公司股价与交易表现 - 1月16日，安必平股价下跌5.32%，报收30.26元/股，成交额9669.67万元，换手率3.33%，总市值28.31亿元 [1] 公司基本信息 - 广州安必平医药科技股份有限公司成立于2005年7月6日，于2020年8月20日上市 [1] - 公司主营业务为体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：自产产品79.72%，外购产品13.11%，服务收入5.90%，其他(补充)1.27% [1] 主要流通股东与基金持仓 - 长城基金旗下长城消费增值混合A（200006）位列安必平十大流通股东 [2] - 该基金三季度持有安必平85万股，持股数量与上期相比不变，占流通股比例为0.91% [2] - 按1月16日股价跌幅测算，该基金当日在该股票上浮亏约144.5万元 [2] 相关基金表现 - 长城消费增值混合A（200006）最新规模为5.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益21.73%，同类排名56/8847；近一年收益44.1%，同类排名2734/8094；成立以来收益315.35% [2] - 该基金经理为龙宇飞，累计任职时间8年93天，现任基金资产总规模7.04亿元，任职期间最佳基金回报61.42%，最差基金回报-8.9% [3]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为**安必平**，一家专注于病理诊断领域的上市公司，业务涵盖宫颈细胞学、免疫组化(IHC)、荧光原位杂交(FISH)、病理共建及AI辅助诊断产品[1] * 纪要涉及的行业主要为**病理诊断**及**AI医疗辅助诊断**行业，并提及了集采、医保支付、分级诊疗等相关政策环境[2][6][18] 核心观点与论据 **1 公司整体经营与业绩展望** * 2025年公司整体经营情况不理想，业绩下滑，主要原因包括：HPV集采对收入的重大影响、费氏产品线增值税从3%上调至13%影响利润、以及直销转经销过程中的挑战（如出厂价下调、客户流失）[3] * 2026年预计成为业绩拐点，收入增速指引约为**20%**，支撑因素包括：低基数效应、HPV集采于2025年9月底彻底出清、直销转经销策略逐步落地、以及免疫组化和FISH业务**30%**的增长目标[4][25] * 直销转经销策略已基本完成，预计2026年净利润率、净利润及毛利率均会提升，但大幅提升效果可能要到2027年下半年才显现[24] * 公司远期净利润率目标是达到**15%**，并将逐年提升[30] **2 AI医疗产品研发与注册进展** * 宫颈细胞学AI模型已递交三类医疗器械注册证申请，预计**2026年3月底或4月初**获批，该产品已完成**6,000多例**临床试验，研究成果发表于国际期刊，竞争力强[2][5][11] * 除宫颈细胞学外，公司还在开发HE普山、胃癌或乳腺癌等领域的AI赋能产品，计划2026年上半年确定方向并开始研发[2][8] * Face AI（FISH相关）三类证研发进展较慢，2025年11月刚购入扫描仪，计划2026年下半年确定项目方向[10] * 公司倾向于继续与腾讯合作，采用其基础模型开发免疫组化和Face项目，目前无其他AI合作伙伴[12] **3 AI产品商业模式与市场落地规划** * 获得AI三类证后，公司计划在**2026年底**实现国内市场按次收费模式落地，同时继续推进一次性买断模式，但认为按次收费模式市场空间更大[2][7] * 2025年未拆分AI相关收入，下半年主动放缓扫描仪发货，为2026年获批后的销售做准备，预计2026年AI相关收入将有较大幅度增长[14] * 计划在病理共建点推广数字化产品（包括流水线和一体机），并实现按次收费，以迎接分级诊疗趋势[17][18] **4 政策环境影响** * 2025年12月19日发布的病理类医疗服务价格立项指南将计算机辅助诊断纳入医保报销范围，为AI辅助诊断收费提供政策支持[6] * 具体收费标准需与医院谈判，例如重庆已将免疫组化诊断价格从**80元**提高到**150元**，但各地落地情况仍需观察[6] * HPV集采影响已出清，DRG/DIP政策及免疫组化提价对公司有正面影响，预计未来政策更倾向于提价，利空消息减少[23] **5 各业务板块情况** * **病理共建业务**：截至2025年3月底有**76个**共建点，2025年披露端收入约**2000多万元**，大口径收入（含试剂）约**3000多万元**，2026年目标是提质增效，收入做到**5000万元以上**，增速预计**40-50%**，未来将通过提高单点收入而非增加点数来实现增长[15][16] * **LBC（液基细胞学）业务**：增长约个位数，渗透率提升较慢，但AI三类证获批后有助于抢占进口份额[26] * **IHC（免疫组化）与FISH业务**：2026年增长目标为**30%**，将重点深度开发现有医院并激活“僵尸客户”，在FISH领域因竞争厂家较少而充满信心[22][26] * **国产替代**：目标是至少占据外资厂商一半的市场份额，但病理科医生对国产试剂接受度低，过程需要时间[29] **6 其他产品与规划** * 正在开发面向医生的“安病理APP”（类似ChatGPT），小型demo预计在2026年六七月份推出，目前注册用户约**3万多人**，主要作为引流工具，是否收费未定[10] * 在IHC伴随诊断中，AI赋能主要用于筛选患者以帮助药企研发，目前已有三四家企业与公司签订合同[9] * 认为OpenAI ChatGPT等健康管理方案提升了市场对AI的认知度，对公司有正面影响，无直接竞争[13] 其他重要内容 * 公司2025年购买了大量算力设备，预计2026年AI投入相对较低，主要为开发模型和开展临床试验，2027年随着FISH和免疫组化产品进入临床，投入将增大[27] * 转向经销模式后，销售费用和管理费用的费用率预计会降低[28] * 在宫颈细胞学AI三类证申报方面，目前市场上还看不到其他厂家的申报信息，但预计未来会有更多竞争者进入[20] * 2025年可能是公司最艰难的一年，2026年起将努力推动AI技术在大、小医院的应用，确保业务健康持久发展[31]

会议概况与行业趋势 - 第44届摩根大通医疗健康年会汇聚超8000名全球参与者，500多家上市公司与数千家初创企业展开交流[2] - 该会议是国产药企展示核心产品力、推进海外授权合作的关键平台，行业正回归产品全球价值验证阶段[2] - 中国医药产业基本完成新旧增长动能转换，创新药显著打开企业增长新曲线[2] - 国内上市药企呈现自主研发与海外授权合作双轮驱动格局，中国CXO公司成为全球医药创新的重要参与者[2] 创新药企动态 - 约24家国内创新药企在会议上展示临床数据，主会场演讲企业包含百济神州等创新药企，另有17家企业参与亚太专场[1] - **百济神州**：在主会场演讲，介绍CDK4等核心产品进展，主营业务为肿瘤药物研发与全球商业化[2] - **荣昌生物**：与艾伯维就新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148达成独家授权许可协议，艾伯维获得大中华区以外地区的开发、生产和商业化权利，荣昌生物将获得首付款、里程碑付款与特许权使用费[1][2] - **恒瑞医药**：参与年会亚太专场，创新药收入占比突破50%，多款自研产品密集获批并对外授权管线[2] - **传奇生物**：公布其CARVYKTI累计治疗患者数已突破10000例，Raritan生产基地扩建完成后成为美国规模最大的细胞疗法生产设施，公司预计2026年实现整体盈利[1] - **科伦博泰**：总裁兼首席执行官在会上分享公司业务最新进展与创新战略[1] - 于保法教授团队展示肿瘤治疗领域的缓释库疗法，引发广泛关注并初步建立国际合作意向[1] CXO（合同研发生产组织）动态 - 主会场演讲企业包含药明康德、药明生物等CXO公司[1] - **药明康德**：在主会场演讲，2025年度扣非净利润同比增长约32.56%，主营业务为覆盖药物研发生产全流程的CXO一体化服务[3] - **药明生物**：在主会场演讲，2025年新增209个项目，项目总数达945个，新签研究合同潜在里程碑付款超40亿美元，主营业务为生物药CRDMO服务[3] - **泰格医药**：参与年会亚太专场，为全球医药企业提供临床试验CRO服务[3] AI医疗合作与技术 - **英伟达与礼来**：宣布将在未来五年内投入10亿美元，于旧金山湾区建设联合研究实验室，加速人工智能在制药行业的应用，双方工程师与医学专家将协同构建AI模型推动新药研发[1][4] - **润达医疗**：基于大模型打造检验解读系统，并布局自动化检验前处理机器人与物流AGV，主营业务为医学检验综合服务[4] - **安必平**：推出数字病理AI系统，探索宫颈细胞学AI三类医疗器械注册申报与商业化落地，主营业务为病理诊断产品及服务[4]

**公司概况与业务布局** * 公司为安必平，成立于2005年，主要从事病理行业的试剂设备生产，具备产业链一体化能力[4] * 公司是市场上唯一一家从制剂、设备、扫描仪到AI实现一体化的公司[3][21] * 2017年涉足数字化病理，推出艾宾里APP，注册人数已超过3万人[4] * 2020年上市后与腾讯和华为合作开发病理AI技术[4] **核心产品与研发进展** * **宫颈细胞学AI产品**：2022年推出安迪平宫颈细胞学AI二类证，模型基于与腾讯合作开发的基础模型[4] 预计2026年3月底至4月初获得宫颈细胞学AI三类证[2][4] * **产品迭代计划**：2026年底将对宫颈细胞学AI进行迭代，并计划推出一个类似ChatGPT功能的病理APP[17] 2026年还将立项开发免疫组化和费氏相关产品[17] * **未来产品线规划**：预计从2028年开始，每年都会有新的病理AI产品推出[24] **财务表现与业绩指引** * **2025年前三季度业绩下滑**：受HPV集采导致价格压力增大、费氏产品线增值税从3%上调至13%以及直销转经销过程中客户流失和产品出厂价下调等因素影响[5] 净利润下滑幅度大于收入下滑幅度[5] * **HPV业务占比变化**：HPV收入占比从2024年的15%以上降至2026年底的5%以下[5] * **2026年业绩预期**：公司对2026年恢复正增长并实现净利润回正持乐观态度[2][6] * **2026年分业务增长指引**：HPV业务预计增长个位数 免疫组化业务预计增长20-30% 费氏业务预计增长20-30% LBC业务预计增长5-10%[15] * **2026年整体财务指引**：整体收入指引为20%，净利润率预期为4-5%[2][15] * **长期利润率目标**：希望净利润率达到行业平均水平，即15%左右[16] **市场环境与政策影响** * **政策利好**：近期发布的病理医疗服务价格指导意见将计算机辅助诊断收费列为扩展项[9] 一方面要求片子必须数字化上传，否则每张片子扣除费用，这将直接带动扫描仪销售[9] 另一方面，如果医院能在24小时内出具报告，可据实收取服务费用，使得按次收费模式有望实现落地[9][10] * **地方政策案例**：重庆已将计算机辅助诊断列为扩展项，如果医院不使用AI可能会面临诊断服务价格下调[7] * **国家政策展望**：预计国家层面的指南不会很快出台，而是会先在各个省份试运行两到三年时间，再发布指导意见[13] * **集采与国产化**：集采压力不大，一些地方政策如重庆正在上调病理服务价格，有利于国产替代进程[19] 病理诊断最终依赖医生判读，替代过程需要时间[19] **市场竞争与公司优势** * **宫颈细胞学AI三类证竞争格局**：目前仅赛维森和迪安诊断拥有该认证，协和医学院虽有但未推广[2] 若公司成功拿证，将成为市场上第三家[8] * **核心竞争优势**：公司是唯一一家公开发表临床数据的宫颈细胞学AI公司，数据证明了其产品的准确度和灵敏度[2][11] 公司获得了三类证书，增强了市场竞争力[2][11] * **产品使用反馈**：医院反馈产品操作简便，减轻病理科医生负担，提高工作效率，特别受到年轻医生的欢迎[2][12] * **市场份额目标**： * LBC希望达到国内40-50%的市场份额[20] * 近视业务希望成为国内第一，占据50%以上份额[20] * 免疫组化目标是20-30%的市场份额，其中最低目标为20%[20] * 在宫颈细胞学AI领域，目标是抢占40%左右的市场份额[3][22] **商业化落地与收费模式** * **当前商业化状态**：由于宫颈细胞学AI三类证尚未获得，目前与医院的谈判仍处于探讨阶段，没有具体省份实现收费落地[7] 实现真正落地需要与当地医保、物价局沟通，需要一定时间[7] * **收费模式探索**：公司正在积极探讨如何实现按次收费模式[10] AI产品的收费模式同时面向医院和第三方检验中心进行推广[23] * **设备附加值**：扫描仪价格约为20万元，二类证附加值约为5万元左右 对于即将推出的三类证，计划将附加值定在10万元，但最终定价需参考其他厂家情况[8] * **推广策略**：计划在大医院建立标杆项目，为后续推广带来帮助[23] 公司在76个病理共建点深度合作，使用公司的AI技术、扫描仪设备和试剂，在这些点先行落地有助于进一步推广[23] 第三方检验中心不涉及医保问题，落地相对容易[23] **各业务线发展策略** * **免疫组化领域**：主要目标是抢占进口市场份额，目前进口厂商占据70%以上市场份额[18] 在推广过程中，将重点与进口品牌进行比较[18] * **AI病理领域发展规划**：公司布局较早且产品线齐全，从2028年起将陆续推出新产品以补充现有产品线[24] 内部保持开放心态迎接厂商合作[24] * **设备使用情况**：即使在尚未放开收费的医院，设备仍然被广泛使用，取决于医生个人习惯和阅片量，年轻医生更愿意接受并使用[14]

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 审议结果：通过 重要内容提示： ● 本次会议是否有被否决议案：无 （三）出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及其持有表决权数量的情 况： ■ （四）表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，股东会主持情况等。 1、表决方式：会议采取现场及网络方式投票表决，表决程序符合《公司法》和《公司章程》的规定。 2、召集及主持情况：会议由公司董事会召集，董事长蔡向挺先生主持本次会议。 （五）公司董事和董事会秘书的列席情况 公司本次股东会的召集、召开程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法律、法规、规范性文件 及《公司章程》的相关规定，出席本次股东会人员、召集人的资格及本次股东会的表决程序、表决结果 合法有效。 特此公告。 广州安必平医药科技股份有限公司董事会 表决情况： ■ （二）涉及重大事项，应说明5%以下股东的表决情况 律师：郭梦玥、李程程 2、律师见证结论意见： 一、会议召开和出席情况 （一）股东会召开的时间：2026年1月14日 （二）股东会召开的地点 ...

证券日报网讯 1月14日，安必平发布公告称，公司2026年第一次临时股东会审议通过《关于补选公司非 独立董事的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

证券代码：688393 证券简称：安必平 公告编号：2026-003 广州安必平医药科技股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，股东会主持情况等。 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2026 年 1 月 14 日 （二） 股东会召开的地点：广州市黄埔区科信街 2 号公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 42 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 42 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 32,922,336 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 32,922,336 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 35.1856 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司 ...

股东会法律意见书 達律師事務所 DIAL LAW FIR 中国深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 11、12 楼 邮编: 518038 11-12/F, TAIPING FINANCE TOWER, YITIAN ROAD 6001, FUTIAN DISTRICT, SHENZHEN, P.R. CHINA 电话(Tel):(0755)88265288 传真(Fax):(0755)88265537 电子邮件(E-mail): info@sundiallawfirm.com 网址(Website): www.sundiallawfirm.com 1 广东信达律师事务所 关于广州安必平医药科技股份有限公司 2026年第一次临时股东会的法律意见书 信达科会字(2026)第 002 号 致:广州安必平医药科技股份有限公司 广东信达律师事务所(以下简称"信达")接受广州安必平医药科技股份有 限公司(以下简称"公司"）的委托,指派信达律师出席公司 2026 年第一次临 时股东会(以下简称"本次股东会"),对本次股东会的合法性进行见证,并出 具《广东信达律师事务所关于广州安必平医药科技股份有限公司 2026 年 ...

AI医疗概念市场表现 - 2025年1月13日，AI医疗概念板块呈现反复活跃的市场行情 [1] - 迪安诊断、泓博医药股价实现20%幅度涨停 [1] - 美年健康股价连续三个交易日涨停 [1] - 嘉和美康、成都先导股价上涨超过10% [1] - 安必平、卫宁健康、药石科技、国新健康等公司股价跟随上涨 [1]

股东持股基本情况 - 减持计划实施前，股东诸暨高特佳睿安投资合伙企业及其一致行动人重庆高特佳睿安股权投资基金合伙企业、杭州高特佳睿海投资合伙企业、杭州睿泓投资合伙企业、董事王海蛟先生合计持有公司6,292,662股，占公司总股本6.7253% [2] - 上述股份来源均为公司首次公开发行前股份，且已于2021年8月20日解除限售后上市流通 [2] 减持计划及实施结果 - 公司于2025年11月6日披露股东减持计划，诸暨高特佳、重庆高特佳、杭州高特佳、杭州睿泓计划通过集中竞价方式减持不超过935,676股，不超过公司总股本的1.00% [3] - 截至公告日，上述主体通过集中竞价交易方式合计减持935,676股，占公司总股本的1.00%，减持计划已实施完毕 [3] - 本次减持遵守相关法律法规及业务规则，实际减持情况与此前披露的减持计划一致，不存在违反减持计划或其他承诺的情况 [3]