公司治理 - 2025年6月10日股东周年大会通过取消监事会并修订规则议案[1] - 修订后不设监事会，董事会增设职工代表董事[1] 人事变动 - 2025年6月10日魏长征当选第六届董事会职工代表董事[1] - 魏长征任期三年，有丰富研发及管理经验[2][5]

人事变动 - 公司2025年6月10日完成第六届董事会换届，任期三年[1][2] - 侯永泰当选第六届董事会董事长[3] - 吴剑英续聘为总经理，任期三年[6] - 田敏续聘为董事会秘书等，任期至第六届董事会届满[6] - 赵磊、刘远中、唐跃军、杨青等因任期届满不再任职[8][9] 股权信息 - 刘远中直接持有公司A股280万股，占比1.20%[9] - 田敏36岁，持有公司A股10189股，占比0.004%[11] 委员会情况 - 审计等委员会独立非执行董事占多数且任主席，沈红波为审计委主席[4] - 战略及可持续发展委员会主席为游捷，成员含侯永泰等[5]

会议安排 - 公司2025年5月9日召开第五届董事会第三十二次会议决议召集本次股东大会[5] - 2025年5月10日披露股东大会通知，5月9日在香港联交所网站刊登通告[5] - 本次股东大会现场会议于2025年6月10日14时召开，采取现场和网络投票结合方式[6] 投票数据 - 2024年度股东周年大会现场表决股东及代理人25名，代表股份150,073,278股，占比65.61%[8] - 2024年度股东周年大会网络投票A股股东33名，代表股份5,040,950股，占比2.20%[9] - 2025年第一次A股类别股东大会现场表决股东及代理人24名，代表股份143,811,907股，占比75.61%[10] - 2025年第一次A股类别股东大会网络投票A股股东33名，代表股份5,040,950股，占比2.65%[10] - 2025年第一次H股类别股东大会现场会议股东及代理人1名，代表股份6,261,369股，占比16.25%[12] 议案结果 - 授予董事会回购H股的一般性授权议案在多场大会均获通过[18][19][20] - 取消监事会并修订相关规则议案在2024年度股东周年大会获通过[17] - 公司2024年度多个工作报告等相关议案在2024年度股东周年大会获通过[16] - 选举第六届董事会相关议案在2024年度股东周年大会获通过[16][17] 合规情况 - 律师认为本次股东大会表决程序符合规定，结果合法有效[21][22] - 法律意见书一式叁份，签字盖章后具有同等法律效力[23]

参会情况 - 2024年度股东周年大会出席股东和代理人共58人，A股57人，H股1人[3] - 出席2025年第一次A股类别股东大会股东和代理人57人[6] - 出席2025年第一次H股类别股东大会股东和代理人1人[7] - 公司在任董事11人、监事5人全部出席本次股东大会，董事会秘书出席，部分高管列席[9][11] 股份情况 - 截至2024年度股东周年大会股权登记日，公司已回购3,848,095股A股和612,600股H股，有权出席大会并有表决权股份总数228,733,000股[5] - 截至2025年第一次A股类别股东大会股权登记日，公司已回购3,848,095股A股，有权出席大会并有表决权股份总数190,203,760股[6] - 截至2025年第一次H股类别股东大会股权登记日，公司已回购612,600股H股，有权出席大会并有表决权股份总数38,529,240股[7] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案，普通股同意比例99.883050%[10] - 2024年度利润分配预案议案，普通股同意比例99.911269%[12] - 2025年中期分红议案，普通股合计同意票数154,976,593，比例99.911269%[13] - 未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划议案，普通股合计同意票数154,976,593，比例99.911269%[13] - 修订《独立董事工作细则》议案，普通股合计同意票数154,938,142，比例99.886480%[13] - 取消监事会并修订《公司章程》议案，普通股合计同意票数154,844,412，比例99.826053%[14] - 修订《股东大会议事规则》议案，普通股合计同意票数154,933,041，比例99.883191%[14] - 修订《董事会议事规则》议案，普通股合计同意票数154,896,221，比例99.859454%[15] - 授予董事会回购H股的一般性授权议案，普通股合计同意票数154,932,161，比例99.882624%[16] - 选举侯永泰先生为公司第六届董事会执行董事，得票数150,531,411，比例97.045521%[18] - 选举吴剑英先生为公司第六届董事会执行董事，得票数150,299,462，比例96.895987%[18] - 2025年公司董事、监事薪酬议案，5%以下股东同意票数16,715,229，比例98.949451%[19] - 聘请公司2025年度财务报告审计机构及内部控制审计机构议案，同意票数16,716,109，占比98.954661%[22] - 2024年度利润分配预案议案，同意票数16,755,060，占比99.185240%[22] - 提请股东大会授权董事会进行2025年中期分红议案，同意票数16,755,060，占比99.185240%[22] - 公司未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划议案，同意票数16,755,060，占比99.185240%[22] - 授予董事会回购H股的一般性授权议案，同意票数16,710,628，占比98.922215%[22][24] - 选举侯永泰先生为第六届董事会执行董事，同意票数12,672,753，占比75.019131%[22] - 选举吴剑英先生为第六届董事会执行董事，同意票数12,672,764，占比75.019196%[22] - 选举陈奕奕女士为第六届董事会执行董事，同意票数12,673,787，占比75.025252%[22] 其他 - 2024年度股东周年大会第1 - 9项、12 - 13项为普通决议议案，第10、11项为特别决议议案[24] - 本次股东大会由上海市锦天城律师事务所周健、庞冠琪律师见证，表决结果合法有效[26]

业绩总结 - 公司拟维持每10股派现6元（含税），现金分红总额调为137,239,800元（含税）[2] 数据更新 - 截至2025.3.21，总股本233,193,695股，扣回购股拟派现138,023,048.40元（含税）[3] - 2025.3.22 - 6.10新增已回购未注销A股1,005,714股、H股299,700股[6] - 截至2025.6.10，A股回购专户A股3,848,095股、H股612,600股[6] - 截至2025.6.10，总股本扣回购股拟派现137,239,800元（含税）[6]

医美材料市场动态 - 2025年医美材料市场迎来琼脂糖、羟基磷酸钙两大新材料首张三类证，其中羟基磷酸钙一个月内连续获批一款国产和一款进口产品 [1] - 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶成为锦波生物及整个重组胶原蛋白领域的第三张三类证 [1] - 四环医药、乐普医疗相继获批少女针、童颜针产品，国内已累计获批7款童颜针和3款少女针 [1] - 动物源胶原蛋白领域珂瑞康生物注射用面部胶原蛋白植入剂获批，显示该材料重新受到关注 [1] 获批产品统计 - 截至目前国内已有110多款医美注射填充产品获批，主要涵盖玻尿酸、动物源胶原蛋白等7种材料 [2] - 玻尿酸领域有瑞士Kylane、华熙生物等10款产品获批 [2] - 新材料领域包括意大利GHIMAS的琼脂糖产品、摩漾生物和Merz的羟基磷酸钙产品等 [2] - 重组胶原蛋白、聚乳酸等新材料也有多款产品获批 [2] 企业融资情况 - 2025年前5个月已有12家医美材料公司获得融资，涉及注射填充和功能护肤材料领域 [4] - 聚源生物获得超亿元C轮融资，瑞德林获得超5亿元C轮融资 [5] - 白衣缘生物和美柏生物分别聚焦ECM材料研发，获得数千万元融资 [5] - 多家企业如迈捷生命、花瓣生物在新材料研发方面取得进展 [6] 上市公司布局 - 华熙生物投资瑞吉明生物布局PDRN材料，江苏吴中取得丽徕科技PDRN溶液独家权益 [7] - 华东医药推进壳聚糖填充剂KIO015研发，昊海生科研发医用交联几丁糖凝胶 [7] - 爱美客开展21项横向课题研究，涉及PLLA、PDDO等多种新材料 [7] - 新材料研发方向聚焦安全性提升、塑形效果优化和功效多元化 [7] 首证竞争态势 - 锦波生物凭借重组胶原蛋白首证实现业绩快速增长，成为首证红利典型案例 [10] - 2025年羟基磷酸钙和琼脂糖先后获批前两张三类证 [10] - 多家企业正在冲刺PDRN、ECM、壳聚糖等新材料首证 [11] - 华东医药壳聚糖产品预计2025年获CE认证，可能成为全球首个非动物源性壳聚糖填充剂 [11] 市场拓展策略 - 企业通过拓展新适应症争夺市场，如颞部填充和妊娠纹修复等 [13] - 材料联合应用和创新给药方式成为差异化竞争手段 [14] - 昊海生科与美国Eirion合作开发外用涂抹式肉毒毒素产品 [14] - 多种新材料已完成主文档登记，为审批按下加速键 [14] 行业发展趋势 - 医美材料创新主要集中在更安全自然的填充效果和更具性价比的抗衰功能 [8] - 新材料多已在国外医美或医疗领域有应用基础，如PDRN、羟基磷酸钙等 [9] - 市场教育、医师培训和品牌推广是新产品上市后的关键挑战 [15] - 医美与美妆护肤应用可能形成双向融合，带动市场规模增长 [16]

公司股价表现 - 6月3日收盘价53.32元，上涨2.24%，总市值124.34亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.09倍，创28天以来新低 [1] - 市净率2.19倍，静态PE为29.57倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均PE为50.80倍，中值为36.71倍 [1] - 行业平均市净率4.67倍，中值2.48倍 [2] - 公司PE在行业中排名第66位 [1] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示3家机构持仓，均为基金，合计持股246.35万股 [1] - 机构持股市值1.46亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为医疗器械和药品研发、生产及销售 [1] - 主要产品包括眼科粘弹剂、人工晶状体、玻尿酸、射频设备等 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入6.19亿元，同比下滑4.25% [1] - 净利润9031.21万元，同比下滑7.41% [1] - 销售毛利率69.52% [1] 同业公司估值对比 - 天益医疗PE为-1758.71倍，市净率1.88倍 [2] - 澳华内镜PE为-655.90倍，市净率5.25倍 [2] - 诺唯赞PE为-427.65倍，市净率2.35倍 [2]

股本情况 - 截至2025年5月底，公司注册股本总额为2.33193695亿元人民币[1] - 截至2025年5月底，H股法定/注册股份数目为3914.184万股，法定/注册股本为3914.184万元人民币[1] - 截至2025年5月底，A股法定/注册股份数目为1.94051855亿股，法定/注册股本为1.94051855亿元人民币[1] 股份发行 - 截至2025年5月底，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为3914.184万股，已发行股份总数为3914.184万股[3] - 截至2025年5月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目为1.9020376亿股，库存股份数目为384.8095万股，已发行股份总数为1.94051855亿股[3] - 2025年5月，A股已发行股份（不包括库存股份）减少34.6458万股，库存股份增加34.6458万股[3] 激励与价格 - 2024年11月29日，激励计划首次授予及预留授予的授予价格调整为每股A股65.96元人民币[6] 股份购回 - 2024年5月29日，公司购回61.26万股H股拟注销但尚未注销[7] - 2025年5月，公司分别于5月8日、5月9日、5月27日购回A股23.4458万股、7万股、4.2万股，均被持作库存股份，价格分别为51.77元、52.12元、51.91元人民币[7] - 2025年5月，公司合共减少已发行股份（不包括库存股份）34.6458万股（均为A股），合共增加库存股份34.6458万股（均为A股）[8]

核心观点 - 玻尿酸行业技术突破和应用场景拓展仍有巨大空间，医美、医药、护肤、食品四大领域构成完整产业链 [3][4][10] - 中国已成为全球玻尿酸原料生产第一大国，2023年产量占全球84%，山东形成产业集群 [12] - 行业面临产能过剩和产品同质化挑战，价格战导致企业业绩增速放缓 [13][14] - 未来发展方向包括医疗器械适应症拓展、再生类产品研发、合成生物技术应用等 [16][18][19] 技术突破与产业化应用 - 微生物发酵技术使玻尿酸生产成本从5000美元/公斤大幅下降，发酵时间从72小时缩短至18小时 [13] - 交联技术使玻尿酸从液态转为凝胶态，催生医美填充注射市场 [8] - 华熙生物透明质酸发酵产率从3g/L提升至12-14g/L，最新技术达73g/L [13][19] - 合成生物技术实现麦角硫因、胶原蛋白产业化，为原料创新提供支撑 [18] 市场格局与竞争态势 - 行业形成华熙生物、爱美客、昊海生科三巨头格局，华熙生物为全球最大生产商 [4][12] - 医美领域国产玻尿酸注射剂价格降至600-800元区间，最低不足百元 [14] - 2024年昊海生科玻尿酸业务收入7.38亿元，增速从95.54%降至23.23% [14] - 爱美客"嗨体"产品支撑增长但单价下降导致营收增速放缓至5% [14] 未来发展方向 - 医疗器械领域：国内已获批50余张三类医疗器械证，首个面部肤质改善适应症产品获批 [16] - 再生类产品：如爱美客"濡白天使"实现"填充+再生"双重功能 [18] - 跨领域应用：小分子透明质酸用于癌症靶向治疗，大分子具抗炎潜力 [19] - 合成生物：华熙生物布局132个研发项目，构建基因编辑工具提升产率 [19] 应用场景拓展 - 医药领域：最早应用于眼科手术粘弹剂，后拓展至关节润滑、创伤愈合等 [8] - 医美领域：形成基础水光和填充塑形两大类应用，涉及30多种产品 [6][7] - 护肤领域：华熙生物推出润百颜次抛原液，福瑞达推出颐莲喷雾等 [9] - 食品领域：2021年获批新食品原料，华熙生物推出"水肌泉"等功能食品 [9]

回购方案 - 首次披露日为2024年8月17日[6] - 实施期限为2024年8月16日至2025年8月15日[6] - 预计回购金额10,000.00 - 20,000.00万元[6] 回购进展 - 累计已回购股数1,832,421股，占比0.79%[6] - 累计已回购金额10,390.54万元[6] - 实际回购价格49.25 - 63.58元/股[6] 2025年5月回购 - 回购346,458股，占比0.15%，金额1796.77493万元[9] 价格调整 - 回购价格上限调整为不超过89.31元/股[8]