行业定义与定位 - 绝热节能材料行业属于新材料领域的重要分支，核心功能是通过降低热传导、对流或辐射以减少能量损失 [2] - 主要产品包括橡塑材料、玻璃纤维材料、陶瓷纤维材料、气凝胶材料和岩棉材料等 [2] - 产品广泛应用于暖通、工业、海洋船舶、机车、新能源和建筑围护结构等领域，是实现"双碳"目标的关键支撑材料 [2] 全球市场规模与增长动力 - 全球绝热、隔音产品市场规模2021年为551亿美元，预计以5.4%的复合年增长率持续扩容，至2026年将达到717亿美元 [3] - 核心增长动力来源于高端装备制造升级，如船舶、航空航天及轨道交通领域对轻量化、高稳定性材料的需求激增 [3] - 建筑节能政策深化，包括全球建筑隔音标准提升和中国"双碳"目标下绿色建筑的政策要求，驱动建筑领域结构性升级需求 [3] 中国行业发展与产业布局 - 中国现代绝热材料工业始于20世纪80年代，现已拥有全球最大的产品制造和加工生产能力，并拉动上下游配套产业发展 [3] - 产业布局基本形成，河北、江苏、广东、山东等省份已发展出较为完备的产业链 [4] - 具体品种产能布局高度集中：玻璃棉约45%以上产能位于河北，陶瓷纤维近50%产能集中于山东，橡塑材料约80%产能位于河北省大成县 [5] - 气凝胶产业处于早期发展阶段，产业链尚未完全构建，国内企业数量约30家，规模较大企业较少 [5] 俄罗斯市场分析重点 - 报告包含对俄罗斯绝热节能材料市场的详细分析，涵盖市场规模及预测、产能/产量分析及预测、销售收入/销售量分析及预测 [14][15] - 对俄罗斯行业运行状况进行监测分析，包括工业总产值、盈利能力指标、偿债能力指标和财务状况综合评价 [14][15] - 针对中国企业在俄罗斯投资进行SWOT分析，涉及投资优势、劣势、机会与挑战，并分析进入壁垒、技术壁垒和市场壁垒 [16][17]

好房子科技展概况 - 展览于11月7日在北京首钢国际会展中心开展，主题为“科技赋能造好房子 产业升级促新发展” [1] - 展览由住房和城乡建设部科技与产业化发展中心主办，集中展示好房子技术创新成果 [1] 安全舒适与适老化设计 - 中国建筑科学研究院展示“安居幸福家”保障房样板间，面向中低收入家庭及住房困难群体，采用58项“好而不贵”的适宜技术 [1] - 卫生间配备紧急呼叫按钮和毫米波雷达，可无感监测老人跌倒 [1] - 餐厅采用新型纳米改性隔声垫和隔声外窗以减少噪音 [1] - 客厅家具采用自主研发的生物质多晶板，具备环保防火、防霉耐水特性，价格比普通环保板材便宜三分之一 [1] 绿色节能技术 - 博鳌零碳示范区展示高效装配式制冷机房模型，综合利用磁悬浮冷水机组、循环水泵及热回收技术，使能源综合利用效率提高15% [2] - 该高效制冷机房技术已在重庆东站、石景山区档案馆等公共建筑项目推广应用 [2] - 气凝胶涂料和屋面薄膜在演示中显示出明显增强的隔热保温效能 [2] - 芳纶膜材料应用于污水处理厂，作为过滤材料使污水变清 [2] 智慧家居与建筑 - 华润置地“全周期焕新科技宅”通过“空间能智联”设计实现智慧家居 [2] - 房屋安装烟雾检测器等智能装置，检测到烟雾浓度超标时可自动开启窗户通风 [2] - 智慧家居系统与物业服务无缝链接，简化安全警报、设备维护和耗材采购流程 [2] 建筑装备与工业化建造 - 展览设立大国重器展区，展示包括“京华号”盾构机、“昆仑号”高铁箱梁运架一体机、空中造楼机等14件重器模型 [2] - 这些装备涵盖架桥、穿地、筑楼三大领域，展示了建筑领域向地探索、向天延伸、向远贯通的实践 [2] - 行业采用模块化、装配式建造方式以及人工智能设计平台 [3] - 使用薄型中空玻璃、防水防菌石板等新型建筑材料 [3]

中国化学高端化工新材料项目进展 - 中国化学华陆公司与中煤鄂尔多斯能源化工签约高端聚甲醛项目，产品定位高附加值共聚POM，标志着公司自主研发的高端POM成套技术首次实现工程化应用和产业化落地[1] - 聚甲醛凭借优异自润滑性、耐疲劳性和尺寸稳定性，广泛应用于汽车零部件、精密电子电器、工业机械等领域，是替代钢铁、铜、铝等传统金属材料的关键高分子材料[1] - 国内高端牌号聚甲醛供应长期严重依赖进口，全球除杜邦和旭化成能生产均聚POM外，其他企业基本生产共聚POM，技术主要由杜邦、塞拉尼斯、旭化成、三菱、巴斯夫、韩国KEP、日本宝理等公司掌握[1][6] - 2025年2月，中国化学华陆公司千吨级中试装置攻克原料提纯、过程防爆聚堵塞、产品熔融指数达标等关键难题，成功打通核心工艺流程，产出合格产品且各项指标数据大幅优于同类产品[2] 中国化学特种尼龙产业链延伸 - 中国化学华陆公司与上海洁达化工科技签订三期项目合作框架协议，项目占地约200亩，总投资约18.5亿元，将以一期项目生产的己二胺和二期项目生产的2-甲基戊二胺为主要原料建设特种尼龙系列产品生产装置[4] - 上海洁达尼龙一体化项目一期于2024年1月开工，2024年6月一次性开车成功，2025年1月一期竣工，二期开工及三期启动，2025年4月一期工程整体通过竣工验收，占地206亩，总投资15亿元，建设12万吨/年己二胺及配套尼龙聚合和工程塑料产能[4] 中国化学经营业绩与业务发展 - 2025年1-9月，中国化学总签约项目数量3566个，累计合同金额2845.61亿元，其中境内合同额2309.09亿元，境外合同额536.52亿元[7] - 化工新材料领域签约涉及企业包括浙石化、中海壳牌、海辰化学、巨化、新疆国业、独山子石化等[7] - 2025年第三季度，公司营收454.24亿元，同比增长4.32%，净利润11.31亿元，同比增长13.21%，前三季度营收1358.45亿元，同比增长1.26%，净利润42.32亿元，同比增长10.28%[7] - 公司实业及新材料销售实现订单78.51亿元，同比大幅增长23.37%，增速显著高于其他业务板块，成为公司打造的第二增长曲线[7] - 多个实业项目稳步推进，包括天辰齐翔己二腈、华陆新材气凝胶、天辰耀隆己内酰胺、内蒙新材煤制乙二醇项目满负荷运行，天辰泉州、五环祥云磷氟新材料、西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成[7] 新能源碳材料技术发展动态 - Carbontech新能源碳材料与电池大会以新能源碳材料技术制备与电池产业应用为核心主题，系统探讨碳材料在多孔炭、硅碳负极、快充石墨负极、导电添加剂、硬碳负极及新型纳米碳材料等前沿方向的研发进展与产业化路径[9] - 参会及演讲单位包括中国航发、奥威科技、广汽埃安、天能电池、鹏辉能源、孚能科技、瑞浦兰钧、海四达、OCSiAl、超威、圣泉等[9] - 技术研讨涵盖钢离子混合型电容储能技术、高品质单壁碳纳米管、硅碳负极开发、多碳源多牌号碳纳米管与碳纤维、多孔碳与硅碳负极、固态电池关键材料、蒙烯氮化硼粉体、微纳结构三维石墨烯等多个前沿领域[12][13][14]

行业与公司 * 泛亚微透公司 一家科创板上市公司 业务涉及汽车零部件 新材料 医疗器械等多个领域[1][2][3] * 行业涉及汽车 尤其是车灯及自动驾驶传感器 航空航天 5G/6G通信 医疗器械等[6][12][17][21] 核心财务表现与业务贡献 * 2025年前三季度公司营收5亿元 同比增长42% 净利润9,000万元 同比增长36 17%[3] * PDF1微透产品营收1 27亿元 毛利率77% 同比增长23 4%[2][3] * CMD与气体管理业务营收11 05亿元 毛利率超60% 同比增长6 68%[2][7] * 气凝胶业务营收5,440万元 同比增长25 8% 毛利率略有下滑[2][7] * 线束和电缆业务营收7,580 2万元 增速超2000% 其中车规级线束营收1,780万元 航空航天电缆营收5,600多万元 整体毛利率提升显著[2][7] * 传统三大件业务营收1 02亿元 同比增幅近10% 平均毛利率提升至16 75%[5][8] * 子公司林天达自2025年7月1日起并表 1-9月营收6,541万元 净利润1,135万元 预计全年贡献营收约1亿元[2][6] 毛利率与费用分析 * 整体毛利率下降主要受车规级线束业务拖累 该业务尚未达到盈亏平衡点[7][8] * 预计车规级线束业务在2026年上半年达到盈亏平衡点 改善整体毛利水平[2][8] * 研发投入占比约5%-6% 因平台性特质及跨业态项目增多 研发投入增加[9] * 员工总数从300多人增至700人左右 管理费用显著增加[9] 核心产品进展与市场拓展 * 二代CMD为主动控制系统 可精确控制湿度和露点 已完成与H公司实验验证 将成为其所有车型标配[4][12][13] * 二代CMD解决方案成本约35元 低于H公司前挡玻璃导电条成本80元[4][14] * 截至2025年10月底 CMD在手订单预期达622万只 预计2026年订单量超3,000万只[11] * 公司与华域视觉和星宇车灯签署战略合作协议 未来项目优先选用CMD整体解决方案[2][11] * FCCL已完成材料级到线路板级别的四个批次认证 已投建第一条量产线[4][17] * FCCL潜在首批订单量约1至1 5亿元 计划在3至4个月内复制新生产线[18] * 第二代CMD产品价格在35至40元之间 FCCL产品价格因规格不同在320元 平方米至5,000元 平方米不等[19] 产能与项目进展 * 公司现有产能约2,000万个 预计未来可达5,000万个[4][16] * 新的木头项目接近完工 无人化车间预计本月底投入运营[4][15] * 一代CMD老厂房中2 3设备已24小时运行以应对旺季需求[15] 新业务布局与未来增长点 * 公司提交定增申请 推进CMD扩产项目和FCCL项目[10] * 2026年收入目标12亿元以上 增量来源包括传统业务 增加1亿至1 5亿元 车规级线束业务 增加1 5亿至2亿元 母排业务 增加1亿至1 5亿元[4][20] * 医疗器械领域对标美国戈尔公司 布局人造血管 动脉支架等体外体内植入产品 并注册泛亚安检专注于一次性注射笔[21][22] * 脑机接口领域 向能士达提供电子皮肤材料 已进行两次送样[23] * 具身智能领域 与中国电信AI团队合作为第二代人形机器人提供成套线束 连接器及线缆 预计明年3月提供样品[23] * 高频高速电缆绕包膜将成为未来三年增长较快业务之一[26] * 气凝胶在军工领域舰船和飞机方向接单顺畅 一旦航空起量将对营收产生积极影响[24] 战略规划 * 公司有外延扩张目标 每三年至少完成一到两个并购项目[25][27] * 计划通过价格策略扩大市场份额[27]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1][8] 核心观点 - 公司盈利能力持续提升，实业新材料业务亮点多多，维持"买入"评级 [8] - 公司营收累计同比增速转正，盈利能力提升，现金流改善 [5] - 新签合同保持增长，实业新材料订单增长较快 [6] - 公司积极发展实业新材料业务，技术研发及工程转化优势明显 [7] 业绩表现 - 25年1-9月公司实现营业收入1363.0亿元，同比+1.2%；实现归母净利润42.3亿元，同比+10.3%；扣非归母净利润40.1亿元，同比+3.4% [4] - 25Q3公司实现营业收入455.8亿元，同比+4.3%；实现归母净利润11.3亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润10.1亿元，同比+21.8% [4] - 25年1-9月公司毛利率/期间费用率/净利率为9.4%/5.6%/3.4%, 同比+0.35/+0.26%/+0.27pct [5] - 25Q3公司毛利率/期间费用率/净利率为9.1%/0.3%/2.8%, 同比+0.71/-0.03/+0.25pct [5] - 公司持续加强清收工作，现金流改善明显，25Q3经营性现金流较上年同期多流入55.2亿元，25年1-9月经营性现金流较上年同期少流出0.6亿元 [5] 新签合同 - 25年1-9月公司新签合同额2845.6亿元，同比+0.2% [6] - 建筑工程承包业务新签合同同比+0.9%，其中化学工程/基础设施/环境治理新签合同为2262/435/39亿元，同比+6.8%/-12.9%/-58.4% [6] - 25年1-9月公司新签实业与新材料销售业务合同额79亿元，同比+23.4% [6] - 境内/境外新签合同分别为2309.1/536.5亿元，同比+5.7%/-18.4% [6] - 25Q3公司新签合同额784.7亿元，同比下降2.5% [6] 实业新材料业务 - 25年1-9月累计生产己二腈6.9万吨，生产负荷约85% [7] - 华陆新材气凝胶项目、天辰耀隆己内酰胺项目及内蒙新材煤制乙二醇项目满负荷生产 [7] - 赛鼎科创相变新材料项目去年底投运，负荷正常 [7] - 五环祥云磷氟新材料项目计划年底前开车试生产，天辰泉州计划26年开车，西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成 [7] - 公司正在积极开展生物质制绿色甲醇、垃圾气化制氢应用场景定制化技术开发 [7] - 公司在煤炭气化、液化、热解、焦化、深加工等领域具有丰富的工程建设经验，预计在新疆煤化工项目建设中，市场份额仍将不低于90% [7] 盈利预测与估值 - 维持公司25-27年归母净利润预测至64.3/68.9/73.5亿元 [8] - 预测25-27年营业收入分别为1981.05/2187.33/2313.38亿元，增长率分别为6.60%/10.41%/5.76% [9] - 预测25-27年归母净利润增长率分别为12.97%/7.19%/6.66% [9] - 预测25-27年EPS分别为1.05/1.13/1.20元 [9] - 预测25-27年PE分别为7/7/6倍，PB分别为0.7/0.6/0.6倍 [9][13]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收1363亿元，同比增长1.2%，实现归母净利润42.3亿元，同比增长10.3% [1] - 第三季度单季营收456亿元，同比增长4%，归母净利润11.3亿元，同比增长13%，收入与业绩增速均较前两个季度环比提速 [1] - 第三季度单季毛利率同比提升0.71个百分点，资产减值损失同比多转回1.3亿元，共同推动净利润增速高于收入增速 [1] - 2025年前三季度整体毛利率为9.43%，同比提升0.35个百分点，归母净利率为3.1%，同比提升0.3个百分点 [2] - 第三季度单季经营现金流净流入45亿元，同比多流入55亿元，现金流状况大幅改善 [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度期间费用率为5.63%，同比提升0.26个百分点，主要因研发费用率同比提升0.29个百分点 [2] - 第三季度单季销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化-0.03/-0.01/+0.07/+0.13个百分点 [2] - 2025年前三季度投资收益较上年同期减少0.2亿元，所得税率同比下降0.3个百分点 [2] 业务签单与市场 - 2025年前三季度公司新签合同额2846亿元，同比增长0.2%，其中第三季度单季新签785亿元，同比下降3% [3] - 工程承包业务累计新签合同额2736亿元，同比增长0.9%，其中化学工程/基础设施/环境治理分别新签2262/435/39亿元，同比变化+7%/-13%/-58% [3] - 勘察设计/实业/现代服务业分别新签合同额26/79/5亿元，同比变化-16%/+23%/-37% [3] - 2025年前三季度境内新签合同额2309亿元，同比增长6%，境外新签537亿元，同比下降18% [3] - 第三季度单季境内新签同比增速提升至18%，境外新签同比下降50%，9月公司与阿塞拜疆签署总价约120亿美元的石化综合体项目框架协议 [3] 实业项目进展 - 天辰齐翔己二腈项目以85%负荷运行，前三季度累计生产己二腈6.9万吨 [4] - 华陆新材气凝胶、天辰耀隆己内酰胺、内蒙新材煤制乙二醇项目满负荷运行，赛鼎科创相变新材料项目自去年底投产后运行平稳 [4] - 天辰泉州、五环祥云磷氟新材料、西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成 [4]

展会概况 - 第八届河南·民权制冷装备博览会于10月28日开幕，主题为“绿色制冷 智汇民权”，设立八大系列展区展示全产业链创新成果 [1] - 展会展览面积达7.5万平方米，吸引近360家国内外参展企业携3100余种产品亮相，开幕当天吸引观众65022人次 [4] - 展会期间签约项目18个，签约金额达128.66亿元 [4] 参展企业与产品 - 参展企业包括本地企业澳柯玛、香雪海等，以及格力、海尔、海信、TCL等整机生产企业，凯雪、雪人股份等冷链配件企业 [4] - 现场展示了焊接机器人、码垛机器人等智能装备，以及年产2000万台压缩机、全国最大CO₂热泵机组自动流水线等核心成果 [5] 产业基础与区位优势 - 民权作为全国五大制冷产业基地之一，聚集制冷整机企业57家、配件企业84家，冰箱冷柜年产能占全国十分之一，冷藏保温车产能与产量占据国内半壁江山 [5] - 依托交通枢纽优势及保税物流中心，民权制冷产品已销往全球80多个国家和地区 [5] 国际合作与活动 - 会前组织来自俄罗斯、墨西哥等21个国家的45名采购商赴当地企业考察，为中外制冷行业搭建对话桥梁 [4] - 展会同期举办了制冷产业指数发布会、国际采购对接会暨新品推介会等子活动 [6] 产业发展方向 - 民权制冷产业正从“制造”向“智造”跨越，将持续向智能化、绿色化、融合化、国际化发展 [5]

论坛概况 - 2025年10月22日第四届先进凝胶材料及产业应用论坛在苏州国际博览中心召开，主题为创新驱动产业融合[2] - 论坛深入探讨先进凝胶材料在产业应用场景中面临的基础科学、技术研究及工程应用等关键问题[2] - 展现先进凝胶材料新成果和新场景，助力产业技术创新与高质量发展[2] 开幕式 - 中国科学院苏州纳米技术与仿生研究所张学同研究员主持开幕式[6] - 中国科学院苏州纳米技术与仿生研究所副所长李清文研究员致开幕辞[6] - 凝胶材料作为多功能理化特性新型材料，在生物医学、环境保护、能源储存等领域展现巨大应用潜力[8] 大会报告 - 10位来自国内外高校报告嘉宾做主旨报告[10] - 俞书宏教授指出气凝胶被誉为改变世界的神奇材料，在航天航空、工业节能等领域具有不可替代应用[12] - 李长明教授预测未来5-10年AGI将人类寿命从75岁延长至150岁，实现生物自由[14] - 严锋教授介绍离子凝胶在柔性可切割燃料电池应用，封装压力低至0.3MPa，可重复使用超过100次[16] - 吴子良教授提及水凝胶驱动器存在变形模式单一等问题，课题组发现局部变形与摩擦动态协同新机制[18] - 王海龙教授报告四吡咯基材料展现优异电催化O2还原和CO2还原性能及高光催化CO2还原活性[20] - 程群峰教授指出二维纳米复合材料是解决航空航天飞行器轻量化瓶颈的有效途径[22] - 沈晓冬教授介绍我国气凝胶发明专利申请总量达10311件，国际申请总量6647件[24] - 徐春林教授强调使用光交联和离子交联方法制备纳米纤维素生物墨水，具备稳定结构[26] 平行论坛一 - 主题为先进水凝胶材料前沿研究与应用开发，系统梳理从基础机理到临床与产业转化最新进展[31] - 上午报告重点探讨水凝胶仿生智能设计、力学性能调控、生物医学应用等创新方向[31] - 下午议题涵盖水凝胶自修复机理、抗菌功能、智能响应系统及多功能集成应用[31] 平行论坛二 - 议程以气凝胶材料为核心主题，呈现从基础研究到产业化关键技术最新进展[46] - 上午报告涵盖柔弹性陶瓷纳米纤维、生物质平台、碳材料、金属催化等多个前沿方向[46] - 下午报告深入至氧化硅、低成本制备、聚酰亚胺等功能复合及环境应用[46] 平行论坛三 - 以仿生·智能·极端性能凝胶材料为主线，呈现全链条前沿进展[61] - 上午聚焦仿生构筑、动态网络、磁电晶相多功能凝胶及肿瘤消融应用[61] - 下午转向微流控组装、太阳能蒸发、抗菌与DNA仿生等智能调控技术[61] 青年科学家论坛 - 聚焦新型凝胶材料前沿设计与多功能应用[64] - 展示青年科学家在气凝胶、水凝胶等材料从分子设计到生物医学、能源与环境应用的前沿突破[64] - 六位青年科学家获得最佳报告奖[80] 优秀墙报 - 组委会评审组确定5位优秀海报奖获得者[83] - 获奖研究包括仿生分级蒸发器、3D打印蛋白质、超强导电水凝胶等创新方向[83]

项目投产与运行状况 - 赛鼎科创相变新材料项目自去年底投产以来运行平稳且负荷正常 [1] - 内蒙新材煤制乙二醇项目自去年11月投产至今保持满负荷正常运行 [1] - 天辰耀隆己内酰胺项目处于满负荷运行状态 [1] - 天辰齐翔己二腈项目当前以85%的负荷水平运行 [1] - 华陆新材气凝胶项目实现满负荷生产 [1] 项目建设与未来计划 - 天辰泉州项目已完成建设具备开车条件 初步计划于2026年开车 [1] - 五环祥云磷氟新材料项目已建成 计划在年底前进行开车试生产 [1] - 西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成 目前暂未正式生产 [1] 投资者关注重点 - 投资者关注公司己二腈、气凝胶、己内酰胺、PBAT、环氧丙烷等新材料业务的详细情况 [2] - 投资者询问已建成新材料产能的投产情况以及在建产能的建设与投产计划 [2] - 投资者希望了解公司未来规划建设的新材料产能及各品类对总产值的贡献 [2] - 投资者询问公司2025年至2027年新材料业务板块的营收计划 [2]

项目投资概况 - 金锦富公司与上海碳谷绿湾产业园签署项目投资协议，新材料生产基地项目正式落户 [1] - 项目总投资额为10.137亿元人民币 [1] - 项目规划生产无氟胶黏剂、电子粘结剂和热管理冷却液等产品 [1] - 项目建成达产后，预计年产值可达35亿元人民币 [1] 公司业务与产品 - 公司专注于新材料科技领域，主要产品包括气凝胶、无氟粘结剂、高端电子胶粘剂、热管理冷却液、石墨烯等 [1] - 产品主要应用于新能源动力电池、消费电子、光伏背板膜、电子电气元件等领域 [1] 项目战略意义 - 项目引进是金山区及园区精准招商、盘活存量、产业链招商的重要成果 [1] - 项目落地被视为企业战略转型的关键一步，也是金山区提升新材料产业集群新质生产力、培育经济新增长点的重要契机 [2] - 企业对上海市投资环境与发展潜力的认可，体现了对上海推进“南北转型”战略、推动制造业绿色低碳转型的信任与支持 [2] 行业背景与展望 - 电池材料在未来能源储存行业中扮演核心角色 [2] - 金山区已吸引丰田雷克萨斯、阿里云数据中心、无人机产业集群等高科技行业入驻 [2] - 公司被期望把握行业发展风口，衔接区域内应用场景需求，不断研发迭代高竞争力新产品，以支持上海市新材料产业高质量发展 [2]