融资进展 - 公司收到中国证监会同意发行可转换公司债券注册的批复[1] - 发行应按报送上海证券交易所的申报文件和方案实施[2] 批复相关 - 批复自同意注册之日起12个月内有效[3] - 发行前发生重大事项需及时报告上交所并处理[3]

回购情况 - 2022 年 11 月 16 日完成回购 1,744,278 股，占当时总股本 0.90%，用资 3000.10 万元[3] - 回购最高 21.52 元/股，最低 15.48 元/股，均价 17.20 元/股[3] 注销情况 - 公司将注销 24,278 股已回购股份，占注销前总股本 0.0125%[1] - 2026 年 3 月 27 日为注销日期，后续办工商变更[6] - 注销后总股本由 194,667,000 股变为 194,642,722 股[4] 会议及公告 - 2026 年 1 月 19 日董事会、2 月 4 日股东会同意注销[4] - 2026 年 2 月 5 日披露通知债权人公告，45 日内无要求[6] - 2026 年 3 月 27 日发布公告[10] 影响说明 - 本次回购股份注销对公司无重大影响，不影响控股股东及上市地位[8]

融资进展 - 2026年3月12日公司向不特定对象发行可转债申请获上交所审核通过[1] - 本次发行可转债尚需获证监会同意注册方可实施[1] - 最终能否获注册及时间存在不确定性[1]

2025年度业绩快报核心观点 - 公司2025年度实现营业收入与净利润的显著增长，其中净利润增速远超营收增速，主要得益于深海产品订单增加、高附加值产品价值优势显现以及内部管理优化带来的综合盈利水平提升 [3][4] 主要财务数据表现 - **营业收入**：实现120,740.06万元，同比增长7.43% [3] - **净利润**：实现归属于母公司所有者的净利润12,299.38万元，同比增长43.68% [3] - **扣非净利润**：实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润12,458.97万元，同比增长50.74% [3] - **资产与权益**：报告期末总资产达285,824.32万元，同比增长3.38%；归属于母公司的所有者权益为189,414.36万元，同比增长5.68% [3] 经营业绩驱动因素 - **市场与产品**：深海水下项目开采量稳步提升，深海产品订单持续增加，高附加值产品的价值优势逐步显现，相关收入占比持续提高 [3][4] - **内部管理**：公司持续强化内部管理、优化生产工艺、推行降本增效措施，共同带动了综合盈利水平的增长 [3] 关键财务指标大幅变动说明 - 报告期内，营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、扣非净利润及基本每股收益同比增幅均超过30%，主要系深海项目需求提升及高附加值产品收入占比提高所致 [4]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年实现营业总收入12.07亿元，同比增长7.43% [1] - 归属于母公司所有者的净利润1.23亿元，同比增长43.68% [1] - 营业收入、归母净利润及扣非净利润均实现同比增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 深海水下项目开采量稳步提升，深海产品订单持续增加 [1] - 高附加值产品价值优势逐步显现 [1] - 公司持续强化内部管理、优化生产工艺、推行降本增效 [1] - 以上因素共同带动公司综合盈利水平增长 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司实现营业收入12.07亿元，同比增长7.43% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润1.23亿元，同比增长43.68% [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.25亿元，同比增长50.74% [1] 业绩增长驱动因素 - 深海水下项目开采量稳步提升，深海产品订单持续增加 [1] - 高附加值产品价值优势逐步显现 [1] - 公司持续强化内部管理、优化生产工艺、推行降本增效，共同带动综合盈利水平增长 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告核心观点 - 国际油价有望中期维持偏强运行趋势，叠加海内外油气企业资本开支稳健落地，将拉动油服设备采购需求，行业景气度将进一步回升，头部企业与国产替代领先标的将充分受益[5][6][45] 油服及设备行业市场概况 - 2024年全球油服市场规模为3450亿美元，同比增长6.81%，其中钻完井服务市场规模约为1784亿美元，占全球的51.71%[16] - 预计2025年全球油服市场规模约为3568亿美元，同比增长3.42%[16] - 油服设备行业具有周期性、区域性和季节性特征，并存在客户准入、技术、资金等多重高壁垒[22][23] - 全球油服设备制造商分为一体化油服企业（如SLB、贝克休斯）和专业设备制造商，国内企业以专业设备制造为主，如杰瑞股份、石化机械等[21] 油价支撑因素分析 - **宏观经济与需求**：2024年全球实际GDP增长率为2.87%，为原油需求提供基本支撑，其中中国（4.98%）、印度（6.49%）是需求增量的重要力量[26][27] - **油价走势**：截至2026年2月25日，布伦特原油连续期货收盘价为70.97美元/桶，WTI为65.54美元/桶，OPEC一揽子原油现货价格为69.29美元/桶[29] - **美元流动性**：美元指数走弱（2026年2月26日为97.66），美联储边际宽松态度明确，利好油价估值修复[32] - **供给格局**：OPEC+维持供给偏紧，2026年1月OPEC原油供应量为2928万桶/天，产能利用率为88.25%，闲置产能比例约为10.88%，供给弹性收缩[34] - **地缘政治**：中东局势不确定性与俄罗斯出口韧性为油价提供阶段性波动支撑[35] 原油供需与库存格局 - **需求预测**：预计2026年全球原油需求量为42510万桶/天，同比增长1.22%，结构分化，印度是边际增量核心（2026年预计需求量2394万桶/天，同比增长4.28%）[38] - **库存切换**：2025年原油市场因供给阶段性偏松呈累库状态，2026年随OPEC+强化减产及需求复苏，市场进入去库阶段，供需格局转向紧平衡[5][41] 海内外资本开支与设备需求 - **海外资本开支**：2025年，埃克森美孚资本开支283.58亿美元（同比增长16.67%），雪佛龙173.47亿美元（同比增长5.47%），壳牌189.47亿美元（同比下降3.34%），呈现审慎分化，聚焦高回报产区[42][46] - **国内资本开支与政策**：国内增储上产政策持续（如“七年行动计划”及其中长期接续战略），推动资本开支结构优化，预计2025年“三桶油”资本开支分别为：中国石化约1643亿元（同比增长18.03%）、中国石油约2622亿元（同比下降13.37%）、中国海油约1300亿元（同比增长5.38%）[42][43][46] - **设备需求共振**：海外资本开支带动高端设备（如深海工程设备）需求，国内资本开支拉动适配复杂工况（如深层、超深层）的设备（如压裂设备、超深井钻机）采购，海内外需求共振支撑行业景气回升[6][44] 投资建议与关注标的 - 维持行业“标配”评级，建议关注：杰瑞股份（002353）、迪威尔（688377）、石化机械（000852）、海油工程（600583）、中海油服（601808）[6][45] - 报告给出了部分推荐个股的盈利预测，例如杰瑞股份2025年预测EPS为3.03元，对应PE为36.40倍[47]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业总收入为120,740.06万元，同比增长7.43%[4][7] - 归属于母公司所有者的净利润为12,299.38万元，同比增长43.68%[4][7] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为12,458.97万元，同比增长50.74%[4][7] - 营业利润为13,131.41万元，同比增长35.95%[4][8] - 利润总额为13,128.06万元，同比增长35.94%[4][8] - 基本每股收益为0.63元，同比增长43.18%[4][8] - 加权平均净资产收益率为6.68%，同比增加1.83个百分点[4] 财务数据关键指标变化：资产与权益 - 报告期末总资产为285,824.32万元，同比增长3.38%[5][7] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为189,414.36万元，同比增长5.68%[5][7] 管理层讨论和指引 - 业绩增长主要受益于深海水下项目需求提升及高附加值产品价值优势显现[7][8]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 报告期内公司实现营业收入12.07亿元，同比增长7.43% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长43.68% [1] - 基本每股收益为0.63元，同比增长43.18% [1] 公司财务表现分析 - 净利润增速（43.68%）远高于营业收入增速（7.43%），显示盈利能力显著提升 [1] - 公司利润增长主要源于净利润的大幅提升，而非单纯的收入扩张 [1]

地缘局势与油运市场影响 - 美伊地缘局势紧张加剧，推高了油运风险溢价，并使运价中枢上移 [1] - 短期霍尔木兹海峡局部封锁危机可能引发大规模抢运，导致油价和运价跳涨 [1] - 中长期伊朗可能转向合规市场，VLCC供需格局向好发展 [1] VLCC市场格局与议价权变化 - 市场运力格局重构，船东掌握较强议价权 [1] - 韩国船东长锦商船控制/运营VLCC船舶为120艘，占VLCC市场合规运力的18%，占全球运力的14% [1] - Signal Ocean预计到2026年底，长锦商船运力或达到约158艘，占VLCC市场合规运力的24% [1] - VLCC市场从相对分散走向寡头化，定价模式从“货主定价”转向“船东—货主博弈” [1] - 美欧对灰色运力制裁趋严，非合规运力边缘化，合规运力成为核心资产，船东议价权显著提升 [1] - 中长期运价中枢有望维持高位 [1] 相关市场表现 - 截至2026年2月27日，国证石油天然气指数上涨0.86% [2] - 成分股中，和顺石油上涨10.00%，迪威尔上涨6.30%，厚普股份上涨5.16%，新天然气上涨4.79%，招商轮船上涨3.85% [2] - 石油ETF鹏华上涨1.12%，最新价报1.45元 [2] 指数与ETF构成 - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映石油天然气产业相关上市公司价格变化 [2] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.76% [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份 [2]