财务表现 - 25H1营收2.95亿元，同比增长15.24%，主要受自动化生产线订单需求显著增长驱动 [1] - 25H1归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%，扣非归母净利润0.36亿元，同比下降7.43% [1] - 剔除股份支付费用影响后，25H1利润同比增长13.85%，与收入增速基本匹配 [1] - 单Q2营收1.64亿元，同比增长5.97%，归母净利润0.28亿元，同比下降16.25% [1] 产品结构 - 高端数控机床营收1.19亿元，占比40.41% [1] - 自动化生产线营收1.58亿元，占比53.66%，收入占比提升 [1] 盈利能力 - 25H1毛利率38.67%，同比下降4.73个百分点，主要受会计政策变更及低毛利产品占比提升影响 [2] - 25Q2单季度毛利率37.72%，同比下降5.62个百分点，环比下降2.13个百分点 [2] - 25H1销售净利率16.60%，同比下降2.30个百分点 [2] 费用管控 - 25H1期间费用率20.4%，同比下降0.7个百分点 [2] - 销售费用率7.8%（同比下降1.8个百分点），管理费用率6.4%（同比上升0.7个百分点） [2] - 财务费用率-0.3%，研发费用率6.5%，均保持稳定 [2] 运营与现金流 - 技术人员占比31%，同比上升6.90%，反映产能扩张需求 [3] - 经营活动净现金流1.65亿元，同比显著改善，主要因销售回款及研发经费增加 [3] 市场拓展 - 在航空航天领域与多家新用户建立合作，共建"大飞机结构件工艺验证中试基地" [3] - 在低空经济、新能源汽车等民用领域实现突破，德创系列产品订单显著增长 [4] 产品竞争力 - 五轴加工中心订单占比高，新品六轴五联动叶盘加工中心及五轴车铣复合加工中心获市场认可 [4] - 高档数控系统及关键功能部件订单稳步提升，技术实力获行业高度认可 [4]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 营收稳健增长但股份支付费用影响利润水平 2025H1营收2.95亿元（同比+15.24%） 归母净利润0.49亿元（同比+1.27%） 剔除股份支付费用后利润同比+13.85% [2] - 毛利率受会计准则变更和产品结构变化影响下滑 25H1毛利率38.67%（同比-4.73pct） 自动化生产线收入占比提升至53.66% [2][3] - 期间费用率管控优秀 25H1期间费用率20.4%（同比-0.7pct） 销售费用率7.8%（同比-1.8pct） [3] - 市场拓展与产品创新双突破 航空航天领域深化合作 民用领域在低空经济/新能源汽车实现突破 新品六轴五联动叶盘加工中心首单告捷 [4] 财务表现 - 2025H1分产品收入结构：高端数控机床1.19亿元（占比40.41%） 自动化生产线1.58亿元（占比53.66%） [2] - 单季度业绩波动：Q2营收1.64亿元（同比+5.97%） Q2归母净利润0.28亿元（同比-16.25%） [2] - 现金流显著改善：经营活动净现金流1.65亿元（同比从-0.2亿元转正） 因销售回款及研发经费增加 [4] - 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润下调至1.38/1.87/2.43亿元（原预测1.70/2.15/2.76亿元） [4] 运营与战略 - 技术人员占比提升至31%（同比+6.90%） 反映产能扩张与市场需求增长 [4] - 技术实力获行业认可：高档数控系统及关键功能部件订单稳步提升 德创系列新品受民营客户青睐 [4] - 产能建设进展：在建工程从2024年37百万元增至2027E 61百万元 [11] 估值指标 - 当前股价62.25元 对应2025-2027年动态PE 61/45/34倍 PB 3.27/2.99/2.68倍 [1][11] - 每股收益预测：2025E 1.04元/股 2026E 1.41元/股 2027E 1.83元/股 [1] - 净资产增长：每股净资产从2024年17.88元升至2027E 23.44元 [11]

财务表现 - 上半年收入实现稳健增长 [2] - 利润增速低于收入增速 主要受股份支付费用影响 [2] 业务发展 - 在大飞机领域深化合作 有望持续受益国产大飞机放量 [2] - 新品开拓顺利 产品附加值不断提升 [2] 市场评级 - 国金证券给予科德数控买入评级 最新股价61.5元 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入达2.95亿元，同比增长15.24%，连续5年上涨 [1] - 归母净利润4905.64万元，同比增长1.27%，连续5年保持增长 [1] - 经营活动现金净流入1.65亿元，较去年同期大幅增加1.85亿元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率为38.67%，显示较强盈利水平 [3] - 摊薄每股收益0.46元 [3] - ROE为2.64% [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.13次 [3] - 存货周转率0.35次，同比增长20.90%，连续3年提升 [3] - 资产负债率18.62%，较上季度下降1.34个百分点，较去年同期下降0.67个百分点 [3] 股权结构 - 股东户数1.00万户，前十大股东持股比例57.77% [3] - 第一大股东大连光洋科技集团有限公司持股25.5% [3] - 国家制造业转型升级基金股份有限公司持股2.25%，显示国家产业基金支持 [3]

核心业绩表现 - 2025H1实现收入2.95亿元，同比增长15.24% [1] - 归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%，扣非归母净利润0.36亿元，同比下降7.43% [1] - 扣除股份支付费用影响后归母净利润为0.55亿元，同比增长13.85% [1] - 经营活动现金流量净额165.23万元，较去年同期-20.05万元大幅改善 [2] 业务结构变化 - 自动化生产线业务收入1.58亿元，占比53.66%，成为第一大收入来源 [1] - 数控机床业务收入1.19亿元，占比40.41% [1] - 产品结构变化导致毛利率同比下降4.7个百分点至38.3% [1] 费用结构分析 - 销售费用率同比下降1.8个百分点，管理费用率同比上升0.7个百分点，研发费用率同比上升0.1个百分点 [1] - 管理费用率上升主要受股份支付费用摊销影响 [1] - 净利润率同比下降2.3个百分点 [1] 战略转型进展 - 基于龙芯中科服务器搭建国产化AI平台，实现DeepSeek-R132B推理模型本地流畅运行 [3] - 在轻量化结构件加工领域具备五轴卧式应用能力 [3] - 与沈阳航空产业集团共建国内首个基于国产高端五轴机床的"大飞机结构件工艺验证中试基地" [3] - 中试基地聚焦C919/C929及大型无人机复杂结构件精密加工 [3] 产能建设情况 - 银川厂区和沈阳厂区均已完成主体建设，预计下半年陆续投入使用 [3] 盈利预测调整 - 2025-2026年净利润预测下调21%/20%至1.4/1.8亿元 [4] - 当前股价对应2026年45倍PE [4] - 目标价下调8%至75元，基于2026年55倍PE估值 [4]

公司治理与合规 - 董事会和监事会全票通过2025年半年度报告及摘要 确认内容真实准确完整 [3][8] - 公司全体董事出席董事会会议 半年度报告未经审计 [1] - 公司治理特殊安排等重要事项不适用 [1] 募集资金管理 - 公司三次募资净额合计938.97百万元人民币 包括首次公开发行191.52百万元 2022年向特定对象发行158.44百万元 2023年向特定对象发行588.00百万元 [13][14][15] - 募集资金专项账户余额管理规范 与保荐机构及商业银行签订三方及四方监管协议 [16][17][18] - 2025年半年度未使用闲置募集资金进行现金管理 余额为0元 [22] 资金使用情况 - 募集资金实际使用符合监管要求 无变更募投项目情况 [27][28] - 本报告期内无募投项目先期投入及置换 无闲置募集资金补充流动资金 [19][20] - 无超募资金用于永久补充流动资金 在建新项目或收购资产 [23][24] 投资者关系 - 公司计划于2025年8月29日召开半年度业绩说明会 通过上证路演中心进行网络互动 [40][41] - 投资者可在2025年8月22日至28日16:00前通过网站或邮箱提问 公司将对普遍关注的问题进行回答 [40][43] - 参会人员包括董事长于本宏 总经理陈虎 董事会秘书朱莉华 财务总监殷云忠及独立董事赵明 [42][43]

核心财务表现 - 报告期内营业收入达到2.945亿元人民币，较上年同期2.556亿元增长15.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4905.64万元，同比增长1.27% [1] - 经营活动产生的现金流量净额大幅改善至1.652亿元，上年同期为-2004.6万元 [1] - 加权平均净资产收益率为2.65%，较上年同期3.59%下降0.94个百分点 [1] 资产与资本结构 - 总资产规模为22.84亿元，较上年度末22.56亿元增长1.23% [1] - 归属于上市公司股东的净资产达18.59亿元，同比增长1.71% [1] - 基本每股收益为0.4582元/股，同比下降9.18% [1] 研发投入情况 - 研发投入占营业收入比例达33.34%，较上年同期30.22%提升3.12个百分点 [1] - 研发投入强度持续处于高位，显著高于行业平均水平 [1] 股权结构特征 - 控股股东大连光洋科技集团有限公司持股比例未披露，实际控制人于德海、于本宏父子通过直接及间接方式合计控制公司35.50%股份 [2][3] - 前十大股东中包含国家制造业转型升级基金（持股2.25%）及多家产业投资基金 [2] - 期末普通股股东总数为10,010户，股权结构相对分散 [2] 公司治理信息 - 董事会秘书朱莉华、证券事务代表王婷共同负责信息披露事务 [1] - 公司注册地址及办公地址位于辽宁省大连经济技术开发区 [1] - 报告期内未出现表决权恢复的优先股股东及特别表决权股份股东 [2]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入294,549,669.69元，同比增长15.24% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润49,056,426.38元，同比增长1.27% [2]

公司治理动态 - 科德数控第三届监事会第十七次会议于8月21日晚间召开 [2] - 会议审议通过了《科德数控股份有限公司2025年半年度报告》及其摘要的议案 [2] - 会议同时审议通过了其他多项议案 [2]

公司治理动态 - 公司董事会于8月21日晚间召开第三届第十九次会议 [2] - 会议审议通过《科德数控股份有限公司2025年半年度报告》及其摘要议案 [2] - 会议同时通过其他多项议案 [2]