公司调研信息 - 南土资产近期调研了中润光学 参与公司特定对象调研 [1] - 中润光学在安防领域业务持续稳定增长 产品应用于边防海防 高铁沿线等场景 [1] - 公司产品还广泛应用于无人机 视频会议 智能家居 智能驾驶 工业检测等领域 [1] - 公司开发了变焦镜头 定焦镜头 正在开发无人机载热成像镜头 部分应用于穿越机（FPV） [1] - 热成像镜头应用于工业气体检测 电力巡检 火情监控等方面 [1] - 公司暂无直接应用于军工领域的产品 [1] - 戴斯光电主营精密光学元器件 产品应用于工业激光 车载激光雷达等领域 [1] - 戴斯光电高端滤光片组件间接应用于SML光刻机 但销售金额较小 [1] - 公司在日本 中国台湾设有子公司 戴斯光电在泰国设有子公司进行海外生产 [1] - 公司技术上可以做人形机器人镜头 但目前没有具体产品应用于人形机器人 [1] - 公司镜头采用玻璃 塑料或玻塑混合镜片 根据应用领域和环境选择 [1] - 募投项目正在按计划推进 部分产能已投产 [1] 机构背景 - 上海南土资产管理有限责任公司成立于2015年 现为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 公司注重团队建设 致力于打造长期共事的核心团队 [2] - 目前共有员工16人 其中投研人员11人 [2] - 投研人员证券从业年限平均7年以上 来自中金公司 易方达基金 农银汇理等知名公募机构 [2] - 投研团队覆盖医药 TMT 新能源汽车 消费 周期等重点行业 [2]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 随着无人机在战场大规模应用，经济性成关键考量因素，FPV无人机或成战场标配，建议关注无人机载荷相关厂商 [2] - 视觉系统是支撑现代无人机运行的核心组件，其核心器件是各类图像传感器，图像传感器可拓展空间更广阔 [2] - 红外热成像成为无人机不可或缺的核心感知技术，赋予其全天候、全地形作业能力 [3] 根据相关目录分别进行总结 FPV无人机：低成本消耗战首选利器 - FPV无人机通过高清摄像头捕捉实时视频并传输到操控者设备，百公里加速不到1秒，时速达150 - 230km/h，能做高难度动作 [4] - 具有高速全景拍摄能力，可实时获取战场信息，满足侦察需要，尤其在城市作战中优势明显 [5] - 高速机动性可弥补防护不足，提高战场生存概率 [5] - 可通过高速撞击或挂载高爆炸药实施攻击，具备不同杀伤效能 [6] 俄乌前线消耗大量小型无人机，实战效果突出 - 俄乌前线月均使用6 - 7万架次轻小型、微型无人机，商用、FPV、DIY等无人机大量运用且效果显著 [7] - FPV无人机造价低，可改造使用，具备高机动等特点，能精确打击多种目标，改进后可自主执行任务 [7] - 乌军使用约600美元的Corvo PPDS纸板无人机消耗俄防空武器，俄军使用不到300美元的FPV无人机摧毁乌军价值500万美元的坦克 [7] 红外热成像技术：洞察温度的 "超能力" - 红外热成像技术通过探测物体红外辐射将热辐射图像转化为可见图像，能穿透障碍获取物体温度和轮廓信息 [9] 无人机热成像：空中的 "热感卫士" - 无人机搭载红外热成像设备可在各种环境下进行热成像监测和数据采集，不受地理条件限制 [11] - 具有全天候作业、精准探测与识别目标、远距离监测、非接触式检测等优势 [11][12] - 红外技术与无人机融合助力产业发展，拓展红外产业应用边界，相关公司成长空间大 [12] 投资建议 - 睿创微纳是多维感知龙头，全产业链布局，可为无人机提供多种产品，其红外机芯组件契合无人机要求，获市场认可 [13] - 高德红外业务涵盖多领域，与无人机头部企业合作，提供红外热成像产品及解决方案，签订8.79亿元采购协议 [13] - 中润光学以视觉为核心，在无人机行业有积累，量产超高清变焦光学镜头，其为大疆设计的镜头可实现广角与特写切换，提升续航 [14][15] - 力鼎光学为专业无人机提供光学镜头，拓展产品品类和领域，推进红外热成像等产品研发 [15]

市场表现 - 科创50指数上涨0.19%，报收1007.53点，科创板全日成交量36.22亿股，成交额1247.75亿元，加权平均换手率2.02% [1] - 324只科创板股上涨，涨幅超10%的有9只，其中电气风电、富淼科技、上纬新材涨停，涨幅5%~10%的有22只，257只下跌 [1] - 换手率超20%的有2只，10%~20%的有24只，5%~10%的有59只，3%~5%的有107只，1%~3%的有288只，不足1%的有109只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是信宇人（23.24%），上涨3.51%，成交额3.68亿元；其次是航天南湖（20.06%），上涨5.00%，成交额6.74亿元 [1] - 换手率超5%的个股中，58只上涨，涨幅居前的有富淼科技（20.02%）、欧林生物（18.93%）、德马科技（14.74%）；跌幅居前的有博睿数据（-9.17%）、久日新材（-8.80%）、嘉元科技（-8.02%） [2] - 利元亨上涨11.69%，换手率14.21%；中润光学上涨9.67%，换手率18.54%；青云科技上涨7.90%，换手率18.14% [3] 行业分布 - 换手率超5%的个股中，医药生物行业最多，有32只；计算机行业18只，电子行业7只 [2] 资金流向 - 高换手率个股中，48只获主力资金净流入，净流入金额较多的有优刻得（1.04亿元）、凯因科技（9403.85万元）、荣昌生物（6991.00万元） [2] - 净流出金额较多的有国科军工（-2.39亿元）、迈威生物（-1.69亿元）、嘉元科技（-1.34亿元） [2] - 杠杆资金方面，51只高换手个股获净买入，融资余额增加较多的有高测股份（7298.60万元）、仕佳光子（7153.14万元）、微芯生物（7137.31万元） [2]

华侨城A股份增持计划 - 华侨城集团计划6个月内增持华侨城A股份，金额不低于1.11亿元且不超过2.2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [1] - 华侨城集团当前持股比例为48.78%，共计3,920,562,506股A股股份 [1] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 诚意药业员工持股计划 - 员工持股计划覆盖对象不超过228人，包括董事、高管、中高层管理人员及核心骨干 [1] - 计划募集资金总额不超过4828.64万元，受让价格为5.02元/股，拟持股不超过962万股（占总股本2.94%） [1] - 考核目标设定为2025-2027年营收增长率30%/55%/85%，扣非净利润增长率35%/65%/100%，解锁比例分别为40%/30%/30% [2] 高管拟减持公司名单 - 金证股份拟减持2880万股（占比3.04%），套现约5.68亿元 [3] - 盐津铺子拟减持555.27万股（占比2.04%），套现约4.16亿元 [3] - 中润光学拟减持49.46万股（占比0.56%），套现约1550.57万元 [3] - 工大高科拟减持30万股（占比0.3424%），套现约538.8万元 [3] - 百傲化学拟减持43万股（占比0.0609%），套现约873.81万元 [3] 实际控制人/控股股东拟减持公司名单 - 英诺激光拟减持383.64万股（占比2.53%），套现约1.14亿元 [4] - 远信工业拟减持126.49万股（占比1.53%），套现约3742.82万元 [4] - 亿联网络拟减持180万股（占比0.14%），套现约6188.4万元 [4] 重要股东拟减持公司名单 - 德福科技拟减持2546.33万股（占比4.04%），套现约6.24亿元 [5] - 宏和科技拟减持3518.91万股（占比4.00%），套现约7.39亿元 [5] - 摩恩电气拟减持1317.6万股（占比3.00%），套现约9434.02万元 [6] - 实丰文化拟减持504万股（占比3.00%），套现约9485.28万元 [6] - 时空科技拟减持297.75万股（占比3.00%），套现约5791.33万元 [6] - 捷安高科拟减持606.15万股（占比2.9996%），套现约6655.53万元 [6] - 致欧科技拟减持1202.53万股（占比2.9884%），套现约2.19亿元 [6] - 迪普科技拟减持1500万股（占比2.34%），套现约2.57亿元 [6] - 杭钢股份拟减持6754.38万股（占比2.00%），套现约6.19亿元 [6] - 其他公司减持比例均低于2%，套现规模从2743.78万元至9630.31万元不等 [6] 启动减持程序的公司名单 - 振邦智能、运机集团、云天励飞等22家公司自7月15日起启动减持程序 [7][8]

董事及高管持股情况 - 董事张杰持有公司股份757,350股，占总股本0.8606% [1] - 董事金凯东持有公司股份1,221,660股，占总股本1.3883% [1][2] - 两人持股均为IPO前取得，且上市以来未减持 [2] 减持计划主要内容 - 张杰计划减持不超过189,200股（占总股本0.2150%），通过集中竞价或大宗交易方式，减持期间为2025年8月6日至11月5日 [1][2][3] - 金凯东计划减持不超过305,400股（占总股本0.3470%），通过集中竞价或大宗交易方式，减持期间与张杰一致 [2][3] - 减持原因为自身资金安排，股份来源均为IPO前取得 [3] 减持合规性说明 - 减持计划与此前承诺一致，符合《证券法》《减持股份管理暂行办法》等法规要求 [6] - 两人此前承诺锁定期满后2年内减持价格不低于发行价，且每年减持不超过持股总数的25% [3][4][5] - 本次减持不涉及控股股东或实际控制人，不会导致公司控制权变更 [6]

股东持股 - 董事张杰持股757,350股，占总股本0.8606%[2] - 董事金凯东持股1,221,660股，占总股本1.3883%[2] 减持计划 - 张杰拟减持不超189,200股，不超总股本0.2150%[3] - 金凯东拟减持不超305,400股，不超总股本0.3470%[3] - 减持期为2025年8月6日至11月5日[8] - 减持方式为集中竞价和大宗交易[3] - 拟减持股份源于IPO前取得[3] - 减持原因为自身资金安排[8] 承诺与影响 - 张杰、金凯东承诺锁定期满2年内减持价不低于发行价[10][11] - 减持不影响公司治理及持续经营[13] - 减持不导致控制权变更[14] 其他 - 公告于2025年7月15日发布[15]

市场扩张和并购 - 2025年4、5月审议通过收购戴斯光电51%股权议案，支付15810万元[3] - 7月1日收到戴斯光电完成工商变更登记通知，注册资本49090910元[4] - 交易完成后长沙诚归、吴秀榕持股降至16.20%、14.50%[5] - 5月支付第一期股权转让款3262万元，第二期股权交割后10日内支付[6] - 公司获戴斯光电51%控股权，对应出资额2503.6352万元[7]

减持计划 - 张杰拟减持不超189,200股，不超总股本0.2150%[3] - 陆高飞拟减持不超695,260股，不超总股本0.7901%[3] - 金凯东拟减持不超305,400股，不超总股本0.3470%[3] 减持结果 - 截至2025年5月24日，三人未减持股份[5] - 实际减持未达计划最低数量（比例）[10]

减持计划执行情况 - 公司董事张杰、陆高飞、金凯东的减持计划期限已于2025年5月24日届满 [1] - 减持计划实施前张杰持有75.73万股（占总股本0.8606%）、陆高飞持有278.1万股（3.1603%）、金凯东持有122.17万股（1.3883%） [1] - 原计划减持上限为张杰18.92万股、陆高飞69.53万股、金凯东30.54万股 [1] 实际减持结果 - 三位董事在减持期限内均未实施任何股份减持操作 [1]

参会情况 - 出席会议股东及代理人71名，代表35,730,625股，占比40.6029%[10] - 现场参会5名，代表34,610,730股，占比39.3304%[11] - 网络投票66名，代表1,119,895股，占比1.2726%[12] 收购议案表决 - 收购湖南戴斯光电51%股权议案，35,681,547股同意，占99.8626%[18] - 中小投资者1,070,817股同意，占95.6176%[18]