证券日报网讯 1月26日，泛亚微透在互动平台回答投资者提问时表示，公司多年来持续拓展海外市场， 产品已覆盖包括欧盟部分成员国在内的多个国家和地区，目前欧盟地区业务收入整体占比不大，公司对 欧盟市场的销售主要通过境内主体直接向欧盟客户出口为主。 （文章来源：证券日报） ...

公司基本信息 - 公司于2020年10月16日在上海证券交易所上市，股票代码为688386，简称泛亚微透[32] - 公司总股本为9100.00万股[32] - 截至2025年6月30日，张云直接持股25,364,907股，占比27.87%，为控股股东[36][37] - 截至2025年6月30日，张云及其一致行动人合计持股29,430,066股，占比32.34%，为实际控制人[38] - 截至2025年6月30日，前十大股东合计持股44,825,958股，占比49.26%，均无质押[36] 财务数据 - 报告期各期，研发费用分别为1718.35万元、2493.89万元、2863.30万元和1142.79万元，占营业收入比重分别为4.71%、6.07%、5.56%和4.02%[15] - 报告期各期，综合毛利率分别为45.45%、45.97%、47.03%和47.08%[17] - 报告期各期，存货占流动资产的比例分别为20.40%、21.96%、21.66%和20.03%[19] - 报告期各期末，商誉账面价值分别为6728.21万元，占公司总资产的比例为7.55%、7.06%、6.18%和5.79%[20] - 2022年公司对大音希声计提减值4572.77万元[20] - 截至2025年6月30日，交易性金融资产金额为2991.16万元，不属于财务性投资[148] - 截至2025年6月30日，可能涉及财务性投资的会计科目账面价值合计16268.40万元[148] - 截至2025年6月30日，其他应收款账面价值为194.37万元[149] - 截至2025年6月30日，其他流动资产账面价值为592.00万元[150] - 截至2025年6月30日，长期股权投资账面价值为11912.87万元，对江苏源氢和常州凌天达初始投资分别为10000.00万元和4200.00万元，持股比例分别为25.00%和27.07%[152] - 截至2025年6月30日，其他非流动资产金额为578.00万元[154] - 截至2025年6月30日，流动负债占总负债比例达63.91%[178] 产能项目 - 露点控制器产品智能制造技改扩产项目达产后预计每年产能为2445.60万只LCH05、501.68万只LCH10、1719.67万只LCH25以及816.29万只LCH40[9] - 低介电损耗FCCL挠性覆铜板项目达产后预计每年生产35万平方米高频高速FCCL挠性覆铜板[10] 市场数据 - 2024年全球汽车产销量分别为9250.43万辆和9531.47万辆，2021 - 2024年年均复合增长率分别为4.90%、4.45%[55] - 2024年中国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%；2025年上半年产销分别为1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%[56] - 2021年全球汽车车灯市场销售额达335.02亿美元，预计2028年达475.58亿美元，2021年前五大公司市占率达66%[57] - 2024年中国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新车销量占比40.9%；2025年上半年产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占比44.3%[62] - 2021 - 2023年全球智能手机出货量下滑，2021年为13.5亿部，2022年为11.9亿部，2023年为11.4亿部，2024年为12.2亿部[64] - 2024年全球可穿戴设备出货量有望达5.38亿台，同比增长6.1%[65] - 2022 - 2023年全球平板电脑出货量回落，分别为1.51亿台和1.35亿台，对应同比下降4.7%和10.6%，2024年为1.5亿台[66] - 2024年全球汽车车灯领域ePTFE微透组件市场需求量约11.10亿个，潜在市场规模约6.66亿元；国内需求量约3.75亿个，市场规模约2.25亿元[69] - 2024年国内新能源汽车动力电池泄压阀市场空间约为10.31 - 20.62亿元[70] - 2024年全球智能手机保护性透气膜潜在市场容量约为18.30 - 47.58亿元[71] - 2024年全球智能可穿戴设备保护性透气膜潜在市场容量约为5.38 - 13.99亿元[73] - 2024年全球平板电脑保护性透气膜潜在市场容量约为1.50 - 3.90亿元[73] - 2024年CMD潜在全球市场规模约为44.40亿元，国内市场规模约为15.02亿元[74] - 2024年国内新能源汽车SiO₂气凝胶复合材料市场潜在规模约为25.78 - 64.44亿元[75] - 2024年气体管理产品潜在全球市场规模约为18.50亿元，国内市场规模约为6.26亿元[77] 技术研发 - 公司自2013年起掌握ePTFE膜拉伸工艺，打破国外巨头技术和部分市场垄断[52] - 公司拥有10项核心技术，建立完整ePTFE膜及其组件技术体系[124] - 截至2025年6月30日公司拥有190项境内专利、10项境外专利[127] 业务拓展 - 2023年公司用闲置实物资产增资入股常州凌天达新能源科技有限公司，拓展高性能电缆等业务[109] - 2024年公司成立汽车线束事业部，推出高性能汽车线束产品[109] - 2025年公司控股凌天达，产品用于汽车、航空航天等领域[109] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票不超过2730万股，不超过发行前公司总股本的30%[8][188] - 本次发行对象为不超过35名符合条件的特定对象[179] - 本次发行将采用向特定对象发行股票的方式，在取得批复后择机发行[184] - 所有发行对象以现金方式并按同一价格认购本次发行的股票[186] - 向特定对象发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[187] - 发行对象所认购股票自发行结束之日起6个月内不得转让[190] - 向特定对象发行股票的募集资金总额不超过67,149.88万元[191] - 向特定对象发行股票决议自股东会审议通过之日起12个月内有效[196] - 以发行股票数量上限27,300,000股计算，发行完成后张云持股比例将变为21.44%[198] - 以发行股票数量上限27,300,000股计算，发行完成后张云及其一致行动人合计控制公司股份比例将变为24.88%[198] 未来战略 - 公司未来将秉承“产品多元、市场利基”战略[132] - 以市场为导向，巩固和增强市场优势，拓展细分利基市场数量[133] - 加大技术研发，推动新材料等研发并转化为专利保护[134] - 目前产品销售集中在汽车市场，正积极拓展消费电子等新领域[135] - 建立人才储备培养计划，招募材料学本科及研究生人才[136]

塑料板块市场表现 - 2025年1月21日，塑料板块整体上涨0.97%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内领涨个股为道恩股份，收盘价30.36元，涨幅达到10.00%，成交额4.57亿元 [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括江苏博云（涨9.11%）、泛亚微透（涨6.94%）、肯特股份（涨6.65%）和米华股份（涨5.95%） [1] 塑料板块个股涨跌情况 - 当日板块内共有10只个股涨幅超过4%，其中道恩股份、江苏博云、泛亚微透、肯特股份和米华股份位列涨幅前五 [1] - 板块内同时有10只个股下跌，跌幅最大的为博菲电气，下跌10.00%，神剑股份下跌6.14%，能之光下跌5.95% [2] - 部分个股成交活跃，神剑股份成交量达220.42万手，成交额25.31亿元，为板块内成交额最高的个股 [2] 塑料板块资金流向 - 从整体资金流向看，当日塑料板块主力资金净流出3388.92万元，游资资金净流出4.18亿元，而散户资金净流入4.51亿元 [2] - 个股层面，金发科技获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比4.58%，为板块内主力净流入最高的公司 [3] - 领涨股道恩股份获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比高达22.48%，但同时游资和散户资金呈现净流出状态 [3] - 跌幅最大的博菲电气主力资金净流入2291.14万元，但游资大幅净流出9427.87万元，净占比-19.93%，散户资金净流入7136.73万元 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月21日，泛亚微透股价上涨5.27%，报收96.90元/股，成交额1.23亿元，换手率1.44%，总市值88.18亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为膨体聚四氟乙烯膜(ePTFE)等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：ePTFE微透产品35.76%，CMD 14.94%，密封件13.74%，气凝胶11.07%，气体管理产品9.18%，吸隔声产品6.63%，挡水膜5.01%，线束2.98%，其他0.69% [1] 机构持仓动态 - 兴证全球基金旗下“兴全合远两年持有混合A”于2025年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有133.49万股，占流通股比例1.47% [2] - 该基金同时将泛亚微透列为第六大重仓股，持仓133.49万股，占其基金净值比例为5.54% [4] - 基于1月21日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约647.44万元 [2][4] 持仓基金概况 - “兴全合远两年持有混合A”成立于2021年4月27日，最新规模18.68亿元 [2] - 该基金今年以来收益14.31%，近一年收益63.91%，成立以来收益17.9% [2] - 基金经理吴钊华累计任职时间1年288天，现任基金资产总规模19.49亿元，任职期间最佳基金回报83.76% [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但核心观点部分建议关注多个细分领域的相关公司 [4] 报告核心观点 - 卫星互联网组网需求迫切，太空算力打开新成长空间，太阳翼作为卫星核心能源系统，其市场随卫星需求增长而持续扩容 [4] - 太阳翼占卫星价值量约12%-24%，是卫星在轨运行的唯一高效、长期能源供给方案 [4] - 太阳翼发展趋势向柔性演进，中美因火箭运力差异选择不同技术路线，中国当前以砷化镓为主，钙钛矿有望成为下一代主流技术 [4] 根据相关目录分别总结 卫星互联网组网需求迫切，太空算力打开新成长空间 - **应用需求与轨道资源**：卫星互联网具备覆盖广、抗灾强、部署快等优势，通信、导航、遥感等刚性应用需求加快释放 [4][11] 国际电信联盟（ITU）规定频率及轨道使用遵循“先登先占”原则，低轨轨道资源有限，近地轨道约可容纳6万颗卫星，2029年预计部署约5.7万颗，资源趋紧 [4][16] 美国主导的Starlink计划发射42000颗，截至2025年6月已发射8000颗，完成率约21%，而中国两大星座（国网、千帆）计划发射共约27992颗，截至2025年12月仅分别发射127颗和108颗，完成率仅0.9%和0.7%，建设需求迫切 [4][15][16] 2025年12月底，中国向ITU新增申报20.3万颗卫星，覆盖14个星座，加速布局 [16] - **太空算力引领新需求**：太空算力将计算设施部署于太空轨道，实现数据在轨处理，天基计算体系从“天数地算”向“天数天算”演变 [4][19] 2025年11月，Starcloud-1卫星搭载英伟达H100 GPU发射，着力打造全球首个太空公共云服务，单位算力能耗成本仅为地面的1/10，后续计划推进5GW级太空数据中心建设 [4][22] SpaceX计划依托Starlink V3卫星，在未来4-5年内实现每年约100 GW级算力部署 [4][22] 中国“三体计算星座”于2025年5月首次发射12颗卫星，互联后具备5POPS计算能力和30TB存储容量，预计2027年前完成约100颗卫星建设，建成后总算力达1000POPS [4][22] 太阳翼是近地商业航天唯一高效、长期能源供给方案 - **核心能源地位与价值占比**：光伏是卫星长期在轨唯一可行、可靠的供电方案，全球约95%的卫星采用“太阳电池阵—蓄电池组”联合供电模式 [28] 太阳翼是卫星能源系统的核心组件，通过光电转换提供持续电力 [4][28] 卫星能源系统占整星价值量约20%-30%，其中太阳翼价值量占比高达能源系统的60%-80%，因此太阳翼占卫星总价值量约12%-24% [4][31] - **面积增大带动功率与价值提升**：以Starlink为例，其太阳能电池板面积持续增大，V1.5、V2mini、V2.0版本面积分别为23、105、259平方米，V3.0版本有望突破400平方米 [4][35] 卫星功能叠加导致单星重量增加，如Starlink V1.5重约300 kg，V2 mini重约800 kg，V2.0重约1.2吨，电力需求增长推动太阳翼面积和价值量提升 [35] 太阳翼从刚性向柔性过渡，钙钛矿有望解决核心痛点成为新方案 - **柔性化趋势与优势**：太阳翼按基板可分为刚性、半刚性、柔性 [4][38] 刚性太阳翼收纳体积大，收拢时电池板间需保留约20mm间距，而柔性太阳翼基板可贴合压紧，无需间距，其大面积太阳阵收纳体积可缩小至刚性太阳翼的约1/10，从而通过增大面积提升发电功率 [4][45] 柔性太阳翼比功率（单位质量发电功率）可达175 W/kg，体积功率比可达33 kW/m³，显著高于刚性太阳翼的70-100 W/kg和4 kW/m³，尤其适用于高功耗、多星发射场景 [45] - **全球市场规模**：2024年全球航天用柔性太阳翼市场规模约11.2亿美元，预计到2033年将增长至43.6亿美元，年复合增长率约16.4% [50] - **中美技术路线差异**： - **美国**：火箭运力大、成本低，如猎鹰九号近地轨道运力22.8吨，成本约3000美元/千克，猎鹰重型运力63.8吨，成本约1500美元/千克 [55][57] SpaceX的Starlink卫星设计追求快速迭代、低成本和大规模部署，因此选择价格低廉的晶硅电池方案 [4][61] 晶硅电池光电转换效率约14%-18%，成本低但重量大、抗辐射差 [61] - **中国**：火箭运力相对有限，成本较高，如长征五号近地轨道运力约25吨，成本约7900美元/千克 [55][57] 为在单次发射中最大化有效载荷空间，倾向于选择比功率更高的技术路线，目前以砷化镓电池为主 [4][64] 砷化镓电池比功率约0.4-3.8 W/g，光电转换效率可达约30%，抗辐射能力强，但成本高，每平方米价格约20万-30万元 [64] 行业正通过外延剥离实现衬底再利用、以硅衬底或低纯度砷化镓衬底替代等方式探索降本 [68] - **钙钛矿电池前景**：钙钛矿电池具有成本低、比功率高（达23W/g，约为砷化镓的6倍以上）、柔性好、具备弱光性和自修复等优势，有望成为中国太阳翼下一代主流技术路线 [4][72] 目前已有搭载钙钛矿电池的卫星完成一年以上在轨试验并运行正常，处于在轨验证阶段 [72] 相关标的梳理 - **卫星能源系统**：建议关注上海港湾，该公司是卫星能源系统唯一上市公司，其钙钛矿电池已完成长期在轨验证，2025年上半年新签订单3402万元，截至2025年三季度已累计保障18颗卫星发射 [78] - **光伏设备**：建议关注迈为股份（取得钙钛矿/硅异质结叠层电池首个商业化整线订单）、捷佳伟创（具备钙钛矿GW级量产交付能力）、宇晶股份（布局晶硅薄片化及UTG切割） [79] - **光伏组件**： - **晶硅路线**：建议关注钧达股份（钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%）、东方日升（布局p型超薄HJT电池，钙钛矿/晶硅叠层效率达30.99%） [80] - **砷化镓路线**：建议关注乾照光电（砷化镓电池效率超31%，出货量国内第一）、明阳智能（具备砷化镓全产业链解决方案）、三安光电（砷化镓电池技术国际领先）、云南锗业（布局砷化镓晶片衬底） [81] - **线缆**：建议关注华菱线缆（大型卫星双翼线缆价值量约300-400万元，普通低轨小卫星单星线缆价值量约100-200万元）、泛亚微透（扁平电缆产品已应用于商业航天） [82] - **其他**：建议关注蓝思科技（布局航天级UTG光伏封装）、瑞华泰（航天用PI/CPI薄膜领先企业）、沃格光电（CPI薄膜已实现柔性太阳翼在轨应用）、隆盛科技（布局卫星太阳翼精密机构零部件） [83]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月19日收盘，公司股价报收于95.16元，较前一交易日上涨2.99% [1] - 公司当日开盘价为94.04元，最高价96.6元，最低价91.39元 [1] - 当日成交额为2.2亿元，换手率为2.54% [1] - 公司最新总市值为86.6亿元 [1] 公司融资进展 - 公司已收到中国证监会出具的《关于同意江苏泛亚微透科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕82号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司需严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施发行 [1] - 公司董事会将根据批复要求及法律法规，在规定期限内办理相关事宜 [1]

股价与市值表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于92.4元，较上周的95.6元下跌3.35% [1] - 本周股价最高触及100.16元（1月12日盘中），最低触及87.24元（1月14日盘中） [1] - 公司当前最新总市值为84.08亿元，在所属塑料板块72家公司中市值排名第25位，在全部A股5183家公司中市值排名第2343位 [1] 公司重大事项 - 公司收到中国证监会《关于同意江苏泛亚微透科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕82号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效，公司需严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施发行 [1] - 如发行过程中发生重大事项，公司需及时报告上海证券交易所并按相关规定处理 [1] - 公司董事会将根据批复要求及法律法规，在规定期限内办理相关事宜，并履行信息披露义务 [2]

公司融资进展 - 公司于近日收到中国证券监督管理委员会关于同意向特定对象发行股票注册的批复（证监许可〔2026〕82号）[1] - 本次向特定对象发行股票的注册申请已获得中国证监会同意[1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效[1] 发行实施与后续安排 - 公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施[1] - 公司董事会将按照批复文件和相关法律法规的要求以及股东会的授权，在规定期限内办理本次发行的相关事项[1] - 自同意注册之日起至本次发行结束前，如公司发生重大事项，需及时报告上海证券交易所并按有关规定处理[1] 公司信息披露义务 - 公司将及时履行本次向特定对象发行股票相关的信息披露义务[1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实、准确、完整，并承担个别及连带责任[1]

融资进展 - 公司2026年收到向特定对象发行股票注册批复（证监许可〔2026〕82号）[1] - 批复同意公司发行股票注册申请[1] - 发行应按报送方案实施，批复12个月内有效[1] - 重大事项需及时报告上交所并处理[1] - 董事会将在规定期限内办理发行及信息披露[1]

公司融资进展 - 公司收到中国证监会关于向特定对象发行股票注册的批复文件 [1] - 批复文件同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] 发行实施要求 - 本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 自同意注册之日起至本次发行结束前 如发生重大事项需及时报告上海证券交易所并按有关规定处理 [1]