公司研发进展 - 公司全资子公司上海优洛自主研发的生物药注射用YLSH003已开展用于晚期实体瘤的I/II期临床试验 [1] - 该药品I期临床试验首例受试者近日已成功入组给药 [1] - 除首例受试者外，其他受试者的招募工作正在推进中 [1] 产品特性与知识产权 - 注射用YLSH003是一种靶向组织因子的新型抗体偶联药物 [1] - 上海优洛已就注射用YLSH003的相关技术提交了国际专利申请 [1] 临床试验设计 - 该药品于2025年获得临床试验受理和批准 [1] - I期临床试验主要评估药品的安全性和耐受性 [1] - II期临床试验主要评估药品的有效性 [1]

市场扩张和并购 - 2025年9、10月分别召开会议通过向上海超阳增资议案[2] - 增资价格2.27元/注册资本，总金额8571万元，对应注册资本3771万元[2] - 增资前上海超阳注册资本8800万元，增资后至12571万元[2][6] - 增资前公司间接持股30.68%，增资后至51.48%[2][6] - 上海投资公司支付全款，10月31日完成工商变更，上海超阳成控股子公司[4][6]

公司投资与股权变动 - 公司全资子公司苑东生物投资管理（上海）有限公司对上海超阳药业有限公司增资8571万元 [1] - 增资价格为2.27元/注册资本，对应上海超阳注册资本3771万元 [1] - 增资完成后上海超阳注册资本由8800万元增加至1.26亿元 [1] - 公司间接持有上海超阳股权比例由30.68%增加至51.48% [1] - 上海超阳变更为公司控股子公司，纳入合并报表范围 [1]

公司概况 - 公司成立于2009年6月1日，于2020年9月2日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于四川省 [1] - 公司是国内化学制药企业，专注于化学原料药和化学药制剂的研发、生产与销售，在麻醉镇痛药物研发方面具有技术优势 [1] - 公司所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及仿制药、创新药等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入10.19亿元，在行业110家公司中排名第49位，行业平均营收为28亿元，中位数为8.38亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2.2亿元，在行业110家公司中排名第31位，行业平均净利润为2.99亿元，中位数为7829.08万元 [2] - 太平洋证券指出2025年前三季度公司收入同比下降2.00%，归母净利润同比增长1.45% [5] - 中信建投指出2025年上半年公司营业收入同比下降2.25%，归母净利润同比下降6.77% [6] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为19.47%，低于去年同期的21.68%，且低于行业平均的35.26% [3] - 2025年三季度公司毛利率为75.69%，虽略低于去年同期的77.55%，但高于行业平均的57.17% [3] 研发与产品管线 - 公司近三年研发投入平均占营收比例超20%，2023年至今每年均有不少于10个新制剂产品获批上市，尤其加大精麻特药布局 [5] - 公司在研项目80余个，创新药项目占比达24.4%，同比提升近6%，2025年高端仿制药新获批/过评10个 [6] - 公司合作的奥沙西泮片预计本季度发货上市，盐酸羟考酮缓释片和硫酸吗啡盐酸纳曲酮缓释胶囊预计2025年底至2026年一季度获批 [6] - 2025年9月公司增资控股上海超阳，其核心管线HP-001正在开展I期临床试验，显示出良好安全性特征 [5] 股东与管理层 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6482户，较上期增加18.67% [5] - 户均持有流通A股数量为2.72万股，较上期减少15.74% [5] - 十大流通股东中，博时研究优选混合A持股163.51万股，长城医药产业精选混合发起式A持股162.21万股，均为新进股东 [5] - 董事长王颖2024年薪酬为140.22万元，较2023年增加30.27万元 [4] - 总经理袁明旭2024年薪酬为153.63万元，较2023年增加37.04万元 [4] 机构预测 - 太平洋证券预计公司2025-2027年营业收入分别为13.59/15.64/18.55亿元，归母净利润分别为2.45/2.80/3.33亿元，维持买入评级 [5] - 中信建投预计公司2025-2027年营业收入分别为15.28/17.66/20.86亿元，归母净利润分别为2.71/3.19/3.82亿元，给予买入评级 [6]

国家药品集采总体情况 - 第十一批国家组织药品集中带量采购成功采购55种药品，272家企业的453个产品获得拟中选资格 [1] - 国家组织集采已覆盖490种药品，药品清单持续扩容 [1] - 成都两家上市医药企业科伦药业和苑东生物合计有14个产品拟中标 [1] 科伦药业集采中标详情 - 公司及子公司共有12个产品拟中标本次集采，涵盖肝病、肿瘤、精神疾病、麻醉等多个治疗领域 [3] - 拟中标产品适应症包括慢性肝病相关血小板减少症、卵巢癌、抑郁症、慢性阻塞性肺病等多种疾病 [3] - 拟中选价格从2.11元/袋到195.37元/盒不等，覆盖不同价位用药需求 [3] - 多数拟中标产品此前销售收入为零，仅少数产品在2023年或2024年有少量销售收入 [3] 科伦药业业务影响 - 此次拟中标的12个产品进一步丰富了公司在专科用药、抗肿瘤、精神疾病等领域的集采产品管线 [4] - 参与国家集采有助于扩大产品市场准入，有望为公司长期业绩增长提供支撑 [4] 苑东生物集采中标详情 - 公司盐酸去氧肾上腺素注射液、贝前列素钠片2个产品拟中选本次集中采购 [4] - 贝前列素钠片2025年1-9月销售收入为121.94万元，占公司同期总营收比例为0.12% [4] - 盐酸去氧肾上腺素注射液2025年1-9月销售收入为2175.64万元，占公司同期总营收比例为2.13% [4] 苑东生物研发投入 - 公司近三年研发投入平均占营业收入的比例超过20% [4] - 高研发投入带来较高转化效率，2023年至今国内每年均有不少于10个新制剂产品获批上市 [4]

公司产品集采中标情况 - 公司参与国家第十一批药品集中采购，盐酸去氧肾上腺素注射液和贝前列素钠片2个产品拟中选 [1] - 贝前列素钠片于2024年5月获得注册证书，2025年1-9月销售收入为121.94万元，占同期总营收比例为0.12% [2] - 盐酸去氧肾上腺素注射液于2022年5月获得注册证书，2025年1-9月销售收入为2,175.64万元，占同期总营收比例为2.13% [2] 集采中标对公司经营的影响 - 本次拟中选产品预计将在2026年第一季度开始执行，对公司2025年度的经营业绩不会产生影响 [2] - 中选价格与原销售价格相比有一定程度下降，但实施后将有利于提高药品可及性 [2] - 采购周期内医疗机构将优先使用中选药品并确保完成约定采购量 [2] 公司研发与产品战略 - 公司产品矩阵丰富，近三年研发投入平均占营业收入比例超过20% [3] - 高研发投入带来较高转化效率，2023年至今国内每年均有不少于10个新制剂产品获批上市 [3] - 公司在国家集采常态化背景下，近年来加大了精麻特药产品的布局，新产品不断贡献营收增量 [3] - 公司正在加快创新转型，推进分子胶、PROTAC（蛋白降解靶向嵌合体）等核心创新管线的研发以提升持续竞争力 [3]

公司事件 - 公司于2025年10月27日参加了第十一批全国药品集中采购的投标工作 [1] - 公司盐酸去氧肾上腺素注射液产品拟中选本次集中采购 [1] - 公司贝前列素钠片产品拟中选本次集中采购 [1] 行业动态 - 国家组织药品联合采购办公室组织了第十一批全国药品集中采购 [1]

公司事件概述 - 公司于2025年10月27日参加了第十一批全国药品集中采购的投标工作 [1] - 公司盐酸去氧肾上腺素注射液和贝前列素钠片2个产品拟中选本次集中采购 [1] 产品信息 - 公司拟中选产品为盐酸去氧肾上腺素注射液 [1] - 公司拟中选产品包括贝前列素钠片 [1]

产品中选情况 - 盐酸去氧肾上腺素注射液和贝前列素钠片拟中选第十一批全国药品集中采购[1] - 盐酸去氧肾上腺素注射液拟中选价1.35元/支，采购周期至2028年12月31日[1] - 贝前列素钠片拟中选价13.98元/盒，采购周期至2028年12月31日[1] 业绩数据 - 贝前列素钠片2025年1 - 9月销售收入121.94万元，占总营收0.12%[4] - 盐酸去氧肾上腺素注射液2025年1 - 9月销售收入2175.64万元，占总营收2.13%[4] 研发与产品获批 - 近三年公司研发投入平均占比超20%[5] - 2023年至今国内每年不少于10个新制剂产品获批上市[5] 未来影响 - 中选产品预计2026年第一季度执行，对2025年业绩无影响[5] - 国家集采常态化或影响公司市场和经营[6] - 拟中选产品后续及对未来业绩影响具不确定性[6]

公司股价与财务表现 - 10月28日公司股价上涨5.47%至55.30元/股，成交额1.50亿元，换手率1.58%，总市值达97.62亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：制剂销售78.75%，原料药销售9.22%，技术服务及转让6.79%，CMO/CDMO业务4.01%，其他业务1.22% [1] 基金持仓情况 - 泓德医疗创新混合发起式A基金重仓持有公司股票2.7万股，持股数量与上期持平，持仓占基金净值比例8.53%，为公司第二大重仓股 [2] - 基于10月28日股价表现，该基金持仓单日浮盈约7.75万元 [2] - 该基金最新规模为1480.31万元，今年以来收益率为41.8%，近一年收益率为32.63% [2] 基金经理信息 - 泓德医疗创新混合发起式A基金的基金经理为操昭煦，累计任职时间4年299天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为1751.47万元 [3]