行业投资评级 - 对机械设备行业给予“看好”评级，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 美国数据中心建设加剧用电紧张，推动发电设备建设景气度上升，特别是燃气轮机（燃机）板块，产业链迎来投资机会 [2][3][8] - 美国政策导向将推动科技公司更大规模投建发电设备，行业景气度有望继续走强 [3][8] - 从产业链公司财报看，海外燃机公司订单已进入高景气状态并进入产能扩张期，产业链公司有望获得更多市场份额 [3][8] 行业动态与数据支撑 - 美国数据中心快速建设带来电力需求加速：根据EIA数据，2025年美国商业部门电力销售增长**2.4%**，预计2026年和2027年将分别增长**2.4%**和**4.3%**，用电需求将加速 [8] - 美国政策推动电力建设：近期美国有十几个州对数据中心单独收取更高电费并要求提供长期承诺和财务担保；美国总统推动电网运营商PJM要求大型科技企业为新建发电厂承担成本，此政策导向将推动科技企业大规模投建发电设备 [8] - 燃机企业订单高景气且持续性强：多家公司披露2025年第四季度美国相关订单大增，GE Vernova的燃机订单达**10.2GW**，同比增长**67%**；卡特彼勒发电机动销增长**44%**；三菱重工过去3个季度能源系统GTCC新签订单**1.96万亿日元**，同比增长**68%** [8] - 整机厂开启产能扩张：受需求拉动，燃机公司开启产能扩张，卡特彼勒计划将其燃气轮机产能提高一倍以上；GE Vernova计划在2026年上半年实现**20GW**产能，在2028年上半年实现**24GW**产能；西门子能源计划在美国投资**10亿美元**扩大其电网和燃气轮机设备生产规模 [8] 投资建议与相关标的 - 投资建议：行业景气度走强背景下，产业链公司有望获得更多市场份额，带来投资机会 [3] - 相关标的：杰瑞股份(002353，买入)、联德股份(605060，未评级)、应流股份(603308，未评级)、冰轮环境(000811，未评级)、迪威尔(688377，未评级) [3]

公司治理与股东会决议 - 南京迪威尔高端制造股份有限公司于2026年2月4日成功召开了2026年第一次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式进行，召集、召开及表决程序合法有效 [2] - 股东会审议并通过了《关于变更部分回购股份用途并注销、减少注册资本、增加公司经营范围暨修订〈公司章程〉的议案》，该议案为特别决议议案，获得出席会议股东所持表决权三分之二以上通过 [4][5] - 公司全体8名在任董事均列席会议，董事会秘书及部分高管亦列席会议，会议无被否决议案 [2][3] 股份回购与资本结构变更 - 公司决定变更部分回购股份用途，将原计划用于股权激励的24,278股回购股份变更为注销并减少注册资本，该数量占公司当前总股本的比例为0.0125% [8] - 本次股份注销完成后，公司总股本预计将从194,667,000股减少至194,642,722股，注册资本预计将从人民币194,667,000元减少至人民币194,642,722元 [8] - 该变更事宜已经公司第六届董事会第十一次会议（2026年1月19日）及2026年第一次临时股东会（2026年2月4日）审议通过 [8] 债权人通知与债权申报安排 - 因注销回购股份导致注册资本减少，公司根据《公司法》规定通知债权人，债权人有权在法定期限内要求公司清偿债务或提供相应担保 [9] - 债权人申报债权期限为：自接到通知书之日起30日内，或自本公告披露之日（2026年2月5日）起45日内 [9] - 债权申报登记地点为南京市江北新区迪西路8号，申报时间为2026年2月5日至2026年3月21日的指定工作时间，可通过现场或邮寄方式申报 [10]

本次可转债发行概况 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过90,770.54万元人民币 [1] - 募集资金将用于“深海承压零部件产品精密制造项目”和“工业燃气轮机关键零部件产品精密制造项目” [1] 募资规模与合理性 - 经测算，公司未来三年面临约9.52亿元的资金缺口，超过本次募集资金总额，融资规模具有合理性 [2] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为34.26%，若全部通过银行借款融资，资产负债率将升至50.22%，高于同行业可比公司水平 [2] - 本次融资比例（10.72%）低于同行业可比公司海锅股份的19.40% [2] - 会计师核查认为本次融资规模合理 [7] 募投项目具体规划与效益 - 深海承压零部件项目总投资30,583.00万元，设备购置及安装费占比56.75% [2] - 工业燃气轮机项目总投资62,505.00万元，设备购置及安装费占比67.05% [2] - 深海承压零部件项目达产后预计年收入52,000万元，毛利率22.25% [3] - 工业燃气轮机项目达产后预计年收入84,544万元，毛利率23.25% [3] - 项目达产后每年新增折旧摊销额6,554.55万元，占预计营业收入比重1.51%，占预计利润总额比重15.62% [3] - 会计师认为募投项目新增收入和利润可完全覆盖新增折旧摊销，效益测算谨慎 [3][7] 前次募投项目进展 - 前次募投项目“油气装备关键零部件精密制造项目”核心装备为自主研发的350MN多向双动复合挤压生产线，因技术领先且全球无现成经验参考，调试周期较长，尚未正式投入使用 [4] - 该项目已通过TechnipFMC、SLB、Baker Hughes等主要客户的生产能力审核 [4] - 该项目在手订单金额406.40万元，并已获得SLB、TechnipFMC等客户的批量订单及采购意向 [4] - 前次募集资金变更后，非资本性支出占比从28.48%降至20.73%，未超过募集资金总额的30% [4] - 会计师认为前募项目未正式投入使用具有合理背景，预计可实现预期效益 [4][7] 公司经营与财务状况 - 2025年1-9月，公司收入同比增长9.86%，主营业务毛利率较2024年度增加2.95个百分点 [5] - 公司产品外销收入占比保持在60%以上，主要出口巴西、新加坡、马来西亚等地区 [5] - 公司已在新加坡收购子公司HME以应对潜在国际贸易壁垒 [5] - 公司最近三年平均可分配利润10,903.75万元，足以支付可转债一年利息（预计不超过1,996.95万元） [5] - 截至2025年9月末，公司货币资金32,741.40万元，经营活动现金流净额12,315.96万元，有息负债38,351.04万元，银行未使用授信额度约9.13亿元 [5] - 会计师认为公司具备足够偿债能力 [5][7] 其他相关事项 - 截至2025年9月末，公司不存在金额较大的财务性投资 [6] - 本次发行董事会决议日前六个月内，公司无新投入或拟投入的财务性投资 [6] - 本次发行完成后，累计债券余额占净资产比例为48.78%，未超过50% [6]

股份回购与注销 - 公司拟将24,278股回购股份用途变更为注销并减少注册资本[1] - 拟注销股份占公司当前总股本比例为0.0125%[2] - 注销完成后公司总股本预计由194,667,000股变更为194,642,722股[2] - 注销完成后公司注册资本预计由194,667,000元变更至194,642,722元[2] 债权人相关 - 债权人申报债权有时间和方式要求，申报地点为南京市江北新区迪西路8号[3][5][6] - 债权申报时间为2026年2月5日至2026年3月21日[6]

会议信息 - 公司2026年1月20日发布召开2026年第一次临时股东会通知[4] - 现场会议2026年2月4日在南京召开[5] - 网络投票时间为2026年2月4日特定时段[6] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）71人，代表股份91,351,303股，占比46.9328%[7] 议案表决 - 《议案》同意91,212,786股，占有效表决权的99.8483%[9] - 《议案》反对91,920股，占有效表决权的0.1006%[9] - 《议案》弃权46,597股，占有效表决权的0.0511%[9] 会议合规 - 本次会议召集、召开程序符合规定[10] - 会议召集人、人员资格及表决合法有效[10]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于2月4日在南京召开[2] - 71位股东及代理人出席，所持表决权占46.9328%[2] - 8位在任董事全部列席，部分高管列席[4] 议案情况 - 《关于变更部分回购股份用途等议案》审议通过[5] - 普通股股东同意票比例99.8483%，5%以下股东99.2387%[5] - 议案属特别决议，获出席会议股东2/3以上表决通过[8]

公司股价与交易表现 - 2月4日迪威尔股价下跌5.1%，报收39.25元/股 [1] - 当日成交额为6846.65万元，换手率为0.87% [1] - 公司总市值为76.41亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为南京迪威尔高端制造股份有限公司，位于江苏省南京市江北新区 [1] - 公司成立于2009年8月19日，于2020年7月8日上市 [1] - 主营业务为专业研发、生产和销售油气设备专用件 [1] 基金持仓情况 - 华夏基金旗下华夏国证2000指数增强发起式A（018292）在四季度重仓迪威尔 [2] - 该基金持有迪威尔4600股，占基金净值比例为0.86%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月4日该持仓浮亏约9706元 [2] 相关基金信息 - 华夏国证2000指数增强发起式A（018292）成立于2023年5月23日，最新规模为1617.06万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.85%，近一年收益率为47.26%，成立以来收益率为41.68% [2] - 该基金基金经理为孙然晔，累计任职时间3年217天，现任基金资产总规模为21.72亿元 [2]

前次募集资金基本情况 - 公司于2020年通过首次公开发行人民币普通股（A股）募集资金，发行数量为48,667,000股，发行价格为每股16.42元，募集资金总额为799,112,140.00元，扣除发行费用后募集资金净额为723,876,362.74元 [2] - 截至2020年7月1日，上述发行募集的资金已全部到位 [2] - 截至2025年9月30日，前次募集资金净额72,387.64万元及扣除手续费后的利息收入3,910.92万元已全部投入完毕 [9] 前次募集资金使用与项目进展 - 截至2025年9月30日，前次募集资金不存在变更的情况，募集资金投资项目也未对外转让 [4] - 为保障募投项目顺利进行，公司曾以自筹资金预先投入募投项目2,280.78万元，并于2020年7月使用募集资金进行了置换 [5] - 公司募集资金投资项目“油气装备关键零部件精密制造项目”和“研发中心建设项目”已于2024年9月满足结项条件 [9] - 截至结项时点，“油气装备关键零部件精密制造项目”的多向模锻挤压成形生产线尚未达到预定可使用状态 [13] - 截至2025年9月末，该项目多向模锻主体部分已完成试生产调试，达到小批量稳定生产的能力，能够满足生产需求，达到预定可使用状态，相关设备已进行转固，剩余部分生产线正在调试中 [13] - “研发中心建设项目”的主要内容为购置研发设备，不直接产生经济效益，无法单独核算效益 [5] - “补充流动资金项目”不直接产生经济效益，无法单独核算效益 [5] - 超募资金总额为19,172.26万元，其中5,700.00万元（占超募资金总额的29.73%）已于2020年用于永久补充流动资金 [11] - 剩余超募资金（含利息）13,808.37万元已于2021年用于投资建设“深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目” [11] - “深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目”于2022年10月主体转固，2023年4月项目整体验收 [16] - 该项目建成后计划4年达产，分别达到设计产能的30%、60%、80%和100% [16] - 截至2025年9月30日，“油气装备关键零部件精密制造项目”已完成投资建设，处于产品试制阶段，暂未正式投入使用，暂未产生经济效益 [16] 闲置募集资金管理 - 公司自2020年至2024年，每年均审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，授权额度逐年递减，从最高不超过人民币6亿元降至最高不超过6,000万元 [7][8][9] - 现金管理资金用于购买安全性高、流动性好、有保本约定或低风险型的投资产品，使用期限均不超过12个月 [7][8][9] - 公司不存在用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况 [9] 募集资金结余与节余资金使用 - 2024年9月，公司将“油气装备关键零部件精密制造项目”和“研发中心建设项目”的节余募集资金（包括利息收入）8,246.21万元全部转入公司一般存款账户，用于永久补充流动资金 [9] - 上述节余资金中包含应支付募投项目尾款及质保金7,270.51万元，以及完结项目剩余资金975.69万元 [9] - 截至2025年9月30日，上述募投项目尾款和质保金中，“油气装备关键零部件精密制造项目”尚余尾款1,046.77万元未支付，“研发中心建设项目”暂未支付 [10] 公司最新资本运作动态 - 公司于2025年12月31日收到上海证券交易所出具的关于公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函 [18] - 公司已会同相关中介机构就审核问询函提出的问题进行了认真研究和逐项落实，并进行了公开披露 [18] - 该次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需通过上交所审核，并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [19]

募集资金 - 拟发行可转债募资不超90770.54万元用于两精密制造项目[6] - 募集资金净额72387.64万元，累计投入73768.21万元[15] - 20 - 25年1 - 9月各年度使用募资额分别为16344.02万、9173.26万、15555.83万、19996.41万、8125.54万、4573.15万[15] 募投项目 - 前次“油气装备关键零部件精密制造项目”完成建设，处试制阶段，未正式使用[6] - “深海承压零部件产品精密制造项目”已取得环评批复，报备节能信息表[10] - “工业燃气轮机关键零部件产品精密制造项目”已取得环评及能评批复[11] 项目投资 - “油气装备关键零部件精密制造项目”承诺投资44180.38万，实际46180.60万，差额2000.22万，主体设备25年9月达预定状态[15] - “研发中心建设项目”承诺投资3035.00万，实际1721.52万，差额 - 1313.48万，预定可使用日期24年9月[15] - “水下生产系统关键部件制造项目”承诺投资13472.26万，实际14166.09万，差额693.83万，23年4月整体验收[16] 项目变更 - 将“油气装备关键零部件精密制造项目”达预定可使用状态日期由“24年9月”更正为“主体设备已于25年9月达到”[14] - 23年12月29日审议通过部分募投项目延期至24年9月[16] - 24年9月审议通过对募投项目结项，节余资金永久补充流动资金[16]

募集资金情况 - 公司公开发行48,667,000股A股，每股发行价16.42元，募集资金总额799,112,140元，净额723,876,362.74元[2] - 前次募集资金净额72,387.64万元及扣除手续费后利息收入3,910.92万元已全部投入完毕[18] - 截至2025年9月30日，募集资金净额为72387.64万元，已累计投入募集资金总额为73768.21万元[25] 募投项目投入 - 截至2020年6月30日，募投项目已投入自有资金2,280.78万元，2020年7月28日同意用募集资金置换[9] - 募投项目累计投入68,052.36万元，节余募集资金支付尾款及质保金7,270.51万元，剩余975.69万元永久补充流动资金[18][19] - 油气装备关键零部件精密制造项目拟使用44,180.38万元，累计投入40,464.74万元[20] - 研发中心建设项目拟使用3,035.00万元，累计投入1,721.52万元[20] 资金使用安排 - 2020 - 2024年多次审议通过使用闲置募集资金进行现金管理，额度分别为6亿、5.5亿、3.5亿、1.5亿、6000万元[14][15][16] - 2024年9月27日，将节余募集资金8,246.21万元转入公司一般存款账户用于永久补充流动资金[18] - 公司将5700万元超募资金用于永久性补充流动资金，占超募资金总额的29.73%[22] - 公司将13808.37万元超募资金（含利息）用于投资建设深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目[23] 项目进展与效益 - 2024年9月，“油气装备关键零部件精密制造项目”“研发中心建设项目”满足结项条件[18] - 截至2025年9月30日，油气装备关键零部件精密制造项目尚余尾款1,046.77万元未支付[21] - 油气装备关键零部件精密制造项目2025年9月达到预定可使用状态，实际投资比承诺多2000.22万元[25] - 研发中心建设项目预定可使用状态日期为2024年9月，实际投资比承诺少1313.48万元[26] - 超募资金 - 深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目2023年4月整体验收，实际投资比承诺多693.83万元[26] - 超募资金 - 深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目最近三年及2025年1 - 9月累计实现效益达预计效益[32] 各年度资金使用额 - 2020年使用募集资金16344.02万元[25] - 2021年使用募集资金9173.26万元[25] - 2022年使用募集资金15555.83万元[25] - 2023年使用募集资金19996.41万元[25] - 2024年使用募集资金8125.54万元[25] - 2025年1 - 9月使用募集资金4573.15万元[25]