年公司拟聚焦主营业务，提高经营质量，推行“降本增效”策略[105] - 2025年公司拟持续进行研发投入及创新要素配置[105] - 2025年公司拟持续推进产品研发[105] - 2025年公司将进行监事会改革，由审计委员会行使监事会职权[127][143][158] 其他新策略 - 第三届董事会及董事任期将于2025年5月17日届满，公司开展换届选举工作，提名5位非独立董事候选人和3位独立董事候选人，任期自2024年年度股东大会审议通过之日起三年[108][111][144]

募集资金情况 - 2020年公司公开发行1110万股新股，发行价65.82元/股，募集资金73060.20万元，净额65025.67万元[1][2] - 截至2020 - 2024年各年末，募集资金余额分别为526113527.39元、309668143.26元、161907804.93元、0元、0元[4][7][9][11][13] - 2024年公司将专户利息1099.62元转基本户补充流动资金[13] 资金管理与使用 - 2020 - 2023年公司分别同意使用不超47000万元、35000万元、26000万元、11000万元闲置募集资金进行现金管理[27][28][29] - 2020 - 2023年公司分别使用7000万元、7000万元、7000万元、3351.32万元（最终转出3373.21万元）超募资金永久补充流动资金[49][50] - 公司超募资金总额为23690.87万元，截止2023年8月31日剩余3351.32万元[50] 项目投入与效益 - “用户数字化体验产品升级建设项目”截至期末投入进度81.51%，2023年效益 - 1165.13万元[47] - “应用发现跟踪诊断产品升级建设项目”截至期末投入进度80.41%，2023年效益 - 1020.34万元[47] - “研发中心建设项目”截至期末投入进度85.79%[47] 账户销户与资金转出 - 2023 - 2024年多家银行募集资金专户销户，利息转基本户补充流动资金[13][14][16][17][18][19][21][22] - 2023年10月18日从募集资金账户转出3373.21万元，占比14.15%[32] 其他情况 - 公司制定《公司募集资金管理制度》，签《募集资金专户存储三方监管协议》[15] - 2022年公司调整部分募集资金投资项目内部结构[50][51] - 2024年度公司不存在用闲置募集资金买理财产品和超募资金补流或还贷情况[49][50]

高管报酬 - 2024年度董事长李凯税前报酬93.562806万元[1] - 2024年度董事孟曦东税前报酬88.312806万元[1] - 2024年度董事冯云彪税前报酬48.4848万元[1] - 2024年度董事王利民税前报酬73.218508万元[1] - 2024年度董事焦若雷税前报酬114.317363万元[1] 独立董事津贴 - 2025年度第三届独立董事津贴6万元/年（税前）[3] - 2025年度第四届独立董事津贴8.4万元/年（税前）[3] 会议安排 - 2025年4月21日召开第三届董事会薪酬与考核委员会第五次会议[4] - 2025年4月24日召开第三届董事会第二十一次会议[6] - 2025年4月24日召开第三届监事会第十九次会议[7]

股东大会信息 - 2025年5月16日14点召开2024年年度股东大会，地点在北京东城区东中街46号4层会议室[3] - 网络投票2025年5月16日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[3][5] - 审议19项非累积和2项累积投票议案，累积议案选非独立董事3人、独立董事3人[5][6] 议案相关 - 特别决议议案为9号议案[7] - 6、7、8、9、12、19、20、21号议案对中小投资者单独计票[7] - 7号议案关联股东回避表决，关联股东有李凯等[7] 时间与登记 - 股权登记日2025年5月8日，A股代码688229，简称博睿数据[15] - 会议登记2024年5月14日9:00 - 17:00，地点同会议地点[16][17] 其他 - 议案经2025年4月24日董事会、监事会会议审议通过[7] - 相关公告2025年4月26日登载[7] - 股东每股拥有与应选董监人数相等投票总数[28]

会议情况 - 第三届监事会第十九次会议于2025年4月24日召开，3名监事亲自出席[2] 议案表决 - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》等多议案表决赞成3票，部分需提交股东大会审议[3][4][8][10][12][13][15][16][18][19][20][21][23][32][34][35] 财务相关 - 截至2024年12月31日，公司无控股股东及关联方非经营性占用资金情形[6] - 公司在财务和非财务报告重大方面内部控制有效[19] 报告披露 - 《2025年第一季度报告》于2025年4月26日在上海证券交易所网站披露[34] - 《关于召开2024年年度股东大会的通知》于2025年4月26日在上海证券交易所官网披露[35] 其他安排 - 提请于2025年5月16日召开公司2024年年度股东大会[35]

会议与议案表决 - 公司第三届董事会第二十一次会议于2025年4月24日召开，9位董事均亲自出席[2] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》等多项议案表决通过，部分需提交股东大会审议[3][12][18][20][22][28][32][33][35][39][40][41][43][44] - 《关于公司董事2024年度薪酬确认及2025年度薪酬方案的议案》9票回避，需提交股东大会审议[28][29] 人员提名与换届 - 公司第三届董事会及董事任期将于2025年5月17日届满，提名李凯等5人为第四届董事会非独立董事候选人，任期三年[48] - 提名白玉芳等3人为第四届董事会独立董事候选人，任期三年[51] 制度制定与修订 - 制定《公司舆情管理办法》[53] - 修订《公司章程》等多项制度，部分需提交股东大会审议[32][33][35][36][37][39][40][41][43][44] 行动方案与报告 - 编制“提质增效重回报”行动方案评估报告，制定2025年度“提质增效重回报”行动方案[55][56] 其他事项 - 审议通过未弥补的亏损达实收股本总额三分之一的议案[57] - 审议通过2025年第一季度报告的议案[58] - 公司董事会拟定于2025年5月16日召开2024年年度股东大会[59]

业绩总结 - 2024年度净利润为 -1.15亿元[3] - 2024年末累计未分配利润为 -2.54亿元[3] 利润分配 - 2024年度拟不分配利润和转增股本[2] - 利润分配预案经多会议审议，待股东大会审议[2][4][5]

财务审计 - 审计认为公司2024年财报按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[4] - 关键审计事项包括收入确认和应付职工薪酬确认与计量[7][8] 业绩数据 - 营业总收入140,556,055.36元，较上期增长16.42%[2] - 营业总成本239,084,250.26元，较上期增长3.37%[2] - 营业利润为 - 115,821,003.72元，较上期亏损扩大8.60%[2] - 净利润为 - 115,601,189.05元，较上期亏损扩大8.42%[2] - 基本每股收益为 - 2.66元/股，较上期亏损扩大9.46%[2] 资产负债 - 期末资产总计486,872,678.39元，上年年末为608,781,427.26元[20] - 期末负债合计65,079,006.67元，上年年末为54,521,839.80元[19] - 期末所有者权益合计420,075,243.64元，上年年末为552,506,991.97元[19] 现金流量 - 经营活动现金流入小计本期为150,993,063.37元，上期为137,156,330.74元[25] - 经营活动现金流出小计本期为223,467,158.17元，上期为222,076,019.35元[25] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 72,474,094.80元，上期为 - 84,919,688.61元[25] 会计政策 - 金融资产初始分类为三类，按公允价值初始计量[67][73] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高时计提跌价准备[90] - 固定资产折旧采用年限平均法分类计提[108] 税收政策 - 增值税税率为3%、6%、13%，企业所得税税率为15%、20%[185] - 公司2023 - 2026年减按15%税率征收企业所得税[186] - 公司软件产品增值税实际税负超3%部分即征即退[187] 其他 - 公司营业收入主要来源于应用性能管理服务收入[7] - 公司支付给职工以及为职工支付的现金为15785.48万元[8]

关于北京博睿宏远数据科技股份有限公司 兴业证券股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为北京 博睿宏远数据科技股份有限公司（以下简称"博睿数据"或"公司"）发行股票 并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公 司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》 等有关规定，对博睿数据 2024 年度募集资金存放与使用情况进行了核查，核查 情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账情况 根据公司股东大会决议，并经中国证券监督管理委员会《关于同意北京博睿 宏远数据科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可 [2020]1538 号）注册通过，同意公司向社会公开发行 1,110 万股新股，发行价格 为 65.82 元/股。 截至 2020 年 8 月 11 日，公司共向社会公众募集资金人民币 73,060.20 万元， 扣除支付的承销及保荐费 6,348.79 万元、会计师费 620.00 万元、律师费 476.42 万元、信息披露费 ...